稀土行业动态 - 中国在全球稀土市场占据主导地位 控制90%以上稀土加工产能 掌握顶尖开采和利用技术 [7][13] - 中国对七种中重稀土实施出口管制 导致美国和印度等国家面临供应链压力 [7][9][19] - 印度计划投资250亿卢比扶持稀土永磁体产业 但开采效率低且质量不达标 [2][15][17] 各国应对措施 - 美国政府通过五角大楼以4亿美元收购最大稀土生产商股权 试图打破中国主导地位 [21] - 印度尝试从喀拉拉邦沙滩提取稀土元素 并与国外合作寻求技术突破 但进展有限 [15][17] - 美国企业普遍不看好政府举措 稀土公司在小型交易所交易且难以获得银行支持 [27][30] 市场反应与挑战 - 美国资本对稀土产业持观望态度 不愿投入资金 导致行业发展受阻 [25][27] - 印度稀土产业依赖政府补贴 无补贴情况下无法维持正常出货 [15] - 行业专家认为短期内难以突破技术壁垒 长期研发需要持续大量资金投入 [23][25] 行业格局影响 - 中国收紧稀土出口导致全球供应链紧张 尤其影响美国制造业和印度汽车行业 [9][19] - 其他国家缺乏成熟开采技术 即使拥有稀土资源也难以有效利用 [7][15] - 美国智库评估印度无法取代中国地位 但可能在未来成为补充供应源 [17]

核心观点 - 2025年上半年美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%，二季度制造业PMI约为52.3，关税落地使制造业成本跳升，下半年可能继续降息，美元指数有望回落，人民币贬值压力缓解；我国对中重稀土出口收紧，开采配额增速放缓，下游供给预计承压，缅甸矿进口存在不稳定性；新能源与高端制造双驱动，传统消费电子需求疲软，排除低端氧化物出口，增加高端永磁体出口份额，投资项目更集中高附加值环节，实现“出口量价齐升” [14][15] 重点推荐 6月社零同增4.8%，国补品类增势良好——6月社零报告专题 - 2025年6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，低于wind一致预期；2025H1社零总额245458亿元，同比增长5.0%，Q2同比增长5.4%，比Q1加快0.8pct [5] - 分地域看，城镇增速连续4个月高于乡村市场，6月城镇消费品零售额36559亿元，同比增长4.8%，增速较上月环比降低1.7个百分点；乡村零售额5728亿元，同比增速为4.5%，增速较上月降低0.9个百分点 [5] - 分渠道看，线上增长快速，线下较稳定；1-6月网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长8.5%和6.0%，6月网上商品和服务同比上涨4.29%，环比上升8.54pct；6月线下社零同比增长3.59%，较上月增速环比下降6.91pct [5] - 分商品及服务看，商品零售增势优于餐饮，6月社零餐饮服务总额4708亿元，同比上涨0.9%，增速环比下降5.0pct；商品零售总额37580亿元，同比增长5.3%，增速环比下降1.2pct，对当月社零贡献比例达到98% [6] - 大类表现上，国补政策持续发力显效，6月必选、可选、地产后周期、其他类零售额同比分别为5.92%、2.15%、10.24%、1.72%，增速分别较上月环比-5.46pct、-5.72pct、+0.43pct、-2.98pct；后续还有1380亿元以旧换新中央资金将下达，各地也会做好配套资金支持 [6] - 2025年6月CPI同比+0.1%，核心CPI同比上涨0.7%；PPI同比-3.6%，6月PPI-CPI剪刀差为-3.7%；食品类同比下降0.3%，非食品同比价格五涨一跌；6月全国城镇调查失业率5.0%，环比持平 [7] - 投资建议关注高端酒和区域龙头，以及业绩确定性较强的美容护理板块核心龙头企业 [8][9] 全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线——稀土产业链深度报告 - 政策要点包括总量控制继续严格采矿量、冶炼分离量实行“双控”指标；出口管控升级；环保与产业升级政策并举 [11] - 