公司概况与市场地位 - 福信富通是一家卫星时空数字解决方案提供商，业务可追溯至2010年，通过构建“一个底座、多重能力、多种应用”的技术体系，整合硬件、软件和数据分析能力，依托卫星通信、定位、导航及授时技术为各领域提供解决方案 [2] - 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，公司是中国领先的卫星时空数字解决方案提供商之一，并在数字交通及数字海洋两大领域中排名第二 [3] 行业背景与市场规模 - 政策驱动行业扩展，中国卫星时空数字解决方案行业的市场规模由2020年的人民币3,649亿元增长至2024年的人民币5,224亿元，复合年增长率为9.4% [3] 财务业绩表现 - 报告期内（2022年-2024年及2025年1-6月），公司营业收入分别为41,920.8万元、52,144.5万元、59,674.8万元、24,056.2万元，保持持续增长 [3] - 同期，公司年内利润分别为7,488.4万元、9,184.4万元、11,216.3万元、4,911万元，同样保持增长态势 [3] 盈利质量与现金流状况 - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7,592.3万元、-704.4万元、-15,188.8万元、-6,157.5万元，经营性现金始终净流出，三年半合计净流出29,643万元 [4] - 同期，经营活动现金流量净额与利润的比值分别为-1.01、-0.08、-1.35、-1.25，始终为负数 [4][5] 应收账款激增问题 - 导致经营性现金长期净流出的核心原因是贸易应收款项及应收票据大幅激增 [5] - 截至2022年末、2023年末、2024年末、2025年6月末，公司贸易应收款项及应收票据分别达23,069.7万元、37,506.7万元、67,683.2万元、79,498万元 [5] - 2022年-2024年，该类应收账款年均复合增长率高达71.29%，而同期公司营收的年均复合增长率仅为19.31%，增速远超营收 [5] 客户集中度与交易异常 - 报告期内，公司向前五大客户产生的销售收入分别为28,061.5万元、35,725.9万元、38,509.3万元、18,019.5万元，占当期营业收入比例分别为66.9%、68.5%、64.5%、74.8%，客户集中度较高 [6] - 存在合作时间线矛盾：2022年第三大客户为客户C，公司披露双方自2019年起合作，但客户C实际于2020年才在中国成立 [6] - 客户C在2022年贡献销售收入4,399.5万元，占当年营收10.5% [7] 供应商集中度与交易异常 - 报告期内，公司向前五大供应商采购金额分别为27,216.8万元、33,810.4万元、40,039.9万元、70,039万元，占当期采购总额比例分别为77.5%、84.9%、89.5%、66.4%，供应商依赖度突出 [7] - 存在合作时间线矛盾：供应商B常年位列公司第二大供应商，公司披露双方自2020年起合作，但供应商B实际于2021年才在中国成立 [7] - 2022-2024年，对供应商B的采购金额分别为4,625.4万元、12,638.5万元、14,175.7万元，占采购总额比例分别为13.2%、31.7%、31.7% [7]

公司上市申请与市场地位 - 福信富通科技股份有限公司于1月2日向港交所提交上市申请书 独家保荐人为招银国际 此为该公司第二次递表 首次递表日期为2025年12月19日 [1] - 公司定位为中国领先的卫星时空数字解决方案提供商之一 通过整合硬件、软件和数据分析能力 依托卫星通信、定位、导航及授时技术 为各应用领域提供解决方案 支持空天地海信息一体化及管理 [1] - 按2024年收入计 公司在数字交通及数字海洋两大业务领域中排名第二 [1] 财务表现与盈利能力 - 报告期内收入持续增长 2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别为4.19亿元、5.21亿元、5.97亿元及2.41亿元 [1] - 报告期内利润及全面收益总额同步增长 2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为7488.4万元、9184.4万元、1.12亿元及4911万元 [1] - 经营活动产生的现金流净额持续为负 报告期各期分别为-7592万元、-704万元、-1.52亿元及-6158万元 三年半经营性现金流净流出总计2.95亿元 [2] 应收账款与营运资金状况 - 应收账款金额激增且周转效率恶化 2022年末、2023年末、2024年末及2025年6月末应收账款分别为2.31亿元、3.75亿元、6.77亿元及7.95亿元 2025年6月末应收账款占流动资产比例升至65% [2] - 