核心阅读 建筑翻新改造是欧盟推动疫后经济绿色复苏的重要领域。近期出台的建筑翻新计划有望为欧盟带来可观 的社会经济效益，助力实现长期"脱碳"目标。 欧盟委员会近日公布了旨在提高存量建筑能源效率的建筑翻新计划。根据计划，未来10年欧盟将资助改 造3500万栋建筑，将翻新率提高至少一倍，有望创造16万个绿色建筑岗位。 有分析指出，建筑能耗约占欧盟能源消费总量的40%、温室气体排放量的36%。老旧建筑翻新改造，对 于欧盟实现节能减排目标至关重要。 建筑翻新 效益可观 比利时荷语布鲁塞尔自由大学游泳馆（见图，本报记者方莹馨摄），是比利时布鲁塞尔大区的示范建 筑。银白色的墙体、不规则几何形状的外观，在绿草坪和蓝天白云的映衬下，极具简约美感和时尚气 息……这座外观现代的游泳馆让人很难相信其建成已近30年。 节能改造 加速推进 欧盟境内大约85%的建筑年限已超过20年，且大部分仍将继续使用至少30年。众多老旧建筑维护成本高 昂，特别是供暖和供热系统早已不符合当前建筑的能效要求。根据欧盟标准，新建筑的能耗较20年前减 少了一半。 欧盟称，目前有约3400万欧洲民众难以负担供暖费用，处于"能源贫困"状态。为解决"能源贫困"，欧盟 ...

业绩表现 - 2025年上半年主营收入1.59亿元同比下降7.7% 归母净利润1008.58万元同比上升78.44% 扣非净利润487.76万元同比上升884.16% [9] - 第二季度单季度主营收入7741.33万元同比下降24.85% 单季度归母净利润-72.47万元同比下降111.97% 单季度扣非净利润-342.11万元同比下降231.06% [9] - 二季度业绩变动主因是信用减值损失增加 公司正加强应收账款催收以控制减值损失增长 [3][4][5] 订单与项目推进 - 延迟开工的在手订单正通过配合客户要求 提升服务效率及主动协商等方式积极推进 [2][2] - 近期中标"BEST设备水冷系统采购与集成"项目（可控核聚变相关） 但预计对营收和利润不会产生重大影响 [6][7] 业务战略与布局 - 核心战略以建筑设计咨询业务为主 横向拓展合同能源管理 历史建筑保护 乡村建设设计等多元化领域 [7][8] - 纵向发展设计牵头的EPC总承包 全过程咨询及工程质量检测等全产业链服务 [7][8] - 省外市场拓展计划在上海 海口 深圳 重庆 南京新增分支机构 但受行业需求不足影响 投资效果可能不及预期 分支机构设立完成时间预计为2027年底 [4] 研发与技术投入 - 2022-2024年研发投入占营业收入比例分别为3.24% 3.43% 4.64% [5] - 截至2025年半年度末 拥有9项发明专利 73项实用新型专利 1项外观设计专利和18项计算机软件著作权 另有6项发明专利进入实质审查阶段 [6] - 在装配式建筑 绿色建筑等重点领域参与多项省级研发课题及标准制定 主编47项安徽省地方标准 [6] 成本与效率管理 - 实行全面预算管理 加强成本费用控制 通过BIM技术和标准化设计流程减少图纸返工 提升设计效率 [4] - 负债率28.7% 毛利率27.79% 财务费用14.3万元 投资收益524.38万元 [9] 增长驱动与风险因素 - 增长潜力来源于绿色建筑 建筑节能 装配式建筑等新兴业务及多元化布局 但受市场竞争 业务创新 区域集中度 省外拓展难度及人才流失等因素影响 [8] - 公司未承接元宇宙或游戏类建筑设计项目 [8]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为9.3045亿元，同比下降6.57% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为4543.31万元，同比下降31.97% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.398亿元，较上年同期-1.502亿元有所改善 [2] - 基本每股收益为0.25元/股，同比下降32.43% [3] 行业环境与市场状况 - 建筑幕墙行业整体承压，2025年上半年全国建筑业房屋施工面积94.6亿平方米，同比下降12% [4] - 行业呈现结构性发展机会，核心经济区高端市场集中度提升 [4] - 长三角地区GDP总量突破16万亿元，江苏省上半年GDP达6.70万亿元，同比增长5.7% [7] - 上海市2025年重大工程计划投资2400亿元，江苏省重大项目年度计划投资6526亿元 [7] 公司业务与项目进展 - 主营业务为中高端公共建筑幕墙与门窗工程，涵盖写字楼、商业综合体、产业园区等 [13] - 科研与工业建筑项目收入占比32.87%，商业综合体项目占比14.81%，中高端写字楼项目占比35.1% [15] - 参与无锡交响音乐厅、锡山工业芯谷集成电路产业园、无锡国家软件园六期等区域标志性项目 [15] - 新签项目包括上海金桥春宇项目、凤栖湾智造产业基地等 [16] 技术创新与研发投入 - 研发费用为3675.20万元，同比下降12.04% [21] - 成功研发"贝莱尤"超低能耗系统门窗产品 [17] - 重点布局光伏幕墙及BIPV领域，已拥有多项专利技术 [18] - 全面应用BIM技术，推动数字化建造和智能幕墙系统发展 [12][13] 政策与监管环境 - 国务院出台《建筑领域节能降碳工作方案》，要求2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准 [8] - 上海计划完成既有建筑节能改造2000万平方米以上，新建居住建筑超低能耗标准比例超50% [9] - 城市更新行动持续推进，上海发布2026-2028年行动方案，江苏、无锡等地出台支持政策 [6] 公司治理与投资者关系 - 2025年上半年不进行利润分配或公积金转增股本 [1] - 实施2024年利润分配方案，派发现金红利1463.47万元 [27] - 召开业绩说明会，加强投资者沟通，保障信息披露质量 [28] 资产与负债状况 - 货币资金2.065亿元，较上年末下降17.56% [22] - 应收账款7.054亿元，占流动资产比例较高，符合行业特点 [26] - 短期借款3.902亿元，较上年末下降17.49% [22] - 合同负债1006.74万元，同比下降77.48% [22]