机遇与改变有龙头公司或获政策支持优先供矿；出口管控下外企可能提前签年框合约或推进与中企共建项目；高端用途优先批量放行，形成出口结构优化 [12] - 危机与风险是稀土资源出口管控审批收缩，或激励海外建链布局；海外稀土加工企业深耕高端合金出口、磁体下游外贸延伸，恐形成技术壁垒 [13] - 建议关注资源丰富标的、注重海外出口和投资海外矿山企业、稀土深加工且有技术壁垒企业、下游高端制造业 [15] 财经新闻 - 7月17日消息，美国6月零售销售环比升0.6%，预期升0.1%，前值降0.9%；6月核心零售销售环比升0.5%，预期升0.3%，前值从降0.3%修正为降0.2% [16] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡盘升，收盘上涨13点，涨幅0.37%，收于3516点，依托10日均线支撑拉升收红，收复5日均线，日线MACD金叉延续，KDJ死叉尚未修复，日线指标矛盾不强势，但均线体系多头排列，趋势向上，若有效突破3509点，下一个压力位是3674点一线 [17] - 上证指数周线呈小星K线，周KDJ、MACD仍呈金叉状态，周中短期均线多头排列未走弱，下方支撑有力，震荡整理充分后仍或有盘升动能，目标位抬高到3674点附近 [18] - 深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨1.43%、1.76%，两指数连续四周收红，日线KDJ、MACD金叉共振延续，中短期均线趋势向上，正在趋近前期高点压力位，拉升会伴随震荡 [18] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比86%，收红个股占比66%，板块、个股进一步活跃；元件板块涨幅居首，军工装备、军工电子等板块涨幅居前，贵金属、保险等板块逆市场回落居前 [19] - 元件板块昨日收盘大涨4.64%，前一日日线指标有走弱迹象，但昨日得到大单资金加持，技术条件明显修复，仍或有惯性上拉动能，但需提防震荡整理 [20] 市场数据 |名称|单位|收盘价|变化| | --- | --- | --- | --- | |融资余额|亿元|18841|68.20| |逆回购到期量|亿元|900|/| |逆回购操作量|亿元|4505|/| |7天逆回购|%|1.4|0.00| |1年期LPR|%|3|/| |5年期以上LPR|%|3.5|/| |DR001|%|1.4635|-0.54| |DR007|%|1.5223|-0.68| |10年期中债到期收益率|%|1.663|0.13| |10年期美债到期收益率|%|4.4700|1.00| |2年期美债到期收益率|%|3.9100|3.00| |上证指数|点|3516.83|0.37| |创业板指数|点|2269.33|1.75| |恒生指数|点|24498.95|-0.08| |道琼斯工业指数|点|44484.49|0.52| |标普500指数|点|6297.36|0.54| |纳斯达克指数|点|20885.65|0.75| |法国CAC指数|点|7822.00|1.29| |德国DAX指数|点|24370.93|1.51| |英国富时100指数|点|8972.64|0.52| |美元指数|/|98.6365|0.31| |美元/人民币(离岸)|/|7.1849|40.00| |欧元/美元|/|1.1597|-0.38| |美元/日元|/|148.61|0.49| |螺纹钢|元/吨|3133.00|0.80| |铁矿石|元/吨|785.50|1.81| |COMEX黄金|美元/盎司|3345.40|-0.26| |WTI原油|美元/桶|66.23|1.60| |LME铜|美元/吨|9678.00|0.43| [23]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 本周有色-能源金属行业各金属价格有不同表现，镍价下跌但有支撑因素，钴盐价格上涨，锑锭价格持稳，碳酸锂价格上涨但受需求影响，稀土价格上涨且美国重建产业链但短期仍集中于中国，锡价下跌但供应紧张有支撑，钨价上涨供应偏紧，铀价受供需格局支撑 [1][2][6][7][9][10][11][66] - 