热交换器行业发展总体概况 - 热交换器是流程工业与能源系统中最核心的“热管理”装备之一，广泛应用于炼油、化工、轻工、制药、机械、食品加工等领域 [2] - 2020年全球热交换器市场规模为113.49亿美元，2024年增长至126.69亿美元，2020-2024年期间年复合增长率（CAGR）为2.79% [6] - 预计到2031年全球市场规模将达到166.53亿美元，2025至2031期间年复合增长率预计为3.93% [6] - 2024年中国市场规模为24.02亿美元，约占全球的18.96%，预计2031年将达到36.47亿美元，届时全球占比将达到21.90% [8] 市场细分与竞争格局 - 从产品类型看，主要分为管壳式、板式、风冷式及其他类型，其中管壳式换热器在2024年约占全球收入市场的33%，是主导产品类型 [10] - 从应用结构看，石油化工行业是最主要的需求来源，2024年约占全球收入市场的27%，其次是电力与冶金、船舶工业、机械工业、中央供暖、食品工业等行业 [10] - 从区域格局看，亚太地区是最大的消费市场，2024年占全球销量份额的44% [10] - 行业竞争格局方面，2024年全球前10厂商合计约占全球收入的49% [11] - 全球领先厂商包括Alfa Laval、Kelvion、Danfoss (Sondex)、SPX-Flow、API、DOOSAN、SPX Technologies、KNM、Xylem、Carrier、SWEP、Funke等 [14] 行业发展主要特点 - 呈现“紧凑化+高效化+系统化”趋势，能效法规与碳减排压力推动产品升级，系统集成能力重要性上升 [16] - “通用设备+强工况分层”并存，不同工况将市场切分成多个技术与资质门槛差异很大的子赛道 [17] - 商业模式上，标准品与工程项目并行，板式换热器、HVAC盘管等更偏标准化/批量交付，而管壳式与大型空冷器更偏工程设计、按项目交付与定制制造 [17] 行业发展有利因素 - 工业节能与余热回收投资增加，在碳减排与能源价格不确定背景下，推动高效换热器与系统集成需求增长 [18] - 能源结构调整带来过程工业装置投资，如天然气处理、炼化升级、化工新材料、氢能与CCUS等项目持续产生大量换热设备需求 [18] - 制造技术进步降低单位性能成本，板片成形与流道设计迭代、微通道与高效翅片、先进焊接/钎焊与涂层技术提高性能并降低材料用量 [18] - 下游行业扩张带来增量场景，如食品制药扩产、船舶环保改造、冶金余热与工艺升级等在不同周期提供增量需求 [18] 行业发展不利因素 - 原材料价格波动侵蚀利润，铜、铝、不锈钢、镍与钛材价格上行会迅速抬升成本，项目型订单存在报价锁定与交付周期长的问题，材料风险更难对冲 [19] - 下游投资周期性强、订单波动大，炼化、油气、化工、冶金、电力等行业受宏观与资本开支驱动明显，景气切换时订单与产能利用率波动显著 [19] - 交付与供应链管理复杂，大型设备需重型加工与复杂物流，关键材料交期与外协能力影响交付，延期往往对应合同罚款与客户关系受损 [19] - 贸易与本地化政策风险，关税、制裁、原产地规则与本地化要求会改变供应链与成本结构，跨区域交付的不确定性上升 [19] 中国行业政策环境分析 - 国家在“双碳”目标和设备更新改造方面出台了一系列政策，直接或间接推动行业向高效、节能、环保方向发展 [21] - 2024年9月，国家发改委发布设备更新改造支持政策，聚焦工业、建筑、交通、能源等重点领域，大力支持包括换热器在内的高耗能高排放设备更新改造，并将节能效果作为项目筛选重要标准 [22] - 2024年4月，工信部等七部门发布《推动工业领域设备更新实施方案》，提出实施绿色装备推广行动，推动包括换热器在内的重点用能设备更新换代，推广应用能效二级及以上节能设备 [22] - “十四五”规划已将高效热交换器列为关键技术研发工程之一，旨在提升产品能效和技术水平 [23] - “十五五”规划预计将继续聚焦节能降碳、智能制造、绿色装备等领域，推动工业热交换器在关键行业的应用升级 [23]

