纪要涉及的行业或公司 * 行业：工程机械行业[1] * 公司：三一重工（提及发布全电动无人挖掘机概念机）[3] * 公司：日本小松（提及公布太空采矿产业概念和规划）[3] 核心观点和论据 * **核心观点：战略上看好工程机械板块反弹的投资机会**[1] * **核心逻辑一：国内顺周期复苏苗头**[1] * 论据：近期国内地产数据有企稳迹象，同时茅台止跌涨价[1] * 论据：春节后国内地产政策、扩大内需等顺周期政策有望发力[1] * 论据：在近期商业航天、AI等板块大涨后，工程机械及顺周期相关标的更具底部反转的配置价值[1] * **核心逻辑二：矿山投资主题**[1] * 论据：随着近期有色大涨，相关矿山设备标的被重新定价[1] * 论据：目前尚未大涨的且具有大型矿挖、矿卡装备资产的核心工程机械标的有望获得更多资金关注[1] * **核心逻辑三：太空采矿主题**[1] * 论据：中国航天科技集团表示，“十五五”时期将开展“太空采矿”研究，重点突破小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理等关键技术[1] * 论据：未来太空采矿产业爆发，相关工程机械龙头主机厂最为受益[4] 其他重要内容 * **行业技术转型**：目前工程机械正在向电动化、无人化方面转型，这顺应了太空采矿相关装备的需求[2] * **企业动态**：日本小松已公布月球等太空采矿的产业概念和规划[3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块近期出现较大幅度回调，但当前情绪冰点恰是布局良机，板块调整主要系短期催化落地及资金风格切换所致[3][11][12] - 展望2026年，人形机器人产业将从2025年的“技术收敛”阶段走向“量产落地”阶段，有望开启“黄金十年”[3][12] - 太空采矿战略开启新篇章，中国航天科技集团明确“十五五”期间将推进“天工开物”重大科技专项，这为以机器人为代表的智能装备及商业航天产业提供了广阔的星辰大海市场[4][18] - 太空采矿的极端环境与复杂任务需求，使得人形机器人与商业航天产业具备天然适配性，两者有望“双向奔赴”，形成产业联动与融合[4][37] 板块整体回调，情绪冰点重视机器人布局机会 - 本周（1月26日-1月30日）市场表现：沪深300指数上涨0.08%，科创50指数下跌2.85%，而人形机器人行业核心公司指数大幅下跌8.73%，显著跑输大盘[3][11] - 周度个股表现分化：涨幅前五为绿的谐波（5.92%）、安培龙（4.37%）、北特科技（3.75%）、三花智控（-5.74%）、汉威科技（-6.90%）；跌幅前五为隆盛科技（-16.80%）、伟创电气（-14.70%）、浙江荣泰（-13.38%）、拓普集团（-13.17%）、五洲新春（-12.96%）[3][11][16] - 板块回调原因分析：主要由于审厂事件、特斯拉电话会等短期催化剂落地，叠加临近春节资金偏好业绩线进行风格切换，同时机器人板块与表现弱势的商业航天板块形成联动[3][12] - 产业核心催化：马斯克在特斯拉业绩电话会上再次强调机器人量产和三代机器人发布时间，并宣布将弗里蒙特工厂转为机器人工厂以实现远期100万台产能目标[3][12] - 产业发展阶段判断：2025年是从“0-1”到“1-10”的技术收敛阶段，而2026年将进入从“10-100”的量产落地阶段[3][12] 太空采矿开启新篇章，智能装备是星辰大海 - 政策与战略规划：中国航天科技集团明确，“十五五”期间将推进“天工开物”重大科技专项的立项论证，建设太空资源开发综合试验平台，攻关小天体资源探测、智能自主开采等核心关键技术[4][18] - 太空资源价值：月球富含氧、硅、钛及稀缺的氦-3；火星已探明矿物种类逾160种；部分近地小行星含有高浓度镍、钴、铂族金属及稀土元素，开发这些资源可缓解地球关键矿产供应压力[19] - 技术挑战与方向：太空采矿面临微重力、高辐射、长通信延迟等极端环境挑战，未来技术发展需以“探—采—选—充—冶”原位一体化为核心框架，构建资源全流程闭环体系[20] - 