G7最近又把目光投向了中国的稀土产业，但中国却做出一个出人意料的选择——主动放弃在WTO中的某些特殊待遇。这背后到底有怎样的考量？ 前段时间，G7成员国和欧盟代表在芝加哥开会，重点讨论如何减少对中国稀土的依赖。他们提出了三条措施：设定中国稀土出口的最低价、征收惩罚性关 税，以及引入碳税机制。 在这种背景下，中国实行了更有针对性的稀土出口管控。今年4月起，部分稀土品类需要出口许可证，企业必须说明出口的用途和最终流向。对于关系稳定 的国家，审批顺畅；但对有战略风险的国家，就会严格控制。这种做法不仅符合国际规则，也让中国牢牢掌握了主动权。 面对依赖，中国内部有人提出"太空采矿"这种听起来很科幻的方案，从月球或小行星获取稀土。但现实是，这种计划成本高昂，技术尚不成熟，而且国际规 则仍未统一，几乎不具备可行性。这种提议，反而折射出西方的焦虑。 与此同时，中国还在国际舞台上打了一张"身份牌"。今年9月，中国宣布今后不再要求WTO给予新的"特殊与差别待遇"。这并不是妥协，而是战略调整。过 去，中国"发展中国家"的身份常被西方攻击，说中国借机"占便宜"。但事实上，中国近年来几乎没再依赖相关优惠。通过主动放弃未来的特权，中国一 ...

稀土稀土稀土，这是国际局势紧张的时候，就得拿出来炒一遍的话题。但是当每次谈到中国稀土为什么能卡全世界的时候，总是在说：中国的稀土储量遥 遥领先。 倒是也没错，内蒙古白云鄂博是全球最大的稀土矿床之一，稀土矿藏量高达 3,500 万吨，居世界首位。 15 种镧系元素，加上同族的钪和钇，总共 17 种，这就是我们所说的全部稀土。事实上，稀土其实并不 " 稀 "，它在地壳中的总量比铜略多，比金更是高 出 9 万多倍！ 之所以叫这个名字，原因有二。其一是，在 1794 年，芬兰化学家加多林首次发现了稀土的混合氧化物，因为这玩意儿在高温下难以熔化，也不溶于水， 很神奇，大家没怎么见过，所以当时这类物质就被统一叫做稀土。 但是，实际上，随着全世界各地都在勘探，根据美国 USG 2022 年的数据：中国稀土矿储量为 4,400 万吨，占了全球总储量 33.8%。确实很多，但是也不 至于遥遥领先，光靠这个还做不到独步全球。 实际上，真正的情况是，中国的稀土产业无论是在开采、还是冶炼上，都有领先全球5-10 年的技术实力。同时，中国也是唯一一个，掌握稀土全产业链 的国家。今天咱们来聊聊，中国稀土产业，为什么会发展到这么强？ 稀土 ...

欧洲又一次向特朗普"跪下"了。 9月19日，欧盟委员会主席冯德莱恩抛出重磅消息，对俄罗斯启动第19轮制裁，制裁清单里首次会包含 中国企业的名字。 说来也讽刺，美国在乌克兰问题上都将欧洲甩下谈判桌了，结果特朗普放个屁都得不折不扣的执行。 天天自诩为"自由的灯塔"，怎么脖子上老是有个"项圈"呢？ 冯德莱恩再一次折腾欧洲 不得不承认，在"戴项圈"这方面，冯德莱恩是很称职的。 9月4日，特朗普刚刚威胁完欧洲，不能再买俄罗斯的石油，且要对中国施加经济压力，如果不听话则 有"好果子"吃。 此话一出，大家一开始都对欧洲打抱不平。 打着俄乌冲突的旗号，表面上是在制裁俄罗斯石油，实际美国却靠着能源在后面赚的盆满钵满，仅售价 就是前者的好几倍。 如果说，欧洲真能在乌克兰问题上捞一些好处，那这代价也能说的过去。 可结果呢？特朗普要直接和普京对话，探讨停火问题，泽连斯基和欧洲甚至连谈判桌都上不去。 如此贴脸看不起，按理讲欧洲早就该恼了，哪怕肌肉比不过，也该有些反击措施才对，可最终却选择当 美国意志的"殖民地"。 人家说个什么话，冯德莱恩二话不说给执行了，看不到一点骨气。 再看看美国的"算盘"，打得那叫一个精明。 东大是美国稀土进口、 ...

