徐工机械2026年3月10日电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与核心业务 * 公司为徐工机械，主营工程机械[1] * 矿山机械是核心增长极，规划到2030年收入达到400亿元（约60亿美元）[2][5] * 2030年矿山机械业务目标结构：海外收入占比60%、新能源产品收入占比50%、后市场业务收入占比40%[2][5] 二、 2026年经营与财务展望 * 对2026年整体预期乐观，预计内销同比增长约10%，外销增长15%-20%[2][3] * 国际化收入占比有望超过50%[2][3] * 财务目标：毛利率提升1至2个百分点，净利润率提升1个百分点以上[2][3] * 资产质量改善是重点，目标严格压降应收账款绝对额[2][21] * 现金流预计将进一步改善[3][21] 三、 矿山机械业务深度分析 * 预计2026年矿机业务将实现25%至30%左右的增长[4] * 当前主要产品为适配露天矿的刚性矿车、宽体车、矿用挖掘机等[4] * 未来将培育电铲、矿服设备和智慧矿山应用等新产品[5] * 新能源及无人化技术是重要机遇，缩小了与国际巨头的技术差距[6] * 预计到2030年，新能源产品在矿机业务中的渗透率将达到50%左右[6] * 2026年矿山机械的海外收入占比预计将超过50%[7] * 国内客户以内蒙古、新疆等地的煤矿为主，海外客户包括力拓、淡水河谷、FMG等全球顶级矿业公司[6][7] * 在手订单充足，足以支撑到2027年底的生产[2][10] 四、 海外市场战略与区域分析 * 重点增长区域：南美、非洲、西亚北非和东南亚[3] * 中亚区域下滑幅度明显收窄[3] * 中资企业在海外市场渗透率仍有巨大空间：东南亚（如印尼）市占率约30%以上，南美约20%多，非洲在20%至30%之间，欧美市场仅为个位数甚至更低[12] * 增长空间来自：主机销售提升、后市场服务完善、新能源/无人化技术应用、新产品线（如矿机、农机、高机）国际化[12] * 市场竞争“内卷”主要出现在部分东南亚市场，全球大部分市场格局不同[13] * 对中东局势已增加3个月库存缓冲，短期影响有限[2][11] * 工程机械需求具备补偿性释放特征，长期看中东地区仍是增长潜力良好的市场[2][11] 五、 国内市场与产品品类表现 * 国内市场呈现筑底回升态势，主要由更新需求驱动[2][3][15] * 土方机械、除塔机外的起重机械和道路机械恢复较为明显[3] * 与房地产关联度高的塔式起重机尚未回升[3][15] * 高空作业机械前两年盘整，2026年可能下降但降幅收窄，出口态势良好[3] * 履带吊业务偏向风电领域，已筑底回升[18] * 混凝土机械已实现增长[15] * 雅下水电站等重大项目有望于2026年第三季度启动，每年可能带来约两三百亿元的设备需求[2][16][17] 六、 后市场业务布局 * 当前后市场服务收入占比约为25%[9] * 目标是到2030年将后市场收入占比提升至40%[2][5][9] * 策略包括：国内扩张核心产能，在海外紧靠核心客户建设备件中心，完善金融服务和扩充服务团队[8][9] 七、 子公司与成本管控 * 德国施维英目前处于盈利低谷，对公司整体业绩有所拖累[2][14] * 计划从2025年起将生产基地从西欧迁移至东欧以降低成本，预计两年调整期后盈利能力将显著改善[2][14] * 前期“智改数转网链”等重大资本开支高峰期已过，费用管控和成本压降仍有提升空间[22] 八、 其他重要信息 * 下游项目资金到位情况有所改善，市场信心增强，新机需求回升[19] * 二手设备出口市场存在但较分散，主机厂直接参与少[19] * 汇率影响难以准确判断，但公司业绩在不利因素下仍保持稳健[20] * 公司将通过严格客户筛选、物联网技术应用等方式加强风险管控[21]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（首次）[4] 