谷物期货市场表现 - 国内期市谷物板块大面积下挫 早籼稻主力合约维持2500元/吨不变[1] 美国玉米出口状况 - 截至8月28日当周美国玉米出口检验量达140.7万吨 环比增长5% 同比增长46% 超出预期范围高端[1] 欧盟玉米进口动态 - 2025/26年度欧盟玉米进口量188万吨 较去年同期376万吨下降50%[1] 美国玉米生长情况 - 截至8月31日美国玉米优良率69% 较上周71%下降2个百分点 但高于去年同期65%水平 符合市场预期[1] 巴西玉米收割进度 - 截至8月30日巴西二茬玉米收割率达100% 高于上周94.8%和五年均值93.2% 略超去年同期97.0%[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG宏观风险加剧且原油成本上行，丙烯现货价格有支撑但需关注回落风险 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2510昨日收盘价4421，日涨幅0.66%，夜盘收盘价4436，夜盘涨幅0.34%；PG2511昨日收盘价4342，日涨幅0.79%，夜盘收盘价4361，夜盘涨幅0.44%；PL2601昨日收盘价6405，日跌幅0.28%，夜盘收盘价6425，夜盘涨幅0.31%；PL2602昨日收盘价6432，日跌幅0.23%，夜盘收盘价6450，夜盘涨幅0.28% [1] - 持仓&成交方面，PG2510昨日成交81890，较前日变动 -3573，昨日持仓74648，较前日变动 -3176；PG2511昨日成交17534，较前日变动 -4790，昨日持仓36095，较前日变动993；PL2601昨日成交4421，较前日变动 -712，昨日持仓8146，较前日变动1311；PL2602昨日成交34，较前日变动 -42，昨日持仓862，较前日变动13 [1] - 价差方面，广州国产气对PG10合约价差昨日为39，前日为138；广州进口气对PG10合约价差昨日为79，前日为138；山东丙烯对PL01合约价差昨日为230，前日为192；华东丙烯对PL01合约价差昨日为170，前日为127；华南丙烯对PL01合约价差昨日为70，前日为52 [1] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率73.0%，上周75.7%；MTBE开工率63.5%，与上周持平；烷基化开工率49.6%，上周49.0% [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 - 2025年9月2日，10月份CP纸货，丙烷540美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷514美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；11月份CP纸货，丙烷551美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨（新加坡收盘时间，CP纸货合约换月） [6] - 国内PDH装置检修计划涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，部分企业检修开始时间为2023 - 2025年不同时间，部分结束时间待定，宁波金发1（60）预计9月上旬停车检修3周 [7] - 提及国内液化气工厂装置检修计划，但未具体展开 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX供应逐步升至偏高水平维持，下游TA检修增加，基本面偏弱，在原油无大幅波动下或偏弱震荡走势 [150] - PTA秋检计划时间集中在9 - 10月，基本面有所改善但价格走弱、加工费压缩，需求端金九银十面临考验，预计价格震荡 [150] - MEG开工攀升高位，9月装置检修与重启并存，港口库存低位，预计短期价格震荡偏强 [150] 根据相关目录分别进行总结 1、PX&PTA&MEG价格：跟随原油价格震荡 - PX、PTA、MEG期货价格有变动，2025年8月28日较7月31日，PTA收盘价4792元/吨（-0.3%）、MEG收盘价4465元/吨（+1.2%）、PX收盘价6886元/吨（-0.6%） [6] - PTA、MEG、PX基差有变化，2025年8月28日较7月31日，PTA基差-20元/吨（-17.6%）、MEG基差64元/吨（-9.9%）、PX基差97元/吨（-48.6%） [16] - TA - EG价差、TA - PX盘面加工差、国内外乙二醇价差等均有变动 [19][22][26] 2、PX&PTA&MEG供应情况：关注装置恢复情况 - PX：截至8月29日，亚洲开工负荷75.6%（月环比+2.7%），中国开工负荷83.3%（月环比+3.4%），福化集团160万吨装置9月初重启，国内多套重整和歧化装置投产或使PX产量增长 [33][59][150] - PTA：截至8月29日，开工负荷70.4%（月环比-9.3%），独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，320万吨新装置第二条线投料生产，秋检计划集中在9 - 10月 [37][60][150] - MEG：截至8月28日，中国大陆整体开工负荷75.13%（月环比+5.79%），合成气制开工负荷77.74%（月环比-1.55%），多套装置有重启或检修计划 [52][61] 3、PX&PTA&MEG进出口情况：关税延期90天 - PX：2025年7月进口78.20万吨（月环比+2.17%），因装置检修产量环比-3.4%、下游需求支撑进口量上涨 [64] - PTA：2025年7月出口37.42万吨（月环比+46.66%），1 - 7月累计出口量较去年同期减少15.32% [65] - MEG：2025年7月进口59.14万吨（月环比-4.27%），美国货物进口量大减导致进口减少 [68] - 聚酯：2025年7月出口总量120.3万吨，环比下滑4.6万吨，同比增长15.7万吨 [75] 4、PX&PTA&MEG库存情况：下游产成品库存回升 - PTA：聚酯工厂原料累库，仓单数量下滑 [86] - MEG：8月25日，华东主港地区港口库存约50万吨附近 [89] 5、聚酯需求情况：终端需求面临考验 - 国内聚酯相关数据有变动，如2025年8月29日较8月1日，聚酯负荷90.3%（+2.5%）等 [92] - 终端需求有韧性支撑，但涤丝库存回升，织造行业终端小幅备货，订单季节性恢复 [93][96][98] - 7月纺织服装出口面临下行压力，1 - 7月累计出口增长0.6%，落后于全国货物贸易水平 [106] - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，1 - 7月实物商品网上零售额中穿类增长1.7% [109] 6、PX&PTA&MEG持仓情况 - 2025年8月28日较7月31日，PTA总持仓量1360753手（-132447手）、MEG总持仓量320792手（-36354手）、PX总持仓量289662手（+46241手） [119]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油基本面暂无新驱动，等待回调；豆油四季度缺豆交易暂缓，震荡整理 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价9424元/吨，跌0.67%，夜盘收盘价9488元/吨，涨0.68%；豆油主力日盘收盘价8536元/吨，涨幅0%，夜盘收盘价8402元/吨，跌1.57%；菜油主力日盘收盘价9941元/吨，跌0.57%，夜盘收盘价9810元/吨，跌1.32%；马棕主力日盘收盘价4470林吉特/吨，跌0.51%，夜盘收盘价4451林吉特/吨，跌0.43%；CBOT豆油主力收盘价53.46美分/磅，跌2.57% [2] - 期货成交与持仓：棕榈油主力昨日成交29423手，减少7102手，持仓31104手，减少11004手；豆油主力昨日成交25058手，减少10177手，持仓37839手，减少14776手；菜油主力昨日成交12749手，减少1539手，持仓18022手，减少6367手 [2] - 现货价格：棕榈油（24度，广东）9470元/吨，降150元/吨；一级豆油（广东）8850元/吨，涨130元/吨；四级进口菜油（广西）9950元/吨，涨40元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，降5美元/吨 [2] - 基差：棕榈油（广东）46元/吨，豆油（广东）314元/吨，菜油（广西）9元/吨 [2] - 价差：菜棕油期货主力价差321元/吨，豆棕油期货主力价差 -1044元/吨，棕榈油91价差 -76元/吨，豆油91价差80元/吨，菜油91价差120元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2025年8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.26%，出油率环比上月同期增加0.4%，产量环比上月同期减少1.21% [3] - 马来西亚种植和原产业部正寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的销售和服务税（SST），目前这两种产品面临5%的专项税，免税申请已提交财政部 [5] - 美国原则上同意将印尼棕榈油、可可和橡胶排除在19%的关税之外，最终协议达成后豁免生效，但未设定时间表 [5] - 印度植物油行业组织IVPA敦促政府取消自2022年7月起实施的税收抵免退税限制，称限制令运营资金紧张并阻碍行业投资 [6] - 巴基斯坦有望与美国主要大豆出口商签署采购协议，计划进口约110万吨大豆，交易总额预计达5亿美元 [6] - 巴西一名联邦法官批准禁令，暂时中止巴西反垄断监管机构CADE要求谷物贸易商停止“亚马逊大豆禁令”计划的决定 [7] - 