基金业绩与财务表现 - 2025年第四季度基金利润为53.63万元，加权平均基金份额本期利润为0.0393元 [3] - 2025年第四季度基金净值增长率为3.6% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为1442.03万元 [3][13] - 截至1月22日，基金单位净值为1.094元 [3] - 基金近三个月复权单位净值增长率为-0.31%，在689只同类可比基金中排名631 [3] - 基金近半年复权单位净值增长率为-2.56%，在689只同类可比基金中排名672 [3] - 基金近一年复权单位净值增长率为8.97%，在673只同类可比基金中排名643 [3] 基金经理与产品概况 - 基金经理为陈博，目前管理6只基金，近一年均为正收益 [3] - 截至1月22日，陈博管理的上银未来生活灵活配置混合A近一年复权单位净值增长率最高，达48.33% [3] - 上银慧尚6个月持有期混合A近一年复权单位净值增长率最低，为7.57% [3] - 该基金属于偏股混合型基金 [3] - 基金成立以来夏普比率为0.5616 [7] - 截至1月21日，基金成立以来最大回撤为8.58% [9] - 单季度最大回撤出现在2025年第三季度，为7.26% [9] 投资策略与资产配置 - 基金采用高股息与低估值的配置策略，重点投向经营基础扎实、分红能力显著的央国企 [3] - 行业选择上持续关注银行、交通运输、非银金融以及环保、公用事业等领域 [3] - 成立以来平均股票仓位为86.73%，高于同类平均的84.04% [12] - 2025年三季度末基金股票仓位达到最高的93.31% [12] - 2024年上半年末基金股票仓位最低，为70.76% [12] 基金持仓 - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股分别为中国太保、中国神华、山东高速、江苏宁沪高速公路、保利物业、建投能源、兴业银行、长江电力、建设银行、瀚蓝环境 [16]

核心观点 - 2025年12月，报告所跟踪的两种主要ESG整合策略（基于沪深300）均出现显著回撤，表现不及基准[1] - 从更长周期（自2023年初起）看，ESG及ESG与央国企结合的策略累计收益率大幅跑赢全A市场及纯央国企策略，显示出ESG因子的长期阿尔法效应[10] - 当前市场环境下，万得全A及央国企板块的估值（市盈率）处于历史较高分位，而成交活跃度在12月有所下降[14] - 全国碳市场碳排放配额价格在12月大幅上涨，但成交量环比略有下降[21] 一、ESG策略月度观察 - **ESG筛选策略（沪深300）表现**：截至2025年12月30日，该策略最新一个月总回报为-2%，相对总回报为-5%，期间最大涨幅为1%，最大跌幅为-3%[3] - **ESG舆情整合策略（沪深300）表现**：截至2025年12月30日，该策略最新一个月总回报为-5%，相对总回报为-8%，期间最大涨幅为0.16%，最大跌幅为-5%[6] - 两种策略均结合了ESG（或ESG舆情）提供的增量风险信息与马科维兹资产组合理论进行构建[3][6] 二、市场行情：ESG与央国企收益表现 - **长期累计收益**：以2023年1月3日为基准，截至2025年12月29日，ESG累计收益率为100.13%，ESG&央国企累计收益率为88.80%，央国企累计收益率为74.30%，全A累计收益率为31.52%[10] - **12月月度表现**：12月，ESG&央国企板块月度涨跌幅为-2.20%（前值2.45%），央国企板块月度涨跌幅为0.27%（前值1.97%），ESG板块月度涨跌幅为-0.11%（前值3.18%），全A月度涨跌幅为3.34%（前值-2.22%）[10] - **估值水平**： - 市盈率：万得全A为22.28（历史分位数0.9062），上证央企为10.07（历史分位数0.7477），上证国企为10.41（历史分位数0.6828）[14] - 市净率：万得全A为1.84（历史分位数0.5132），上证央企为1.03（历史分位数0.4307），上证国企为1.21（历史分位数0.5861）[14] - **市场成交**：12月，万得全A日成交额平均为18724亿元（前值19145亿元），上证央企成交额为591亿元（前值657亿元），上证国企成交额为919亿元（前值1000亿元）[14] - **碳市场行情**：截至12月30日，全国碳市场碳排放配额收盘价格为72.87元/吨，较前值59.65元/吨大幅上升；当月成交量为4621.82万吨，较前值4775.32万吨有所下降[21] - **基金发行**：12月泛ESG基金的新发数量和发行份额较前值有所下降[10]