沪期铅及现货市场价格表现 - 沪铅主力合约2602小幅上涨，收盘于17075元/吨，上涨50元，涨幅0.29%，日内波动区间为16985元至17110元 [1] - 合约成交量5486手，持仓量12407手，较前减少1706手 [1] - 伦铅最新价报2030.5美元，上涨6美元 [1] - 现货市场方面，ccmn长江综合1铅均价报16990元/吨，上涨40元；广东现货1铅均价报16960元/吨，上涨50元 [1] - 现货铅报价区间为16850-17040元/吨，对比沪铅2602合约贴水185元至升水5元/吨，对比2603合约贴水240元至贴水50元/吨 [1] 铅价上涨的核心驱动因素 - 此轮铅价上涨本质是由宏观情绪主导、地缘担忧退潮触动的板块共振行情 [2] - 核心驱动力并非来自铅自身供需的强劲反转，而在于内外“政策暖风”形成的合力 [2] - 对外，美欧贸易紧张局势的戏剧性缓和，提振了全球风险偏好，推动资金回流工业金属 [2] - 对内，国内超长期特别国债的快速下达，强化了市场对稳增长与制造业复苏的预期 [2] - 此前紧绷的刚果（金）地缘局势出现局部缓和，为价格修复扫清了情绪障碍 [2] 铅产业链供需现状与结构 - 产业自身呈现“供需两弱、成本托底”的特征，上涨主要源于外部避险情绪降温与内部政策预期的共振 [3] - 供应端出现分化：原生铅在副产品利润支撑下保持稳定，而再生铅因废电瓶原料紧缺与环保成本高企陷入困境，形成“原生稳、再生紧”的格局 [3] - 需求端呈现拉扯：节前消费处于真空期，电动自行车电池需求疲软，但汽车起动电池与储能需求提供一定支撑，市场在“刚需疲软”与“节后预期”间博弈 [3] - 产业链利润向上游集中，中下游博弈加剧 [3] 现货市场交投与短期展望 - 现货交投以刚需为主，午后期价走强带动市场情绪，交投活跃度提升 [3] - 零星刚需采购入场，期现价差随之收窄，贸易商心态转强，出货意愿上升，市场流动性得到边际改善 [3] - 铅价在成本支撑与宏观暖意下或维持震荡偏强，但上行空间受制于弱现实 [3] - 节后走势将取决于需求复苏的真实强度与再生铅供应链的改善情况 [3]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，期权策略为卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 年末铅品种供需两弱格局明显，有色板块整体走高带动铅价，使需求淡季更淡，预计2026年1月间铅价在16900至17800间震荡 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026年1月5日，LME铅现货升水为 -46.54美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化100元/吨至17225元/吨，多地铅现货价格和升贴水有不同变化，铅精废价差较前一交易日无变化，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格较前一交易日有不同程度变化 [1] 期货方面 - 2026年1月5日，沪铅主力合约开盘、收盘价格较前一交易日有变化，全天交易日成交和持仓情况不同，日内价格震荡，夜盘较昨日午后收盘上涨0.34%；据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨，各地持货商和冶炼厂报价情况不同，铅价走弱，下游刚需采购，现货市场偏淡 [2] 库存方面 - 2026年1月5日，SMM铅锭库存总量为1.9万吨，较上周同期变化0.06万吨；截止11月28日，LME铅库存为236900吨，较上一交易日变化 -2600吨 [3]

市场表现 - 1月5日沥青期货主力合约报3128.00元/吨，大幅上涨3.78% [1] - 国内期市能化板块涨跌互现 [1] 成本与价格驱动因素 - 委内瑞拉原油供应中断可能对中国炼厂生产沥青造成较大影响，即使找到替代国，成本也可能提高，对沥青价格影响偏多 [2] - 南美局势升级导致委内瑞拉原油对亚洲发货量近期大幅下滑，非美地区买家风险骤增 [2] - 市场潜在的上行驱动来自原料端，若委油供应持续性收紧导致沥青炼厂成本中枢抬升，则沥青现货与盘面存在进一步反弹空间 [2] 现货市场情况 - 1月4日山东沥青现货稳价2950元/吨 [2] - 1月4日华东地区沥青现货稳价3090元/吨 [2] - 1月4日华南地区沥青现货涨40元至2940元/吨 [2] 基本面分析 - 供需两弱格局将持续，需求方面冬储目前未有超预期利好，交投水平一般 [2] - 上下游库存转移中，社会库存小幅累积，对厂库形成去化，但总库存去化幅度有限 [2] - 供应方面炼厂开工保持平稳，部分装置检修，整体过剩压力略有减少 [2] - 沥青现实基本面依然相对疲软，缺乏主动性 [2]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性，期权策略建议暂缓 [3][4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱，国庆后下游需求好于预期致国内去库明显，随着有色板块调整，铅价或暂时震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货方面 - 2025年10月28日，LME铅现货升水为 -33.80美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至17225元/吨，上海、广东、河南、天津等地铅现货升贴水有不同变化，铅精废价差及废电动车电池、废白壳、废黑壳价格较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025年10月28日，沪铅主力合约开于17520元/吨，收于17355元/吨，较前一交易日降165元/吨，全天成交57175手，较前一交易日减少24547手，持仓77635手，较前一交易日减少6760手，日内价格震荡，最高点17540元/吨，最低点17340元/吨；夜盘开于17315元/吨，收于17370元/吨，较昨日午后收盘涨15元/吨 [2] 市场成交情况 - 河南地区持货商对沪期铅2512合约贴水100 - 120元/吨；湖南地区冶炼厂库存偏低，散单报价对SMM1铅升水50元/吨惜售观望，部分贸易商对SMM1铅升水30 - 50元/吨报价；广东地区冶炼厂报价升水下调至对SMM1铅升水100元/吨出厂；下游蓄电池企业畏跌慎采，以长单提货为主，散单货源成交整体偏淡 [2] 库存方面 - 