公司概况 - 公司是国内领先的综合性医药企业，核心业务涵盖医药工业、医药商业和医美领域，具备全产业链优势 [1] - 公司成立于1993年3月31日，于2000年1月27日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司主营业务为生产销售百令胶囊、新赛斯平、泮立苏、卡博平等产品以及医药批发 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入达326.64亿元，在行业110家公司中排名第1，高于行业平均数28亿元和中位数8.38亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为27.42亿元，行业排名第3，高于行业平均数2.99亿元和中位数7829.08万元 [2] - 行业第一名恒瑞医药净利润为57.6亿元，第二名复星医药净利润为30.56亿元，营业收入为293.93亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为38.65%，去年同期为39.80%，高于行业平均35.26% [3] - 2025年三季度公司毛利率为33.52%，去年同期为32.55%，低于行业平均57.17% [3] 股权结构 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.88万，较上期减少1.50% [5] - 户均持有流通A股数量为2.55万，较上期增加1.53% [5] - 香港中央结算有限公司持股5200.36万股，相比上期增加1216.53万股；中国证券金融股份有限公司持股2218.68万股，持股数量较上期不变 [5] - 中欧医疗健康混合A持股2011.52万股，相比上期减少432.43万股；华泰柏瑞沪深300ETF持股1488.22万股，相比上期减少70.10万股；易方达沪深300医药ETF持股1098.64万股，相比上期减少342.60万股 [5] - 工银前沿医疗股票A退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点 - 公司2025年前三季度业绩符合预期，创新驱动长期增长 [6] - 医药工业保持稳定增长，创新产品对收入的贡献度持续提升，前三季度创新产品销售及代理服务收入合计达16.75亿元，同比大幅增长62% [6] - 研发投入保持高强度，1类新药马来酸美凡厄替尼片已于2025年10月获批上市 [6] - 医美业务增长承压，工业微生物板块整体收入同比增长28.48% [6] - 核心医药工业增长较好，Q1-Q3创新品销售及代理服务收入16.8亿元，同比增长62% [7] - 医药商业板块表现稳健，Q3综合毛利率为32.8%，同比提升0.5个百分点 [7] - 产品梯队已形成，索米妥昔单抗新药将于年内正式上市 [7] 业绩预测 - 中国银河证券预计公司2025-2027年归母净利润为38.41/44.64/50.05亿元，同比增长9.4%/16.2%/12.1% [6] - 群益证券预计公司2025-2027年净利润38.8亿元、45.4亿元、52.8亿元，同比增长10.4%、17.0%、16.5% [7]

公司概况 - 公司成立于2009年3月18日，于2020年1月23日在上交所上市，注册及办公地址位于江苏省 [1] - 公司为创新驱动型新药研发企业，专注于肿瘤、血液疾病、肝胆疾病等治疗领域，拥有多靶点多激酶抑制剂等核心技术 [1] - 主营业务为化学新药及生物新药的研发、生产及销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为5.93亿元，在行业110家公司中排名第72位，低于行业平均数28亿元和中位数8.38亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-9559.68万元，在行业中排名第92位，行业平均净利润为2.99亿元，中位数为7829.08万元 [2] - 2025年上半年收入为3.76亿元，同比增长56% [6] - 2025年上半年归母净亏损为0.73亿元，同比增亏9.4% [6] - 天风证券预计公司2025至2027年营业收入分别为8.52亿、12.60亿、16.75亿元人民币，归母净利润分别为-0.19亿、1.26亿、2.70亿元人民币 [6] 财务指标 - 2025年三季度公司毛利率为90.40%，虽低于去年同期的92.96%，但显著高于行业平均的57.17% [3] - 2025年三季度公司资产负债率为61.87%，高于去年同期的56.09%，且远高于行业平均的35.26% [3] - 中金公司预计公司2025年及2026年EPS分别为-0.44元及-0.07元 [6] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为8809户，较上期增加0.16% [5] - 户均持有流通A股数量为3万股，较上期减少0.16% [5] - 十大流通股东中，中欧医疗健康混合A持股707.57万股，较上期减少109.07万股；工银前沿医疗股票A持股470.00万股，数量不变；汇添富创新医药混合A持股441.22万股，较上期增加14.33万股；富国精准医疗灵活配置混合A持股363.83万股，较上期增加21.37万股；香港中央结算有限公司为新进股东，持股305.50万股；广发医疗保健股票A退出十大流通股东 [5] 管理层与研发管线 - 公司控股股东和实际控制人为ZELIN SHENG（盛泽林）、陆惠萍，董事长兼总经理为ZELIN SHENG（盛泽林） [4] - 董事长薪酬从2023年的275.91万元增加到2024年的288.81万元，增加了12.9万元 [4] - 公司目前拥有3款已上市产品，商业化持续拓展 [6] - 在研项目ZG006、ZG005多项适应症持续拓展，多抗平台持续产出，多个FIC/BIC潜力分子进入临床阶段 [6] - 中金公司指出公司具备经验证的商业化能力和差异化的临床管线，依托平台自主研发的ZG005、ZG006具备全球竞争力 [6] 机构评级 - 天风证券维持对公司"买入"评级 [6] - 中金公司首次覆盖公司给予跑赢行业评级，目标价为145.00元 [6]

公司概况与市场地位 - 公司成立于1997年5月6日，并于1997年5月9日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为浙江省东阳市 [1] - 公司是国内原料药龙头企业，核心业务涵盖原料药中间体、合同研发生产服务（CDMO）等，具备全产业链优势 [1] - 2025年三季度，公司营业收入达77.64亿元，在行业47家企业中排名第一，高于第二名能特科技的71.3亿元，行业平均数为14.66亿元 [2] - 2025年三季度，公司净利润为7亿元，行业排名第二，行业第一名浙江医药为8.67亿元，行业平均数为1.33亿元 [2] 经营业绩与业务构成 - 2025年三季度主营业务构成中，原料药中间体收入36.03亿元，占比66.18%；创新药研发生产服务（CDMO）收入12.36亿元，占比22.71%；药品收入5.83亿元，占比10.71% [2] - 中泰证券指出，公司CDMO业务前三季度收入16.9亿元，同比增长近20%，预计全年保持20%以上增长，未来2-3年需交付在手订单金额达52亿元 [6] - 太平洋证券指出，公司CDMO业务毛利率为44.4%，毛利占比近40% [7] - 中泰证券预计公司2025-2027年收入分别为10.38、11.53、12.89亿元，归母净利润9.02、10.37、12.03亿元 [6] - 太平洋证券预测公司2025/26/27年营收为103.32/111.94/125.04亿元，归母净利润为9.10/10.97/13.75亿元 [7] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为46.34%，高于行业平均的27.75% [3] - 2025年三季度公司毛利率为25.02%，低于行业平均的35.38% [3] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为4.13万，较上期减少19.66%；户均持有流通A股数量为2.8万，较上期增加24.47% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股3499.97万股，较上期增加515.04万股 [5] - 大成睿享混合A（008269）为第七大流通股东，持股1874.82万股，较上期增加445.86万股；大成高鑫股票A（000628）为第八大流通股东，持股1306.42万股，持股数量较上期不变；大成竞争优势混合A（090013）为第九大流通股东，持股1187.07万股，为新进股东 [5] 管理层信息 - 公司董事长为祝方猛，2024年薪酬262.04万元，较2023年的240.36万元增加21.68万元 [4] - 公司总经理为何春，2024年薪酬117.14万元，较2023年的90.36万元增加26.78万元 [4] 业务亮点与机构观点 - CDMO业务毛利总额已超越原料药，成为公司业绩增长第一引擎 [6] - API中间体收入已处于历史低位，利润有望伴随产能利用率、毛利率提升进入拐点通道 [6] - 制剂业务受国内集采续约影响阶段性承压，但产品结构改善和海外市场拓展有望带来持续增量 [6] - CDMO研发阶段项目高速增长 [7] - 公司股票回购彰显长期发展信心 [7] - 中泰证券与太平洋证券均维持对公司的“买入”评级 [6][7]