报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝价格承压，短期氧化铝期价或低位震荡，下方成本线支撑渐显，下跌空间有限 [6] - 电解铝方面，流动性宽松预期为11月宏观市场主题，铝价“易涨难跌”特性将延续，11月铝价上行需关注去库持续性和下游对高铝价接受程度，建议逢低买入 [6] - 现货ADC12价格同步上涨，成本刚性支撑与供需紧平衡推动价格走强，预计短期偏强震荡，后续需关注原料供应状况、需求复苏节奏 [6] 根据相关目录分别进行总结 后市研判 - 氧化铝供应端国产铝土矿短期边际收紧但有进口矿补充，进口矿价略偏弱，几内亚雨季接近尾声后续供给或宽松；运行产能高位但新产能释放尚需时间，部分企业接近盈亏平衡甚至亏损，叠加采暖季影响，价格仍承压，短期期价或低位震荡 [6] - 电解铝方面，10月美联储降息落地但12月再度降息不确定，美国停摆事件解决后关注经济数据；中美“休战一年”，贸易问题忧虑缓和；冰岛冶炼厂减产凸显产能释放电力瓶颈等问题，中国产能红线限制供应弹性不足，需求侧流动性宽松环境为铝价提供中长期上行动力，铝价“易涨难跌”特性延续，11月铝价上行需关注去库持续性和下游对高铝价接受程度，建议逢低买入 [6] - 现货ADC12价格上涨，成本端支撑显著，废铝供应紧张推动采购成本攀升，供应端受原料和政策制约，部分企业低负荷运行，需求端稳定韧性、温和复苏，库存延续去化趋势，预计短期偏强震荡，后续关注原料供应和需求复苏节奏 [6] 行情回顾 - 10月氧化铝、电解铝期价走势分化，氧化铝期货价格震荡筑底，从最高2913元/吨跌至最低2760元/吨，电解铝和铸造铝合金期货均上涨，电解铝最高达21425元/吨，铸造铝合金最高达20920元/吨 [7][8] 宏观面 - 短期内中美贸易问题忧虑明显缓和，虽竞争博弈长期存在，但双方“休战一年”；10月美方宣布对中方相关物项加征关税和实施出口管制，中方发布反制措施，资本市场受影响，铜价回落；25 - 26日中美经贸磋商，30日两国元首会晤，双方就多项议题达成成果共识，包括取消部分关税、暂停相关出口管制措施等 [12][13] - 四中全会落地、“十五五”规划建议提增市场信心 [15] - 10月23日有色金属行业重点企业运行情况分析座谈会召开，协会表示要围绕建设现代化有色金属产业体系目标，引导企业高质量发展，防止“内卷式”恶性竞争，保障产业链供应链安全，协会将归纳意见报送有关部门助力行业发展 [18] 基本面 供应端 - 国产矿供应边际收紧，9月SMM全国铝土矿产量488.21万吨，环比降3%，同比降2.3%，1 - 9月累计产量4574.3万吨，累计同比增长6.64%，10月上半月河南开采、广西运输仍受雨水影响，氧化铝厂铝土矿库存小幅去库但绝对量处高位，价格持稳 [20] - 海外铝土矿供应或相对宽松，9月中国铝土矿进口量1588万吨，环比降13.2%，同比涨37.5%，几内亚、澳大利亚进口量环比均下降，后续随着几内亚雨季结束进口量或回升，近日几内亚CBK铝土矿罢工，盘面价格反弹有限，港口库存徘徊在近三年高位 [23] - 氧化铝长期供应过剩格局不改，9月产量774.6万吨，环比小降1.7%，同比增长12.7%，1 - 9月累计产量6683.6万吨，累计同比增长9.8%，9月产量受阅兵和企业检修影响，建成产能持稳，运行产能高位，新增产能集中释放或在2026年一季度，采暖季等减产风险值得关注，晋豫黔等地部分企业接近盈亏平衡甚至亏损，注意供应端变化 [28] - 9月电解铝成本下行，行业加权平均完全成本为15918元/吨，环比下降193元/吨，行业理论盈利升至4849元/吨，环比增加301元/吨，受成本下行和铝价上升影响，盈利再度扩大 [30] - 9月电解铝产量变化不大，产量381万吨，同比增加1.8%，运行产能和铝水比例小幅回升，当前处于消费旺季，下游需求带动铝水需求回升，9月行业铝水比例环比提升1.2个百分点至76.3%，铸锭量下降；截至9月底，建成产能约4584万吨，运行产能约4406万吨，环比均增长，预计10月铝锭日均产量进一步增长，北方企业铝液直销计划增加或带动铝水比例继续提升，后续关注旺季需求表现和新旧产能置换进度 [34] - 海外电解铝产能有少数增量，10月21日世纪铝业冰岛冶炼厂因故障减产约20万吨/年，占该厂总产能三分之二，LME铝价上涨；27日力拓澳大利亚铝厂因电价压力或关停，引发市场对海外铝电力供应不稳担忧 [36] - 再生铝9 - 10月产量维持平稳，上周再生铝合金开工率小幅回落，截至10月23日开工率为58.6%，周环比不变，行业分化加剧，头部企业开工率有望维持高位，部分中小企业受原料、成本和政策影响检修减产，9月产量增长系淡旺季转换订单复苏，10月废铝紧缺态势难缓解，预计产量小幅减少，市场供需趋紧 [67] - 9月未锻轧铝合金进口同比降13.2%，进口约8.22万吨，同比减少1.25万吨，1 - 9月总进口量累计约76.46万吨，累计同比减少14.04%，9月新签10月订单意愿较高，国内废料紧张使中间商倾向海外拿货，但海外高成本低利润，预计10月进口增幅有限且低于同期 [70] 需求端 - 铝加工材企业开工分化，整体运行平稳，铝材开工率62.4%，周环比 - 0.1%，铝型材开工率53.7%，周环比 + 0.2%，工业型材需求回升；铝板带67.0%，周环比 - 1.0%，受建筑装饰用铝板需求疲软拖累；铝箔开工率71.9%，周环比 - 