各金属因不同因素影响价格和供需，如政策、天气、企业生产等，部分金属受益标的被推荐 [12][13][15] 根据相关目录分别总结 受益于中国或海外政府出口管制的金属品种 镍钴行业观点更新 - 本周沪镍价格环比下跌，国内NPI冶炼厂成本倒挂严重，菲律宾镍矿供应充足，印尼产量未达配额，需求端支撑减弱，青山暂停部分生产线或冲击印尼镍矿开采并支撑镍价，受益标的有格林美、华友钴业 [1][20][23] - 本周钴盐价格环比上涨，原料成本抬升，刚果金延长钴临时禁令使全球钴供给收紧预期提升，钴价有望获支撑，非刚果金钴矿企业或受益，受益标的有华友钴业、中伟股份、寒锐钴业、腾远钴业 [2][24][31] 锑行业观点更新 - 本周锑锭价格持稳运行，国内原料供应紧张，6月锑产量大幅下降，7月产量可能继续下降，国内锑原料偏紧预期支撑后市锑价，受益标的有湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [6][32][36] 锂行业观点更新 一周锂资源国内外信息速递 - Power Metals确认Case Lake项目产出高品位锂辉石与钽精矿，验证其多元素矿床开发潜力 [37] 碳酸锂价格情况 - 本周碳酸锂价格环比上涨，现货贸易活跃度低，下游备库意愿不足，部分下游企业刚性需求和新能源产业链排产预期改善支撑价格，但供应端压力未缓解，价格或维持低位震荡，取决于需求恢复情况，锂矿价格因碳酸锂价格震荡小幅上抬，短期内下行阻力大，受益标的有雅化集团、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业 [7][39][44] 稀土磁材行业观点更新 一周国内外稀土资源信息速递 - MP Materials与美国国防部建立合作，国防部投资数十亿美元有望成最大股东，将建第二家磁体制造工厂，国防部签署多项协议保障公司利益，公司获融资承诺和贷款，计划扩大产能 [45][46][47] - 包钢股份拟调整2025年第三季度稀土精矿关联交易价格 [48] 稀土价格及市场情况 - 本周稀土产业链整体上涨，部分企业可能停产、东南亚雨季及市场对旺季需求乐观预期支撑后市稀土价格，美国国防部投资MP Materials，中国放开稀土出口管制缓解西方需求，短期全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国，后续需关注相关审批进度和开采指标发布，受益标的有北方稀土、金力永磁、广晟有色、中国稀土 [9][50][54] 锡行业观点更新 锡价格及库存情况 - 本周沪锡价格环比下跌，伦锡沪锡均去库，缅甸锡矿进口量低、复产慢，泰国禁令影响进口，印尼出口受限制，供应紧张局面短期内难缓解，对锡价有支撑，受益标的有兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [10][58][61] 钨行业观点更新 钨价格及供应情况 - 本周钨价环比上涨，2025年度第一批钨矿开采指标缩减，上游矿端原料库存低位且开采管控，国内钨上下游呈紧平衡格局，多家钨企上调长单报价 [11][64] 铀行业观点更新 铀价格及供需情况 - 5月全球铀实际市场价格处高位，受多种因素影响铀供给偏紧预期持续，行业供需格局支撑铀价，受益标的有中广核矿业 [66][68] 行情回顾 一周周度价格复盘 - 展示锂、镍、钴、稀土、锡、锑、钨行业价格变动周度复盘数据 [76][77][78][79]

稀土产业现状 - 中国对七类中重稀土实施出口管制，海关编码精确到小数点后四位 [4] - 全球70%的稀土供应在中国，95%的精炼技术专利由中国掌握 [8] - 中国稀土永磁出口单价一年暴涨40% [8] 稀土应用领域 - 一辆特斯拉需要使用5公斤稀土永磁体 [3] - 美军F-35战机需要417公斤稀土材料 [3] - 稀土材料在导弹制导系统、核潜艇声呐和隐身战机中具有关键作用 [3] 产业链格局 - 美国虽有稀土矿但缺乏精炼能力，芒廷帕斯矿三分之二矿石需运到中国提纯 [6] - 稀土原矿价值1元，分离提纯后价值10元，做成永磁体价值100元 [8] - 中国江西赣州掌握纯度99.999%的铽镝合金生产技术 [8] 国际影响 - 美国军工稀土储备仅够维持18个月，重建供应链需3000亿美元和十年时间 [4] - 澳大利亚替代产能仅占全球3%，产线设备依赖中国 [6] - 越南稀土冶炼厂受限于中国90%的高端磁材技术专利 [6] 企业案例 - 福特因无法获得中国高功率磁铁导致生产线暂停 [1] - 中美达成"稀土换贸易松绑"秘密协议 [6]