业绩表现 - 2025年第二季度归母净利润亏损72.47万元 同比下降111.97% 主要因信用减值损失增加 [2] - 2025年上半年整体净利润同比上升78.44% 但业绩波动剧烈源于信用减值损失增加 [2] - 下半年业绩受外部市场环境及行业趋势影响 存在不确定性 [2] 经营策略 - 通过提升方案创作水平、打造专项设计产品及深化品牌建设保持盈利水平 [3] - 发展绿色建筑与建筑节能业务 培育新质生产力并拓展多元化业务领域 [3] - 以建筑设计咨询为核心 横向拓展多元领域 纵向集成工程建设全产业链服务能力 [3] 省外市场拓展 - 拟利用募集资金在上海、海口等地新增分支机构 但行业需求不足导致拓展难度加大 [3] - 已设立重庆分公司、南京分公司及上海研泊科技有限公司 其余城市分支机构预计2027年底完成设立 [3] 研发与技术 - 2022-2024年研发投入占营业收入比例分别为3.24%、3.43%、4.64% 保持稳定增长 [3] - 公司及子公司拥有多项专利及软件著作权 另有发明专利进入实质审查阶段 [3] - 参与多项课题研究及标准编制工作 [3] 特殊业务项目 - 近期中标的"BEST设备水冷系统采购与集成"项目属大科学装置建筑设计业务 预计对营收和利润无重大影响 [4] - 未承接过元宇宙或游戏类建筑设计项目 [4] 应收账款管理 - 加强应收账款催收工作 通过多方式促进资金回笼以控制信用减值损失增长 [2] - 信用减值损失增加是二季度业绩亏损主因 公司重视降低回收风险 [2] 投资者关系 - 公司通过线上业绩说明会与投资者交流 高层管理人员全员出席 [1] - 强调市值管理 将通过经营举措回馈投资者 若有并购计划将及时披露 [4]