0.4%，国内双零箔、空调箔延续疲软态势 [40] - 光伏新增装机量有望继续保持增长，1 - 9月全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时，电源工程投资完成5987亿元，同比增长0.6%，电网工程投资完成4378亿元，同比大幅增长9.9%；截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；1 - 9月光伏新增装机规模240.27GW，同比增长49.35%，9月新增9.66GW，环比增长31.25%，同比下降53.76%，9月新增装机量环比增长，后续有望继续增长 [44][46] - 房地产市场景气显疲弱，1 - 9月房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%，房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%，新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，销售额63040亿元，下降7.9%；9月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅收窄，二手房环比降幅有扩大或相同情况，同比降幅均收窄 [51] - 汽车继续维持高景气，9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，1 - 9月累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%；9月新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，环比分别增长16.3%和15%，同比分别增长23.7%和24.6%，1 - 9月累计完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量占比达46.1%；近期汽车以旧换新政策显效，行业治理“内卷”工作进展积极，车展火热，企业新品上市，市场延续良好态势，产销月度同比增速连续5个月超10%，新动能加快释放，对外贸易有韧性 [56] - 家电市场进入季节性淡季，9月空调产量1809.5万台，同比下降3.0%，冰箱产量1012.8万台，同比下降2.0%，洗衣机产量1178.5万台，同比增长5.6%，彩电产量2063.1万台，同比增长3.9%；10月家用空调内销排产481.5万台，同比下滑23.4%，出口排产606.5万台，同比下滑7.8%，因去年国补政策推动销售业绩高，今年产业链上下游表现谨慎 [59] 库存端 - 国内外交易所库存同步去库，LME伦铝库存延续去库，最新库存水平为459525吨，上期所沪铝库存10月24日当周小幅减少，周度库存减少3.16%至118168吨 [61] - 国内库存迎来季节性拐点，10月中旬起铝锭社会库存步入去化通道，截至10月30日，主要市场电解铝库存为60.5万吨，较2024年同期低2.5万吨，处于近三年同期低位，主要得益于行业铝水比例回升铸锭量减少和节后铝锭周度出库量回升；根据历史规律，旺季后铝锭去库趋势可持续至次年1月，虽高铝价可能抑制下游采购热情，但库存转变为铝价提供支撑 [65] - 再生铝方面，截止10月31日，国内再生铝合金社会库存7.35万吨，周环比 - 0.18万吨，厂库库存为5.87万吨，周环比 - 0.2万吨，库存拐点初现，短期废铝紧缺难缓和，成本支撑维持，需求端旺季订单好转，预计短期ADC12价格偏强震荡，关注原料流通和需求改善迹象 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅仓单继续去化底部较有支撑，多晶硅需关注本周政策情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2601收盘价8965元/吨、成交量198198手、持仓量201518手；多晶硅PS2601收盘价54500元/吨、成交量238898手、持仓量105877手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 -375元/吨，买近月抛连一跨期成本90.1元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 -2350元/吨 [2] - 工业硅不同现货对标升贴水有差异，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 -2000元/吨 [2] - 新疆99硅8700元/吨、云南地区Si4210 9950元/吨，多晶硅 - N型复投料52980元/吨 [2] - 硅厂利润方面，新疆新标553为 -2304.5元/吨，云南新标553为 -3243元/吨；多晶硅企业利润8.5元/千克 [2] - 工业硅社会库存55.9万吨、企业库存16.8万吨、行业库存72.7万吨、期货仓单库存24.1万吨；多晶硅厂家库存25.8万吨 [2] - 硅矿石新疆320元/吨、云南290元/吨；洗精煤新疆1475元/吨、宁夏1140元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨、扬子焦1930元/吨；电极石墨电极12450元/吨、炭电极7200元/吨 [2] - 多晶硅相关产品价格，三氯氢硅3375元/吨、硅粉（99硅）9950元/吨、硅片（N型 - 210mm）1.69元/片、电池片（TOPCon - 210mm）0.315元/瓦、组件（N型 - 210mm，集中式）0.680元/瓦、光伏玻璃（3.2mm）20元/立方米、光伏级EVA价格10200元/吨 [2] - 有机硅DMC价格11000元/吨，利润 -910元/吨；铝合金ADC12价格21200元/吨，再生铝企业利润40元/吨 [2] 宏观及行业新闻 10月26日国家能源局数据显示，9月光伏单月新增装机9.66GW环比增长31.25%，1 - 9月累计新增装机量240.27GW；截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦同比增长17.5%，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦同比增长45.7%，风电装机容量5.8亿千瓦同比增长21.3%；1 - 9月全国发电设备累计平均利用2368小时比上年同期降低251小时 [2][4] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

上周五，国内主流地区ADC12价格环比持平，市场成交仍偏谨慎，进口ADC12价格环比持平，下游逢 低采买。 机构观点 上周，原生铝合金开工率环比变动+1.03%，再生铝合金开工率环比变动+0%。 消息面 广州期货： 据统计，10月24日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计48612吨，较前一交易日减少 21吨，较上周五（10月17日）减少411吨。 国投安信期货： 保太ADC12现货报价20700元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，不过行业库存和上期 所仓单处于高位水平，铸造铝合金继续跟随铝价波动，暂难有独立行情。 废铝原料库存持续去化，进口原料补充有限，面对冶炼端的高开工上游供应或成限制，成本端也提供较 强支撑，社库累增但速率明显放缓，企业成品库存去化，下游消费接近旺季尾声，新能源系消费保持正 增长但增速降低。铸造铝合金成本端仍有支撑，社库保持高位但累库速率放缓，短期价格上下有限，主 力合约价格参考运行区间20200-20800元/吨。 ...

报告行业投资评级 - 工业硅：弱势震荡 [1] - 多晶硅：关注政策实际落地节点 [2] 报告的核心观点 - 工业硅期货Si2511收盘价8430元/吨，较T - 1跌175元/吨，成交量198830手，较T - 1减10758手，持仓量131793手，较T - 1增144手；多晶硅期货PS2511收盘价52340元/吨，较T - 1跌235元/吨，成交量194797手，较T - 1减71332手，持仓量68227手，较T - 1减10658手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差185元/吨，买近月抛连一跨期成本25.6元/吨；多晶硅近月合约对连一价差205元/吨 [2] - 工业硅不同规格现货升贴水有变化，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 - 325元/吨，较T - 1增1385元/吨 [2] - 新疆99硅价格8750元/吨，云南地区Si4210价格9950元/吨，多晶硅 - N型复投料价格52800元/吨 [2] - 硅厂利润方面，新疆新标553为 - 2664.5元/吨，云南新标553为 - 3603元/吨；多晶硅企业利润为 - 14.0元/千克 [2] - 工业硅社会库存56.2万吨，企业库存16.8万吨，行业库存73.0万吨，期货仓单库存25.1万吨；多晶硅厂家库存25.3万吨 [2] - 工业硅原料成本中，硅矿石新疆320元/吨、云南290元/吨，洗精煤新疆1475元/吨、宁夏1140元/吨等 [2] - 有机硅DMC价格11300元/吨，DMC企业利润 - 791元/吨；铝合金ADC12价格21050元/吨，再生铝企业利润100元/吨 [2] - 10月16日广东电力交易中心发布新能源项目相关规则通知，2025年第四季度组织开展首次竞价交易 [4] - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 呈现工业硅、多晶硅期货市场及基差、价格、利润、库存等基本面数据 [2] 宏观及行业新闻 - 10月16日广东电力交易中心发布两个新能源项目规则通知，年底组织已投产及未来12个月内投产新能源项目竞价交易，2025年四季度首次开展 [4] 趋势强度 - 工业硅和多晶硅趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅呈弱势震荡趋势，多晶硅需关注当日会议内容，盘面偏强运行 [1][2] - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 期货市场 - 工业硅Si2511收盘价8570元/吨，较T - 1跌50元/吨，较T - 5跌70元/吨，较T - 22跌250元/吨；成交量225068手，较T - 1减62209手，较T - 5减3052手，较T - 22减338218手；持仓量142381手，较T - 1减20293手，较T - 5减32017手，较T - 22减144164手 [2] - 多晶硅PS2511收盘价50865元/吨，较T - 1涨875元/吨，较T - 5跌495元/吨；成交量276176手，较T - 1减21527手，较T - 5增112862手；持仓量80114手，较T - 1减1274手，较T - 5减7245手 [2] 基差 - 工业硅近月合约对连一价差90元/吨，买近月抛连一跨期成本36.7元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 - 110元/吨 [2] 现货升贴水 - 工业硅对标华东Si5530升贴水 + 830元/吨，对标华东Si4210升贴水 + 330元/吨，对标新疆99硅升贴水 + 280元/吨；多晶硅对标N型复投升贴水 + 1385元/吨 [2] 价格 - 新疆99硅8850元/吨，云南地区Si4210 9950元/吨，多晶硅 - N型复投料52750元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553）为 - 2699.5元/吨，硅厂利润（云南新标553）为 - 3638元/吨，多晶硅企业利润为 - 14.0元/千克，DMC企业利润为 - 830元/吨，再生铝企业利润为130元/吨 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）54.5万吨，企业库存16.8万吨，行业库存71.3万吨，期货仓单库存25.2万吨；多晶硅厂家库存24.0万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，云南290元/吨；洗精煤新疆1725元/吨，宁夏1140元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦1820元/吨；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] 多晶硅（光伏）价格 - 三氯氢硅3375元/吨，硅粉（99硅）10050元/吨，硅片（N型 - 210mm）1.7元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.315元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.674元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）20.25元/立方米，光伏级EVA价格11000元/吨 [2] 有机硅价格 - DMC 11300元/吨 [2] 铝合金价格 - ADC12 21050元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 10月15日，国网新疆电力有限公司公示2025年度增量新能源项目机制电价竞价结果，新疆风电机制电量规模185.39亿千瓦时，机制电价0.252元/千瓦时，项目36个；光伏机制电量规模36.08亿千瓦时，机制电价0.235元/千瓦时，项目31个 [2][4]

工业硅、多晶硅基本面数据 商 品 研 究 2025 年 09 月 23 日 工业硅：关注市场情绪 多晶硅：仓单去化 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2511收盘价（元/吨） Si2511成交量（手） | 8,950 586,687 | -355 76,381 | 150 88,477 | 315 -72,388 | | | | Si2511持仓量（手） | 285,490 | -25,607 | -5,458 | 1,912 | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2511收盘价（元/吨） | 50,990 | -1,710 | -2,555 | - | | | | PS2511成交量（手） | 253,135 | -76,477 | 15,154 | - | | | | PS2511持仓量（手） | 123,917 | 8,068 | -8,295 | - | ...

2025 年 09 月 22 日 多晶硅：短期市场情绪有所降温 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2511收盘价（元/吨） | 9,305 | 400 | 560 | 915 | | | | Si2511成交量（手） | 510,306 | 34,608 | 206,463 | -51,489 | | | | Si2511持仓量（手） | 311,097 | 26,045 | 33,109 | 31,229 | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2511收盘价（元/吨） | 52,700 | -505 | -910 | - | | | | PS2511成交量（手） | 329,612 | 130,854 | -27,196 | - | | | | PS2511持仓量（手） | 115,849 | -6,985 | -19,049 | - ...

