工程机械行业进出口概况 - 2025年1-6月中国工程机械产品进出口总额296.5亿美元，同比增长9.1% [4] - 出口总额282.8亿美元，同比增长9.4%，占进出口总额的95.4% [4] - 进口总额13.7亿美元，同比增长3.6%，贸易顺差269.1亿美元 [4] - 工程机械主机出口203.1亿美元，同比增长8.2%，占出口总额的71.8% [4] - 零部件出口79.7亿美元，同比增长12.7%，占出口总额的28.2% [4] 主要产品类别表现 挖掘机 - 进出口总额49.9亿美元，同比增长21.5% [6] - 出口49亿美元，同比增长22.8%，进口0.9亿美元，同比下降20.3% [6] - 主要出口市场中俄罗斯、美国、沙特市场同比下降，印尼、几内亚市场增幅较大 [6] 铲土运输机械 - 进出口总额36.1亿美元，同比下降2.2% [7] - 出口34.9亿美元，同比下降2.2%，进口1.2亿美元，同比下降2.6% [7] - 俄罗斯、美国、蒙古市场持续下降，印尼、哈萨克、巴西等市场增长 [7] 起重机械 - 进出口总额27.6亿美元，同比增长13.8% [8] - 出口27.1亿美元，同比增长15%，进口0.5亿美元，同比下降29.5% [8] - 印度、俄罗斯、巴西市场出口额同比下降 [8] 工业车辆 - 进出口总额44亿美元，同比下降0.02% [9] - 出口43.2亿美元，同比下降0.3%，进口0.9亿美元，同比增长18.6% [9] - 电动工业车辆出口已超过工业车辆出口总额的50% [9] 区域市场表现 - 一带一路市场出口占比显著，如工程机械产品出口中一带一路市场占比75.29% [4] - 亚洲市场在多个品类中占比最高，如起重机械亚洲市场占比61.36% [8] - 欧洲市场表现分化，部分品类如工业车辆在欧洲市场同比增长22.95% [9] - 北美市场部分品类下滑，如铲土运输机械在北美市场同比下降9.57% [7] 行业趋势与热点 - 工程机械行业复苏迹象显现，业绩有所改观 [16] - 行业向电动化转型加速，新能源产品占比提升 [9][21] - 出口成为行业重要增长点，部分品类出口占比超过95% [4][6] - 内销市场持续调整，挖掘机内销连续下滑13个月 [16]

股价表现 - 最新股价报8.60元 较前一交易日上涨0.02元 [1] - 盘中最高触及8.73元 最低下探8.51元 [1] - 成交金额达8亿元 [1] - 当前公司总市值达到1010.82亿元 [1] 主营业务 - 主营业务涵盖起重机械 铲运机械 压实机械等工程机械产品的研发 制造和销售 [1] - 产品广泛应用于基础设施建设 能源开发等领域 [1] 财务指标 - 当前市盈率为12.49倍 [1] - 市净率为1.70倍 [1] 资金流向 - 7月30日主力资金净流出1418.04万元 [1]

