（来源：炭黑产业网） 本周炭黑价格区间盘整，市场实单量有限；预计成本面利空延续，供需博弈僵持。 TANHEI 01 炭黑成本托底 供需僵持 当前炭黑企业仍存待交付订单，整体报盘暂稳，部分企业报价跟随原料油价格窄幅下调， 实单商谈出货为主。 但需求零散订单成交，不具有市场代表性。 02 煤焦油供需失衡 预期偏弱运行 本周主流区域成交价格在3650-3760元/吨，跌幅40-200元/吨，内蒙地区整体跌幅较大。焦企出货量增加，而下游备货进入尾声，市场利空因素增多。深加 工产品除煤沥青小幅下行外，山西、内蒙等地蒽油延续跌势，山西地区跌至3350元/吨，煤焦油与蒽油价格持续倒挂。 走势预测 预计下周煤焦油价格仍延续偏弱运行走势；炭黑预计价格区间盘整，市场需求订单逐渐减少，以实单商谈出货为主。 （来源：炭黑产业网） 炭黑N330价格走势对比图（元/吨） 临近假期，市场需求订单明显减量，心态较为平淡；多数轮胎企业炭黑库存充足，1月采购订单量有限。 本周炭黑价格区间盘整，市场实单量有限；预计成本面利空延续，供需博弈僵持。 02 TANHEI 01 炭黑成本托底 供需僵持 当前炭黑企业仍存待交付订单，整体报盘暂稳，部分企业报 ...

宏观与市场环境 - 近期全球金融市场波动对不锈钢板块形成阶段性扰动，具体表现为受微软AI支出披露引发的科技股抛售、以及美联储鹰派提名人选导致的贵金属下挫影响，有色板块同步回调 [1] - 但核心支撑未变，全球财政货币双宽松格局延续，持续支撑全球制造业上行周期，同时国内政策红利释放，不锈钢需求稳步增长，高端领域用量同比提升，有色金属整体上涨趋势未逆转 [1] - 沪镍盘面已呈现反弹态势 [1] 原料供应与成本 - 镍供应收缩奠定不锈钢成本支撑基础，12月以来印尼相关政府机构多次表态释放镍供应收缩信号，预计2026年全球镍供应将大幅下降，推动镍价运行中枢上移 [1] - 镍价上方空间仍受需求端及后续利多因素约束 [1] - 从产业链传导看，镍铁端价格偏强运行，为不锈钢价格提供刚性成本支撑，构成行业核心利好逻辑 [1] 不锈钢产品价格表现 - 1月青山304棒材（φ65-130）盘价为13900元/吨，累计上涨1750元/吨 [1] - 1月青山316L棒材（φ65-130）盘价为25100元/吨，累计上涨2200元/吨 [1] - 1月400系2Cr13棒材（Ф65-130）报至6480元/吨，累计上涨100元/吨 [1] - 1月青山304线材（φ5.5-15.5）盘价14600元/吨，累计上涨1200元/吨 [2] - 1月青山316L线材（φ5.5-15.5）盘价26700元/吨，累计上涨2300元/吨 [2] - 1月青山D667线材（φ5.5-15.5）盘价9950元/吨，累计上涨300元/吨 [2] - 1月青山D669线材（φ5.5-15.5）盘价8150元/吨，累计上涨200元/吨 [2] - 1月青山304角钢（40*40*4）价格14735元/吨，累计上涨1350元/吨 [2] - 1月青山316L角钢（40*40*4）价格26635元/吨，累计上涨2000元/吨 [2] - 1月青山304槽钢（5）价格14935元/吨，累计上涨1150元/吨 [2] - 1月青山316L槽钢（5）价格26835元/吨，累计上涨1900元/吨 [2] 行业核心驱动与展望 - 不锈钢行业核心驱动逻辑未改，宏观宽松支撑制造业需求，印尼镍供应收缩强化成本支撑 [2] - 后续重点跟踪节后需求复苏情况以及印尼镍供应收缩落地节奏 [2] - 短期波动不改长期上行趋势 [3]

沪期铅及现货市场价格表现 - 沪铅主力合约2602小幅上涨，收盘于17075元/吨，上涨50元，涨幅0.29%，日内波动区间为16985元至17110元 [1] - 合约成交量5486手，持仓量12407手，较前减少1706手 [1] - 伦铅最新价报2030.5美元，上涨6美元 [1] - 现货市场方面，ccmn长江综合1铅均价报16990元/吨，上涨40元；广东现货1铅均价报16960元/吨，上涨50元 [1] - 现货铅报价区间为16850-17040元/吨，对比沪铅2602合约贴水185元至升水5元/吨，对比2603合约贴水240元至贴水50元/吨 [1] 铅价上涨的核心驱动因素 - 此轮铅价上涨本质是由宏观情绪主导、地缘担忧退潮触动的板块共振行情 [2] - 核心驱动力并非来自铅自身供需的强劲反转，而在于内外“政策暖风”形成的合力 [2] - 对外，美欧贸易紧张局势的戏剧性缓和，提振了全球风险偏好，推动资金回流工业金属 [2] - 对内，国内超长期特别国债的快速下达，强化了市场对稳增长与制造业复苏的预期 [2] - 此前紧绷的刚果（金）地缘局势出现局部缓和，为价格修复扫清了情绪障碍 [2] 铅产业链供需现状与结构 - 产业自身呈现“供需两弱、成本托底”的特征，上涨主要源于外部避险情绪降温与内部政策预期的共振 [3] - 供应端出现分化：原生铅在副产品利润支撑下保持稳定，而再生铅因废电瓶原料紧缺与环保成本高企陷入困境，形成“原生稳、再生紧”的格局 [3] - 需求端呈现拉扯：节前消费处于真空期，电动自行车电池需求疲软，但汽车起动电池与储能需求提供一定支撑，市场在“刚需疲软”与“节后预期”间博弈 [3] - 产业链利润向上游集中，中下游博弈加剧 [3] 现货市场交投与短期展望 - 现货交投以刚需为主，午后期价走强带动市场情绪，交投活跃度提升 [3] - 零星刚需采购入场，期现价差随之收窄，贸易商心态转强，出货意愿上升，市场流动性得到边际改善 [3] - 铅价在成本支撑与宏观暖意下或维持震荡偏强，但上行空间受制于弱现实 [3] - 节后走势将取决于需求复苏的真实强度与再生铅供应链的改善情况 [3]