来源：暴走的大探 华尔街日报：经济学家预测的美国经济衰退为何没有出现？#海外新鲜事##美股##美股[超话]# 本文是华尔街日报Spencer's Markets A.M.通讯的网络版。 2007年末，在爆发大萧条以来最严重的经济低迷前夕，出现了一件颇为讽刺的事：三分之二的经济学家甚至没 预见到一次普通的经济衰退。 毕竟，美联储当时在四个月内已经降息三次，而且还打算继续降息。 自20世纪60年代以来，收益率曲线倒挂几乎总能准确预示衰退。2019年的一次倒挂也"技术上正确"——虽然那 次经济收缩是由疫情引发，但债券交易者没有预测到这点。 从2022年夏天到去年夏天的那轮倒挂，是史上持续时间最长的一次。当倒挂结束时，还有一些坚持的声音指 出，真正的衰退往往是在曲线恢复正常之后才发生。可现在已经过去一年了，经济衰退依然没有出现。 另一个过去也很可靠的信号是美国供应管理协会（ISM）的制造业活动指数。从2023年初起，这项指数连续26 个月处于收缩区间。如今又连续六个月收缩。这个指标通常在衰退刚开始时就会下行。 还有股市的熊市表现。几乎每次衰退之前，股市都会先陷入熊市，2022年就是这样。 经济学家保罗·萨缪尔森对此曾 ...

住宅投资 - 加拿大央行预计住宅投资将上升 [1] 政府支出 - 加拿大央行预计政府支出将上升 [1]

泰国央行副行长表态 - 泰国央行副行长认为当前政治不确定性未引发显著担忧 [1] - 该表态强调政治因素不应干扰政府财政支出计划 [1] - 政治环境变化被评估为不会对国际贸易谈判进程产生实质性影响 [1]

投资与消费的关系 - 投资与消费是一体两面，短期内都是政府扩张总需求的着力点，扩大内需既需要促进消费也需要增强投资 [2] - 目前民间投资增长乏力，政府更多侧重投资支出，消费刺激则多为转移性支出如消费券和以旧换新补贴，呈现结构性政策特征 [2] - 长期来看投资积累物质资本推动经济增长，消费转化为人力资本尤其在创新驱动阶段愈发重要，两者应协同作用 [2] 经济循环视角 - 政府投资可带动民间投资，公共消费及补贴能激发私人消费，两者相互促进而非二元对立 [3] - 投资乘数受边际消费倾向影响呈正相关，边际消费倾向越高则乘数越大 [3] - 政府支出内生属性日益显现，当前问题在于经济循环中出现梗阻如资金闲置、空间错配等 [3] 人本逻辑理论 - 财政政策需从物本逻辑转向人本逻辑，围绕人的需求设计投资与消费 [4] - 物质资本投资驱动增长，消费形成人力资本积累如健康、知识、技能等，两者统一于人的发展需求 [4] - 城乡二元体制制约农民市民化，公共服务不平等限制家庭迁徙，相关公共投资与消费潜力巨大 [5] 现实机制化路径 - 市民化进程需深化农村集体经济改革，实现农民财产权利可交易可携带 [6] - 城乡二元结构导致农民与市民发展机会不平等，需通过财政政策推动社会流动和公平 [7] - 政府支出若脱离人的需求则无效，应聚焦农民市民化需求以消除城乡分治 [5][7] 央地财政关系 - 地方财政支出占全国85%-90%，但扩张受约束导致宏观调控效果受限 [8] - 1-4月中央支出增长9%地方仅增3.9%，地方收入增但支出难扩张影响政策力度 [9] - 需改革央地关系提高中央支出占比，以协同投资消费并推动人本逻辑机制化 [9]

美国商务部长卢特尼克表态 - 核心观点：美国商务部长卢特尼克强调某项政策或计划不会耗费政府资金 [1]

美国财长贝森特对市场调整和经济政策的观点 - 贝森特认为市场调整是健康且正常的现象，强调长期市场表现取决于良好的税收政策、放松管制和能源安全[1] - 指出当前政府支出水平不可持续，特朗普政府致力于避免"必然"发生的金融危机，并批评2006-2007年缺乏干预导致2008年危机[1] - 标普500指数近期进入技术性调整区域，投资者担忧关税、移民及联邦开支削减政策对经济的影响[1] 对美国经济转型与衰退风险的看法 - 贝森特称美国处于"转型期而非危机期"，引用巴菲特观点强调市场短期波动与长期价值的关系[1] - 提到当前政府赤字占GDP达6.7%，为战争或衰退期外罕见水平，但承诺将以负责任方式降低赤字[1] - 明确表示"不能保证"避免经济衰退，但强调政策将保持强韧性和持久性[2] 特朗普政府的政策立场与市场干预态度 - 贝森特暗示政府不会因短期股市大跌直接干预市场，否认存在"特朗普看跌期权"[4] - 重申政府关注实体经济和中长期市场，认为"三周内"的波动无需担忧，政策适当将推动经济上行[3] - 特朗普政府传递信号称短期调整或衰退不会改变政策方向，卢特尼克甚至称政策导致衰退也"值得"[4] 私营部门振兴与财政调整 - 贝森特提出需摆脱巨额政府支出状态，通过振兴私营部门实现经济转型，提及小银行已准备增加放贷[2] - 强调"排毒期"影响取决于政府支出向私营部门转移的速度，当前支出模式不可持续[3]