A股市场表现 - 7月22日A股市场尾盘多个板块突然发力上涨 工程机械板块表现最为抢眼 三一重工一度触及涨停板 中联重科涨幅接近8% 整个工程机械板块收盘涨幅超过6% 铁建重工 厦工股份 山河智能等超过10只个股封住涨停 [1] - 钢铁板块展现强劲走势 西宁特钢 柳钢股份等个股涨停 水泥概念股掀起涨停潮 海螺水泥尾盘触及涨停走出连续两个交易日涨停 华新水泥 西藏天路等多只个股封板 [3] - 大基建概念股午后集体异动 中国交建直线涨停 北新路桥 新疆交建等纷纷跟涨 [3] 雅江水电工程影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日正式开工 总投资规模约1 2万亿元 工程装机容量预计达6000万至8100万千瓦 年发电量将达3000亿千瓦时 相当于3座三峡水电站的发电能力 [4] - 中联重科表示该项目对工程机械设备需求将产生积极拉动作用 项目对土方机械 混凝土机械 起重机械 基础施工机械 隧道掘进机械等设备存在较大需求 [4] - 工程位于西藏林芝市 平均海拔3000米以上 高寒环境下电动化与无人化工程机械有望成为主流选择 这将带来更高的单台设备价值量 实际市场规模可能超过预期 [4] 产业链受益情况 - 钢铁行业将从该项目中获得直接收益 工程土石方挖填总量巨大 混凝土浇筑量庞大 预计耗钢量将超过200万吨 [5] - 7月18日工信部表示钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 将推动重点行业调结构 优供给 淘汰落后产能 [5] - 该项目涉及水电建设 基础设施建设 特高压输电 设备制造 民爆 水泥建材供应等多个产业链环节 工程开工建设将带来上下游产业链需求逐步释放 [5] - 项目体量大 难度高 约为2024年全国全年水利投资的88 7% 水利水电建设 隧道掘进 民爆 电力设备 地基处理 建材等多方面企业均将受益 [5] - 项目实施将增加水电基建工程施工 带动当地水泥 减水剂及民爆等产业链细分材料需求 受益的龙头企业将更加集中 [5]

工程机械板块异动 - 7月22日A股尾盘工程机械板块突然暴力拉升，板块整体涨幅超过6%，铁建重工、厦工股份、山河智能等超10只个股涨停，三一重工涨近9%，中联重科涨近8%[1][5] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，预计对工程机械的拉动作用约为1000亿-1500亿元[7][8] - 高海拔环境特点将推动电动化&无人化工程机械成为主流选择，带来更高单台设备价值量，实际市场规模可能高于预期[8] - 项目对土方机械、混凝土机械、起重机械、基础施工机械、隧道掘进机械等设备有较大需求[7] 雅江水电站概念股表现 - 雅江水电站概念股连续2个交易日大涨，板块指数涨幅超过11%，东方电气、中国电建、中国能建等近10只相关概念股连续一字涨停[3] - 该项目装机容量达7000万至8100万千瓦，相当于3座三峡、5座白鹤滩，建设周期为10年[10] - 工程体量约为2024年我国全年水利投资的88.7%，将带动水利水电建设、隧道掘进/盾构、民爆、电力设备等多领域企业受益[13] 钢铁板块走强 - 钢铁板块持续走强，西宁特钢、柳钢股份、方大特钢涨停，八一钢铁、华菱钢铁等跟涨[9][10] - 预计雅鲁藏布江下游水电工程耗钢量超过200万吨，将刺激建筑用钢消费[10] - 工信部表示即将出台钢铁等重点行业稳增长工作方案，将推动行业调结构、优供给、淘汰落后产能[11] 大基建板块异动 - 西部大基建板块集体异动，中国交建直线涨停，北新路桥、新疆交建等跟涨[4][13] - 项目对拉动西部基建开发、推进清洁能源建设和水电开发具有重大意义，是西藏年总投资金额的6倍[13] - 将带动当地水泥、减水剂及民爆等产业链细分材料需求，工程技术高难度将使受益企业更加集中[13]