稀土行业技术保护与人才管理 - 东方稀土集团副总廖春生辞职引发国家安全预警 其主导的"选择性沉淀分离法"能将钕错等重稀土纯度提升至99.9999% 直接影响军工和高端制造领域[1] - 美国地质调查局报告显示 若失去中国分离技术 美国F-35隐身涂层所需钺元素供应将中断 特斯拉上海工厂电机产能将暴跌60%[2] - 中国掌握全球90%以上高端稀土分离产能 北方稀土自动化产线能将杂质压至亿分之一[5] 国家监管政策与措施 - 《稀土核心技术人员管理条例》规定高管离职需经6个月脱密期管理 签署终身竞业禁止协议 并通过国安机关背景审查[4] - 新修订《反间谍法》增设"技术流失追溯条款" 离职5年内发现技术泄密仍可追责 2023年已有前工程师因境外发表论文被追责案例[4] - 脱密期工资按原标准60%发放 手机安装监控软件 家属出境需提前3个月报备[4] 行业技术安全机制 - 包头稀土研究院推行"技术分割"模式 将核心工艺拆分为十个模块 避免技术被个人垄断[7] - 国家稀土创新中心筹建"技术基因库" 计划用区块链存证核心工艺参数[7] - 2024年南方稀土某副总因51万美元泄露7项机密技术 被判11年6个月[7] 人才流失现状与原因 - 2024年全球稀土需求增长30% 中国供应占80% 但国外企业高薪挖角(薪资达国内2倍) 并提供绿卡等福利[8][10] - 国内企业管理问题突出：决策流程冗长 研发经费审批慢 技术人员被行政事务困扰[8] - 2024年江西某稀土公司推出技术期权计划后 核心员工离职率下降20%[11] 技术外泄历史案例 - 2018年某稀土企业副总将提纯工艺以2000万元出售给日本公司 导致国家损失数十亿元[10] - 2024年某退休专家因移民申请触发预警 其笔记中被发现包含三项未公开专利参数[5] - 2024年某稀土公司因内网被黑损失上亿元订单[10]

全球贸易博弈 - 中国商务部对美国加征关税表示"坚决反对"，明确反对以牺牲中方利益为代价的交易 [1] - 美国对全球贸易伙伴加征10%基准关税，中国商品税率高达34%，并设置90天暂停期作为谈判诱饵 [4] - 美国采取"分而治之"策略，试图与10个国家达成协议，裂解全球贸易联盟 [4] - 欧盟内部为应对"50%关税核爆"准备应急方案，德国和法国对不平等协议持强硬态度 [4] - 印度正努力挽救汽车零部件和农产品出口，与美国进行昼夜谈判 [6] 中美稀土博弈 - 中美签署稀土"谅解协议"，中国将依法审批稀土出口申请，未完全解除管制 [7] - 中国对7类中重稀土实施出口管制，导致美国汽车业受重创 [7] - 美国虽签矿产协议，但原矿仍需运到中国精练，核心技术仍由中国垄断 [7] - 中国在出口磁体上蚀刻量子加密二维码，全程监控稀土用途 [13] - 美国83%的稀土永磁依赖中国，每架F-35需消耗417公斤钕铁硼永磁体 [11] 中国反制措施 - 中芯国际将28nm芯片降价40%，冲击全球成熟制程市场 [9] - 特斯拉上海工厂切换宁德时代电池，绕开美国供应链 [9] - 中国-东盟自贸区3.0版加速推进，半导体原材料储备库建立 [9] - 东盟对华贸易额占中国外贸总额15.3%，超过美国的12.5% [9] - 人民币跨境支付系统覆盖180国，与37国签署本币互换协议总规模超4万亿元 [9] - 沙特与中石化签270亿美元供油协议，人民币结算比例提升至45% [9] 中国策略升级 - 对美反击响应时间从7天压缩至24小时，针对106项商品加税直指中期选举关键州 [11] - 制裁手段从单一关税升级为"实体清单+稀土管制+WTO诉讼"组合拳 [11] - 国际战线从单打独斗转向联合欧盟起诉美国 [11]

