市场要闻与重要数据 现货方面：2025-08-20，LME铅现货升水为-41.80美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-75元/吨至16600 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -50元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75 元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-100元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交 易日变化-50元/吨至16650元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 -50元/吨至10125元/吨，废白壳较前一交易日变化-25元/吨至10125元/吨，废黑壳较前一交易日变化-25元/吨至10450 元/吨。 期货方面：2025-08-20，沪铅主力合约开于16825元/吨，收于16725元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，全天交易 日成交38671手，较前一交易日变化11416手，全天交易日持仓46776手，手较前一交易日变化-1336手，日内价格震 荡，最高点达到16830元/吨，最低点达到16680元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16770元/吨，收于1 ...

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种呈现明显供需两弱格局，旺季需求在蓄电池中无明显体现，在宏观因素作用下有色板块整体偏强，铅价预计在16350至17050间波动 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月19日，LME铅现货升水为 -44.00美元/吨，SMM1铅锭现货价为16675元/吨，较前一交易日无变化，SMM上海铅现货升贴水为 -25.00元/吨，较前一交易日无变化，SMM广东铅现货为16750元/吨，较前一交易日无变化，SMM河南铅现货为16675元/吨，较前一交易日无变化，SMM天津铅现货升贴水为16700元/吨，较前一交易日无变化，铅精废价差为0元/吨，较前一交易日无变化，废电动车电池为10175元/吨，较前一交易日无变化，废白壳为10150元/吨，较前一交易日无变化，废黑壳为10475元/吨，较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025年8月19日，沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16825元/吨，较前一交易日变化50元/吨，全天成交27255手，较前一交易日变化 -3340手，持仓48112手，较前一交易日变化 -1384手，日内价格震荡，最高点16865元/吨，最低点16765元/吨；夜盘开于16825元/吨，收于16695元/吨，较昨日午后收盘下跌130元/吨 [2] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价贴水20元/吨到升水20元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水130 - 100元/吨，个别持货商对沪期铅2509合约贴水150元/吨限量出货；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水30 - 10元/吨出厂刚需成交，个别冶炼企业报价对SMM1铅贴水50 - 40元/吨；江西地区冶炼厂库存较少，报价上调至对SMM1铅升水150元/吨出厂，下游消费偏淡，维持刚需采购，贸易商接货积极性低，现货成交清淡 [2] 库存方面 - 2025年8月19日，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期变化 -0.07万吨；截止8月19日，LME铅库存为282950吨，较上一交易日变化 -625吨 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种未体现传统需求旺季情况，呈供需两弱格局，铅价或维持震荡格局，震荡区间在16,300元/吨至17,150元/吨，期权策略为卖出宽跨 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月11日，LME铅现货升水为 -31.29美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日不变，为16725元/吨；SMM上海铅现货升贴水较前一交易日不变，为 -35.00元/吨；SMM广东铅现货较前一交易日不变，为16800元/吨；SMM河南铅现货较前一交易日涨25元/吨，为16750元/吨；SMM天津铅现货升贴水较前一交易日涨50元/吨，为16775元/吨；铅精废价差较前一交易日不变，为25元/吨；废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均无变化，分别为10175元/吨、10100元/吨、10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025年8月11日，沪铅主力合约开盘16850元/吨，收盘16885元/吨，较前一交易日涨40元/吨，全天成交35623手，较前一交易日增加4615手，持仓54395手，较前一交易日减少4728手，日内价格震荡，最高点16950元/吨，最低点16820元/吨；夜盘开盘16855元/吨，收盘16890元/吨，较昨日午后收盘上涨0.03% [2] 现货市场成交情况 - 2025年8月10日，SMM1铅价较上一交易日持平；河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 75元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水150 - 90元/吨，部分贴水100元/吨以上货源有成交，高价货成交困难；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅平水报价，部分企业下调报价贴水，对SMM铅均价贴水25 - 10元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2509合约贴水120元/吨出厂，个别贴水200元/吨；江西地区持货商报价对SMM1铅升水70 - 100元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水70元/吨；日内期铅走强，部分地区现货报价贴水较上周五扩大，部分地区成交好转，部分持货商挺价出货，下游企业对高价铅接货意愿差，现货市场成交差异较大 [3] 库存情况 - 2025年8月11日，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期减少0.11万吨；截止8月11日，LME铅库存为265800吨，较上一交易日减少2575吨 [3]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月31日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2509开盘3630元/吨、收盘3650元/吨、最高3677元/吨、最低3616元/吨、涨跌幅1.00%、成交量19.15万手；BU2510开盘3606元/吨、收盘3636元/吨、最高3659元/吨、最低3601元/吨、涨跌幅1.22%、成交量10.01万手 [6] - 现货行情：华北、山东以及川渝市场沥青现货价格上涨，其余区域持稳；原油及期货上涨提振现货市场情绪 [6] - 供需情况：供应端东北个别炼厂暂无增产计划，但金陵石化复产维持高负荷，山东胜星石化或复产，预计开工负荷率上涨；需求端阴雨影响大部分地区，仅山东、华中影响少，重点项目外道路项目开工不稳，需求改善受限 [6] - 操作建议：沥青延续供需两弱格局，油价反弹，短多思路并及时止盈 [7] 行业要闻 - 华南市场：70A级沥青主流成交价3560 - 3590元/吨，价格稳定，需求稳中改善但幅度不明显，社会库报价等主营炼厂重新定价 [8] - 华东市场：70A级沥青主流成交价3660 - 3800元/吨，价格稳定，台风降雨致需求下滑，盘面反弹但现货推涨难，汽运厂提和镇江库提零售报价涨幅有限 [8] 数据概览 - 报告包含山东沥青现货价格、基差、日度开工率、综合利润、裂解、社会库存、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][13][14]

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 中东局势缓和，原油溢价回落带动沥青期货下跌，现货部分地区价格下跌，沥青供需两弱格局延续，库存维持低位，原油价格回落使炼厂生产成本修复、生产积极性增强，但天气与资金因素制约需求，市场驱动不足 [1] 市场分析 - 6月25日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3574元/吨，较昨日结算价下跌69元/吨，跌幅1.89%；持仓251579手，环比下降17999手，成交282213手，环比下降178364手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3920 - 4086元/吨，山东3650 - 4030元/吨，华南3600 - 3750元/吨，华东3700 - 3800元/吨 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

现货市场表现 - 上海金属网现货0锌均价22200元/吨 较上一交易日上涨50元/吨 对沪锌2507合约报升水40-140元/吨 [1] - 1锌均价22130元/吨 较上一交易日上涨50元/吨 对沪锌2507合约报贴水30-升水70元/吨 [1] - 浙江省市场0锌报价区间22300-22450元/吨 上海地区主流报价22210-22250元/吨 广东南储报价21980元/吨 [2] 期货市场动态 - 沪锌主力合约收盘22045元/吨 日内涨幅0.57% 最高触及22095元/吨 最低21860元/吨 成交量158531手 [2] - 上期所锌期货仓单7471吨 环比减少248吨 [3] - LME锌注册仓单89875吨 注销仓单33000吨 总库存122875吨 环比减少575吨 [3] 供需基本面分析 - 国内锌矿产量增加叠加进口矿补充 原料供应压力缓解 TC加工费稳步上升 [4] - 冶炼厂检修停产导致中游开工走弱 市场现货供应偏紧 库存周内先累增后去库 维持绝对低位 [4] - 下游需求疲软 镀锌周度开工率下降 锌合金及氧化锌开工无显著改善 [4] 价格驱动因素 - 美联储降息预期升温 伊以战争停摆推动市场交投情绪回暖 [4] - 冶炼利润向矿端转移 供需双弱格局下锌价短期维持区间震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格本周震荡反弹，沥青成本端支撑巩固，现货价格持稳，个别地区主营炼厂上调结算价提振市场情绪，但盘面窄幅波动；沥青供需两弱格局延续，终端需求欠佳，北方部分基建项目进入施工期但缺乏超季节性增长动力，南方梅雨季节抑制终端消费，市场供应增量有限，整体开工率与库存处于低位，成本端提供支撑但需求端改善乏力制约上行空间。投资策略上单边震荡，跨期可逢低多BU2507 - 2509价差（正套），跨品种、期现、期权无操作建议 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 6月5日沥青期货主力BU2507合约下午收盘价3497元/吨，较昨日结算价下跌0.4%；持仓85190手，环比下降4256手，成交133237手，环比下跌63289手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3800 - 4091元/吨，山东3470 - 3870元/吨，华南3400 - 3450元/吨，华东3580 - 3650元/吨 [1] 策略 - 单边：震荡 [2] - 跨期：逢低多BU2507 - 2509价差（正套） [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青不同领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 当下铅市场供需两弱，但储能电池板块表现突出，行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张，铅价暂时以震荡思路对待，Pb2506合约区间在16300元/吨至17050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年5月22日，LME铅现货升水为 -26.12美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降100元/吨至16625元/吨，多地铅现货升贴水及废电池价格均有不同程度下降，铅精废价差较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025年5月22日，沪铅主力合约开于16895元/吨，收于16685元/吨，较前一交易日降215元/吨，全天交易日成交42980手，较前一交易日变化22116手，持仓45301手，较前一交易日变化28537手，夜盘较昨日午后收盘下降0.51% [2] 库存方面 - 