财务表现 - 2025年上半年营业收入7.21亿元 同比增长0.36% [1][2] - 归属母公司股东净利润0.71亿元 同比下滑37.22% [1] - 扣非归母净利润0.66亿元 同比下滑38.12% [1][3] - 综合毛利率18.89% 较去年同期减少4.21个百分点 [3] 产品结构分析 - 顺酐酸酐衍生物销量4.2万吨 同比增长9.87% [2] - 顺酐酸酐衍生物营业收入5.34亿元 同比增长3.74% [2] - 顺酐酸酐衍生物平均销售单价11557.73元/吨 同比下降5.69% [2] - 顺酐酸酐衍生物毛利率15.97% 同比减少4.48个百分点 [2] - 功能性中间体营业收入1.28亿元 同比下降8.42% [2] - 功能性中间体毛利率33.97% 同比减少3.76个百分点 [2] 成本与费用 - 顺酐酸酐衍生物营业成本4.49亿元 同比增加9.58% [2] - 销售费用率0.86% 同比增加0.42个百分点 [3] - 管理费用率8.84% 同比增加0.98个百分点 [3] - 财务费用率-1.41% 同比增加0.99个百分点 [3] - 研发费用率5.82% 同比增加0.64个百分点 [3] - 销售费用同比增长94.32% 主要系销售推广费用增加 [3] - 财务费用同比增长40.94% 主要受汇兑损失影响 [3] 产能与生产 - 顺酐酸酐衍生物年产能提升至14.37万吨 [4] - 古雷生产基地于2024年12月正式投产 [4] - 产品生产设备规格多样化 具备柔性化生产能力 [4] - 客户包括亨斯迈、Westlake、OLED材料商等国际知名企业 [4] 研发与创新 - 研发费用4197.58万元 同比增长12.79% [4] - 累计获得授权专利112项 其中发明专利68项 [4] - 子公司惠成研究院为国家级"专精特新"小巨人企业 [4] - "濮阳市OLED显示材料中间体工程研究中心"获批 [4] 行业前景 - 受益于风电能源推广、新型复合材料应用及电子信息产业发展 [3] - 顺酐酸酐衍生物需求持续增长 [3] - 产品应用于电子元器件封装、电气设备绝缘、风电等领域 [3] 业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为14.74/15.57/16.57亿元 [5] - 预计2025-2027年净利润分别为1.69/1.80/1.93亿元 [5] - 对应EPS分别为0.58/0.62/0.66元 [5] - 对应PE分别为24.81/23.36/21.72倍 [5]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入14.20亿元，同比增长3.04%，其中风电叶片用环氧树脂营收10.96亿元，新型复合材料用环氧树脂营收2.34亿元（同比增长32.84%），电子电气绝缘封装用环氧树脂营收0.86亿元（同比增长13.96%）[1] - 2025年一季度公司实现营业收入4.93亿元，同比增长148%，归母净利润882万元，实现扭亏为盈[1] - 2025年一季度扣非后归母净利润为813万元，业绩回升主要得益于持续开拓风电产品市场及开发新型复合材料新产品[3] 产品与业务 - 公司核心产品包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列[2] - 公司已成功开发风电叶片用环氧树脂、预浸料用环氧树脂、拉挤工艺用环氧树脂、缠绕工艺用环氧树脂等产品，扩充产品线[3] - 珠海工厂项目总投资约4亿元，预计建成后将形成年产8.2万吨新型电子专用材料产能，并布局高端LED封装材料、电子级树脂产品等新产品[5] 市场地位 - 公司是国内风电叶片用环氧树脂龙头企业，产品满足国内主流陆上及海上风电叶片性能需求[2] - 下游客户覆盖明阳智能、时代新材等国内头部风电整机厂商及风电叶片生产商[2] - 公司在海上风电叶片用环氧树脂应用方面积累了丰富经验[2] 行业趋势 - 深远海风电项目有望成为未来重点发展方向，GWEC数据显示2024年中国海上风电新增并网装机容量超4GW，占全球市场份额50%以上[4] - 中金公司预计2025年国内风电新增装机有望达到110GW-120GW，连续3年创历史新高[4] - 深远海发展趋势将对全产业链企业带来新发展机遇[4] 发展战略 - 公司加快产能扩张步伐，珠海工厂项目位于国家级绿色新材料产业园，占地面积约67亩，总建筑面积约3.35万平方米[5] - 随着深远海风电、新型复合材料及电子高端材料等领域快速发展，公司核心产品需求有望持续放量[5] - 珠海工厂新产能落地将进一步提升公司成长空间[5]