挖掘机进出口情况 - 1-5月挖掘机进出口总额41亿美元，同比增长21.3%，其中出口40亿美元(同比增长22.3%)，进口1亿美元(同比下降10.8%)，贸易顺差39.1亿美元[1] - 出口方面：履带式和轮胎式挖掘机当月出口额均大幅增长，印尼市场持续增长，俄罗斯市场当月和累计出口增长显著[1] - 进口方面：累计进口额同比下降但5月单月进口额同比增长21.6%，履带式挖掘机进口占比超99%，主要进口来源国为日本[1] - 区域市场表现：一带一路地区出口额30.9亿美元(占比77.05%)，RCEP地区(不含中国)出口额9.7亿美元(占比24.27%)，亚洲地区出口额16.1亿美元(占比40.13%)[1] 铲土运输机械进出口情况 - 1-5月铲土运输机械进出口总额29.3亿美元(同比增长0.2%)，其中出口28.3亿美元(同比增长0.5%)，进口1.1亿美元(同比下降7.3%)，贸易顺差27.2亿美元[2] - 出口方面：累计出口额同比增长0.8%但单月出口额同比下降8.2%，俄罗斯、美国市场大幅下降，巴西、印尼、哈萨克市场单月同比下降[2] - 进口方面：累计进口额同比下降但单月进口额同比增长117.2%，履带式推土机单月进口额同比增幅达三位数[2] - 区域市场表现：一带一路地区出口额22.4亿美元(占比79.38%)，RCEP地区(不含中国)出口额4.6亿美元(占比16.37%)[2] 起重机械进出口情况 - 1-5月起重机械进出口总额22.8亿美元(同比增长13.5%)，其中出口22.5亿美元(同比增长14.4%)，进口0.4亿美元(同比下降25.8%)，贸易顺差22.1亿美元[3] - 出口方面：印度、巴西市场单月同比下降，俄罗斯市场持续下滑[3] - 进口方面：主要进口来源国为法国、德国[3] - 区域市场表现：一带一路地区出口额16.5亿美元(占比73.31%)，RCEP地区(不含中国)出口额3.5亿美元(占比15.71%)[3] 工业车辆进出口情况 - 1-5月工业车辆进出口总额36亿美元(同比下降1.2%)，其中出口35.3亿美元(同比下降1.4%)，进口0.7亿美元(同比增长15.3%)，贸易顺差34.6亿美元[4] - 行业特点：电动工业车辆出口已超过工业车辆出口总额的50%[4] - 出口方面：俄罗斯、荷兰市场持续同比下降[4] - 进口方面：单月进口额同比大幅下降38.9%[4] 路面施工机械进出口情况 - 1-5月路面机械进出口总额7.2亿美元(同比增长13.7%)，其中出口7.2亿美元(同比增长14%)，进口0.05亿美元(同比下降16.8%)，贸易顺差7.1亿美元[5] - 出口方面：俄罗斯、美国市场出口额同比持续下降，印尼单月同比增长，越南、阿尔及利亚等市场增幅达三位数[5] - 进口方面：进口量71台，进口额509.7万美元[5] 混合搅拌机械进出口情况 - 1-5月混合搅拌机械进出口总额10.1亿美元(同比增长24.6%)，其中出口10亿美元(同比增长24.5%)，进口0.12亿美元(同比增长27.9%)，贸易顺差9.8亿美元[6] - 出口方面：越南市场已连续三个月同比下降[6] - 进口方面：固体矿物质混合或搅拌机器进口额同比增幅达三位数[6] 凿岩掘进桩工及工具进出口情况 - 1-5月凿岩掘进桩工及工具进出口总额6.3亿美元(同比下降8.4%)，其中出口5.5亿美元(同比下降9.4%)，进口0.8亿美元(同比下降0.1%)，贸易顺差4.8亿美元[7] - 出口方面：中国香港、莱索托市场同比大幅增长，新加坡、美国市场单月同比下降[7] - 进口方面：单月进口额同比增长67.1%[7] 电梯与扶梯进出口情况 - 1-5月电梯与扶梯进出口总额10.1亿美元(同比增长12.4%)，其中出口9.9亿美元(同比增长12.8%)，进口0.15亿美元(同比下降7.6%)，贸易顺差9.8亿美元[8] - 出口方面：俄罗斯、阿联酋、沙特市场保持同比大幅增长，印度、马来西亚市场单月同比下降[8] - 进口方面：单月进口额同比增长47.4%，主要进口来源国为日本、韩国、瑞典等[8] 其他工程车辆及设备进出口情况 - 1-5月其他工程车辆及设备进出口总额7.5亿美元(同比下降10.7%)，其中出口7亿美元(同比下降11%)，进口0.42亿美元(同比下降3.9%)，贸易顺差6.6亿美元[9] - 出口方面：马来西亚、泰国市场持续同比大幅增长，俄罗斯、美国市场持续下降[9] - 进口方面：单月进口额同比大幅下降42.5%[9]