2025年5月22日，SMM铅锭库存总量为5.0万吨，较上周同期减少0.88万吨，LME铅库存为295825吨，较上一交易日增加13700吨 [2] 策略 绝对价格策略 - 以震荡思路对待铅价，Pb2506合约区间在16300元/吨至17050元/吨 [3] 期权策略 - 卖出宽跨 [4]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场处于供需两弱格局，但储能电池板块表现突出，行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张，当下铅价暂时以震荡思路对待，Pb2507合约区间在16,300元/吨至17,050元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年5月21日，LME铅现货升水为 -24.07美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日涨75元/吨至16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -75元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日涨100元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日涨100元/吨至16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日涨50元/吨至16750元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为 -50元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均降75元/吨，分别至10300元/吨、10150元/吨、10500元/吨 [1] 期货方面 - 2025年5月21日，沪铅主力合约开于16900元/吨，收于16900元/吨，较前一交易日涨55元/吨，全天成交20864手，较前一交易日减少3522手，持仓16764手，较前一交易日减少6034手，日内价格震荡，最高点16935元/吨，最低点16830元/吨；夜盘开于16895元/吨，收于16835元/吨，较昨日午后收盘下降0.33% [2] - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日上涨75元/吨，河南地区持货商报价对SMM 1铅贴水25 - 0元/吨，或对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30元/吨，部分冶炼厂因原料成本等因素存在低价惜售情绪，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨；安徽、江西地区冶炼厂报价维持对SMM1铅均价升水100 - 150元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水50 - 75元/吨刚需成交，今日铅价反弹上行，下游企业仍以刚需采购为主，叠加再生铅炼厂出货减少，现货市场地域性成交尚可 [2] 库存方面 - 2025年5月21日，SMM铅锭库存总量为5.9万吨，较上周同期增加0.30万吨；截止5月21日，LME铅库存为282125吨，较上一交易日增加36375吨 [3] 策略 - 绝对价格策略为中性，期权策略为卖出宽跨 [4][5]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] - 期权策略为卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱，但储能电池板块表现突出，相关企业开工率达80 - 100%，行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张，当下铅价以震荡思路对待，Pb2506合约区间在16,300元/吨至17,050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 05 - 20，LME铅现货升水为 - 18.06美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化 - 75元/吨至16650元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化 - 75元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化 - 75元/吨至16625元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化 - 100元/吨至16700元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 - 50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10375元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10225元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10575元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 05 - 20，沪铅主力合约开于16860元/吨，收于16845元/吨，较前一交易日变化 - 15元/吨，全天交易日成交24386手，较前一交易日变化 - 2507手，全天交易日持仓22798手，较前一交易日变化 - 4590手，日内价格震荡，最高点达到16880元/吨，最低点达到16740元/吨，夜盘开于16920元/吨，收于16905元/吨，较昨日午后收盘上涨0.48% [1] 库存方面 - 2025 - 05 - 20，SMM铅锭库存总量为5.9万吨，较上周同期变化0.30万吨，截止5月20日，LME铅库存为245750吨，较上一交易日变化 - 600吨 [2] 现货市场情况 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌75元/吨，河南地区持货商报价对SMM 1铅贴水25元/吨，或对沪期铅2506合约贴水180 - 170元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30元/吨刚需成交，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨；安徽、江西地区冶炼厂挺价出货，报价对SMM1铅均价升水100 - 150元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交，铅价持续走弱，小部分下游企业逢低采购，多数企业仍以刚需采购为主，现货市场较昨日稍有好转 [2]