报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为+5.93%，振幅10.85%，截止本周主力合约收盘报价96420元/吨 [6] - 宏观上六部门发布方案促进消费，基本面原料端锂价较好带动矿价偏强，矿山和冶炼厂拿货积极；供给端国内碳酸锂供给量预计增长；需求端下游电池材料消费旺季，电芯材料厂排产订单增加，新能源汽车年前购车热情提振，储能行业增量明显，行业库存持续降库 [6] - 建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾显示碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为+5.93%，振幅10.85%，截止本周主力合约收盘报价96420元/吨 [6] - 后市展望指出宏观有政策利好消费，原料端矿价偏强，矿山和冶炼厂积极；供给端预计增长，需求端下游电池材料旺季，新能源汽车和储能行业提供支撑，行业库存持续降库 [6] - 观点总结为轻仓逢低短多交易，注意控制风险 [6] 期现市场情况 - 期价震荡走强，截至2025年11月28日，碳酸锂近远月跨期价差为 -1860元/吨，周环比减少1660元/吨，主力合约收盘价96420元/吨，周环比增加5400元/吨 [9] - 现货价格走强，截至2025年11月28日，电池级碳酸锂均价为93750元/吨，周环比增加1450元/吨，主力合约基差 -2670元/吨，较上周环比下降3950元/吨 [16] 产业情况 上游市场情况 - 锂辉石价格走强，截至2025年11月28日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为1220美元/吨，周环比增加10美元/吨，美元兑人民币即期汇率为7.0806，周环比降幅0.51% [20] - 锂云母报价走弱，截至2025年11月28日，磷锂铝石均价为10525元/吨，周环比增加425元/吨，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为3894元/吨，周环比减少34元/吨 [25] 下游情况 - 需求端方面，六氟磷酸锂报价走高，截至2025年11月28日均价为18万元/吨，周环比增加0.5万元/吨，截至2025年10月电解液当月产量为219900吨，较9月增加14350吨，增幅6.98%，同比增幅41.32% [33] - 磷酸铁锂价格走强，截至本周最新数据均价为3.91万元/吨，周环比增加0.1万元/吨，截至2025年10月正极材料当月产量为266880吨，较9月增加20580吨，增幅8.36%，同比增幅45.92%，当月开工率为64% [38] - 三元材料价格走稳，截至本周最新数据811型、622型、523型维持平稳，截至2025年10月当月产量为62020吨，较9月减少1120吨，降幅1.77%，同比增幅15.95%，当月开工率为52% [41] - 锰酸锂价格走弱，截至本周最新数据均价为36000元/吨，周环比减少1000元/吨，截至2025年10月当月产量为10300吨，较9月增加380吨，增幅3.83%，同比降幅3.65% [46] - 钴酸锂报价持平，截至本周最新数据均价为343500元/吨，截至2025年10月当月产量为15790吨，较9月增加710吨，增幅4.71%，同比增幅116.01% [49] - 应用端方面，新能源汽车销量增加，截至2025年10月渗透率为46.75%，环比0.66%，同比7.15%，当月产量为1772000辆，环比9.59%；销量为1715000辆，环比6.92% [52] - 新能源汽车出口量同比增长，截至2025年10月累计出口量为201.4万辆，同比增幅90.36% [56] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 -0.01，有逆向套利机会，结合期权平值合约表现和基本面情况，建议构建卖出跨式期权做空波动率 [61]

全球电动汽车市场概况 - 9月份全球电动汽车销量同比增长26%，达到创纪录的210万辆，主要受中国市场强劲需求和美国税收抵免热潮推动 [1] - 中国仍是全球最大的电动车销售市场，北美市场也创下销售纪录，因美国买家在电动车补贴激励措施9月底到期前采取行动 [1] 中国乘用车市场整体表现 - 9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，较2017年9月历史最高水平高5万辆 [1] - 1-9月国内乘用车累计零售1700.5万辆，同比增长9.2% [1] - 9月销量增长主因包括70多款新车集中上市且价格低于预期，以及新能源车购税免税政策即将到期带来的消费紧迫感 [1] 汽车行业政策环境分析 - 购置税政策将平稳过渡，自2026年1月1日起，新能源汽车全额免征车辆购置税政策将切换为减半征收模式 [2] - 八部门稳增长方案明确2025年汽车总销量目标3230万辆（同比增长3%），新能源汽车销量目标1550万辆（同比增速20%），渗透率接近50% [2] - 部分地区逐步暂停或调整以旧换新补贴，促使消费者在补贴暂停前抓紧购车，推动9月电动汽车销量猛烈增长 [2] 机构观点与投资建议 - 购置税政策过渡与稳增长方案形成双重利好，叠加Q4传统消费旺季，汽车板块有望迎来“政策+业绩”戴维斯双击 [2] - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等 [2] - 建议关注业绩稳定的低估值零部件龙头，以及电动化、智能化和国产替代领域的优质赛道核心标的 [2] 主要车企销售业绩 - 比亚迪股份2025年9月新能源汽车销量约39.63万辆，1-9月累计销量约326.01万辆，同比增长18.64% [3] - 理想汽车2025年9月交付新车33,951辆，第三季度交付93,211辆，历史累计交付量达1,431,021辆 [3] - 小鹏汽车2025年9月交付41,581辆，同比增长95%，第三季度交付116,007辆，同比增长149%，前九个月累计交付313,196辆，同比增长218% [3] - 蔚来汽车2025年9月交付34,749辆，同比增长64.1%，第三季度交付87,071辆，同比增长40.8%，累计交付量达872,785辆 [4][5]