全球资源民族主义浪潮 - 全球资源民族主义浪潮渐起，资源国主动干预供给为关键矿产带来持续的供给约束及战略溢价 [1] 矿产品种影响 - 小金属资源稀缺叠加供给集中度高，更易受政策约束 [1] 国别政策分析 - 印尼镍出口管制在价值留存方面卓有成效，未来有望通过调整生产配额政策、打击非法采矿等方式进一步强化对镍、锡等资源的供给约束 [1] - 刚果（金）从钴出口禁令转向更精细灵活的出口配额制，有望给钴价带来持续支撑 [1] - 美欧意图推动关键矿产供给多元化与本土化，但受制于资源、技术、资金、监管等多重困难，短期内或难实现 [1]