全球稀土产业格局 - 中国掌握全球约80%的稀土精炼产能，预计今年将上升至90%，几乎形成垄断[1] - 稀土精炼技术门槛极高，0.1%的纯度差距都会严重影响高端设备，工艺壁垒使其他国家难以追赶[1] - 全球稀土储量并不稀缺，俄罗斯、澳大利亚、格陵兰、蒙古、非洲多国及美国本土均有庞大储量，但缺乏大规模精炼产业的核心原因是缺少技术和完整的现代化工业体系[7] 中国稀土产业的战略地位与管控 - 中国采用纳米级追踪标签技术，为每一批稀土制成品赋予独特“指纹”，使走私产品无处遁形[3] - 国内曾进行铁腕整顿，严厉打击稀土灰色产业链，案例显示稀土被视为国家战略资源而非单纯经济资源[4] - 历史上中国曾在2012年钓鱼岛争端和六七年前的中美贸易战中运用稀土手段，日本和美国至今未能完全解决依赖问题[11] - 稀土的价值在于其为国家复兴提供的战略主动权，是攸关军事、金融与全球霸权的关键筹码[13] 美国稀土产业的困境与挑战 - 美国拥有丰富的稀土储量，但无法在本土完成大规模精炼与提纯，暴露了其产业链短板[1] - 美国一些企业主动向中国举报稀土走私行为，因非法流入的低价稀土严重冲击其利润空间[3] - 美国发展稀土精炼产业面临成本与产业链难题，稀土冶炼伴随巨大环境污染和复杂冶金工程，需十年以上才能建立完整产业链，且投入可能因政党更迭半途而废[6] - 美国工业基础衰落，以铝冶炼为例，生产1吨铝材仅能副产几百克稀土，但美国电解铝产业已衰退，既无法销售铝材也难以产出高纯度稀土，导致亏损[6] 稀土产业的成本与价值链分析 - 稀土产业需要完整的价值链来分摊成本，技术与工艺决定市场价值，例如同规格螺丝中国造10美元，美国本土制造可达3000美元，差距在于产业链效率与工艺[9] - 镓金属的生产依赖庞大电解铝产能支撑，中国年产500至600吨镓，背后有6000亿度电的电解铝产能，美国若自建年产100吨镓工厂需配套相当于三峡电站年发电量的电力，且额外产出的铝无市场[7] - 破解稀土依赖难题的关键可能在于技术上减少永磁体使用，稀土本身市场规模不大，但其决定的芯片、军工和新能源市场极其庞大[9]

公司高管减持计划 - 公司董事何金洲计划在公告发布后15个交易日起的三个月内通过集中竞价方式减持不超过46万股股份 [1] - 拟减持股份数量占公司总股本比例为0.1424% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月公司营业收入全部来源于稀土永磁体业务 占比达100% [1] 公司市值数据 - 截至发稿时公司市值为111亿元 [2]

中美贸易关系与关税动态 - 美国总统特朗普威胁对中国征收200%关税 若中国不向美国供应磁铁产品[1][3] - 美国贸易代表办公室考虑对稀土永磁体 电动汽车电池和太阳能板等关键产品实施特别关税[5] - 美国已对中国实施54%的进口关税 副总统万斯表示不会因中俄贸易关系施加新关税[8] 稀土行业供需格局 - 中国控制全球85%的稀土加工环节 掌握80%以上稀土磁铁供应[5] - 美国本土稀土加工能力几乎为零 国防部评估显示若对华稀土进口被切断 两年内美军武器系统生产将无法持续[5][7] - 美国通用汽车和特斯拉等电动汽车制造商面临供应链压力 建立完整稀土加工产业链需至少五年时间[7] 关税政策经济影响 - 美国进口商品成本因关税上升超过3200亿美元 比最初预期增加1300亿美元[8] - 若关税全面恢复 美国零售业成本将激增15% 普通家庭年均支出可能增加2400美元[10] - 超过78%的美国中小企业反对进一步加征关税 认为将严重损害经营状况[10] 美国稀土替代努力 - 美国投入4亿美元搞本土稀土开发 但加州芒廷帕斯矿场多年未产出合格金属镨钕[10] - 美国尝试与澳大利亚 格陵兰岛和乌克兰合作稀土开采 均因成本过高或政治问题未成功[10] - 美国国防部先进技术研究局承认在稀土加工技术方面至少落后中国十年[12] 中国贸易战略调整 - 2025年上半年中国对美出口下降15% 但对东盟和中东等新兴市场出口大幅增长[13] - 中国推动本币结算减少对美元依赖 并通过出口信贷支持加强与东南亚国家的多边合作[13] - 中国将稀土产品和磁铁列入出口限制清单作为对美国加征关税的反制措施[7] 企业市场表现与依赖 - 苹果公司大中华区贡献超过20%营收 是其第二大市场[17] - 美国企业仍在积极寻求维持中国市场存在 尽管政府层面关系紧张[17] - 稀土磁铁被广泛应用于智能手机 军事通信设备 电动汽车以及风力发电机等关键领域[5]