中联重科参与雅鲁藏布江下游水电工程 - 公司有望深度参与雅鲁藏布江下游水电工程建设的核心环节，该工程总投资额约为1.2万亿元 [2][8] - 工程对土方机械、混凝土机械、起重机械、基础施工机械、隧道掘进机械等设备有较大需求 [8] - 公司在适应高原、复杂工况的超大型高端化、智能化、绿色化装备上具备研发与制造优势 [8] - 与工程相关承建方已保持多年长期战略合作伙伴关系 [8] - 工程长期建设周期将带动设备租赁、技术支持、运维服务及零配件供应等多元化业务 [8] 市场反应 - 7月22日下午开盘后，中联重科A股涨幅一度逼近5%，H股涨幅一度超5.4% [4] - A股最新报价8.06元（涨幅3.60%），H股最新报价6.660港元（涨幅3.74%） [6][7] - A/H股比价为1.32，H/A股比价为0.75 [6][7] 其他上市公司参与情况 - 中国电建是雅鲁藏布江下游水电工程的参研参试参建单位 [11] - 中钢天源控股子公司已参与工程施工所用原材料检测业务 [13] - 柳工成立项目组，在设备、解决方案和商务层面与工程相关方对接 [14] - 金冠电气关注工程进展，积极参与特高压输电配套避雷器设备需求 [14] 行业需求与机会 - 雅鲁藏布江下游水电工程将显著拉动工程机械设备需求 [8] - 超级工程的长期建设周期将延伸至设备全生命周期服务 [8] - 参与世界级工程有助于提升极端复杂工况解决方案能力和全球品牌影响力 [8]

雅鲁藏布江下游水电工程项目 - 项目总投资额约1.2万亿元，是国家重大战略项目 [1] - 建设过程将显著拉动工程机械设备需求 [1] - 项目特点决定对土方机械、混凝土机械、起重机械、基础施工机械、隧道掘进机械等设备有较大需求 [1] 中联重科参与情况 - 公司作为全球领先的高端装备制造企业，有望深度参与项目建设的核心环节 [1] - 公司与项目相关承建方存在多年长期战略合作伙伴关系 [1]

雅鲁藏布江水电工程对工程机械行业的影响 1 2万亿工程带来的设备需求 - 雅江水电工程总投资约1 2万亿元 施工量接近5亿立方 设备在总投资中占比可能接近20% 对应约两千多亿的市场空间 [2] - 前期土方作业需要大挖设备、装载机、推土机等"千台级"设备 以及刚性矿卡、矿用自卸车等大型机械 [3] - 主体建设阶段将大量使用混凝土机械如搅拌车、泵送设备 同时盾构机、掘进机需求因隧洞引水方案而增加 [3] - 新能源装备和无人装备将成为需求重点 国内主机厂已针对项目进行定制化设计 [3] 行业周期与项目叠加效应 - 国内工程机械行业自去年3月起进入上行周期 挖机销量同比持续转正 混凝土机械和起重机械二季度后销量增速达双位数 [4] - 雅江工程1 2万亿投资规模 十年以上建设周期 将为行业提供重要增量需求 但核心驱动力仍是设备更新换代周期 [4] - 电动化改造和二手机出口加速推动行业复苏 未来三到四年国内周期预计持续上行 [4] 出口与内需双轮驱动 - 工程机械行业52%收入来自出口 贡献70%以上利润 挖机出口自去年8月转正 今年二季度增速优于一季度 [5] - 新兴市场表现强劲 拉美、非洲、东南亚需求旺盛 欧洲市场6月对西欧出口同比增长29% 小松挖机欧洲开机小时数10个月持续增长 [5] - 北美市场去库存接近尾声 国内主机厂通过海外基地建设、渠道完善提升全球竞争力 [6] - 行业估值回调至历史中位数下限 雅江工程增量叠加出口景气 板块性价比凸显 [6]