2025年10月28日，SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期减少0.16万吨；截止11月28日，LME铅库存为229675吨，较上一交易日减少3000吨 [2]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 11 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青维持供需两弱局面，价格随油价波动，幅度低于油价，操作上暂时观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2511 开盘 3424 元/吨，收盘 3450 元/吨，涨跌幅 0.88%，成交量 15.04 万手；BU2512 开盘 3372 元/吨，收盘 3399 元/吨，涨跌幅 0.74%，成交量 2.34 万手 [6] - 现货行情：华北及山东市场沥青现货价格上涨，其余地区大体企稳，部分品牌出货好利好价格 [6] - 供应情况：江苏新海转产渣油，齐鲁石化转产沥青，宁波科元及齐成石化复产并稳定生产，预计装置开工率上行 [6] - 需求情况：华北及周边道路项目开工，需求小幅增长；南部降水多，刚性需求稳定 [6] 行业要闻 - 华东市场：70A级沥青主流成交 3560 - 3700 元/吨，价格稳定，社会库去化慢，炼厂开工高，供应充裕 [7] - 华南市场：70A级沥青主流成交 3490 - 3540 元/吨，价格稳定，刚性需求阶段性走弱，贸易商报价稳定 [7] 数据概览 - 展示华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [14][16][18]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种呈现明显供需两弱格局，旺季需求在蓄电池中无明显体现，但近期在宏观因素作用下有色板块整体相对偏强，预计铅价仍将在16,350至17,050间波动 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-08-20，LME铅现货升水为-41.80美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至16600元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日降50元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降75元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降100元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降50元/吨至16650元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化为25元/吨，废电动车电池较前一交易日降50元/吨至10125元/吨，废白壳较前一交易日降25元/吨至10125元/吨，废黑壳较前一交易日降25元/吨至10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025-08-20，沪铅主力合约开于16825元/吨，收于16725元/吨，较前一交易日降100元/吨，全天交易日成交38671手，较前一交易日增加11416手，全天交易日持仓46776手，较前一交易日减少1336手，日内价格震荡，最高点16830元/吨，最低点16680元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16770元/吨，收于16780元/吨，较昨日午后收盘涨0.33% [2] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价贴水50 - 0元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水150 - 100元/吨，部分大贴水货源有成交；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水30 - 10元/吨出厂，有少量成交；广东地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 100元/吨出厂，就近成交 [2] - 铅价走弱后下游企业畏跌观望，现货成交整体偏淡 [2] 库存方面 - 2025-08-20，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期减少0.07万吨 [2] - 截止8月20日，LME铅库存为281100吨，较上一交易日减少1850吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种呈现明显供需两弱格局，旺季需求在蓄电池中无明显体现，在宏观因素作用下有色板块整体偏强，铅价预计在16350至17050间波动 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月19日，LME铅现货升水为 -44.00美元/吨，SMM1铅锭现货价为16675元/吨，较前一交易日无变化，SMM上海铅现货升贴水为 -25.00元/吨，较前一交易日无变化，SMM广东铅现货为16750元/吨，较前一交易日无变化，SMM河南铅现货为16675元/吨，较前一交易日无变化，SMM天津铅现货升贴水为16700元/吨，较前一交易日无变化，铅精废价差为0元/吨，较前一交易日无变化，废电动车电池为10175元/吨，较前一交易日无变化，废白壳为10150元/吨，较前一交易日无变化，废黑壳为10475元/吨，较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025年8月19日，沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16825元/吨，较前一交易日变化50元/吨，全天成交27255手，较前一交易日变化 -3340手，持仓48112手，较前一交易日变化 -1384手，日内价格震荡，最高点16865元/吨，最低点16765元/吨；夜盘开于16825元/吨，收于16695元/吨，较昨日午后收盘下跌130元/吨 [2] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价贴水20元/吨到升水20元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水130 - 100元/吨，个别持货商对沪期铅2509合约贴水150元/吨限量出货；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水30 - 10元/吨出厂刚需成交，个别冶炼企业报价对SMM1铅贴水50 - 40元/吨；江西地区冶炼厂库存较少，报价上调至对SMM1铅升水150元/吨出厂，下游消费偏淡，维持刚需采购，贸易商接货积极性低，现货成交清淡 [2] 库存方面 - 2025年8月19日，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期变化 -0.07万吨；截止8月19日，LME铅库存为282950吨，较上一交易日变化 -625吨 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种未体现传统需求旺季情况，呈供需两弱格局，铅价或维持震荡格局，震荡区间在16,300元/吨至17,150元/吨，期权策略为卖出宽跨 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月11日，LME铅现货升水为 -31.29美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日不变，为16725元/吨；SMM上海铅现货升贴水较前一交易日不变，为 -35.00元/吨；SMM广东铅现货较前一交易日不变，为16800元/吨；SMM河南铅现货较前一交易日涨25元/吨，为16750元/吨；SMM天津铅现货升贴水较前一交易日涨50元/吨，为16775元/吨；铅精废价差较前一交易日不变，为25元/吨；废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均无变化，分别为10175元/吨、10100元/吨、10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025年8月11日，沪铅主力合约开盘16850元/吨，收盘16885元/吨，较前一交易日涨40元/吨，全天成交35623手，较前一交易日增加4615手，持仓54395手，较前一交易日减少4728手，日内价格震荡，最高点16950元/吨，最低点16820元/吨；夜盘开盘16855元/吨，收盘16890元/吨，较昨日午后收盘上涨0.03% [2] 现货市场成交情况 - 2025年8月10日，SMM1铅价较上一交易日持平；河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 75元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水150 - 90元/吨，部分贴水100元/吨以上货源有成交，高价货成交困难；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅平水报价，部分企业下调报价贴水，对SMM铅均价贴水25 - 10元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2509合约贴水120元/吨出厂，个别贴水200元/吨；江西地区持货商报价对SMM1铅升水70 - 100元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水70元/吨；日内期铅走强，部分地区现货报价贴水较上周五扩大，部分地区成交好转，部分持货商挺价出货，下游企业对高价铅接货意愿差，现货市场成交差异较大 [3] 库存情况 - 2025年8月11日，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期减少0.11万吨；截止8月11日，LME铅库存为265800吨，较上一交易日减少2575吨 [3]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月31日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2509开盘3630元/吨、收盘3650元/吨、最高3677元/吨、最低3616元/吨、涨跌幅1.00%、成交量19.15万手；BU2510开盘3606元/吨、收盘3636元/吨、最高3659元/吨、最低3601元/吨、涨跌幅1.22%、成交量10.01万手 [6] - 现货行情：华北、山东以及川渝市场沥青现货价格上涨，其余区域持稳；原油及期货上涨提振现货市场情绪 [6] - 供需情况：供应端东北个别炼厂暂无增产计划，但金陵石化复产维持高负荷，山东胜星石化或复产，预计开工负荷率上涨；需求端阴雨影响大部分地区，仅山东、华中影响少，重点项目外道路项目开工不稳，需求改善受限 [6] - 操作建议：沥青延续供需两弱格局，油价反弹，短多思路并及时止盈 [7] 行业要闻 - 华南市场：70A级沥青主流成交价3560 - 3590元/吨，价格稳定，需求稳中改善但幅度不明显，社会库报价等主营炼厂重新定价 [8] - 华东市场：70A级沥青主流成交价3660 - 3800元/吨，价格稳定，台风降雨致需求下滑，盘面反弹但现货推涨难，汽运厂提和镇江库提零售报价涨幅有限 [8] 数据概览 - 报告包含山东沥青现货价格、基差、日度开工率、综合利润、裂解、社会库存、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][13][14]

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 中东局势缓和，原油溢价回落带动沥青期货下跌，现货部分地区价格下跌，沥青供需两弱格局延续，库存维持低位，原油价格回落使炼厂生产成本修复、生产积极性增强，但天气与资金因素制约需求，市场驱动不足 [1] 市场分析 - 6月25日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3574元/吨，较昨日结算价下跌69元/吨，跌幅1.89%；持仓251579手，环比下降17999手，成交282213手，环比下降178364手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3920 - 4086元/吨，山东3650 - 4030元/吨，华南3600 - 3750元/吨，华东3700 - 3800元/吨 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]