央企控股上市公司并购交易概况 - 11月A股市场有18家央企控股上市公司参与并购交易[1] - 今年以来截至11月26日A股市场有151家央企控股上市公司参与并购交易占全部央企控股上市公司数量超三成[1] - 并购交易涉及航空装备、能源及重型设备、半导体、新能源发电等战略性新兴领域[1] 并购重组结构性转变 - 央企控股上市公司并购重组呈现明显结构性转变大型并购案例更多重组内容更聚焦公司主业及产业协同效应[1] - 并购目的从解决重复建设、资源分散等同质化竞争问题转向推动国有资本向优势企业集中提升科技创新能力培育新质生产力[3] - 国资央企战略性新兴产业整合注重重构培育、流动与价值实现机制解决非主业企业培育动力问题为主业企业快速切入新领域提供通道[3] 资源整合与优化配置 - 整合可实现资源优化配置降低全产业链成本提升整体竞争力[2] - 加大调整优化力度实现布局结构与时俱进是央企加快动能转换培育发展新质生产力的迫切需要[2] - 国资央企要增强战略性新兴产业整合能力多用善用资本市场[2] 资产证券化与市值管理 - 将分散培育的战略性新兴产业集中注入主业央企上市公司可优化央企战略性新兴业务布局加快打造龙头企业[3] - 此举可促进央企资产证券化助力资本市场高质量发展并顺应央企市值管理需求[3] - 央企控股上市公司将持续推进借力资本市场的并购重组以此为抓手加快资产证券化做好市值管理[3]

签约项目概况 - 国务院国资委组织召开中央企业专业化整合推进会并举行重点项目签约仪式 8组17家单位分两批进行集中签约[1] - 签约项目主要涉及新材料、人工智能、邮轮运营、检验检测、航空物流等关键领域[1][2] - 专业化整合通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转、战略联盟等方式将资源向优势企业和主业企业集中[2] 具体签约项目 - 中国石化与东方电气集团、内蒙古乌审旗进行碳纤维"产业合作+资本运作"项目[3] - 中国一汽与卓驭科技进行智能驾驶领域专业化整合项目[3] - 中国一汽与中国五矿进行电池关键材料领域产业链共链项目[3] - 中铝集团与鞍钢进行产业互联网与数智供应链领域专业化整合项目[3] - 南航集团与招商局集团进行航空物流领域专业化整合项目[3] - 中国国新与中汽中心联手打造汽车芯片标准验证平台 助力破解汽车芯片应用难题[3] 整合战略与目标 - 整合聚焦加快关键核心技术突破、壮大战略性新兴产业 推动科技创新和产业创新深度融合[2] - 整合围绕优化提升传统产业 发挥各方产业优势 促进重点产业链高质量发展[2] - 2024年以来中央企业围绕服务国家战略、推动科技创新、促进高质量发展开展专业化整合项目千余个[4] 整合案例成效 - 中国盐湖工业集团有限公司2025年2月正式揭牌 统筹境内外钾锂资源增储上产[4] - 中国一汽协同东风公司、中国长安汽车、中国诚通完成力神动力电池及储能板块专业化整合 成立中汽新能[4] 未来整合方向 - 主业领域具备优势的集团要推动央企间相关资源有效集聚 非主业非优势资产加快向主业央企集中[5] - 央企之间横向整合将针对业务布局不合理行业 支持头部企业开展整合以优化布局结构提升规模效应[5] - 产业链纵向整合将锚定"高端"发力 获取更多关键资源和技术 向产业链高端延伸扩大高端市场份额[5] - 央企集团内部将推进同类业务整合 合并精简部分业务板块 消除低水平重复建设提升整体效率效能[5]