中美贸易谈判僵局 - 中美进行三轮磋商未达成实质性进展 谈判陷入拉锯战 [4][6][8] - 中国拒绝美国三项核心要求：永久关税豁免、解除稀土管控、放宽高科技自主创新政策 [11][12][18][20] - 美国提出用解除稀土管制换取关税减免 被中方拒绝 [16][18] 稀土行业格局 - 中国掌握全球92%稀土加工产能 美国缺乏重稀土分离产线 [14] - 中国对7类中重稀土相关物项实施出口管制 作为应对美国科技围堵的反制措施 [16] - 北方稀土市值达1900亿元 体现中国在稀土开采加工领域的绝对优势 [22] 高科技产业竞争 - 美国将11家中国实体新增至出口管制名单 同时要求中方放弃高科技领域自主发展 [20] - 中国企业在高端制造领域取得突破 如厦门钨业永磁材料和中科三环稀土永磁体 [24] - 美国出口管制倒逼中国在半导体材料、工业软件等领域加速技术突破 [29] 关税措施影响 - 特朗普威胁将对中国关税提高至200% 以迫使中国放开稀土管控 [3][8] - 过去三年美国对华加征关税已让两国企业损失数千亿美元 [14] - 200%关税将导致波音、可口可乐等美国企业成本灾难性飙升 [28] 市场反应与反制措施 - 美国股市在关税威胁后数日内蒸发数万亿美元市值 [29] - 中国采取对等反制 暂停对杜邦公司反垄断调查 [24] - 美国车企反对进口含中国软件的网联汽车禁令 显示利益冲突 [31] 国际规则与舆论 - 46个WTO成员对美国"对等关税"措施表达关切 [26] - 欧盟暂停对美反制但警告准备工作仍在继续 [26] - 中国在谈判中引用WTO规则驳斥美方要求 获得国际社会支持 [26]

稀土行业战略重要性 - 稀土推动清洁能源革命、人工智能与自动化发展以及国家安全与国防需求增长 成为21世纪全球经济和安全格局的战略物资 [4][6][8] - 稀土在清洁能源领域用于制造电动汽车电机、风力涡轮机和氢燃料电池中的高性能永磁体 这些磁体体积小巧、强度高、更轻、更高效、更持久 [11] - 稀土在AI和机器人技术中驱动工业机器人、无人机、手术机器人和自动驾驶汽车 并确保自主导航、物体识别和态势感知所需的高性能传感器信号清晰稳定 [9][11] - 稀土对国防至关重要 用于制造导弹制导系统、战斗机发动机、卫星通信阵列、夜视镜、激光瞄准装置和隐形雷达等先进武器系统和军事设备 [10][19] 中国在稀土行业的主导地位 - 中国生产全球约60%的稀土 控制全球近90%的稀土加工和分离产能 处理超过90%的重稀土精炼 [16] - 中国主导地位不仅体现在采矿 更在于精炼、加工和成品生产 这些是供应链中技术要求最高、战略价值最高的环节 [16] - 中国通过1980年代和90年代初实施的产业政策建立对整个稀土供应链的控制 而西方国家以成本高昂和环境问题为由任由其稀土产业萎缩 [16] - 美国、澳大利亚等国家开采稀土 但经常将原精矿出口到中国进行加工 因为国内缺乏精炼基础设施 [17] 美国稀土供应链多元化努力 - 美国国防部投资4亿美元收购MP Materials公司15%的股份 成为最大股东 并提供1.5亿美元贷款加速其重稀土分离能力开发 [24][26][34] - 美国国防部与MP Materials签署10年承购协议 购买所有稀土产品 并为氧化钕镨设定每公斤110美元的价格下限 [32][34] - MP Materials正在加州扩建精炼厂 2026年增加重稀土回路生产氧化镝和氧化铽 并在德克萨斯州扩大工厂将氧化物转化为金属和钕铁硼磁体 [24] - USA Rare Earth在俄克拉荷马州建设稀土烧结钕磁铁制造厂 计划2025年第二季度开始制作永磁钕铁硼磁铁原型 2026年初投入第一条生产线 [30][35] - Ucore Rare Metals在阿拉斯加拥有稀土矿床 并在路易斯安那州开发由国防部委托的重稀土和轻稀土精炼设施 已完成国防部合同第一阶段证明其RapidSX机器可以分离铽和镝 [30][36] 稀土行业主要公司分析 - MP Materials是北美最大的稀土矿生产商 运营美国唯一活跃的稀土矿加州芒廷帕斯矿 2024年80%的收入来自对中国盛和资源的销售 但2025年4月因中美紧张局势停止向中国发货 [23][27][34] - USA Rare Earth与PolarStar Magnetics达成多年期供应协议 与Moog签署数据中心冷却系统谅解备忘录 与The StudBuddy签署两份谅解备忘录 但尚未实现盈利且持续亏损 [35] - Ucore Rare Metals报告经营亏损和负现金流 新宣布的稀土矿产项目平均准备时间为8年 扩大产量极具挑战性 [36] - 稀土与战略金属ETF REMX投资全球稀土、锂、钴、钼等战略金属相关公司 包括矿业、冶炼、加工企业 约60%矿业公司、20%冶炼加工、20%新能源材料 [30][31] 稀土行业供给瓶颈和挑战 - 稀土开采难度大 环保要求高 供给端受限 长期价格有支撑 [4] - 稀土通常浓度较低且与复杂矿石成分结合 提取、分离过程技术要求高且成本高昂 并与钍、铀等放射性元素共生 带来额外监管、环境和安全障碍 [13] - 开发垂直整合供应链需要大量前期投资 以及多年的许可和建设 稀土加工导致地下水污染、空气污染物和放射性尾矿 引发公众反对和严格环境审查 [20]