应收账款周转天数持续大幅攀升 报告期各期分别为162天、212天、322天及560天 远高于同业平均120~150天的水平 [2] - 应收账款状况恶化主要源于主要客户（国企）付款审批流程拉长 [2] 客户与供应商集中度 - 客户集中度较高 报告期各期来自五大客户的收入占总收入比例分别约为66.9%、68.5%、64.5%及74.8% 来自最大客户的收入占比分别约为22.1%、19.9%、19.8%及21.8% [3] - 供应商集中度亦较高 报告期各期向五大供应商的采购额占总采购成本比例分别约为77.5%、84.9%、89.5%及66.4% 向最大供应商的采购额占比分别约为38.7%、34.2%、44.8%及39.6% [3] - 公司业务对主要供应商存在依赖 若主要供应商减少采购量或终止合作 将对经营业绩和财务状况产生负面影响 [3]

SLAM技术本质 - 建图过程本质是将传感器数据转化为地图或模型 无需拘泥于形式或可视化呈现 [3] - 定位过程本质是利用地图模型和传感器数据连续输出位置姿态 计算方式不影响核心功能 [5] - 技术命名差异不影响功能本质 关键在于输入输出的数据连续性 [6] 传统SLAM方法瓶颈 - 技术原理停滞不前 主要精力集中于处理极端案例 存在无法突破的固有局限 [7] - 性能提升与数据规模不相关 缺乏 scalability [7] 新兴数据驱动方法挑战 - 泛化能力受限 性能高度依赖数据分布 传统方法具有普适性优势 [12] - 实时性不达标 建图需100ms/帧 定位需20ms/帧的千元级硬件标准尚未实现 [12] - 故障诊断困难 缺乏传统方法的可调试性 依赖数据增量解决问题 [12] 技术发展前景 - 数据驱动将成为主流 百万级参数调优将取代人工噪声调整 [13] - 当前技术处于过渡期 新旧方法各有70%左右场景覆盖率 但商业化需要100%可靠场景 [13] - 发展瓶颈在于数据规模不足 缺乏数十TB带真值pose的训练数据集投入 [13] 硬件设备进展 - 出现多传感器融合的3D扫描仪解决方案 集成激光雷达/IMU/RTK/视觉等多模态感知单元 [14]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信+定位+AI”技术与“模组+平台+终端”模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 财务情况 - 2024年度，公司营收14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司营收3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 业务模式 - 公司主要采用直销模式，智能车载终端自研、自产、自销，面向汽车后装市场；智能支付硬件采用ODM模式，智能睡眠终端、智慧出行组件、其他智能硬件采用ODM/OEM模式 [2] 海外市场 - 智能车载终端在非洲、东南亚、西亚等地区有销售规模，短期内提升上述地区份额，长期开拓欧美发达地区 [3] - 已取得欧美多个地区产品认证，部分欧美客户开展智能车载终端、云管理平台整合适配工作 [3] - 海外业务以“B端”车载运营服务商客户为主 [3] 事业部盈利 - 公司实行事业部制管理业务线，独立核算投入产出，构建以利润指标为核心的考核体系，旗下各事业部均实现盈利 [3] - 销售智能车载终端的事业部客户群体分散，对大部分中小客户先款后货，保障现金流，盈利质量高 [3] - 销售智慧出行组件和智能睡眠终端的事业部客户群体集中，研发、销售等期间费用投入低 [3]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 平台 + 终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 公司业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，同比增加 24.85%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.76 亿元，同比增加 0.81% [2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，同比增加 40.28%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.40 亿元，同比增加 14.42% [2] 业务拓展重点 海外市场 - 智能车载终端、智能睡眠终端、智能支付硬件是未来几年海外业务拓展重点产品 [2] - 智能交通领域，短期内提升非洲、东南亚、西亚等地区市场份额，长期开拓欧美发达地区市场，已取得欧洲、美国、沙特等地区产品认证 [2] - 智能睡眠领域，基于海外客户需求丰富产品种类，通过创新和多元化布局实现收入增长 [2] - 智能支付硬件领域，深耕东南亚市场，提升在移动支付市场影响力 [2] 国内市场 - 保持乘用车定位终端稳定，推动商用车监控终端、智能支付硬件、智慧出行组件产品收入增长 [3] - 商用车监控终端领域，车载行驶记录仪向智能车载视频行驶记录仪替换是趋势，湖南等地政策产生积极影响 [3] - 智慧出行领域，随着客户供应份额提升和产品类别增加，智慧出行组件收入预计稳健增长 [3] - 智能支付硬件领域，提升现有客户供应份额，拓展其他核心大客户增加市场份额 [3] 无线通信模组情况 - 公司无线通信模组主要自研、自产、自用，少量对外销售，自 2015 年开始研发，形成“标准化开发 + 场景定制”模式 [4] - 构建覆盖 2G/3G/4G、NB - IoT 等主流通信制式的自研自产体系，实现全链路能力，基于物联网多场景需求开发差异化模组 [4] - 未来依托“模组 + 平台 + 终端”业务体系，发挥无线通信模组在场景拓展的核心作用 [4]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”的使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”的经营理念，依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 平台 + 终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网，致力于成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [1] - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，同比增加 24.85%，净利润 1.76 亿元，同比增加 0.81% [1][2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，同比增加 40.28%，净利润 0.40 亿元，同比增加 14.42% [2] 提问与交流 公司定位与核心能力 - 公司依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 终端”业务模式，结合标准化技术和定制化方案，为物联网场景提供产品与服务，致力于成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [2] - 公司跨领域拓展能力源于核心优势，一是基于底层核心技术在不同场景延伸拓展，保持清晰研发主线，沉淀技术经验；二是构建“模组 + 平台 + 终端”业务体系，自研自产自供无线通信模组，构建模块化、标准化云管理平台，快速响应差异化需求 [2][3] 新产品生产设备投入 - 公司主要产品生产分无线通信模组研发生产和终端产品制造两阶段，各产品线生产工艺流程基本相似，产能存在共用性，可在不同产品线调剂，公司基于销售规模提升合理规划产能和固定资产投入 [4] 产品毛利率差异原因 - 智能睡眠终端聚焦健康睡眠场景，整套组合终端产品含外购功能性物料，整体毛利率受供应链协同效率影响，低于智能车载终端海外销售毛利率 [4] 产品涉及领域 - 公司其他智能硬件有数十款产品，为客户提供消费级激光切割机等 DIY 工具的 PCBA 板，该产品占公司收入比例较低 [4] 风险提示 - 涉及行业预测、公司发展战略规划等信息，不视作公司或管理层承诺与保证，提醒投资者理性决策、注意风险 [4]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托核心技术与业务模式，深耕车联网、布局物联网，目标成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [1] 财务数据 - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [1][2] 海外业务战略 - “出海”是公司未来几年主要发展战略和重要收入增长点，智能车载终端、智能睡眠终端、智能支付硬件是海外业务拓展重点 [2] - 智能车载终端销往非洲、东南亚、西亚等地区，已获欧美、中东多地产品认证，全力开拓欧美和中东市场 [2] - 智能睡眠终端基于海外客户需求丰富产品种类，通过创新和多元化布局实现收入增长 [2] - 智能支付硬件深耕东南亚市场，提升移动支付市场影响力 [2] - 依托核心技术与业务模式，基于海外客户需求，深耕车联网、布局物联网，推动产品多元化战略 [2] 智能交通领域 - 