金吾财讯 | 重型机械股随大市走高，截至发稿，第一拖拉机股份(00038)涨8.54%，达丰设备(02153)涨 3.09%，中联重科(01157)涨2.18%，三一国际(00631)涨2.03%。 中国银河证券发研报指，11月份挖机内外销分别增长+9.11%/+18.8%。据协会，（1）挖掘机：11月销售 各类挖掘机20027台，同比增长13.9%。其中国内销量9842台，同比增长9.11%；出口量10185台，同比 增长18.8%。（2）装载机：11月销售各类装载机11419台，同比增长32.1%。其中国内销量5671台，同 比增长29.4%；出口量5748台，同比增长34.8%。11月电动化率25.7%，环比+0.34pct，1-11月累计电动 化率约23.35%，环比1-10月增加0.26pct。 该机构认为，11月挖机内外销增速较10月环比均增长，行业内外需共振向上态势明确。10月风电水电驱 动的非挖板块复苏态势持续；海外，一方面，欧美需求有所恢复，澳非拉矿山机械需求保持强劲，另一 方面，24年国内品牌出口量占全球（不含中国）需求比例为19.2%，尚有较大提升空间。我们看好中国 工程机械行业继续保持 ...

核心财务表现 - 2025年上半年公司营收548.08亿元 同比增长8.04% 其中第二季度营收279.93亿元 同比增长5.41% [2][3] - 归母净利润43.58亿元 同比增长16.63% 第二季度净利润23.36亿元 同比增长9.33% [2][4] - 毛利率22.03% 同比提升0.7个百分点 净利率8.06% 同比提升0.6个百分点 [4] 分市场营收结构 - 境外收入255.46亿元 同比增长16.64% 营收占比提升至46.61% [3] - 境内收入292.63亿元 同比增长1.5% [3] 分业务营收表现 - 土方机械收入170.19亿元 同比增长22.37% 占比31.05% 成为增长主力 [3] - 起重机械收入104.74亿元 同比增长3.74% 占比19.11% [3] - 矿业机械收入47.33亿元 同比增长6.32% 占比8.64% [3] - 高空作业机械收入45.72亿元 同比增长1% 占比8.34% [3] - 桩工机械收入26.15亿元 同比下降6.02% 占比4.77% [3] - 其他工程机械及备件收入153.95亿元 同比增长2.87% 占比28.09% [3] 行业发展趋势 - 工程机械行业呈现国内海外共振向上态势 国内更新换代周期重启 二手机出海消化保有量 [5] - 海外市场保持高景气 亚非拉地区持续增长 欧美地区景气度边际改善 [5] - 政策加速老旧机型淘汰 促进行业需求释放 [5] 公司战略与前景 - 公司积极推进国企改革 实现报表质量持续改善与盈利能力提升 [1][4][5] - 完成宽体车资产注入 矿业机械等新兴业务成长性值得期待 [1][5] - 公司产品品类齐全 多品类呈现较好成长性 [5]