公司概况与财务表现 - 公司是从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业，核心为“通信+定位+AI”技术与“模组+平台+终端”业务模式 [1] - 2024年公司实现营业收入14.02亿元，同比增长24.85%，实现归母净利润1.76亿元，同比增长0.81% [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长33.95% [1] 智能车载终端业务 - 智能车载终端“出海”战略稳步推进，海外客户增加，销售区域扩大，并已进入某海外汽车品牌合格供应商体系 [2] - 国内商用车监控终端行业正从传统记录仪向具备高清视频、辅助驾驶功能的“单北斗”智能车载视频行驶记录仪升级换代 [2] - 国内重型载货汽车领域，智能车载视频行驶记录仪的安装渗透率较低，未来业务有望持续增长 [2] 智慧出行组件业务 - 智慧出行组件业务面向青桔、哈啰出行、美团单车、九号公司等B端大客户 [3] - 2025年半年度，该业务实现收入2.29亿元，同比增长39.26%，增长得益于部分重点客户供应份额增加及电动自行车领域产品收入增长显著 [3] - 未来公司将把握海外市场机遇，推动智慧出行组件国内外业务进一步增长 [3] 智能睡眠终端业务 - 自2023年以来，公司与客户建立了稳定合作关系，并持续合作开发新产品，产品销售区域持续增加 [3][4] - 据《2025中国睡眠健康研究白皮书》，26%的人群夜间睡眠时长低于6小时，65%的人群每周出现1-2次睡眠困扰，普遍存在的睡眠健康需求驱动睡眠经济增长 [4] - 睡眠经济市场持续增长为公司智能睡眠终端产品提供了广阔的市场空间 [4]

公司股价表现 - 1月14日，博实结股价上涨5.01%，报收103.07元/股，成交额1.39亿元，换手率3.46%，总市值91.72亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达8.59% [1] 公司基本情况 - 深圳市博实结科技股份有限公司成立于2009年6月4日，于2024年8月1日上市 [1] - 公司主营业务为物联网智能化硬件产品的研发设计、生产和销售，具体包括智能车载终端、智慧出行组件、智能支付硬件、无线通信模组及其他智能硬件 [1] - 主营业务收入构成：智能车载终端占38.80%，智慧出行组件占28.42%，其他智能硬件占23.20%，智能支付硬件占4.94%，无线通信模组及其他占4.62% [1] 机构持股情况 - 华商基金旗下“华商信用增强债券A”于2024年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有60.75万股，占流通股比例1.52% [2] - 该基金在1月14日股价上涨中浮盈约298.89万元，在连续4天上涨期间累计浮盈471.41万元 [2] - 华商基金旗下“华商价值共享混合发起式”在2024年第三季度将博实结列为第九大重仓股，持有4.66万股，占基金净值比例3.37% [4] - 该基金在1月14日股价上涨中浮盈约22.93万元，在连续4天上涨期间累计浮盈36.16万元 [4] 相关基金表现 - “华商信用增强债券A”最新规模90.43亿元，今年以来收益2.9%，近一年收益29.85%，成立以来收益91.4% [2] - 该基金经理厉骞累计任职时间6年23天，现任基金资产总规模180.87亿元，任职期间最佳基金回报202.17% [3] - “华商价值共享混合发起式”最新规模1.27亿元，今年以来收益5.45%，近一年收益91.59%，成立以来收益483.61% [4] - 该基金经理张文龙累计任职时间2年165天，现任基金资产总规模16.52亿元，任职期间最佳基金回报98.67% [5]

公司基本情况 - 公司是专业从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，核心是通信、定位、AI技术应用，业务模式为“模组+平台+终端” [1] - 2024年度公司实现营业收入14.02亿元，同比增长24.85%，归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长0.81% [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%，归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长33.95% [2] 业务板块增量与进展 - 智能交通领域：国内湖南、湖北、山东等地推行“单北斗”替换政策，推动不具备视频功能的行车记录仪升级为具备高清视频、辅助驾驶等功能的智能终端，提升产品价值与毛利 [2] - 海外市场：产品“出海”战略稳步推进，客户数量增加，销售区域扩大，已进入某海外汽车品牌合格供应商体系并小批量供货，正寻求与更多海外品牌及服务商合作 [2] - 智能睡眠终端领域：加深与客户合作，升级产品功能并丰富类别，随着客户销售区域扩大至中国市场，收入有望稳步增长 [3] - 智慧出行领域：稳固共享（电）单车智能化产品市场地位，积极寻求与更多电动自行车品牌合作 [3] - 创新与拓展：在智慧校园、智慧城市、智能运动、智慧办公等领域布局，并寻求国内外“AI端侧”市场机会 [3] 供应链与成本管理 - 公司已通过战略性备货储备一定数量的芯片等关键原材料，可满足中短期需求 [4] - 已建立有效的价格传导机制，根据市场环境、成本等因素与客户协商产品价格 [4] - 存储芯片等原材料占营业成本比重较低，其价格波动对公司影响有限 [4]

业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入178.77亿元，同比增长34.96% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润7.33亿元，同比增长105.65% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入63.30亿元，同比增长26.68% [1] - 2025年第三季度单季公司实现归母净利润2.62亿元，同比增长78.11% [1] 盈利能力 - 2025年第三季度公司归母净利率达到4.1%，较去年同期的2.9%提升1.20个百分点 [2] - 盈利能力的提升得益于业务流程优化、资源整合以及全链条成本管控 [2] - 2025年第三季度公司研发费用率同比下降0.55个百分点至8.1% [2] - 2025年第三季度公司销售费用率同比下降0.01个百分点至2.6% [2] 业务发展 - 物联网智能化加速推进，AI与5G深度融合持续渗透 [2] - 公司5G模组、车载模组、智能模组、ODM及天线等核心业务均实现快速增长 [2] - 公司在巩固模组业务领先地位的同时，向高附加值的AI解决方案延伸 [2] 盈利预测与估值 - 2025年归母净利润预测上调25%至9.8亿元，2026年预测上调24%至12.2亿元 [3] - 当前股价对应2025年26.5倍市盈率，对应2026年21.4倍市盈率 [3] - 目标价上调25%至105.08元，基于2025年28.0倍市盈率 [3]

财务业绩 - 2024年度营业收入14.02亿元，同比增长24.85% [2] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长0.81% [2] - 2025年半年度营业收入8.05亿元，同比增长20.17% [2] - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长19.07% [2] 业务战略与核心模式 - 公司是专业从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业、专精特新"小巨人"企业 [1] - 核心战略为依托"通信+定位+AI"底层技术与"模组+平台+终端"业务模式，深耕车联网，广泛布局物联网 [1][2] - 致力于成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [1] 主要业务板块与增长动力 - 智能交通领域：国内市场正迎来产品升级浪潮，不具备视频监控功能的车载行驶记录仪将逐步被具备高清视频录像、辅助驾驶等功能的智能车载视频行驶记录仪替代 [2] - 海外市场拓展：已进入海外某汽车品牌合格供应商名单，积极拓展海外车载前装市场，未来将扩大智能车载终端在海外前后装市场份额 [2] - 智能睡眠领域：基于海外客户需求不断丰富产品种类，随着客户产品拓展至更多区域，预期收入将稳步增长 [2][3] - 智慧出行领域：《电动自行车安全技术规范》全面实施，电动自行车智能化进程加速，公司将把握市场机遇实现增长 [2] 智能睡眠终端业务详情 - 采用ODM业务模式，不改变用户现有家庭装修环境，使用更为方便 [3] - 2023年以来与客户建立稳定合作关系并持续合作开发新产品种类 [3] - 产品销售区域持续增加，公司正配合客户完成产品进入中国市场的相关认证工作 [3] 产能与供应链 - 生产过程分为两个阶段：第一阶段为无线通信模组的自主研发和生产，第二阶段为终端产品制造 [3] - 各产品线产能存在共用性，当销售规模波动时，产能可在不同产品线间灵活调配 [3] 风险与外部影响 - 美国关税政策变动对公司影响较小：智能车载终端主要销往非洲、东南亚、西亚等地区；智能支付硬件主要销往东南亚等地区；智能睡眠终端主要销往欧美地区且采用EXW（工厂交货）模式，关税等费用由客户承担 [4] - 2025年第三季度经营情况请关注公司计划于2025年10月24日披露的《2025年第三季度报告》 [4]