勘探环节：需要天基望远镜、太空探测器、遥感卫星等装备，当前太空岩体取样技术是核心，人类最深仅能采集月球表面以下约3米的样本[22] - 开采与分选环节：核心是能自主作业的多形态多功能机器人（包括人形、多足、轮式等），需解决微重力环境下设备动力学失衡、矿物悬浮收集等难题[26] - 运输环节：关键在于降低从地球到太空的运输成本，可重复使用火箭技术（如SpaceX的猎鹰9号）的突破至关重要[27] - 在轨处理环节：需发展在微重力、真空环境下的矿物提炼、冶炼技术，原位资源利用技术被中美列为优先发展领域[28] 人形机器人与商业航天双向奔赴的产业融合 - 产业融合现状：国内机器人企业正积极推动具身智能与商业航天的融合，例如时耘科技机器人以“商业载人航天史上首位机器人宇航工程师”身份亮相，众擎机器人、智元等公司也在积极布局[4][37] - 人形机器人优势：其与人类高度相似的形态可无缝接入太空任务，适应从载人舱操作到设备维护、危险区域探测等多样化场景，大幅降低任务适配成本[37] 受益环节与相关标的 - **商业航天核心受益环节**： - 可回收火箭产业：包括核心部件制造、材料、总装测试和发射等，相关公司涉及发动机（航天动力、铂力特）、测试（西测测试、集智股份）、配件与材料（超捷股份、西部材料）等[41] - 卫星产业：包括通信载荷、遥感、能源系统等，相关公司涉及载荷（上海瀚讯、铖昌科技）、元器件（臻镭科技、复旦微电）等[41] - **机器人核心受益环节**： - 报告详细列出了人形机器人产业链上十一大类环节的推荐及受益标的，包括头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、电机、电子皮肤及覆盖材料、检测和标准化等[5][42] - 具体推荐公司包括：五洲新春（轴承、灵巧手、行星滚柱丝杠）、震裕科技（灵巧手、行星滚柱丝杠）、隆盛科技（减速器）、唯科科技（轻量化）、集智股份（检测和标准化）等[5][42] - 此外，适配于采矿勘探环节的高壁垒钻具公司（如新锐股份）也有望受益[42] - **部分核心公司财务数据一览（截至2026年1月30日）**： - 三花智控：市值2143.56亿元，本周跌幅5.74%，2026年预测PE为44.1倍[43] - 拓普集团：市值1254.37亿元，本周跌幅13.17%，2026年预测PE为34.7倍[45] - 隆盛科技：市值118.30亿元，本周跌幅16.80%，2026年预测PE为28.7倍[45] - 五洲新春：市值277.73亿元，本周跌幅12.96%，2026年预测PE为103.9倍[45]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块近期出现较大幅度回调，但当前情绪冰点正是布局机会，板块调整主要系短期催化落地及资金风格切换所致[3][11][12] - 特斯拉CEO马斯克在业绩电话会上再次强调机器人量产计划，宣布将弗里蒙特工厂转为机器人工厂以实现远期100万台产能，并计划在2026年11-12月实现“星舰+机器人”无人火星登录，这为人形机器人2026年的量产按下了“加速键”[3][12] - 2025年行业从“0-1”走向“1-10”，核心是“技术收敛”，展望2026年，行业将走向“10-100”，核心是“量产落地”，有望开启人形机器人的“黄金十年”[3][12] - 太空采矿开启新篇章，中国航天科技集团明确“十五五”期间将推进“天工开物”重大科技专项，太空资源开发战略意义重大，以机器人为代表的智能装备是未来核心，人形机器人与商业航天产业有望双向奔赴、协同发展[4][18] 板块整体回调，情绪冰点重视机器人布局机会 - 本周（1月26日-1月30日）人形机器人行业核心公司指数下跌8.73%，跑输同期上涨0.08%的沪深300指数[3][11] - 板块个股呈现分化，周涨幅前五为：绿的谐波（5.92%）、安培龙（4.37%）、北特科技（3.75%）、三花智控（-5.74%）、汉威科技（-6.90%）[3][11] - 