报告的核心观点 - 行业正站在新一轮周期的起点，核心逻辑在于国内存量设备更新需求即将启动，以及海外市场拓展持续发力，预计2024-2030年行业营收规模有望以15%左右增速复苏[4][90] - 中国工程机械行业历经70年发展，已从“一穷二白”成长为全球市场的重要参与者，并在过去20年经历了两轮由“下游需求”、“存量更新”、“海外拓展”三条主线交替引领的周期[4][40] - 当前时点，内需方面，以挖掘机为首的存量设备更新将成为拉动本轮内需周期复苏的首要驱动因素；外需方面，海外市场规模增长叠加中国企业份额提升，将共同驱动行业增长[4][74][88] 根据相关目录分别进行总结 行业概况与市场格局 - 工程机械是国民经济的重要支柱产业，2024年全球市场规模达2135亿美元，其中中国市场为234亿美元，占比11%[4][11] - 全球市场呈现“两超多强”格局，卡特彼勒（2024年销售额378.4亿美元，占比15.9%）和小松（266.2亿美元，占比11.2%）断崖式领先，徐工（5.4%）、三一（4.6%）等中国品牌已跻身世界前列[12] - 从产品结构看，挖掘机械、装载机、起重机械价值量分列前三，合计占行业整体超60%份额；挖掘机是代表性产品，2024年全球市场规模632亿美元[4][14] - 行业上游成本中原材料占比最高（典型公司平均超85%），其中液压系统是核心零部件，在挖掘机生产成本中占比约33%[17] 行业发展历程与周期回顾 - 中国工程机械行业自1949年至今，历经创业起步期、初步发展期、全面发展期、快速发展期、跨越式发展期及平稳发展期六大阶段，通过技术引进、自主研发和海外并购等方式走向成熟[25][27][30] - 过去二十年行业经历两轮完整周期：2004-2011年上行周期主要由下游基建和房地产投资高增驱动；2015-2021年上行周期则转为由存量更新需求主导，并伴随海外需求崛起[37][51] - 在2021年开始的下行周期中，国内下游新增需求锐减，但海外出口（2023年挖掘机外销达10.5万台）显著平滑了整体销量下滑曲线，使本轮周期整体销量跌幅（41%）远小于上一轮（68%）[55][59] 当前边际变化与未来驱动因素 - **内需：存量更新成为新主线** 当前国内设备保有量与下游投资需求已基本平衡，下游新增需求有限[70] 预计2025-2030年，挖掘机存量更新内需量将从5.5万台快速提升至27.7万台，理想年复合增长率可达38%，成为内需复苏的核心驱动力[4][73] - **外需：量价齐升，份额扩张** 海外市场方面：1）**市场规模增长**：预计到2030年，成熟市场（北美、欧洲）规模将从2024年的1142亿美元增至1396亿美元，年复合增长率3.4%；新兴市场（亚澳、拉美、非洲）规模将从993亿美元增至1564亿美元，年复合增长率7.9%[76][77] 2）**中国企业份额提升**：2020-2024年，中国工程机械企业海外市场份额从16%快速提升至28%[78] 预计到2030年，在亚澳、非洲等新兴市场份额有望达70%，在欧洲市场份额有望达50%，在北美市场份额有望从6.4%提升至10%，带动海外总收入规模达1006亿美元，2024-2030年年复合增长率11%[88][89] 行业规模预测与投资建议 - 以挖掘机械销量为参考，预计2030年国内销量达27.72万台（2024-2030年年复合增长率18%），海外销量达18.81万台（年复合增长率11%），合计销量年复合增长率约15%[90][91] 综合考虑电动化、政策补贴等因素，预计2024-2030年我国工程机械行业整体营收规模有望以15%左右的增速复苏[90] - 基于内需周期复苏逐渐明朗、外销增速有望显著改善的判断，报告建议关注国内工程机械主机制造企业，包括徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、山推股份等[4][92]