财务表现 - 2024年营业收入14.02亿元，同比增长24.85% [1] - 2024年归母净利润1.76亿元，同比增长0.81% [1] - 2025年上半年营业收入8.05亿元，同比增长20.17% [2] - 2025年上半年归母净利润1.08亿元，同比增长19.07% [2] 产品收入结构（2025年上半年） - 智能车载终端收入3.12亿元，占比38.76% [2] - 智慧出行组件收入2.29亿元，占比28.45% [2] - 其他智能硬件收入1.87亿元（含智能睡眠终端），占比23.23% [2] 业务发展策略 - 国内车载终端市场正从传统记录仪向具备视频监控、辅助驾驶功能的智能产品升级 [2] - 已进入海外某汽车品牌合格供应商名单，拓展前装市场 [2] - 智能睡眠终端产品线将持续丰富品类 [3] - 电动自行车智能化政策推动智慧出行业务增长 [3] - 采用"通信+定位+AI"技术架构与"模组+平台+终端"业务模式 [1][3] 产能规划 - 具备模组到解决方案的全链路生产能力 [3] - 产能可在产品线间灵活调配 [3] - 募投项目投产后将解决产能瓶颈问题 [4]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [2] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”的使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”的经营理念，依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 平台 + 终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网 [2] 公司营收情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，较上年同期增加 24.85%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.76 亿元，较上年同期增加 0.81% [2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，较上年同期增加 40.28%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.40 亿元，较上年同期增加 14.42% [3] 海外业务情况 - 2024 年度，公司海外收入 3.27 亿元，占当年营业收入的 23.35%，相比 2023 年度增长 399.37%，智能车载终端、智能睡眠终端海外收入规模大、增幅快 [3] - 智能车载终端领域，短期内提升非洲、东南亚、西亚等地市场份额，长期开拓欧美发达地区；智能睡眠终端领域，基于海外客户需求丰富产品种类；智能支付硬件领域，深耕东南亚市场 [3] 国内商用车业务情况 - 智能车载终端产品应用于“两客一危”车辆等领域，面向汽车后装市场，形成公司提供产品及平台服务，各地车载运营服务商完成落地服务的模式 [3] - 国内商用车监控终端领域，无视频监控功能的车载行驶记录仪逐步替换为智能车载视频行驶记录仪是长期趋势，部分地区推出相关政策，AI 技术进步推动市场化需求增加 [3][4] 智能睡眠终端情况 - 以智能床罩为核心产品，不改变用户家庭装修环境，搭配原有床垫使用，聚焦健康睡眠场景，监测用户生理指标，自动调节温度优化睡眠体验 [5] - 采用 ODM 业务模式，与海外某深耕健康睡眠领域多年的客户合作开发，该客户凭借持续优化的睡眠 AI 算法在欧美智能睡眠市场有一定品牌影响力 [5] 公司投资情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司资产负债率为 19.31%，在确保不影响正常经营的前提下，通过购买低风险理财产品等方式对闲置募集资金和自有资金进行现金管理 [5]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信+定位+AI”技术与“模组+平台+终端”模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 财务情况 - 2024年度，公司营收14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司营收3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 