周跌幅前五为：隆盛科技（-16.80%）、伟创电气（-14.70%）、浙江荣泰（-13.38%）、拓普集团（-13.17%）、五洲新春（-12.96%）[3][11] - 板块调整原因包括：审厂事件与特斯拉电话会等短期催化落地、临近春节资金风格切换偏好业绩线、以及与之联动的商业航天板块本周表现弱势[3][12] 太空采矿开启新篇章，以机器人为代表的智能装备是星辰大海 - **战略规划与意义**：中国航天科技集团明确“十五五”期间推进“天工开物”重大科技专项，旨在攻关小天体资源探测、智能自主开采等核心关键技术，太空正成为全球矿产资源争夺新领地，开发地外资源具有历史性战略意义[4][18][19] - **技术挑战与方向**：太空采矿面临微重力、高辐射、长通信延迟等极端环境挑战，未来技术发展需以“探—采—选—充—冶”原位一体化为核心框架，实现资源全流程闭环利用[4][20] - **勘探环节**：需要天基望远镜、太空探测器、遥感卫星等装备，并突破太空岩体取样技术，当前人类最深仅能采集月球表面以下约3米的样本[22] - **开采与分选环节**：核心是能自主作业的多形态多功能机器人（包括人形、多足、轮式等），需突破极端环境机器人技术、自主智能操控、自适应采掘工艺及微重力环境下的矿物收集封存技术[4][26] - **运输与在轨处理环节**：低成本空间运输依赖可重复使用火箭技术的突破，在轨原位处理则需发展微重力条件下的冶金/化工艺、太空3D打印、水资源提取等技术[27][28][29] - **产业融合**：人形机器人与商业航天具备天然适配性，国内企业如时耘科技、众擎机器人、智元等正积极推动具身智能与商业航天的产业融合，机器人有望应用于从载人舱操作到设备维护等多个太空任务场景[4][37] 哪些环节有望受益：聚焦人形机器人和商业航天核心环节 - **商业航天赛道**：作为太空资源开发的基础，商业航天有望迎来发展繁荣期[41] - **火箭产业**：可回收火箭的核心部件制造、材料、总装测试和发射等环节受益，相关公司涉及发动机及核心部件（如航天动力、铂力特）、测试（如西测测试、集智股份）、配件与材料（如超捷股份、西部材料）[41] - **卫星产业**：通信载荷、遥感、能源系统等核心产业链受益，相关公司涉及载荷（如上海瀚讯、铖昌科技）、元器件（如臻镭科技、复旦微电）[41] - **机器人赛道**：未来太空采矿、外太空作业等特殊场景对机器人要求极高，机器人本体及核心零部件企业将持续受益[4][42] - 报告详细列出了十一大类受益环节及相关公司，包括：头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、电机、电子皮肤及覆盖材料、检测和标准化[5][42] - 此外，适配于采矿勘探环节的高壁垒钻具公司（如新锐股份）也有望受益[42]

中国航天科技集团“十五五”规划与太空经济新领域 - 中国航天科技集团宣布，在“十五五”时期将谋划推动太空旅游、太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理等新领域发展 [1] 太空资源开发具体规划 - 在太空资源开发方面，将开展“天工开物”重大专项论证 [1] - 计划建设太空资源开发综合实验和地面支持系统 [1] - 重点突破关键技术包括：小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理 [1] 太空经济的战略意义与市场前景 - 有分析认为，太空采矿是中国摆脱资源依赖、赢得未来战略主动权的关键一环 [1] - 未来中国在小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理等关键技术上有望迎来突破 [1] - 中国商业航天将开发更多“太空+”场景，相关投资标的受市场关注 [1] 相关投资标的与指数 - 中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为指数样本 [1] - 该指数成份股涉及卫星制造、发射、应用等全产业链环节 [1] - 指数具有产业链覆盖广、龙头集中度高、应用端占比高等特点，有望充分受益于行业上行贝塔 [1] - 卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，可助力投资者把握“太空+”未来发展机遇 [1]