稀土行业动态 - 中国在全球稀土市场占据主导地位 控制90%以上稀土加工产能 掌握顶尖开采和利用技术 [7][13] - 中国对七种中重稀土实施出口管制 导致美国和印度等国家面临供应链压力 [7][9][19] - 印度计划投资250亿卢比扶持稀土永磁体产业 但开采效率低且质量不达标 [2][15][17] 各国应对措施 - 美国政府通过五角大楼以4亿美元收购最大稀土生产商股权 试图打破中国主导地位 [21] - 印度尝试从喀拉拉邦沙滩提取稀土元素 并与国外合作寻求技术突破 但进展有限 [15][17] - 美国企业普遍不看好政府举措 稀土公司在小型交易所交易且难以获得银行支持 [27][30] 市场反应与挑战 - 美国资本对稀土产业持观望态度 不愿投入资金 导致行业发展受阻 [25][27] - 印度稀土产业依赖政府补贴 无补贴情况下无法维持正常出货 [15] - 行业专家认为短期内难以突破技术壁垒 长期研发需要持续大量资金投入 [23][25] 行业格局影响 - 中国收紧稀土出口导致全球供应链紧张 尤其影响美国制造业和印度汽车行业 [9][19] - 其他国家缺乏成熟开采技术 即使拥有稀土资源也难以有效利用 [7][15] - 美国智库评估印度无法取代中国地位 但可能在未来成为补充供应源 [17]

