文章核心观点 - 韩国电池材料供应商L&F与特斯拉签订的高额高镍正极材料供货合同被大幅削减99%，合同金额从3.83万亿韩元降至973万韩元，主要原因是Cybertruck市场需求疲软及4680电池生产遇阻 [2] - L&F公司正积极调整业务布局，从过去以三元材料为主转向同时发展磷酸铁锂材料，以应对市场变化并寻求与特斯拉及韩系电池企业的“二次合作”机会 [4][5] - 特斯拉Cybertruck销量远不及预期且问题频发，同时其关键的4680电池技术面临成本与量产挑战，这共同导致了对上游高镍材料需求的锐减 [7][8][9] L&F公司业务动态 - L&F公司成立于2000年，早期主营LCD背光模组，2005年进入锂离子电池正极材料领域，并于2010年后成为全球正极材料龙头供应商 [4] - 公司早期产品布局集中在三元材料市场，包括钴酸锂、锰酸锂、三元材料，并且曾是全球少数能量产镍钴锰铝四元材料的供应商 [4] - 为应对市场需求变化，公司从2023年开始推动磷酸铁锂材料的量产，目标在2026年前后实现规模化生产，并计划通过新法人公司逐步实现6万吨磷酸铁锂产能 [4] - 公司研发的磷酸铁锂正极材料实现了2.7g/cm³的压制密度，计划在2026年底投入量产 [5] - 公司表示，尽管与特斯拉的合同生变，但其旗舰高镍产品向包括LG新能源在内的主要韩国电池制造商的出货进展顺利 [2] 特斯拉订单削减原因分析 - **Cybertruck市场需求疲软与交付问题**：Cybertruck自2023年11月交付以来，因性能和质量问题已进行8次自愿召回 [8] - 2025年第三季度Cybertruck仅售出5385辆，较2024年同期下降63%，1-9月累计销售1.6097万辆 [8] - 预计2025年全年交付量约为2万辆，远低于公司设定的年销售目标，特斯拉甚至在2025年9月停产了最便宜的Cybertruck车型 [8] - **4680电池量产与成本挑战**：特斯拉4680电池被寄予降低一半电池成本的厚望，但一直面临干法、焊接等工艺、良率及成本问题 [9] - 关于4680电池的最新官方消息停留在2024年9月完成第1亿颗电池下线，此后无更新，2024年6月市场曾传出特斯拉考虑停止在德州工厂生产4680电池的消息 [9] - 除了Cybertruck，原计划使用4680电池的欧洲Model Y车型，特斯拉更可能转向外部采购，其供应商包括宁德时代、LG新能源、松下等 [9] 行业合作与市场趋势 - 特斯拉正在布局磷酸铁锂电池产能以配套储能业务，同时韩系三大电池企业也在推动磷酸铁锂电池的量产和产能爬坡 [5] - 韩系电池企业的磷酸铁锂电池量产节点与L&F公司铁锂材料的量产时间高度同频，为双方的“二次合作”奠定了基础 [5] - 行业观察显示，特斯拉的电池供应商如宁德时代已在欧洲规划46系圆柱电池产能，将为宝马进行配套 [9]

新产品发布 - 特斯拉在美国市场推出两款标准版新车型，分别为售价3.999万美元的标准版Model Y和售价3.699万美元的标准版Model 3 [1] - 标准版Model Y将Model Y起售价下探5000美元，但配置有所调整，包括续航里程从357英里下调至321英里，并取消了全景玻璃天窗、前后灯带、电动后视镜折叠等配置 [1] - 在中国市场，特斯拉推出Model Y L车型，该车型定位为大六座纯电SUV，车身加长179毫米，轴距加长150毫米 [3] 公司战略与市场背景 - 公司此前在二季度财报中透露，已于今年6月在美国初步生产新的平价车型，并预计今年下半年开始大规模量产 [1] - 公司CEO埃隆·马斯克曾表示，特斯拉的平价车型将为Model Y的新版本，并强调不会生产缺乏无人驾驶版本的廉价车，单价将低于3万美元 [2] - 此次推出的标准版车型售价高于市场低于3万美元的预期，分析师认为其定价相对于市场上其他车型仍然较高 [2] 市场表现与竞争压力 - 公司今年二季度全球交付量为38.4万辆，同比下降13% [2] - 美国市场在公司全球销量中占比超过三成，自9月30日起取消购买新电动汽车可享受的7500美元税收抵免，为公司下半年销量表现增加不确定性 [2] - 随着新能源汽车普及率提升和市场格局转变，公司开始重新平衡车型布局与价格以应对压力 [3]

产品发布与定价 - 特斯拉美国官网于10月8日上线标准版本Model Y和Model 3，售价分别为3.999万美元和3.699万美元 [5] - 标准版Model Y将Model Y起售价下探5000美元，续航里程从357英里下降至321英里 [5] - 标准版Model Y配置精简，未配置全景玻璃天窗、前后灯带、电动后视镜折叠及迎宾灯等，方向盘为手动调节 [5] 公司战略与市场背景 - 公司二季度财报透露，已于今年6月在美国初步生产新的平价车型，预计下半年进行大规模量产 [5] - 公司CEO埃隆·马斯克在二季度财报电话会上透露，平价车型将为Model Y的新版本，而非此前传闻的Model Q [5] - 公司面临销量压力，二季度全球交付量为38.4万辆，同比下降13% [6] 政策与竞争环境 - 美国自今年9月30日起取消购买新电动汽车可享受的7500美元税收抵免，美国市场占特斯拉全球销量超过三成 [6] - 在3万至4万美元售价区间，特斯拉将面临现代Ioniq 5、通用雪佛兰Equinox、日产Leaf等车型的竞争 [6] - 有分析师认为，新车型定价高于市场低于3万美元的预期，虽提升竞争力但相对其他车型定价仍较高 [6] 中国市场动态 - 除美国市场外，公司在中国市场于今年9月推出并交付Model Y L，定位为大六座纯电SUV [7] - Model Y L车身加长179mm，轴距加长150mm，以适应市场需求 [7] - 行业专家认为，随着新能源汽车普及率提升和市场格局转变，公司开始重新平衡车型布局与价格 [7]

财务表现 - 公司第二季度营收224 96亿美元 同比下降12% 创近十年最大单季降幅 [1] - 净利润11 72亿美元 同比减少16% 低于市场预期的226亿美元营收目标 [1] - 汽车业务收入166 61亿美元 同比下降16% 全球汽车交付量约38 4万辆 同比下滑13% [3] 业绩下滑原因 - 业绩下滑主要受关税政策变化 碳积分收入减少 车辆平均售价下降等多重因素影响 [3] - 美国关税政策变化导致宏观经济环境持续不稳定 [3] Model 3市场竞争 - Model 3全球累计销量达300万辆 2018-2024年保持全球纯电轿车销冠 2025年第一季度仍为全球纯电轿车销冠 上半年变为中国纯电中型车销冠 [4] - 上半年小米SU7销量15 57万辆 Model 3销量9 19万辆 两者因轴距差异分属中型车和中大型车类别 [4] - 公司在中国市场推出5年免息 8000元保险补贴等促销活动 但销量未显著回暖 [4] 产品布局与规划 - 公司计划推出基于Model Y开发的平价电动汽车 6月已开始初步生产 下半年将大规模生产 [5] - 新车型产能预计年底大幅提升 第三季度重点销售现有车型 第四季度推出价格更实惠车型 [5] - 特斯拉中国推出Model Y L车型 定位大六座豪华纯电SUV 轴距超3米 车长约5米 旨在应对国内大六座纯电SUV市场竞争 [5]