中国航天科技集团“十五五”太空资源开发规划 - 中国航天科技集团宣布将在“十五五”时期（2026-2030年）开展名为“天工开物”的重大专项论证 [1] - 该专项旨在建设太空资源开发综合实验和地面支持系统 [1] - 专项将重点突破四项关键技术：小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理 [1]

核心观点 - 太空采矿正从科幻走向现实 被视为应对关键材料供应危机和实现从地球资源迈向太空资源的关键一步 具有重大战略与经济价值 但发展仍面临成本、市场及国际法规等多重障碍 [1][2][5] 战略价值与资源潜力 - 欧盟委员会2025年9月报告指出 为应对全球秩序瓦解危机及低碳能源技术关键材料供应问题 必须重视太空采矿等先进技术 并将月球采矿作为第一步 [1] - 月球富含氧、硅、钛、锰、铝等元素及地球上稀缺的稳定核发电材料氦-3 [1] - 火星上已知矿物资源超过160种 一些小行星富含镍、钴、镁、铂等贵金属和稀土元素 [1] - 将这些太空矿产带回地球利用 可极大缓解地球资源紧缺局面 [1] 技术验证与可行性 - 美国国家航空航天局于2023年从贝努小行星带回约250克岩石和尘埃 [1] - 日本宇宙航空研究开发机构成功采集近地C型小行星龙宫的地表及地下样本并返回地球 [1] - 这些活动在一定程度上验证了太空采矿的可行性 [1] 经济价值与市场前景 - 美国国家航空航天局报告指出大多数小行星是资源富矿 [2] - 2025年7月 美国国家航空航天局在小行星带16号灵神星上发现巨大金矿 蕴藏的黄金、铂金等贵金属估值超过800万亿美元 [2] - 行业人士评价小行星是价值数万亿美元的漂浮矿体 [2] - 美国星际矿业公司计划于2028年前在月球开采氦-3 已有公司与其达成协议计划采购1万升月球氦-3 该交易估值可能高达3亿美元 [4] 商业航天企业动态 - 2012年美国创业公司行星资源宣布进军太空采矿业 提出开采近地小行星的铂金等稀有金属及水资源 开启了商业企业太空采矿的先河 [4] - 2024年美国小行星采矿初创企业星际熔炉公司完成4000万美元A轮融资 总融资额达5500万美元 [4] - 美国星际矿业公司在2025年推出月球采矿机 [4] 行业发展面临的障碍 - 成本是巨大障碍 行业媒体测算月球采矿初期投资高达数百亿美元 且不包括后续运输和加工成本 [5] - 巨量稀缺资源涌入地球可能导致供应量骤升 引发市场剧烈波动甚至部分资源价格崩盘 损害行业商业前景并在相关领域引发蝴蝶效应 [5] - 国际社会对太空采矿立法态度不一致 《外层空间条约》确立太空资源为全人类共同遗产 但美国、日本等国国内立法确立了本国国民的所有权 招致国际批评 导致国际社会难以采取一致行动 [5] - 推动行业健康发展需要破解多重症结 技术仅仅是第一步 [5]

行业战略价值与资源潜力 - 欧盟委员会为应对全球秩序瓦解危机，强调需重视太空采矿等先进技术以减少对非欧盟国家关键材料的依赖，月球采矿是第一步 [1] - 月球富含氧、硅、钛、锰、铝及稀缺的核发电材料氦-3，其他星球如火星有超过160种矿物，小行星富含镍、钴、镁、铂等贵金属和稀土元素 [1] - 太空采矿被视为实现人类发展从地球资源迈向太空资源的关键一步，能极大缓解地球资源紧缺 [1] 技术验证与先行者 - 美国国家航空航天局于2023年从贝努小行星带回约250克岩石和尘埃 [1] - 日本宇宙航空研究开发机构成功采集并返回近地C型小行星龙宫的地表及地下样本 [1] - 这些活动在一定程度上验证了太空采矿的可行性 [1] 经济价值与市场前景 - 美国国家航空航天局报告指出大多数小行星是资源富矿，2025年7月在小行星带16号灵神星上发现巨大金矿，蕴藏的黄金、铂金等贵金属估值超过800万亿美元 [2] - 行业人士评价小行星是价值数万亿美元的漂浮矿体 [2] - 