政策导向 - 国务院国资委要求国资央企多用、善用资本市场，增强战略性新兴产业整合能力 [1] - 央企非主业但具成长潜力的战略性新兴业务，可探索注入其他主业央企集团所属上市平台 [1] - 政策导向为国资央企优化战略性新兴产业布局提供新路径 [1] 投资与营收表现 - “十四五”时期央企战略性新兴产业领域投资年均增速超过20% [1] - 2024年国资央企在战略性新兴产业领域投资占总投资比重首次突破40% [1] - 2024年国资央企在战略性新兴产业领域营业收入占比接近30% [1] 产业发展阶段与目标 - 当前我国战略性新兴产业发展处于抢占制高点、向更高位跃升的重要关口 [1] - 需积极推进专业化整合，集中支持关键环节企业，培育具有全球竞争力的世界一流企业 [1] 专业化整合的动因与优势 - 非主业领域战略性新兴产业面临资源分散、协同不足的发展瓶颈 [2] - 注入主业央企上市平台可解决非主业业务发展瓶颈，为主业央企注入新增长动能 [2] - 该方式能避免行政指令式重组可能产生的效率损失 [2] 未来整合趋势与关键领域 - 央企在新能源、新材料、先进制造等战略性新兴产业的整合将日趋活跃 [2] - 通过注入上市平台，新兴业务将获得更强资本支持和更广泛应用场景 [2] - 成功的整合关键在于释放协同效应，需精心设计整合模式和路径 [2]

政策导向 - 国务院国资委要求国资央企多用善用资本市场，增强战略性新兴产业整合能力 [1] - 央企集团培育的非主业但具备成长潜力的战略性新兴业务，可探索注入其他主业央企集团所属上市平台 [1] - 该政策导向为国资央企优化战略性新兴产业布局提供了新路径 [1] 投资与营收表现 - “十四五”时期央企战略性新兴产业领域投资年均增速超过20% [1] - 2024年国资央企在战略性新兴产业领域的投资占总投资比重首次突破40% [1] - 2024年国资央企战略性新兴产业营业收入占比接近30% [1] 整合动因与目标 - 国资央企非主业领域培育的战略性新兴产业面临资源分散、协同不足的发展瓶颈 [2] - 专业化整合旨在解决非主业新兴业务发展瓶颈，为主业明确的央企注入新鲜血液，避免行政指令式重组的效率损失 [2] - 整合目标为集中支持关键环节企业，培育具有全球竞争力的世界一流企业 [1] 整合领域与预期 - 央企在新能源、新材料、先进制造等战略性新兴产业的整合将日趋活跃 [2] - 通过注入上市平台，新兴业务将获得更强大的资本支持和更广泛的应用场景 [2] - 定位清晰的上市央企通过吸纳优质新兴资产获得增长动能 [2] 整合成功要素 - 成功的整合关键在于整合后协同效应的释放 [2] - 需要在推进整合过程中深入研究企业定位和需求，精心设计整合模式和路径 [2] - 需为战略、业务、文化等多维融合打下基础 [2]

国资央企发展战略性新兴产业的核心观点 - 国务院国资委明确要求国资央企增强战略性新兴产业整合能力，并强调“要多用、善用资本市场”，这为国有经济布局优化和结构调整提供了方向性指引，释放出深度参与并利用资本市场进行产业升级的强烈信号 [1] 战略性新兴产业的战略地位与投资现状 - 发展战略性新兴产业是世界主要经济体抢占经济和科技制高点的重大战略，对于中央企业而言，这既是履行国家战略使命的必然要求，也是推动自身转型升级、培育新质生产力的关键路径 [1] - “十四五”以来，中央企业在战略性新兴产业领域的累计投资额达到8.6万亿元，其中2024年投资占总投资比重首次突破40%，营业收入占比接近30% [1] - 当前中央企业在战略性新兴产业领域面临产业同质化竞争和资源分散等问题，制约了其核心竞争力的提升 [1] 资本市场作为产业发展的加速器 - 资本市场凭借其多元工具和全周期资金补给体系，能够通过IPO、再融资、债券发行等渠道提供精准资金支持，以“耐心资本”承接战略性新兴产业长周期、高风险的投入需求，从而加速其培育和发展 [1] 资本市场推动产业整合 - 国务院国资委指明最新并购路径，允许央企集团将非主业但具备成长潜力的战略性新兴业务，探索注入其他主业央企集团所属上市平台，以实现互利共赢 [2] - 通过资本市场的并购重组工具，可以高效推动中央企业在技术、产能和市场方面的整合，避免重复投资与资源浪费，并借助重组放大产业协同效应，提升国有资本的控制力和影响力 [2] 央企上市公司估值逻辑的重构 - 随着政策支持将非主业战略性新兴产业资产注入主业央企上市平台，央企控股上市公司的估值逻辑有望从依赖PE、现金流折现等传统方法的“静态资产定价”，转向更加关注研发强度、技术壁垒、生态协同等动态指标的“动态创新溢价” [3] - 优质资产注入预期有助于市场更全面地评估公司价值，从而破解国资央企“价值低估”困境，实现国有资本在关键领域的价值重估与竞争力提升 [3] 政策导向的宏观影响 - “多用、善用资本市场”的导向意味着国有经济布局优化与资本市场高质量发展将产生同频共振 [3] - 国资央企并购重组与资本市场深度绑定，不仅能激活国有资本运营活力，也将引导社会资本进一步向战略性新兴领域聚集，为经济高质量发展注入持久动能，同时促进资本市场生态与功能的迭代升级 [3]