雅鲁藏布江下游水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，成为全球最大水电工程，建设5座梯级电站，采取截弯取直、隧洞引水开发方式 [1] - 投资结构：基建占比60%（民爆、基建装备、工程），设备占比30%（发电设备），生态补偿占比10%，与光伏电站设备占比70-80%形成差异 [1] - 电力外送为主兼顾本地需求，将配套风光储一体化运作，对特高压外送设施投资拉动显著 [1] - 工程带动民爆、掘进、岩土、水泥等细分行业需求确定性增长，隧道掘进机等关键设备需求突出 [3][6] 电力供需与投资 - 全国最大电力负荷突破15亿千瓦，2030年预计达20亿千瓦（2000GW），2025年迎峰度夏负荷同比增1亿千瓦 [2][3] - 新型储能快速响应：江苏电网侧储能电站64个+电源侧29个，最大放电功率714万千瓦（满足4800万户/小时），深圳虚拟电厂调节能力达110万千瓦 [2] - 国家电网2025年投资首超6500亿元，南方电网1750亿元，两网合计8250亿元创历史新高 [3] - 2025年电网投资预计保持10%+增速，聚焦双碳转型和主配网均衡发展 [4] 相关公司动态 - 东方电气：抽水蓄能核心供应商，构建"水火核风光气"六电并举格局，水电业务始于60年代 [5] - 时代电气：Q1营收45.37亿元（+14.81%），净利润6.31亿元（+13.42%），特高压直流输电设备主力厂商 [6] - 华新水泥：预计2025H1净利润10.958-11.32亿元（+50%-55%），扣非净利10.61-10.95亿元（+56%-61%） [6] - 中联重科：Q1营收121.17亿元（+2.92%），净利润14.10亿元（+53.98%），混凝土/起重机械内需修复，海外+新兴板块持续增量 [6]

行业整体表现 - 2025年上半年工程机械市场呈现回暖态势，主要产品国内外销量同比"双增"，多家龙头企业业绩预增[1] - 行业复苏节奏符合施工传导逻辑，国内市场有望企稳上行，中长期将加速向绿色化、智能化和数字化升级[1] - 光大证券指出行业销量维持增长趋势，两会政策支持力度大，国际化、电动化进程推进有望带动龙头企业量利齐升[1] 企业业绩表现 - 柳工预计上半年归母净利润11.80亿—12.79亿元，同比增长20%—30%，扣非净利润10.90亿—11.88亿元，同比增长21%—32%[2] - 海伦哲预计上半年归母净利润7800万—8800万元，同比增长52.35%—71.88%，扣非净利润5900万—6700万元，同比增长20.85%—37.24%[2] - 潍柴重机预计上半年归母净利润1.32亿—1.51亿元，同比增长40%—60%，扣非净利润1.24亿—1.47亿元，同比增长35%—60%[3] 产品销量数据 - 上半年挖掘机销量12.05万台，同比增长16.8%，其中国内6.56万台（+22.9%），出口5.49万台（+10.2%）[3] - 装载机销量6.48万台，同比增长13.6%，其中国内3.56万台（+23.2%），出口2.91万台（+3.71%）[3] - 叉车销量73.93万台，同比增长11.7%，其中国内47.64万台（+9.79%），出口26.30万台（+15.2%）[3] 行业驱动因素 - 复苏由项目前期向中后期延伸，传统基建托底，新能源基建和三大工程提供增量，设备更新和新能源替换政策形成长期支撑[4] - 柳工预计下半年国内土方机械需求继续增长，全年挖掘机、装载机销量有望实现两位数增速[6] - 徐工机械认为内销已现复苏迹象，土石方机械连续转正，道路机械增速较好[6] 未来展望 - 三一重工判断基建投资、新型城镇化、矿山、水利工程需求将复苏，新能源产品渗透率提升推动行业增长[6] - 国信证券预计水利等基建项目支持落地后国内需求平稳增长，"一带一路"合作深化将维持出口韧性[7] - 中联重科计划未来3年以本地化运营为基石，力争海外各大区域市场进入行业前三，农业机械和矿山机械市场空间巨大[7]