美国小行星采矿初创企业星际熔炉公司在2024年完成4000万美元A轮融资，总融资额达5500万美元 [3] 商业活动与交易案例 - 2012年美国创业公司行星资源宣布进军太空采矿业，开启了商业企业太空采矿的先河 [2] - 美国星际矿业公司在2025年推出月球采矿机，计划于2028年前在月球开采氦-3 [3] - 已有公司与星际矿业公司达成协议，计划采购1万升从月球提取的氦-3，该交易估值可能高达3亿美元 [3] 行业发展面临的挑战 - 成本是主要障碍，月球采矿的初期投资高达数百亿美元，且不包括后续运输和加工成本 [3] - 巨量稀缺资源涌入地球可能导致供应量骤升，引发市场剧烈波动甚至资源价格崩盘，伤害行业商业前景并在相关领域引发蝴蝶效应 [3] - 国际社会对太空采矿立法态度不一致，《外层空间条约》确立太空资源为全人类共同遗产，但美国、日本等国国内立法确立了本国国民的所有权，导致国际行动困难 [4]

行业趋势与战略转向 - 全球深空探测正从“以技术突破为主”转向“重大科学发现与资源开发利用并重”的新阶段 [1] - 会议聚焦“太空采矿”与“深空制造”等国际前沿方向 [1] 会议概况与核心议题 - 会议由中国工程院工程管理学部主办、深空探测实验室承办，多家政府及科研机构共同支持，在安徽亳州召开 [1] - 会议主题为“地外资源开发利用技术前沿与发展战略——太空采矿与深空制造”工程科技学术研讨会 [1] - 会议由深空探测实验室主任兼首席科学家吴伟仁院士主持，多位中国工程院院士及专家出席 [1] - 来自政府部门、科研院所、高校及产业链相关企业的30余家单位近百名代表参加会议 [1] 技术路径与产业探讨 - 与会专家深入探讨了小行星、月球等典型地外天体的资源开发利用战略、关键技术体系、产业牵引机制与重大工程应用场景 [1] - 系统交流了地外资源勘查、开采、选冶、原位制造与建造等全链条技术路径 [1] - 对深空经济与深空产业的发展前景进行了展望 [1]

事件概述 - 科学技术部主办、中国矿业大学承办的“发展中国家矿区煤炭开采与环境保护可持续发展技术培训班”顺利结束 [1] - 培训班为期16天，来自印度尼西亚、越南、尼日利亚等九个发展中国家的20名学员参加 [1] 行业技术交流与合作 - 行业面临全球能源安全与气候变化的双重挑战，需探索资源开发与生态保护相协调的可持续发展道路 [3] - 行业通过培训班分享中国在智能化开采、绿色矿山建设等方面的技术成果与实践经验 [3] - 培训内容涵盖太空采矿、煤水共采、生态修复、矿山安全等主题 [3] - 专题研讨围绕“太空采矿”、“碳中和目标下瓦斯灾害治理”、“西部生态脆弱矿区煤水共采”以及“矿产资源与地质勘探技术”等主题进行深入交流 [3] 活动组织与参与 - 中国矿业大学副校长卞正富代表学校致辞欢迎 [3] - 培训班为发表主题报告的专家颁发了“特聘讲师”证书 [3] - 活动由矿大国际交流合作处、对外合作与发展处、科学技术研究院等三十余家单位共同协办 [3]

欧盟稀土供应现状 - 欧盟约2000份对华稀土出口申请中仅有一半获得批准 [1] - 中欧建立稀土领域“特殊沟通渠道”以稳定欧盟产业原料供应 [1] - 中国同意优先处理并加快审核欧盟企业的稀土出口申请 [1] 欧盟对华稀土依赖程度 - 欧盟高科技制造业（如电动汽车）所需的稀土几乎100%依赖从中国进口 [2] - 欧盟本土稀土开采计划因技术复杂和成本高昂短期内难以实现 [2] - 欧盟官员承认在解决稀土供应问题上“没有快速的解决办法” [2] 欧盟减少依赖的举措与挑战 - 欧盟着手发展本土稀土资源（如爱沙尼亚）以弥补对华依赖 [1] - 欧盟曾提出开发“太空采矿”技术等遥远设想 反映其焦虑情绪 [2] - 欧盟向中国提议为欧盟企业发放通用许可证 该提议仍在讨论中 [4] 中欧贸易关系与潜在交换条件 - 分析认为欧盟若希望增加稀土进口 需在对华电动车出口管制和安世半导体制裁等问题上做出让步 [5] - 中国商务部表态愿意与欧盟深化合作 推动双边贸易投资自由化便利化 [5] - 中方释放积极信号 要求欧盟相向而行以创造更有利的经贸环境 [5][6]