文章核心观点 - 徐州市正全力推进世界级工程机械产业集群建设，将其定位为城市发展的“一号产业”，并明确了通过强化龙头企业引领、补强产业链、优化产业生态、推动“五化”转型等具体路径来实现这一目标 [1][2][4] 产业发展现状与基础 - 2025年，徐州工程机械产业集群产值同比增长19% [4] - 产业集群拥有千亿级企业1家、百亿级企业1家、亿元以上企业超100家 [4] - 产品覆盖工程机械20个门类，其中起重机械、桩工机械销量全球第一 [4] - 产业地位被赋予“一号产业”，承载城市发展厚望 [2] 战略定位与政治驱动力 - 发展壮大实体经济、抓好制造业是核心指引，获得国家层面的肯定与期望 [4] - 打造世界级工程机械产业集群是落实上级嘱托的政治担当和现实选择 [4] 龙头企业（链主）战略与举措 - 徐工集团作为“链主”企业，肩负打造世界级产业集群的使命，经营主题聚焦“价值引领，五化深耕”及“稳进拓局，安全发展” [5] - 龙头企业致力于从“产品输出”向“资本+标准+品牌+数据”输出升级 [5] - 链主企业将携手产业链上下游企业抱团出海，构建稳定可靠的产业链配套联合体 [5] 产业链补强与关键项目 - 加快建设高端零部件产业园和徐工综合试验场，以提供世界级供应链支撑 [5] - 东星机械精密模锻绿色制造项目采用国际首条8通道全自动热处理产线，定位为细分领域的“配套专家” [6] - 博鼎动力专注于自主研发新一代高热效率天然气发动机，已成为国内外龙头企业供应商，实现产业链关键环节的“模式突围” [6] 产业生态构建与政府支持 - 深化校地融合，支持在徐高校争创国家级现代产业学院等，重点推动徐工集团与中国矿业大学共建徐工学院，培育高素质技能人才 [9] - 构建“1+2+8”平台服务体系的“企业之家”，开展“千企万户大走访”，实现服务企业“一支队伍承担、一个窗口承接、一套机制评价” [10] - 市发改委构建市领导联系服务重大产业项目工作机制，实行“清单式管理、销号式办结”，全力解决项目用地、用能、用电等要素需求 [9] - 市工信局扛牢专班职责，提升全产业链协同效率，推动大中小企业融通发展，打造“搬不走、拆不散、压不垮”的韧性产业链 [9] 区域发展部署 - 徐州经开区将加快推进徐工农机智能制造、博鼎天然气发动机、东星机械精密模锻绿色制造等项目建设 [9] - 邳州市将依托省级开发区、高新区，深耕高端装备等主导产业，吸引项目集群集聚 [10] 产业转型升级方向 - 产业聚焦高端化、智能化、绿色化、全球化、服务化的“五化”转型升级 [4] - 强调核心技术自主创新，“核心技术靠化缘是要不来的” [4] - 以“揭榜挂帅”形式开展核心技术攻关 [5]

公司业务范围 - 公司主营业务涵盖土方机械、起重机械、桩工机械、混凝土机械、路面机械、高空作业机械、矿业机械、环卫机械、农业机械、应急救援装备及其他工程机械和核心零部件的研发、制造、销售和服务 [1] 新能源产品战略 - 公司已建立“三电”体系以推动新能源产品升级 [1] 业务澄清 - 公司目前未涉及数据中心用独立发电机组的生产 [1]

文章核心观点 - 徐州市召开会议，动员全市推动工程机械产业向世界级集群迈进，将其作为“一号产业”进行战略部署 [1][2] 行业规模与地位 - 徐州市工程机械产业已形成千亿级产业集群，营收约占全国五分之一，跻身国家首批先进制造业集群 [1] - 产业产品覆盖20个产业门类，占全国品种的85% [1] - 起重机械、桩工机械销量居全球第一，17类细分产品销量稳居全国首位 [1] 产业链与自主可控能力 - 产业全产业链自主可控率突破90% [1] - 70%的核心零部件和关键材料实现自主供给，液压多路阀、驱动桥等关键环节完成国产化替代 [1] - 在已实现国产化替代的关键环节中，有40%处于国际领先水平 [1] 企业格局与创新体系 - 行业形成以徐工集团为“头马”的“一超一大多强”企业发展格局 [1] - 行业构建了“1+100+1000”创新矩阵，卡特彼勒、罗特艾德等中外企业共生共荣 [1] 发展战略与方向 - 打造世界级工程机械产业集群是徐州市的战略举措，目标是从加速赶超向全球领先迈进 [2] - 行业发展路径计划从集成制造向智慧制造跃迁 [2] - 行业价值创造计划从传统服务向生态领创转变 [2]