业绩与财务表现 - 2025年第二季度归母净利润亏损72.47万元，同比下降111.97% [3] - 2025年上半年整体净利润同比上升78.44% [3] - 业绩波动主因是信用减值损失增加 [2][3][4] - 往年第二季度净利润约1500万元，2025年同期亏损约100万元 [4] 业务发展与战略布局 - 省外分支机构设立计划覆盖上海、海口、深圳、重庆、南京，预计2027年底完成 [3] - 已设立重庆分公司、南京分公司及上海研泊科技有限公司 [3] - 业务方向包括绿色建筑、装配式建筑、数智建造、EPC总承包、全过程咨询等 [3][6] - 中标"BEST设备水冷系统采购与集成"项目，属大科学装置建筑设计布局，对营收利润无重大影响 [6] - 未涉足元宇宙及游戏类建筑设计项目 [7] 研发与创新成果 - 2022-2024年研发投入占营业收入比例分别为3.24%、3.43%、4.64% [4] - 拥有9项发明专利、73项实用新型专利、1项外观设计专利、18项软件著作权 [5] - 6项发明专利进入实质审查阶段 [5] - 参与国家级及省级研发课题，主编47项安徽省地方标准 [5][6] 风险与挑战 - 省外业务拓展面临行业需求不足、管理复杂度提升、投资效果不及预期等风险 [3] - 增长受市场竞争、业务创新、区域性风险、人才流失等多因素影响 [7] - 股价受金融政策、市场供需、投资者情绪等外部因素影响 [2][4] 管理措施与未来计划 - 加强应收账款催收与资金回笼，控制减值损失 [2][3][4] - 实行全面预算管理，通过BIM技术及流程优化降本增效 [4] - 通过提升设计品质、拓展多元化业务增强抗风险能力 [2][6][7] - 稳定现金分红比例，重视市值管理 [4] - 并购重组计划将根据行业现状及发展需求综合考虑 [4]

股价表现 - 股价报46.36元 较前一交易日下跌1.52元 [1] - 盘中最高触及47.48元 最低下探至46.01元 [1] - 成交量28139手 成交金额达1.31亿元 [1] 资金流向 - 主力资金当日净流出1927.78万元 [1] - 近五个交易日累计净流出3561.04万元 [1] 公司业务 - 主营业务为工程建设领域 [1] - 涉及新型城镇化、建筑节能等多个概念板块 [1] - 作为上海本地企业在建筑行业具有影响力 [1] 公司治理 - 变更持续督导保荐代表人 原保荐代表人王骞因工作变动不再负责 [1] - 由金挺接替其职务 此次变更不影响持续督导工作正常进行 [1]

股价表现 - 8月21日收盘价20.58元，较前一交易日下跌0.53% [1] - 盘中14时25分出现快速反弹，股价一度上涨至20.93元，5分钟内涨幅超过2% [1] - 当日成交额0.88亿元，换手率3.92% [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流入423.91万元 [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出2363.71万元 [1] 公司业务 - 主营业务为建筑节能系统解决方案 [1] - 产品包括节能门窗、幕墙等 [1] - 所属行业为装修建材板块 [1] - 具有建筑节能相关技术储备 [1]

中国建筑节能材料概况 - 建筑节能材料指具有保温、隔热和遮阳效果并能降低能耗的建筑材料，主要应用于建筑墙体和建筑物表面 [1] - 代表性材料包括岩棉、聚氨酯、玻璃棉（保温）、Low-E玻璃（隔热）、布艺窗帘（遮阳）等 [2] 中国绝热节能材料产量 - 绝热节能材料通过阻隔热量传递降低建筑能耗，2021年产量达850万吨（同比+10.4%），2022年增至865万吨，2023年短暂下降后2024年恢复至2022年水平 [3] 中国保温材料阻燃等级分类 - 按阻燃等级分为A级（不燃，如岩棉/玻璃棉）、B1级（难燃，如EPS/XPS）、B2级（可燃，如PUR/PIR）、B3级（易燃） [4][6] Low-E玻璃技术特性 - Low-E玻璃表面镀有多层金属化合物膜，具有高透光性和红外线高反射特性，隔热性能优于传统玻璃 [8] 中国遮阳材料应用场景 - 遮阳设施按安装位置分为外遮阳（散热性好但维护难）、内遮阳（易安装维护）、中置遮阳（双层玻璃中间，整体性强） [10] 行业主要上市公司 - 包括中材节能(603126)、北新建材(000786)、启迪设计(300500)、南网能源(003035)、亚士创能(603378)、南玻A(000012)、中铁装配(300374)等 [1]