巴西8月大豆出口量料为890万吨，前一周预估为894万吨；8月豆粕出口量料为213万吨，前一周预估为233万吨 [7] - 马托格罗索州8月18 - 22日当周大豆压榨利润为387.05雷亚尔/吨，此前一周为392.46雷亚尔/吨；当周豆粕价格为1547.74雷亚尔/吨，豆油价格为6236.67雷亚尔/吨 [7] - 截至8月24日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为35万吨，较去年同期的54万吨下降；大豆进口量为196万吨，去年同期为213万吨；油菜籽进口量为39万吨，去年同期为67万吨 [8] - 自9月起俄罗斯将恢复葵花籽油及其副产品的出口关税，葵花籽油出口关税上调至5746.2卢布/吨（71.2美元/吨），葵花籽粕出口关税定为1119.4卢布/吨 [8] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期油价偏空，短期Brent关注65 - 67美金区间，沥青基本面偏弱，8月供应环比同比均增长，需求环比改善有限，产业链去库放缓，库存同比偏低，自身供需缺乏驱动，单边震荡偏弱，波动率弱于原油，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3550 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - 期货价格与持仓方面，8月20日BU2510主力合约价格3454，较前一日涨1，涨幅0.03%；BU2511价格3404，跌5，跌幅0.15%；BU2512价格3354，跌3，跌幅0.09%；SC2509价格482.8，跌1.4，跌幅0.29%；Brent首行价格65.77，涨0.1，涨幅0.11%；主力合约持仓21.8万手，降0.2万手，降幅1.01%；主力合约成交14.6万手，增0.4万手，增幅2.85%；仓单数量72850吨，无变化 [2] - 基差月差方面，8月20日BU11 - 12为50，较前一日降2，降幅3.85%；BU10 - 11为50，涨6，涨幅13.64%；山东 - 主力基差246，涨5，涨幅2.07%；华东 - 主力基差176，涨5，涨幅2.92%；华南 - 主力基差106，涨5，涨幅4.95% [2] - 产业链现货价格方面，8月20日山东低端价3520，华东低端价3580，华南市场价3510，均无变化；山东汽油7648，降31，降幅0.40%；山东柴油6504，降27，降幅0.41%；山东石油焦2870，无变化；稀释沥青贴水 - 5.3，无变化；汇率中间价7.1384，涨0.0025，涨幅0.04% [2] - 价差利润方面，8月20日沥青炼厂利润 - 13.51，较前一日降13.97，降幅2999.02%；成品油综合利润469.84，降26.92，降幅5.42%；BU - SC裂解 - 512.05，涨5.8，涨幅1.12%；汽油现货 - Brent1135.95，降32.41，降幅2.77%；柴油现货 - Brent813.56，降28.87，降幅3.43% [2] 第二部分 市场研判 - 市场概况方面，8月20日国内沥青市场均价3816元/吨，与上一日持平；华北受降雨影响，终端动工受限，部分贸易商降价，成交重心下移；华东优先消耗社会库存，偏好低价资源，个别炼厂高价资源成交不畅，高端价格松动；华南需求低迷，社会库存待消耗，部分炼厂或降价；山东主流成交价格3670 - 3850元/吨，需求平淡，供应充足，下游采购积极性不高，主流成交集中在低端，部分地炼远期锁价合同对现货有压制，短期价格或延续低位；长三角重交沥青主流成交价3750 - 3800元/吨，天气稳定，中下游按需采购，优先消耗社会库存，主营炼厂库存中低位，高价资源出货一般，个别主力炼厂汽运价格松动，后市供应或提升，整体产销平稳，短期内价格或走稳；华南主流成交价格3480 - 3530元/吨，需求释放慢，多数炼厂及贸易商出货慢，社会库存待消耗，当地主力炼厂有汽运优惠，个别中石油炼厂或降价，受间歇性降雨影响，短期需求难提升，价格或谨慎走稳 [5][6] - 行情研判方面，中长期油价偏空，短期Brent关注65 - 67美金区间；沥青基本面偏弱，8月供应环比同比均增，需求环比改善有限，产业链去库放缓，库存同比偏低；沥青供需缺乏驱动，单边震荡偏弱，波动率弱于原油；BU主力合约运行区间预计在3450 - 3550 [7] 第三部分 相关附图 - 报告给出BU主力收盘、持仓量、华东和山东沥青市场价、山东地炼汽油和柴油价格相关附图，数据来源为银河期货、wind、钢联 [9]