商用车监控终端包括车载行驶记录仪等，应用于重型载货汽车等细分市场；乘用车定位终端基于定位技术设计，包括多种定位终端和记录仪，应用于汽车金融等场景 [3] - 国内外智能车载终端面向汽车后装市场，公司负责研发生产并销售软硬件产品给车载运营服务商，服务商为终端客户提供整体解决方案和运营服务 [3] - 公司与国内外车载运营服务商建立长期合作，在智能交通后装行业有客户先占优势 [3]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI 技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [3] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托核心技术与业务模式，深耕车联网，布局物联网，目标成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [3] 公司业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，同比增加 24.85%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.76 亿元，同比增加 0.81% [3] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，同比增加 40.28%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.40 亿元，同比增加 14.42% [3] 公司未来收入增量 - “出海”是公司未来几年主要发展战略与重要收入增长点，2024 年度海外实现销售收入 3.27 亿元，相比 2023 年度增长 399.37% [3] - 根据物联网行业多元化应用场景推出新产品方案是公司主要战略，2024 年度其他智能硬件实现营业收入 1.42 亿元，相比 2023 年增长 21.70% [3] - 技术进步带来产品价值提升和现有应用场景产品类别增加是公司未来收入增量，公司将顺应技术潮流更新产品，深挖应用领域推出新方案 [3] 公司产品销售区域 - 智能车载终端产品在非洲等地区有一定销售规模，公司积极推进在欧美市场的产品认证和市场推广工作 [4] - 智能睡眠管理系统主要销往欧美地区 [4] 2025 年一季度利润与营收增幅不一致原因 - 产品结构变化影响，智能睡眠终端、智慧出行组件营收增速快，占比提升，影响整体毛利率波动 [4] - 海外市场开拓成本压力增加，公司为加快战略市场布局，增加海外研发投入与营销资源配置，挤压当期净利润 [4] 智能睡眠终端国内市场开拓 - 公司智能睡眠终端以智能床罩为核心产品，可智能调节睡眠环境，提升睡眠质量 [4] - 公司未来会基于客户需求和行业发展情况，积极寻求与国内品牌商的合作机会 [4]

公司概况 - 专业从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信+定位+AI”底层核心技术与“模组+平台+终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 业绩情况 - 2024年度，实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 2025年业绩展望 商用车监控领域 - 国内市场迎来产品升级，非视频监控车载行驶记录仪将被智能车载视频行驶记录仪替代 [2] - 海外推进欧盟、美洲等地区产品认证，开拓欧美和中东市场 [2] 乘用车定位领域 - 巩固国内业务，扩大海外市场份额，提升海外收入规模 [2] - 探索资产定位产品在新兴领域应用，开拓新收入增长点 [2] 智慧出行领域 - 存量共享（电）单车有更新迭代需求，电动自行车智能化进程加速，把握市场机遇实现业务增长 [2] 智能睡眠领域 - 丰富智能睡眠终端产品种类，提升市场竞争力，实现收入稳步增长 [3] 核心能力 - 在通信、定位、存储、AI算法等技术应用积累丰富经验，以“通信+定位”等底层核心技术延伸拓展新产品 [4] - 理解物联网行业“碎片化”特点，深耕技术领域，构建“模组+平台+终端”业务体系，短期巩固成熟市场，长期向高附加值服务延伸 [5] 产品情况 其他智能硬件产品 - 包括电子学生证、智能穿戴手表等二十余种智能化产品，2024年营业收入1.42亿元，相比2023年增长21.70% [6] - 未来依托核心技术与业务模式，向智能穿戴、智慧教育等物联网场景延伸 [6] 智能车载终端产品 - 面向汽车后装市场，行业形成设备厂商与车载运营服务商分工合作模式，公司作为设备厂商负责研发、生产和销售，车载运营服务商提供整体解决方案和运营服务 [6] - 与车载运营服务商互惠互利、合作共赢 [7]