文章核心观点 - 徐州市召开会议动员全市推动工程机械产业向世界级集群迈进 [1] - 打造世界级工程机械产业集群是徐州市牢记嘱托、乘势而上、再攀新高的战略选择 [2] 行业规模与地位 - 徐州市工程机械产业已形成千亿级产业集群，营收约占全国五分之一 [1] - 该产业跻身国家首批先进制造业集群 [1] - 产品覆盖20个产业门类，占全国品种的85% [1] - 起重机械、桩工机械销量居全球第一，17类细分产品销量稳居全国首位 [1] 产业链与自主可控能力 - 产业全产业链自主可控率突破90% [1] - 70%的核心零部件和关键材料实现自主供给 [1] - 液压多路阀、驱动桥等关键环节完成国产化替代，其中40%处于国际领先水平 [1] 企业生态与创新格局 - 以徐工集团为“头马”，构建“1+100+1000”创新矩阵 [1] - 卡特彼勒、罗特艾德等中外企业共生共荣，形成“一超一大多强”的企业发展格局 [1] 发展战略与路径 - 战略目标从加速赶超向全球领先迈进 [2] - 发展路径从集成制造向智慧制造跃迁 [2] - 价值创造从传统服务向生态领创转变 [2] - 坚定不移固根基扬优势补短板，打造世界级工程机械产业集群 [2]

公司2026年开门红活动概况 - 公司于2月25日在全国各园区同步举行2026年开门红活动暨发车仪式 总发车产品超过15000台（套） 总金额约85亿元人民币 产品将发往全球各地市场 [1] 各业务板块发车详情 - **工程起重机械板块**：发车超过1500台（套） 总金额超过24亿元人民币 其中包括全球最大吨位4000吨全地面起重机批量发货 该产品是全球唯一能满足陆地最高190米风机安装的全地面起重机 创下多项世界纪录 [3] - **混凝土机械板块**：发车超过2400台（套） 总金额约17亿元人民币 产品将销往全球23个国家和地区 包括德国、澳大利亚、阿联酋等 并参与中国国内重点工程建设 [5] - **土方与矿山机械板块**：发车约3700余台（套） 总金额约23亿元人民币 由百吨级矿用挖掘机与纯电矿卡组成的“挖卡组合”领衔 从土方机械园等园区发往全球 [5] - **高空作业机械板块**：发车超过4000台（套） 以全球最高82米直臂式高空作业平台为首 产品覆盖中国长三角、京津冀、成渝等重点区域及海外40多个国家和地区 [5] - **其他业务板块**：塔机、升降机、农业机械、基础施工机械、应急装备、新材料等产品也从常德、江阴及全国其他园区同步发车 呈现全面开花的态势 [7] 公司战略与产品定位 - 公司产品定位为高端、智能、绿色 此次发车活动展示了公司在这些领域的成果 [3] - 公司表示将持续深耕科技创新 深化全球布局 以高端、智能、绿色的产品与解决方案服务全球客户 [7]

北京市房山区特种设备冬季安全检查行动 - 北京市房山区市场监管局在入冬后对滑雪场、工厂和建筑工地等场所的特种设备开展了细致的全面检查[1] - 检查行动旨在杜绝设备带病运行，守住安全生产底线[1] 滑雪场特种设备检查重点 - 执法人员检查了云居滑雪场的缆车和索道，这些设备被视为雪场的生命线[1] - 检查内容包括索道的使用登记、定期检验报告、日常维护记录、运行日志以及操作人员持证上岗情况[1] - 检查不仅查看书面记录，更注重设备实际运行的平稳性以及安全装置的灵敏可靠性[1] - 执法人员强调日常巡查不能松懈，并要求运营方严格制定应急预案[1] 工业生产企业特种设备检查重点 - 执法人员对琉璃河水泥厂进行了检查，该厂特种设备种类多、使用频次高，是监管重点[1] - 