期货市场表现 - 碳酸锂主力合约2511 M最新价89240元 日涨幅4.67% 持仓流入比例4.98% 成交量1036328手 [1] - 棕榈油主力合约2601 M最新价9584元 日涨幅1.89% 持仓流入比例5.02% 成交量832991手 [1] - 烧碱主力合约2509 M最新价2567元 日跌幅13.72% 成交量101040手 [1] - 尿素主力合约2601 M最新价1754元 日涨幅0.65% 成交量167760手 [1] - 菜粕主力合约2601 M最新价2590元 日跌幅3.18% 成交量470562手 [1] - 午盘碳酸锂期货涨幅超4% 棕榈油涨近2% 多晶硅/IM/IC/PX/烧碱/短纤/尿素/菜粕涨幅超1% [3] 碳酸锂供需动态 - 锂辉石周度供应环比增加 云母供应环比减少 正极排产维持景气 [2] - 终端零售销量环比增长 新能源车渗透率达58% [2] - 周度库存小幅去库 总库存水平维持14.2万吨高位 [2] - 锂矿价格突破1000美元/吨 对锂价形成支撑 [2] - 矿山停产小幅调节资源端过剩 市场情绪回暖 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年LPG成本支撑偏弱，丙烯供需格局宽松，短期弱势震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - PG2509昨日收盘价3,845，日涨幅 -1.31%，夜盘收盘价3,829，夜盘涨幅 -0.42%；PG2510昨日收盘价4,281，日涨幅 -0.65%，夜盘收盘价4,308，夜盘涨幅0.63%；PL2601昨日收盘价6,512，日涨幅0.48%，夜盘收盘价6,476，夜盘涨幅 -0.55%；PL2602昨日收盘价6,571，日涨幅0.52%，夜盘收盘价6,542，夜盘涨幅 -0.44% [2] 持仓&成交 - PG2509昨日成交94,257，较前日变动1692，持仓101,941，较前日变动5819；PG2510昨日成交33,586，较前日变动1922，持仓78,899，较前日变动8017；PL2601昨日成交1,971，较前日变动 -166，持仓4,461，较前日变动 -25；PL2602昨日成交104，较前日变动 -91，持仓968，较前日变动 -49 [2] 价差 - 广州国产气对PG09合约昨日价差505，前日价差454；广州进口气对PG09合约昨日价差495，前日价差484；山东丙烯对PL01合约昨日价差 -337，前日价差 -321；华东丙烯对PL01合约昨日价差 -212，前日价差 -156；华南丙烯对PL01合约昨日价差 -287，前日价差 -156 [2] 产业链重要数据 - 本周PDH开工率72.6%，上周73.1%；MTBE开工率67.8%，上周69.0%；烷基化开工率49.7%，上周46.2% [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [10] 市场资讯 - 2025年8月4日，9月份沙特CP预期，丙烷516美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨，丁烷486美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨；10月份沙特CP预期，丙烷532美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨，丁烷502美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨 [11] - 列出河南华颂新材料科技有限公司等多家企业PDH装置检修计划，部分检修开始时间为2023 - 2025年，部分结束时间待定 [12] - 列出胜利稠油等多家液化气工厂装置检修计划，涉及山东、东北、华东等地区，检修时长从30 - 70天不等，部分结束时间待定 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖全球供应宽松预期强化，国内进口压力持续显现，消费旺季支撑有限；棉花短期或进入震荡格局；红枣价格或暂以震荡为主，未来若无产区天气问题仍有所承压；苹果受时令水果冲击走货有限，新季苹果开秤价持平后回落 [3][14][20][24] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 巴西7月上半月产糖量同比大增15.07%至340.6万吨，制糖比维持53.68%高位，印度ISMA预估新榨季产量或增18%至3490万吨 [3] - 国内南宁现货升水312元/吨，进口压力持续显现，消费旺季支撑有限 [3] - 展示白糖期货不同合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及价差数据 [4] - 呈现白糖基差数据，包括南宁、昆明与不同合约基差及日涨跌、周涨跌 [9] - 展示糖进口价格变化，含巴西、泰国进口价及不同对比的日涨跌、周涨跌 [12] 棉花 - 当前棉价下跌利于高升水仓单流出，国内年度末棉花供需偏紧预期不变，或支撑棉价，短期或进入震荡格局，需关注进口配额政策、淡季去库速度及中美贸易协议调整情况 [14] - 展示棉花棉纱期货不同合约收盘价、今日涨跌、涨跌幅 [15] - 呈现棉花棉纱价差数据，含基差、合约间价差、花纱价差、内外棉价差、内外纱价差 [16] 红枣 - 