中国建筑节能市场企业布局 - 几乎所有主要建筑节能企业都布局了建筑节能服务，南网能源和达实智能专注提供综合建筑节能解决方案 [1] - 建筑节能材料领域竞争力较强的企业包括中铁装配、中材节能和中国南玻 [1] - 产品供应方面，嘉寓门窗、海螺节能和中国南玻布局更为突出 [1] 中国建筑节能市场企业区域布局 - 代表企业主要集中在东部及东南沿海地区，江苏和广东企业数量最多 [3] - 江苏主要企业包括江苏心日源、江苏盛世节能和启迪设计 [3] - 广东主要企业包括南玻集团、达实智能和南网能源 [3] 中国建筑节能行业竞争梯队 - 第一梯队包括北新建材、南玻集团和华建集团，具备全产业链整合能力，技术储备雄厚且市场份额领先 [4] - 第二梯队包括南网能源、启迪设计、达实智能等，聚焦细分领域，专业化优势突出 [4] - 第三梯队包括中材节能、恒尚节能等，规模较小，业务区域性较强，处于技术积累或市场拓展阶段 [4] 中国建筑节能行业上市公司战略集群分析 - 北新建材处于行业领导者地位，营收和毛利率双高，推广全生命周期的绿色建筑解决方案 [7] - 南玻集团和华建集团通过强化资源、能源的综合利用和管理，保持在领导者地位 [7] - 突出者包括南网能源、启迪设计、达实智能等，盈利能力较强但业务收入有待提升 [7] - 追赶者包括中材节能、恒尚节能等，正在谋求绿色建筑业务转型 [7] 中国建筑节能细分赛道竞争态势 - Low-玻璃领域优势企业包括中国南玻、福耀玻璃、宏光镀膜等 [11] - 遮阳材料主要企业包括玉马遮阳、先锋新材料、宏达高科等 [11] - 节能门窗主要企业包括嘉寓门窗、森鹰窗业、皇派家居等 [11] - 节能材料主要企业包括中材节能、亚士创能、北新建材等 [11] 中国建筑节能行业竞争状态总结 - 供应商议价能力中等，核心原材料依赖技术密集型供应商 [13] - 购买者议价能力中等偏弱，政策强制要求及绿色认证需求削弱其议价空间 [13] - 潜在竞争者威胁中低，行业技术门槛高且需政策资质支持 [13] - 替代品威胁低，新型节能材料替代趋势明确 [13] - 同业竞争强度高，技术迭代与价格竞争激烈 [13]

建筑节能服务市场 - 建筑节能服务主要包括建筑节能工程服务、建筑节能软件配套、绿色装配式建筑、BIPV建筑光伏一体化 [1] - 公共建筑节能侧重系统性节能，采用建筑节能工程服务改造高耗能系统，结合BIPV降低电力依赖，利用软件配套实现能耗监测与调控 [1] - 住宅建筑节能聚焦舒适度与成本平衡，采用绿色装配式建筑提升气密性，节能窗等技术减少热损失，BIPV实现家庭发电自用 [1] - 工业建筑节能强调生产流程适配，定制高温车间隔热方案，节能软件接入生产线管理能效，BIPV覆盖厂房屋顶 [1] 建筑节能产品分类 - 建筑节能工程服务包括节能规划与设计、施工、智能工程、电梯与照明节能服务等 [2] - 建筑节能软件配套包括节能设计分析、天然采购模拟、热环境与风环境模拟分析等 [2] - 绿色装配式建筑和BIPV建筑光伏一体化各自形成独立市场 [2] 节能建筑面积情况 - 2020年我国节能建筑面积238亿平方米，占城镇既有建筑面积63% [4] - 2022年节能建筑面积增长至303亿平方米 [4] - 2023年节能建筑面积达326.8亿平方米，占比超64% [4] - 2024年建筑节能面积预计达360亿平方米 [4] 公共建筑节能情况 - 公共建筑能耗占全国能源消费超20%，占全部建筑能耗38% [5] - 2018-2023年商业经营用房投资额年均复合下降10.69%，办公楼下降5.45% [5] - 2024年办公楼开发投资额4160亿元，同比下降9% [5] 住宅建筑节能情况 - 住宅节能采用高性能门窗、优化建筑朝向、集成光伏系统和地源热泵等技术 [8] - 光伏与地源热泵结合可覆盖超80%能源需求 [8] - 2023年住宅开发投资规模83820亿元，2024年降至76040亿元，下降10.5% [8] 工业建筑节能情况 - 工商业光伏累计装机容量2023年超1亿千瓦，两年年均复合增速超50% [10] - 2024年工商业光伏累计装机容量超2亿千瓦，占全国光伏总装机26% [10]