周度报告—铸造铝合金 旺季不旺与成本支撑并存，盘面预计震荡 | 走穷伴级: | | --- | | 叔止口如· | [Table_Rank] 走势评级： 铸造铝合金：震荡 报告日期： 2025 年 9 月 21 日 [Table_Summary] ★旺季不旺与成本支撑并存，盘面预计震荡 上周（09/15-09/19）再铸铝合金锭价格震荡偏弱运行。AD2511 收盘价环比-1.6%至 20,325 元/吨；保太集团 ADC12 销售价格环 比下跌 200 元/吨至 20,400 元/吨。 基本面上，本周废铝价格高位运行但周内环比走跌，主要系原铝 价格走弱带动，供应紧缺格局未改，尤其是破碎生铝资源紧缺， 一方面价格得到支撑，另一方面破碎生铝持货商具备较强议价能 力，冶炼厂对价格较为波动。SMM 数据显示，本周龙头再生铝 企开工率继续回升，但旺季预期较难兑现，新能源汽车高频数据 有走弱迹象，因此再生铝企开工持续回升可能不具备持续性，废 铝供需博弈仍将剧烈，短期预计维持高位震荡。ADC12 方面， 进入传统消费旺季后，市场表现不及预期，社会库存也环比继续 上行，9 月 22 日起将启动铸造铝合金期货标准仓单生产业务， ...

报告行业投资评级 - 工业硅投资思路以逢高布空为主，多晶硅短期情绪或降温 [1] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -1，均表示看空 [3] 报告的核心观点 - 工业硅方面需关注价格、库存、成本等因素变化，投资以逢高布空为主；多晶硅短期情绪或降温，关注其价格、利润和库存情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场数据 - Si2511 收盘价 8,905 元/吨，较 T - 1 降 60 元/吨，较 T - 5 涨 165 元/吨，较 T - 22 涨 280 元/吨；成交量 475,698 手，较 T - 1 增 199,708 手，较 T - 5 增 128,079 手，较 T - 22 增 37,385 手；持仓量 285,052 手，较 T - 1 降 621 手，较 T - 5 降 2,719 手，较 T - 22 降 1,553 手 [1] - PS2511 收盘价 53,205 元/吨，较 T - 1 降 285 元/吨，较 T - 5 降 505 元/吨；成交量 198,758 手，较 T - 1 增 12,520 手，较 T - 5 降 79,538 手；持仓量 122,834 手，较 T - 1 降 3,400 手，较 T - 5 降 13,492 手 [1] 基差与价差数据 - 工业硅近月合约对连一价差 -15 元/吨，较 T - 1 降 5 元/吨，较 T - 5 降 25 元/吨，较 T - 22 降 15 元/吨；买近月抛连一跨期成本 49.2 元/吨，较 T - 1 增 49.2 元/吨，较 T - 5 增 17 元/吨，较 T - 22 增 49.2 元/吨 [1] - 多晶硅近月合约对连一价差 -10.0 元/吨 [1] 现货升贴水数据 - 工业硅对标华东 Si5530 现货升贴水 +445 元/吨，较 T - 1 增 60 元/吨，较 T - 5 降 15 元/吨，较 T - 22 降 330 元/吨；对标华东 Si4210 现货升贴水 -105 元/吨，较 T - 1 增 60 元/吨，较 T - 5 降 65 元/吨，较 T - 22 增 965 元/吨；对标新疆 99 硅现货升贴水 -105 元/吨，较 T - 1 增 110 元/吨，较 T - 5 增 35 元/吨，较 T - 22 降 165 元/吨 [1] - 多晶硅对标 N 型复投现货升贴水 -1105 元/吨，较 T - 1 降 335 元/吨，较 T - 5 降 1,555 元/吨，较 T - 22 降 1,425 元/吨 [1] 价格数据 - 新疆 99 硅 8800 元/吨，较 T - 1 涨 50 元/吨，较 T - 5 涨 200 元/吨，较 T - 22 涨 100 元/吨；云南地区 Si4210 9850 元/吨，较 T - 1 涨 50 元/吨，较 T - 5 涨 200 元/吨，较 T - 22 降 100 元/吨；多晶硅 - N 型复投料 52600 元/吨，较 T - 1 涨 50 元/吨，较 T - 5 涨 1050 元/吨，较 T - 22 涨 5600 元/吨 [1] 利润数据 - 硅厂利润（新疆新标 553） -2366 元/吨，较 T - 1 降 60 元/吨，较 T - 5 降 165 元/吨，较 T - 22 涨 55 元/吨；硅厂利润（云南新标 553） -3311 元/吨，较 T - 1 降 60 元/吨，较 T - 5 降 185 元/吨，较 T - 22 降 70 元/吨 [1] 库存数据 - 工业硅社会库存（含仓单库存）54.3 万吨，较 T - 5 增 0.4 万吨；企业库存（样本企业）17.5 万吨，较 T - 5 增 0.10 万吨；行业库存（社会库存 + 企业库存）71.8 万吨，较 T - 5 增 0.50 万吨；期货仓单库存 24.9 万吨，较 T - 1 持平，较 T - 5 降 0.1 万吨，较 T - 22 降 0.4 万吨 [1] - 多晶硅厂家库存 21.9 万吨，较 T - 5 增 0.8 万吨，较 T - 22 降 2.3 万吨 [1] 原料成本数据 - 硅矿石新疆 330 元/吨，较 T - 5 降 10 元/吨，较 T - 22 降 10 元/吨；云南 300 元/吨，较 T - 5 降 20 元/吨，较 T - 22 降 20 元/吨 [1] - 洗精煤新疆 1700 元/吨，较 T - 5 涨 270 元/吨，较 T - 22 涨 450 元/吨；宁夏 1100 元/吨 [1] - 石油焦茂名焦 1400 元/吨；扬子焦 1770 元/吨，较 T - 22 涨 30 元/吨 [1] - 电极石墨电极 12450 元/吨；炭电极 7200 元/吨 [1] 多晶硅（光伏）数据 - 价格方面，硅片（N 型 - 210mm）1.68 元/片，较 T - 5 涨 0.05 元/片，较 T - 22 涨 0.14 元/片；电池片（TOPCon - 210mm）0.305 元/瓦，较 T - 5 涨 0.01 元/瓦，较 T - 22 降 0.59 元/瓦；组件（N 型 - 210mm，集中式）0.682 元/瓦，较 T - 22 涨 0.008 元/瓦；光伏玻璃（3.2mm）20.25 元/立方米，较 T - 22 涨 2.25 元/立方米；光伏级 EVA 价格 11000 元/吨，较 T - 5 涨 300 元/吨，较 T - 22 涨 1200 元/吨 [1] - 利润方面，多晶硅企业利润 -14.1 元/千克，较 T - 1 涨 0.4 元/千克，较 T - 5 涨 0.7 元/千克，较 T - 22 涨 2.9 元/千克 [1] 有机硅数据 - 价格方面，DMC 10800 元/吨，较 T - 5 涨 100 元/吨，较 T - 22 降 200 元/吨 [1] - 利润方面，DMC 企业利润 -1123 元/吨，较 T - 1 涨 39 元/吨，较 T - 5 涨 101 元/吨，较 T - 22 降 92 元/吨 [1] 铝合金数据 - 价格方面，ADC12 20950 元/吨，较 T - 1 降 100 元/吨，较 T - 22 涨 600 元/吨 [1] - 利润方面，再生铝企业利润 170 元/吨，较 T - 1 涨 10 元/吨，较 T - 5 涨 80 元/吨，较 T - 22 涨 410 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 宁夏—湖南±800 千伏特高压直流输电工程正式投产，每年可输送清洁电力 360 - 400 亿度，满足湖南全省 1/6 用电需求；阳光电源为工程源头的宁夏光伏大基地提供 1.27GW 大功率组串逆变器，攻克极端温差、高风沙挑战，破解弱网运行、电压波动、频率偏移三大技术瓶颈，保障光伏电力长期稳定接入和送出 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注工业硅市场情绪变化，多晶硅现货价格小幅抬升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2511收盘价8965元/吨，成交量275990手，持仓量285673手；多晶硅PS2511收盘价53490元/吨，成交量186238手，持仓量126234手 [2] - 工业硅不同对标现货升贴水有不同变化；多晶硅N型复投料价格52550元/吨，较T - 1涨50元/吨 [2] - 硅厂利润方面，新疆新标553为 - 2306元/吨，云南新标553为 - 3251元/吨；多晶硅企业利润为 - 14.1元/千克 [2] - 工业硅社会库存53.9万吨，企业库存17.4万吨，行业库存71.3万吨，期货仓单库存24.9万吨；多晶硅厂家库存21.9万吨 [2] - 原料成本方面，新疆硅矿石330元/吨，洗精煤1700元/吨等；多晶硅相关产品如硅片、电池片、组件等价格有不同表现 [2] - 有机硅DMC价格10800元/吨，利润 - 1162元/吨；铝合金ADC12价格21050元/吨，再生铝企业利润160元/吨 [2] 宏观及行业新闻 永昌硅业以“工业硅生产重构”为战略抓手，推进全流程重构升级，生产指标持续优化，成本管控水平显著提升 [2][4] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [4]