稀土出口管制对全球汽车产业的影响 - 印度商务和工业部长承认中国停止稀土永磁体出口将重创印度制造业 尤其汽车行业 塔塔 马鲁蒂铃木 马恒达等车企已面临磁体部件耗尽危机 [1][6] - 福特芝加哥工厂探险者车型及日本铃木雨燕车型因稀土供应链问题停产 欧洲部分车企因拒绝提交采购信息导致审批受阻 [4][6] - 传统燃油车稀土消耗量约0 5千克/台 三元催化器占0 1-0 2千克 启动电机等部件依赖钕铁硼磁体 替代方案将导致体积重量增加30%且可靠性下降 [7][9][10][12] 中国稀土技术优势分析 - 中国主导ISO稀土技术委员会标准制定 全球广泛采用中国标准 企业可量产6N5级(99 99995%)中重稀土单质 实验室推进7N级技术 全面领先其他国家 [13][16][17] - 美国仅掌握3N级轻稀土提炼技术 产能不足10万辆新能源车需求 4N-5N级技术需2年攻关 6N级中重稀土需8年以上 日本实验室具备6N技术但无法商业化 [18][20] - 稀土纯度直接影响材料性能 航发叶片杂质会导致脆性断裂 电机磁瓦需4N-5N钕材料防止高速碎裂 激光器需高纯度镱铒保障光学效率 [21][24][26] 稀土供应链格局演变 - 中国稀土储量占比降至34% 但技术优势集中在提取精炼环节 上世纪90年代突破核心技术后低价倾销导致美国企业倒闭 研发停滞20年 [16][32][33] - 稀土精炼属高技术壁垒精细化工产业 6N级产品虽不可或缺但单件用量极少 适合作为制裁工具 对自身利润影响有限但能有效制约他国 [36][38] - 特斯拉曾采用台湾富田励磁异步电机 国产化后改用中国永磁同步电机供应链 能耗性能显著优化 体现中国稀土磁体技术成熟度 [30][32]

稀土出口量变化 - 2022年中国稀土出口量为4 87万吨 2023年增至5 23万吨 2024年进一步增至5 54万吨 三年间出口量增长13 8% [3] - 2024年稀土出口量同比仅增长6% 增速明显放缓 [5] 稀土出口额变化 - 2022年稀土出口额为70亿美元 2024年降至34 8亿美元 出口量增长但出口额大幅下降50 3% [3] 稀土应用领域 - 每架F-35战机消耗0 4吨稀土 每艘核潜艇消耗4吨稀土 [1] - 每辆新能源车消耗2 5公斤稀土 每台AI服务器GPU消耗200克稀土材料 [5] 中国稀土技术优势 - 中国掌握全球33 8%的稀土储量 垄断稀土提取技术 [3] - 徐光宪院士的串级萃取技术可将稀土纯度提至99 99% 成本仅为西方的四分之一 [3] - 全球50%以上稀土专利由中国持有 [3] - 江西赣州研发的晶界渗透技术可让磁材节省30%用量并提升20%性能 [7] 中国稀土产业策略 - 采用动态配额 关税杠杆 技术管制等组合拳调控出口 [5] - 将进口稀土矿纳入配额管理 禁止18项关键技术出口 [5] - 出口结构向高端转型 稀土永磁体占出口总额60% [7] - 低端矿渣国内利用 高端磁材出口收割利润 [7] 全球稀土竞争格局 - 美国80-85%稀土依赖进口 其中70%来自中国 [5] - 美国加州稀土矿的精炼仍需运至中国加工 [5] - 越南稀土矿品位比中国低30% 重稀土含量不足15% [7] - 澳大利亚在马来西亚的稀土冶炼厂频受辐射问题困扰 [7] 行业影响 - 日本电动汽车90%的电机磁材依赖中国供应 [7] - 特斯拉电机 西门子风电等均采用中国高端稀土磁材 [7] - 中国稀土技术代差形成护城河 短期内难以被超越 [7]

稀土出口管制影响 - 中国稀土出口管制导致欧洲高端制造业面临数日内停产危机[1] - 欧洲制造商短期内将耗尽生产材料库存[1] - 中国商务部释放对欧出口松动信号 强调中欧半导体供应链合作重要性[3] - 中国积压数千份稀土出口许可证申请 实施"一批一证"审批制度[5] 行业应用依赖 - 欧洲新能源汽车高性能电机依赖中国稀土永磁体供应[5] - 欧洲军事工业(如"台风"战机)核心部件消耗大量稀土材料[5] - ASML光刻机等半导体设备制造需要中国稀土永磁体[5] 地缘经济博弈 - 美国暂停向中国商飞出售产品技术 意图削弱C919客机开发能力[6] - 美国制裁针对C919客机发动机供应 回应中国关键矿产出口管制[7] - 中国已对7类中重稀土及镓/锗/锑等关键金属实施出口管制[7] 供应链替代方案 - C919客机发动机存在非美国供应商替代方案[10] - 2025年中欧建交50周年 双方计划6月WTO会议及7月峰会加强经贸互动[3]