业务模式 - 公司主要采用直销模式，智能车载终端自研、自产、自销，面向汽车后装市场；智能支付硬件采用ODM模式，智能睡眠终端、智慧出行组件、其他智能硬件采用ODM/OEM模式 [2] 海外市场 - 智能车载终端在非洲、东南亚、西亚等地区有销售规模，短期内提升上述地区份额，长期开拓欧美发达地区 [3] - 已取得欧美多个地区产品认证，部分欧美客户开展智能车载终端、云管理平台整合适配工作 [3] - 海外业务以“B端”车载运营服务商客户为主 [3] 事业部盈利 - 公司实行事业部制管理业务线，独立核算投入产出，构建以利润指标为核心的考核体系，旗下各事业部均实现盈利 [3] - 销售智能车载终端的事业部客户群体分散，对大部分中小客户先款后货，保障现金流，盈利质量高 [3] - 销售智慧出行组件和智能睡眠终端的事业部客户群体集中，研发、销售等期间费用投入低 [3]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 2025年业务增量 商用车监控领域 - 国内：技术进步和政策推动下，无视频监控功能的车载行驶记录仪将逐步替换为智能车载视频行驶记录仪，湖南等地政策预计对2025年业绩产生积极影响 [2] - 海外：已取得欧洲、美国、沙特等地区产品认证，全力开拓欧美和中东市场 [2] 乘用车定位领域 - 2024年海外市场有突破，未来保持国内业务稳定，提升海外收入规模 [2] - 探索资产定位产品在宠物定位、移动资产管理等领域的应用，提升收入规模 [2] 其他领域 - 智慧出行领域：存量共享（电）单车更新迭代可持续，《电动自行车安全技术规范》推动电动自行车智能化，对业务有积极影响 [3] - 智能睡眠领域：增加智能睡眠终端产品类别，提升收入规模 [3] - 依托核心技术与业务模式，深耕车联网，布局物联网，拓展应用场景和产品创新，推动产品多元化战略 [3] 云管理平台情况 - 自主研发的博云车联、博云视控等平台用于资产管理，对部分接入客户收取技术服务费 [3] - 运行数据用于AI算法优化迭代，推进数据资产价值转化研究，探索多元化商业应用场景 [4] 产能规划与募投项目 - 目前拥有惠州第一、第二生产厂区，正推进募投项目建设，预计2026年陆续完工 [4] 营收与净利润涨幅差异原因 收入增长原因 - 海外业务战略成效初显，智能车载终端、智能睡眠终端海外收入稳步增长 [4] - 部分重点客户供应份额提升，智能头盔锁组件等产品收入显著增长，智慧出行组件收入大幅增长 [4] 净利润涨幅低于营收涨幅原因 - 智能睡眠终端、智慧出行组件营业收入增速快，占比提升 [4] - 深化海外业务战略，加大海外市场研发和营销力度，期间费用增长 [4]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端及解决方案，使命是“智慧赋能万物，共创美好未来”，理念是“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”，依托“通信+定位+AI”技术与“模组+平台+终端”模式，深耕车联网、布局物联网 [1][2] 财务情况 - 2024年度营收14.02亿元，同比增加24.85%，归母净利润1.76亿元，同比增加0.81%；2025年一季度营收3.48亿元，同比增加40.28%，归母净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 业务板块收入占比 - 智能车载终端收入占比39.04%，智慧出行组件收入占比24.81%，智能睡眠终端收入占比14.17%，智能支付硬件收入占比6.10%，其他智能硬件收入占比10.16% [2] 财务指标与策略 - 截至2024年12月31日，资产负债率19.31%，处于较低水平；针对中小客户多采用先款后货结算模式，针对部分大客户提供一定账期，保障现金流充足稳定 [3] 产品相关情况 智能车载终端 - 商用车监控终端有前车碰撞预警、行人碰撞预警等功能，智能车载视频行驶记录仪会发出预警并上传信息；部分海外乘用车定位终端功能与“E - call”类似，但占营收比例低，“E - call”产品处于市场开拓初期，业绩影响不确定 [3][4] 智能睡眠终端 - 利用床罩内嵌传感器监测用户生理指标，追踪分析睡眠状态，根据体温和睡眠周期自动调节温度；研发难点是超静音能力和温控稳定性 [4] 智慧出行组件 - 业务以终端产品销售为主，共享（电）单车用户规模平稳，存量更新迭代可持续，共享电单车向三四线城市渗透有增量空间；电动自行车标准征求意见要求具备北斗定位等功能，智慧出行组件所在行业前景广阔 [5][6] 人形机器人领域 - 产品暂未涉及，短期资源集中于成熟赛道；持续关注行业发展，探索现有产品和技术应用可能性，商业化待下游需求明确 [6]