核心观点 - 2025年上半年美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%，二季度制造业PMI约为52.3，关税落地使制造业成本跳升，下半年可能继续降息，美元指数有望回落，人民币贬值压力缓解；我国对中重稀土出口收紧，开采配额增速放缓，下游供给预计承压，缅甸矿进口存在不稳定性；新能源与高端制造双驱动，传统消费电子需求疲软，排除低端氧化物出口，增加高端永磁体出口份额，投资项目更集中高附加值环节，实现“出口量价齐升” [14][15] 重点推荐 6月社零同增4.8%，国补品类增势良好——6月社零报告专题 - 2025年6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，低于wind一致预期；2025H1社零总额245458亿元，同比增长5.0%，Q2同比增长5.4%，比Q1加快0.8pct [5] - 分地域看，城镇增速连续4个月高于乡村市场，6月城镇消费品零售额36559亿元，同比增长4.8%，增速较上月环比降低1.7个百分点；乡村零售额5728亿元，同比增速为4.5%，增速较上月降低0.9个百分点 [5] - 分渠道看，线上增长快速，线下较稳定；1-6月网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长8.5%和6.0%，6月网上商品和服务同比上涨4.29%，环比上升8.54pct；6月线下社零同比增长3.59%，较上月增速环比下降6.91pct [5] - 分商品及服务看，商品零售增势优于餐饮，6月社零餐饮服务总额4708亿元，同比上涨0.9%，增速环比下降5.0pct；商品零售总额37580亿元，同比增长5.3%，增速环比下降1.2pct，对当月社零贡献比例达到98% [6] - 大类表现上，国补政策持续发力显效，6月必选、可选、地产后周期、其他类零售额同比分别为5.92%、2.15%、10.24%、1.72%，增速分别较上月环比-5.46pct、-5.72pct、+0.43pct、-2.98pct；后续还有1380亿元以旧换新中央资金将下达，各地也会做好配套资金支持 [6] - 2025年6月CPI同比+0.1%，核心CPI同比上涨0.7%；PPI同比-3.6%，6月PPI-CPI剪刀差为-3.7%；食品类同比下降0.3%，非食品同比价格五涨一跌；6月全国城镇调查失业率5.0%，环比持平 [7] - 投资建议关注高端酒和区域龙头，以及业绩确定性较强的美容护理板块核心龙头企业 [8][9] 全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线——稀土产业链深度报告 - 政策要点包括总量控制继续严格采矿量、冶炼分离量实行“双控”指标；出口管控升级；环保与产业升级政策并举 [11] - 机遇与改变有龙头公司或获政策支持优先供矿；出口管控下外企可能提前签年框合约或推进与中企共建项目；高端用途优先批量放行，形成出口结构优化 [12] - 危机与风险是稀土资源出口管控审批收缩，或激励海外建链布局；海外稀土加工企业深耕高端合金出口、磁体下游外贸延伸，恐形成技术壁垒 [13] - 建议关注资源丰富标的、注重海外出口和投资海外矿山企业、稀土深加工且有技术壁垒企业、下游高端制造业 [15] 财经新闻 - 7月17日消息，美国6月零售销售环比升0.6%，预期升0.1%，前值降0.9%；6月核心零售销售环比升0.5%，预期升0.3%，前值从降0.3%修正为降0.2% [16] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡盘升，收盘上涨13点，涨幅0.37%，收于3516点，依托10日均线支撑拉升收红，收复5日均线，日线MACD金叉延续，KDJ死叉尚未修复，日线指标矛盾不强势，但均线体系多头排列，趋势向上，若有效突破3509点，下一个压力位是3674点一线 [17] - 上证指数周线呈小星K线，周KDJ、MACD仍呈金叉状态，周中短期均线多头排列未走弱，下方支撑有力，震荡整理充分后仍或有盘升动能，目标位抬高到3674点附近 [18] - 深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨1.43%、1.76%，两指数连续四周收红，日线KDJ、MACD金叉共振延续，中短期均线趋势向上，正在趋近前期高点压力位，拉升会伴随震荡 [18] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比86%，收红个股占比66%，板块、个股进一步活跃；元件板块涨幅居首，军工装备、军工电子等板块涨幅居前，贵金属、保险等板块逆市场回落居前 [19] - 元件板块昨日收盘大涨4.64%，前一日日线指标有走弱迹象，但昨日得到大单资金加持，技术条件明显修复，仍或有惯性上拉动能，但需提防震荡整理 [20] 市场数据 |名称|单位|收盘价|变化| | --- | --- | --- | --- | |融资余额|亿元|18841|68.20| |逆回购到期量|亿元|900|/| |逆回购操作量|亿元|4505|/| |7天逆回购|%|1.4|0.00| |1年期LPR|%|3|/| |5年期以上LPR|%|3.5|/| |DR001|%|1.4635|-0.54| |DR007|%|1.5223|-0.68| |10年期中债到期收益率|%|1.663|0.13| |10年期美债到期收益率|%|4.4700|1.00| |2年期美债到期收益率|%|3.9100|3.00| |上证指数|点|3516.83|0.37| |创业板指数|点|2269.33|1.75| |恒生指数|点|24498.95|-0.08| |道琼斯工业指数|点|44484.49|0.52| |标普500指数|点|6297.36|0.54| |纳斯达克指数|点|20885.65|0.75| |法国CAC指数|点|7822.00|1.29| |德国DAX指数|点|24370.93|1.51| |英国富时100指数|点|8972.64|0.52| |美元指数|/|98.6365|0.31| |美元/人民币(离岸)|/|7.1849|40.00| |欧元/美元|/|1.1597|-0.38| |美元/日元|/|148.61|0.49| |螺纹钢|元/吨|3133.00|0.80| |铁矿石|元/吨|785.50|1.81| |COMEX黄金|美元/盎司|3345.40|-0.26| |WTI原油|美元/桶|66.23|1.60| |LME铜|美元/吨|9678.00|0.43| [23]