检查聚焦三类设备：锅炉、厂内车辆（如叉车）以及起重机械[1] - 对于锅炉，严查运行参数及安全阀、压力表等安全附件是否按时校验[1] - 对于厂内车辆，核对使用登记证并查看日常检查记录，确保车辆合法且状态良好[1] - 对于起重机械，紧盯钢丝绳、吊钩等关键部件，并查验司机与指挥人员的资质证件[1] - 执法人员要求安全制度不能只挂在墙上，维护保养必须到位，核心是杜绝设备带病运行[1] 建筑工地特种设备检查重点 - 执法人员深入辖区某施工现场，检查重点聚焦于塔吊[2] - 检查内容包括：核验设备安装告知、使用登记与检验报告以确认其身份[2]；对基础结构、连接部件等关键部位进行重点检查[2]；逐一核查操作指挥人员资质，确保持证上岗和规范操作[2] - 针对工地环境复杂、交叉作业多、动态风险大的特点，执法人员要求责任单位加强日常巡查、严格按规操作并持续做好人员安全教育[2]

政府监管与行业支持行动 - 新疆乌苏市市场监管局在春节假期后首个工作日，围绕“能力提升年”主题活动，主动助力企业安全有序复工复产 [1] - 该局对压力容器、电梯、起重机械、场（厂）内专用机动车辆等设施开展了“拉网式体检”，发现并整改安全隐患3个 [1] - 通过现场培训、短信、微信工作群等方式，向企业推送包含复工复产“五警惕”、“四要”、“五查”及员工“四要”等内容的特种设备安全防范指南，提醒使用单位自查自纠 [1] 具体技术与管理支持措施 - 组织技术骨干协助加气站、医院等特种设备使用单位开展“运行诊断”，并制定设备维护、运行监测、应急处置等技术方案 [1] - 成立助企复工复产专班，为4部老旧电梯申报政府补贴，并为1家企业提供设备登记注册帮扶指导及开工报备等服务 [1] - 运用智慧监管平台对50家重点企业的特种设备检验进行督促提醒，并组织专题培训1场，覆盖特种设备安全管理员及作业人员70余人次，帮助企业修订应急预案3份 [1]

市场监管行动 - 新疆乌苏市市场监管局在春节前全面开展检查工作，旨在保障安全形势稳定和市场秩序规范，全力护航市场公平有序 [1] - 执法行动聚焦重点领域并紧盯关键环节，深入排查安全隐患 [1] 食品安全检查 - 针对年夜饭供餐单位，重点检查后厨生熟分区、餐饮具消毒、环境卫生等情况，排查交叉污染等风险，杜绝违规添加及使用不合格原料 [1] - 针对酒品、肉及肉制品、保健食品等节日热销食品，深入企业、小作坊、商超等各类生产经营场所进行检查 [1] - 检查内容包括经营资质、制度落实、食品质量和标签标识四个方面，确保食品来源可溯、去向可追 [1] - 目前已检查各类食品生产经营主体380余家，整改问题30条，开展食品抽样检测26批次，餐饮快检92批次 [1] 特种设备安全检查 - 对人员密集场所和住宅小区的电梯进行排查，重点查看定期检验、紧急报警装置、机房环境、设备状况及维保记录，要求物业及维保单位确保故障时能第一时间响应 [1] - 深入工业园区生产企业，检查在用锅炉、压力容器、起重机械、场（厂）内专用机动车辆等特种设备，确保管理规范、维护有效、人员持证 [2] - 已检查特种设备使用单位72家，发现并整改隐患8个，立案查处特种设备违法案件1件 [2] - 通过现场培训、短信、微信等方式向70余家企业发送极端天气下特种设备安全防范指南，提醒自查自纠并做好防护 [2] - 要求各维保单位全面自查，使用单位加强值班值守以提升应急保障能力 [2] 市场秩序与价格监管 - 持续开展春节前市场秩序检查，检查农贸市场等场所电子计价秤的检定与使用情况，严查未明码标价、价格欺诈等行为 [2] - 要求商家签订价格承诺书，目前已检查宾馆酒店、景区等经营单位价格行为67家次，发放提醒告诫函72份 [2] - 向经营户和消费者宣传法律法规，督促商家诚信经营，引导消费者利用公平秤复核、留存凭据并依法维权 [2] 后续工作计划 - 乌苏市市场监管局表示将持续开展市场监管领域安全与市场秩序检查，加大巡查执法力度，确保问题整改到位 [3]