会议与签约概况 - 国务院国资委于11月21日组织召开中央企业专业化整合推进会并举行重点项目签约仪式 [1] - 8组17家单位分两批进行了重点项目集中签约 [1] - 签约项目包括中国石化与东方电气集团、内蒙古乌审旗碳纤维项目，中国一汽与卓驭科技智能驾驶项目，中铝集团与鞍钢产业互联网项目，南航集团与招商局集团航空物流项目等 [1] 整合项目战略重点 - 专业化整合项目聚焦加快关键核心技术突破、壮大战略性新兴产业，整合优质资源以推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 整合项目同时围绕优化提升传统产业，发挥各方产业优势以促进重点产业链高质量发展 [1] - 专业化整合是当前国有企业改革的重要任务之一 [1] 过往整合规模与方向 - 去年以来，中央企业已开展专业化整合项目千余个 [1] - 过往整合围绕服务国家战略、推动科技创新、促进高质量发展，持续调整存量、优化增量 [1] 未来整合工作重点 - 下一步工作重点为增强战略性新兴产业整合能力 [2] - 强调用好并购整合方式，深入研究企业定位和需求，明确不同整合方向并设计相应模式和路径 [2] - 提出要多用、善用资本市场，探索将非主业但具备成长潜力的战略性新兴业务注入其他主业央企集团所属上市平台 [2]

会议核心观点与部署 - 国务院国资委要求中央企业多用善用资本市场，用好并购整合方式以增强战略性新兴产业整合能力 [1] - 专业化整合需符合行业和技术发展趋势，坚持长期主义，杜绝片面追求短期规模的无关多元和无序扩张 [1] - 央企需以系统性思维、前瞻性谋划和创新性举措推动整合，提升国有资本配置和运营效率 [3] 专业化整合重点方向 - 坚持主动谋划加强集团战略引领，坚持防范内卷优化行业资源配置，坚持提升本领增强战略性新兴产业整合能力 [1] - 主业领域具备优势的集团需推动央企间相关资源有效集聚，非主业非优势资产需加快向主业央企集中 [1] - 支持业务布局不合理行业的头部企业开展横向整合以优化布局结构提升规模效应 [2] - 产业链纵向整合需锚定高端发力，获取更多关键资源和技术，向产业链高端延伸扩大高端市场份额 [2] - 推进央企集团内部同类业务整合，合并精简部分业务板块，消除低水平重复建设以提升整体效率效能 [2] 整合资源与模式 - 非主业但具备成长潜力的战略性新兴业务可探索注入其他主业央企集团所属上市平台，实现互利共赢 [2] - 深入研究企业定位和需求，明确不同整合方向，设计相应整合模式和路径 [2] - 对并入板块的人力、技术、市场等进行全面梳理整合，深化业务合作，推动并入企业吸收集团在战略管理、组织运营等方面的经验 [3] - 加快推动研发数据等创新要素整合，加强内部研发机构生产机构合作对接，加快集团内部品牌整合以提升品牌凝聚力和影响力 [3] 签约项目领域 - 8组17家单位进行了重点项目集中签约，涉及新材料、人工智能、邮轮运营、检验检测、航空物流等关键领域 [3]