报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股中期分红增长，沪指反弹，期指活跃度提升，市场呈现高低切换特征，需注意低位权重股补涨后的风险 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内关注区域治理，推进西藏重大项目建设；海外美联储多数官员认为维持基准利率不变，支付型稳定币使用或加速扩张 [1] - A股三大指数低开高走，沪指涨1.04%收于3766.21点，创业板指涨0.23%，美容护理等行业领涨，仅医药生物行业小幅收跌，沪深两市成交金额2.4万亿元，已宣布中期分红的公司超140家，拟分红总金额超千亿元；美股三大指数收盘涨跌不一 [1] - 期货市场股指期货贴水大幅收窄，成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - A股市场呈现低开反包与冲高回落交织行情，洗盘多以日内震荡加剧展开，科技端催化显现，半导体行情爆发，外资入场推升消费板块行情，市场出现高低切换特征，需注意低位权重股补涨后的风险 [3] 图表 - 宏观经济图表包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势 [5][6][8] - 现货市场跟踪图表包含国内主要股票指数日度表现、沪深两市成交金额、融资余额 [5][6][13] - 股指期货跟踪图表包含股指期货持仓量和成交量、各合约持仓量及占比、外资各合约净持仓数量、股指期货基差、股指期货跨期价差 [5][6][15]

法案核心内容 - 美国首次在联邦层面为稳定币提供清晰法律框架 定义其为"支付工具"而非投资品 终结法律灰色地带历史 [1][4] - 法案明确稳定币发行人需为"受保存款机构"或"受监管非银行机构" 传统金融机构如摩根大通 高盛等获得天然优势 [9][10] - 非金融领域科技零售巨头如亚马逊 沃尔玛被限制发行稳定币 需通过严苛审核且数据使用受限 [12] - 中小创业团队因高合规成本将被迫退出市场 行业格局从技术创新者主导转向持牌金融机构主导 [13] 市场规模预测 - 花旗银行预测2030年全球稳定币市场规模将激增至2万亿美元 [1] - Web3基础设施市场规模预计从2018年500万美元增长至2033年550亿美元 复合年增长率38.7% [19] 主要受益方 - 传统华尔街银行如摩根大通 富国银行等可快速(120天内)获得审批 切入企业现金管理 跨境结算等业务 [10] - 持有信托牌照的金融科技公司如Circle Paxos Trust有望成为首批获得联邦稳定币牌照 [10] - Web3基础设施服务商如Alchemy Fireblocks将迎来550亿美元市场机遇 已服务摩根大通 Shopify等客户 [19] 商业模式变革 - 禁止将储备金用于商业票据投资 期限错配等操作 盈利模式转向数据服务或汇率衍生品 [17] - 强制月度审计披露要求使合规成本飙升 如Tether需从季度报告改为月度报告 [18] - 禁止向用户支付利息 直接冲击收益型稳定币市场(当前规模59亿美元 占比2.8%) [17] 国际玩家影响 - 全球最大稳定币USDT(1560亿美元规模)面临合规挑战 需调整含比特币等非合规资产(66亿美元贵金属+76亿美元比特币)的储备结构 [22][23] - 算法稳定币被暂时排除在许可框架外 美国财政部需一年内提交研究报告评估风险 [24][25]