行业技术突破 - 浙江大学研究团队提出通过增强氢键来恢复复合相变材料能量密度的新策略，为解决相变材料普遍存在的低导热性问题提供了新思路 [1] - 实验表明，相较于未改性的石墨烯，使用羟基化石墨烯可使赤藓糖醇复合材料的潜热得到显著恢复 [1] - 该策略基于商业化易得的羟基化纳米填料，易于推广至多元醇、脂肪酸、结晶水合盐等多种相变材料体系 [1] 技术应用与影响 - 该技术为开发兼具高能量密度与高功率密度的高性能复合相变材料提供了新思路 [1] - 该技术路径有望在可再生能源集成、工业节能及电子热管理等领域发挥作用 [1] - 该技术为开发下一代高性能、长寿命的热能储存与管理系统提供切实可行的方案 [1]

公司业务布局 - 公司子公司南京都乐制冷可生产数据中心常用的中温冷冻机组、CDU、带自然冷却的双冷源风墙系统等定制化制冷设备[2] - 公司子公司维尔利能源科技拥有成熟的水冷系统集成专业团队，在高效率冷却系统设计与实施方面经验丰富，专注于工业节能业务[2] - 集团整合核心优势成立江苏维能智冷数控科技有限公司，专注于为数据中心提供高效节能的冷却系统一体化解决方案[2] 技术与服务能力 - 维尔利能源科技为高能耗企业提供变频节能、集中冷（气）站及利用高温热泵实现余热回收等服务[2] - 江苏维能智冷数控科技提供从方案设计、设备制造到安装调试的全流程服务，致力于降低数据中心PUE指标[2] - 公司通过内部高效协同将制冷设备定制化制造和系统集成技术相结合，打造具有高度竞争力的整体解决方案[2] 行业发展背景 - 公司业务发展基于数据算力需求激增的行业背景[2]

公司业务与技术布局 - 公司子公司都乐制冷主营油气回收及VOCs治理业务，产品基于冷凝（深冷）原理，应用于石化等领域，技术难点包括低温脆化、防爆及防结冰，深冷技术难度高于浅冷[1] - 公司子公司维尔利能源专注于工业节能业务，为高能耗企业提供变频节能、集中冷（气）站及利用高温热泵实现余热回收等服务，在高效率冷却系统设计与实施方面经验丰富[1] - 维尔利能源曾为宏微科技、亿晶光电的恒温恒湿车间建设、改造高效机房系统，并承担持续运营业务，上述子公司相关技术及项目经验为公司制冷业务开发积累了相关储备[1] 未来发展规划 - 未来江苏维能智冷数控科技有限公司在适应新型液冷业务方向的投入主要集中于新型CDU、带自然冷却的风冷系统、双冷源风墙系统等领域[1] - 未来公司也将根据市场开拓及技术情况，持续加大该类业务的研发，提升技术工艺，打造自身核心竞争优势[1]

南方电网支持 - 集团品牌形象为公司切入市场、获取客户信任奠定基础 [2] - 集团客户资源为公司带来易建立的客户关系和可控合作风险，利于建立有竞争力的商业模式 [2] - 集团在资金、资质、技术、人才等方面支持，使公司获得高起点和大舞台 [2] 建筑节能业务 - 商业模式：为既有建筑提供综合节能服务，为新建建筑提供一站式综合节能服务，通过节能效益或实际使用量回收投资并获利 [2][3] - 业务收益：2024 年实现营业收入约 9.49 亿元，保持平稳较快增长 [3] - 市场空间：国家和地方政策提供导向，国内存量建筑节能改造潜力大，利好政策注入动力 [4] - 客户分布：主要集中在华南地区，在华东、华北、华中、西南等地区也有项目，去年底为中央国家机关、部委提供服务 [5] 工业节能业务 - 客户：分布式光伏业务针对工商业用户，涉及多个行业，服务过东风日产、广汽本田等大型企业 [4] 生物质项目 - 亏损原因：燃料价格、项目融资成本较高，项目转型条件受限 [6] - 处理措施：2024 年 12 月申请阳山和昌菱两家项目公司破产，藤县和赤水项目正常运营，藤县项目一季度已盈利 [6][7] 项目资金比例 - 自有资金比例约 30%，银行贷款比例约 70% [7] 高端服务计划 - 完善服务产品体系：基于持有项目和电网背景，通过运营项目完善产品体系，满足市场主体差异化需求 [7] - 提升全链条服务能力：提升综合能源咨询设计、工程建设、运维服务全链条能力，构建服务体系 [7] - 优化数字服务平台：开发运营数字化平台，为新能源、工商业客户和产业园区提供智能高效服务 [7]