市场表现与资金流向 - 2月5日A股主要指数下跌，有色ETF华宝（159876）场内价格收跌4.8% [1] - 尽管价格下跌，该ETF全天获得资金净申购2100万份 [1] - 成份股中，仅宝武镁业、宝钛股份收涨，其余58只下跌，白银有色、湖南白银跌停 [1] 板块回调原因 - 国际贵金属价格普遍重挫，现货黄金一度跌超3% [3] - 回调根源或归结于流动性因素，美国杠杆贷款指数跌幅加大，天风证券强调美元流动性冲击或将至 [3] - 短期美元指数上涨，压制了以美元计价的有色金属价格 [3] 资金逢跌抢筹的驱动因素 - 宏观层面：特朗普对美联储降息发声，认为“没什么可怀疑的” [3] - 产业层面：产业资本用行动“投票”，洛阳钼业、紫金矿业等龙头矿企接连收购金矿 [3] - 业绩层面：已公告2025年业绩预告的有色龙头上市公司业绩普遍预喜，洛阳钼业、紫金矿业等业绩预期创下新高 [3] 行业繁荣的深层逻辑 - 全球货币政策环境趋松，为大宗商品提供了流动性背景 [3] - 绿色能源转型和数字智能革命，正在系统性地重塑工业金属的需求版图 [3] - 地缘博弈加剧背景下，铜、稀土等关键矿产资源的安全与掌控已上升至国家战略高度，赋予其“战略溢价” [3] 机构观点与配置建议 - 国盛证券认为，供需错配、宏观宽松与产业升级共振，“有色盛宴”非短期脉冲，高盈利将维持3-5年 [4] - 东方金诚指出，短期需警惕投机资金获利了结风险，波动可能加大 [4] - 华泰证券建议中配有色金属板块，即在基金组合中占比10%-20%，以分享上涨红利并分散风险 [4]

文章核心观点 - 当前有色金属板块的强劲上涨行情由避险需求、产业革命与宏观战略转变三重逻辑深刻共振驱动，可能预示着新一轮资源周期的到来 [1] 市场表现与驱动因素 - 全球黄金、白银价格连创新高，铜、铝等工业金属同步走强，共同推动A股有色金属板块进入强劲上涨通道 [1] - 有色矿业ETF招商（159690）半年涨幅翻倍，今年涨幅达39.23%，120日涨幅达120.79%，250日涨幅达167.03% [2] - 该ETF近5日涨幅18.91%，20日涨幅40.74%，60日涨幅61.67% [2] 黄金上涨的核心逻辑 - 金价持续攀升至多年高位，全球央行已连续多个季度保持净购金状态 [2] - 地缘政治紧张局势催生短期避险买盘 [2] - 市场对美联储货币政策转向宽松的预期，降低了持有非生息资产的长期机会成本 [2] - 各国央行系统性的增持行为，是对全球储备资产结构的战略性调整，为黄金价值构筑了坚实基石 [2] 白银与铜等工业金属的上涨逻辑 - 白银价格紧随金价，波动更为显著，其上涨受益于金融属性和光伏、电子等领域的实际工业需求支撑 [3] - 市场观点发生根本转变：铜已从传统周期性商品蜕变为定义未来的“新基建金属” [3] - 人工智能数据中心建设、全球电网升级改造以及电动汽车普及，构筑了对铜的长期需求支柱 [3] - 全球主要铜矿面临开采品位下降、新增产能投资不足的挑战，供应增长乏力 [3] - “新需求”与“紧供应”的格局，使得众多机构预测铜市场将进入长期的供应缺口阶段 [3] 有色金属板块繁荣的深层原因 - 宏观环境、产业趋势和战略认知共同作用：全球货币政策环境趋松为大宗商品提供了流动性背景 [3] - 绿色能源转型和数字智能革命，正在系统性地重塑工业金属的需求版图 [3] - 在地缘博弈加剧背景下，铜、稀土等关键矿产资源的安全与掌控已上升至国家战略高度，赋予了其超越传统商品范畴的“战略溢价” [3]

全球资源民族主义浪潮 - 全球资源民族主义浪潮渐起，资源国主动干预供给为关键矿产带来持续的供给约束及战略溢价 [1] 矿产品种影响 - 小金属资源稀缺叠加供给集中度高，更易受政策约束 [1] 国别政策分析 - 印尼镍出口管制在价值留存方面卓有成效，未来有望通过调整生产配额政策、打击非法采矿等方式进一步强化对镍、锡等资源的供给约束 [1] - 刚果（金）从钴出口禁令转向更精细灵活的出口配额制，有望给钴价带来持续支撑 [1] - 美欧意图推动关键矿产供给多元化与本土化，但受制于资源、技术、资金、监管等多重困难，短期内或难实现 [1]