近期产区天气变化快，市场对新季产量存分歧，红枣价格或暂震荡，关注灰枣生长情况，陈枣供应充足，若无产区天气问题价格仍承压 [20] - 展示红枣期货不同合约月差及仓单与有效预报总和数据 [21] - 呈现新疆红枣主产区及主销区一级灰枣价格走势 [23] 苹果 - 受时令水果冲击走货速度有限，山东农忙包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库，新季秦阳等苹果开秤价与去年持平后回落 [24] - 展示苹果期现价格变化，含期货合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及现货价格、日涨跌幅、周涨跌幅 [25] - 呈现苹果主力合约变化、现货价格走势、主力合约基差、仓单+有效预报、全国及陕西、山东苹果冷库库存数据 [26][27][29][30]

铝库存变化趋势 - 伦敦金属交易所铝库存最新水平为462,800吨 较6月26日近三年低点持续累积至四个月新高 [1] - 上海期货交易所铝库存连续五周回升 8月1日当周增加1.5%至117,527吨 创一个半月新高 [1] - LME库存自7月1日348,625吨低位持续增长 一个月内累计增加114,175吨 增幅达32.7% [6] 交易所库存动态对比 - LME库存呈现单边上升态势 7月1日至8月1日期间保持连续增长 [6] - 上期所库存呈现阶梯式增长 7月4日94,632吨至8月1日117,527吨 四周累计增加24.2% [6] - 国内外交易所库存变化方向趋同 均进入持续累库阶段 [4] 库存与价格关系机制 - 交易所库存下降通常对期货价格形成支撑作用 [3] - 库存持续累积对期价表现产生利空影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX基本面维持弱平衡，终端需求韧性明显，后续需求开工抬升空间大，短期PX价格跟随成本原油价格 [139] - PTA在8月产量变化预计不大，下游需求韧性支撑，远期预期恢复，TA价差结构转向Con结构，若油价承压，TA价格跟随承压 [139] - 乙二醇供应恢复良好，库存拐点或至，供需转向累库，预计短期价格重心偏弱调整，关注成本端煤价和油价变化 [139] 根据相关目录分别进行总结 PX&PTA&MEG价格：跟随原油价格震荡 - PX、PTA、MEG期货价格在2025年8月1日较7月4日有不同程度上涨，PTA收盘价涨0.7%，MEG涨3.0%，PX涨2.1% [6] - PTA、MEG、PX基差在2025年8月1日较7月4日有不同程度变化，PTA基差跌幅112.4%，MEG跌3.9%，PX跌16.6% [16] - TA - EG价差、TA - PX*0.656价差在2025年8月1日较7月4日下降，TA - EG价差跌幅21.7%，TA - PX*0.656价差跌17.4% [19][23] - 国内外乙二醇价差、PX - 原油等价差在2025年7月31日较7月4日有不同程度变化 [26][30] PX&PTA&MEG供应情况：关注装置恢复情况 - 截至8月1日，亚洲PX开工负荷73.4%，月环比增0.4个百分点；中国PX开工负荷81.1%，月环比降4.5个百分点 [34] - 截至8月1日，PTA开工负荷72.6%，月环比降5.1个百分点，三房巷新装置8月计入产能基数 [38] - 截至8月1日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷68.64%，月环比降0.97%，合成气制乙二醇开工负荷74.04%，月环比增5.79% [52] PX&PTA&MEG进出口情况：全球贸易担忧情绪浓厚 - 2025年6月中国PX进口76.54万吨，较上月降0.94%；PTA出口25.52万吨，较上月降3.78%；乙二醇进口61.78万吨，环比升2.34% [60][61][62] - 2025年6月聚酯产品出口总量124.9万吨，环比下滑11.4万吨，同比增长13.5万吨，1 - 6月累计出口量同比增长17% [66] PX&PTA&MEG库存情况：下游产成品库存回升 - PTA聚酯工厂原料累库，仓单数量下滑 [77] - 7月28日，华东主港地区MEG港口库存约52.1万吨 [80] 聚酯需求情况：终端需求表现不及预期 - 2025年8月1日聚酯相关负荷、库存天数、现金流较7月4日有不同程度变化 [83] - 6月纺织服装出口273.1亿美元，同比微降0.1%，1 - 6月累计出口增长0.8% [98] - 2025年1 - 6月，实物商品网上零售额中吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、1.4%、5.3% [102] PX&PTA&MEG持仓情况 - 2025年8月1日PTA、MEG、PX总持仓量较7月4日有不同程度环比变化 [113] 期权情况 - 报告展示了PX、PTA、乙二醇、瓶片等期权的历史波动率、历史波动率锥、收盘价与期权持仓量及成交量认沽认购比率等图表 [116][120][129]