2025年中国风电与太阳能发电行业发展核心数据 - 2025年全国风电与太阳能发电新增装机容量超过4.3亿千瓦，同比增长22.0%，再创历史新高 [1] - 其中，风电新增装机1.2亿千瓦，太阳能发电新增装机3.18亿千瓦 [1] - 截至2025年，风电与太阳能发电累计并网装机容量达到18.4亿千瓦，在总装机中的占比达到47.3%，历史性超过火电装机 [1] 电力生产与消费结构变化 - 2025年全国风电与太阳能发电量同比增长25% [1] - 风电与太阳能发电量占全国总发电量的比重达到22% [1] - 可再生能源电量占总发电量的比重已接近40% [1] “十四五”期间行业发展成就与影响 - “十四五”以来，以风电和太阳能为代表的新能源累计装机规模达到2020年底的3.4倍 [1] - 新能源电量占总发电量的比重累计提升超过12个百分点 [1] - 行业实现了大规模、高比例的跃升式发展，为达成2030年前碳达峰及2035年自主贡献目标奠定了坚实基础 [1]

2025年中国风电与太阳能发电行业发展核心数据 - 2025年全国新增风电、太阳能发电装机容量超过4.3亿千瓦，同比增长22.0%，创下历史新高 [1] - 2025年风电、太阳能发电累计并网装机容量达到18.4亿千瓦，在总装机中的占比达到47.3%，历史性地超过了火电装机 [1] - 2025年全国风电、太阳能发电量同比增长25%，占全国总发电量的比重达到22%，推动可再生能源电量占比接近40% [1] “十四五”期间新能源发展成就 - “十四五”以来，以风电、太阳能为代表的新能源累计装机规模已达到2020年底的3.4倍 [1] - 新能源电量占比在“十四五”期间累计提升了12个百分点以上，完成了规划的各项目标任务 [1] - 行业实现了大规模、高比例的跃升式发展，为2030年前实现碳达峰及2035年自主贡献目标奠定了坚实基础 [1]

2025年中国风电与太阳能发电行业发展核心数据 - 2025年全国新增风电、太阳能发电装机容量超过4.3亿千瓦 同比增长22.0% 再创历史新高 其中风电新增1.2亿千瓦 太阳能发电新增3.18亿千瓦 [1] - 截至2025年 风电与太阳能发电累计并网装机容量达到18.4亿千瓦 在总装机容量中占比达到47.3% 历史性超过火电装机占比 [1] - 2025年全国风光发电量同比增长25% 占全国总发电量比重达到22% 有力带动可再生能源电量占总发电量比重接近40% [1] “十四五”期间新能源发展成就 - “十四五”以来 以风电和太阳能为代表的新能源累计装机规模达到2020年底的3.4倍 [1] - “十四五”期间 新能源电量占总发电量比重累计提升超过12个百分点 圆满完成“十四五”规划各项目标任务 [1] - 行业实现了大规模、高比例的跃升式发展 为2030年前实现碳达峰和2035年自主贡献目标奠定了坚实基础 [1]

中国光伏产业“十四五”发展成就与全球贡献 - 中国光伏产业在“十四五”时期实现制造端与应用端同步跃升，产业规模持续扩大，年产值突破1万亿元，出口总额超过1800亿美元，累计装机规模突破1200吉瓦，单年新增装机首次超过300吉瓦 [3] - 产业技术迭代全面提速，N型电池、超大尺寸硅片、双面组件等技术路线加速产业化，全球贡献度持续提升，产业链在多个关键环节占据全球主导地位 [3] - 在“双碳”目标引领下，光伏作为清洁能源在能源结构调整中的基础性、引领性作用持续凸显，已形成覆盖全产业链、贯通国内国际双循环的完整发展体系 [3] “十四五”时期产业规模与布局 - 制造端产能大幅增长：截至“十四五”末期，硅料、硅片、电池片、组件产能分别达到350万吨、超过1500吉瓦、超过1400吉瓦、超过1100吉瓦，较“十三五”末期实现大幅增长 [5] - 各环节产量快速攀升：硅料、硅片、电池片、组件环节累计产量分别为“十三五”时期的4.2倍、4.9倍、5.5倍和5.1倍，5年复合增长率最高接近30% [5][6] - 产业空间布局优化：产能布局由陕西、江苏、江西等地转向内蒙古、云南、四川等能源资源条件更优的地区，行业集中度有所下降 [7] 光伏在能源体系中的战略地位 - 光伏贡献了新能源新增装机主要增量：“十四五”时期分布式光伏新增装机占比已接近一半，应用场景不断拓展 [7] - 光伏与风电成为新增装机绝对主力：2025年“风光”发电合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量比重超过八成 [8] - 预计2026年太阳能发电装机规模将首超煤电，届时“风光”发电合计装机规模将达到总发电装机的一半左右 [8] - 大型清洁能源基地将持续发挥支撑作用：“十四五”已布局的基地将在“十五五”进一步拓展，预计可带动超过5亿千瓦新能源新增装机并网 [8] 技术创新驱动成本下降与效率提升 - 基础工艺和生产效率持续优化：“十四五”时期硅料生产制造综合电耗下降21%、综合能耗下降28%、蒸汽耗量降低62%，人均产出提高88% [10] - 硅片环节完成关键技术迭代：N型单晶硅片市场占比达到97%，182毫米和210毫米尺寸硅片合计占比达99.7%，硅片厚度显著下降 [10] - 电池片技术快速演进：N型电池片量产效率年均提升约0.3个百分点，N型TOPCon电池片市场占比达87%，其银浆消耗量下降35% [10] - 技术进步推动全产业链成本大幅下降：“十四五”时期硅料、硅片、电池片、组件价格分别下降76.3%、82.8%、71.1%和62.1% [11] 科研创新与产业应用成果 - 基础研究与产业应用互动增强：2025年共有6家研究单位9次突破NREL电池效率纪录，为近5年最多 [12] - “十四五”时期，11家研究单位累计27次刷新NREL实验室效率纪录，占全球总数的55%，较“十三五”时期的21%显著提升 [12] - 在多条技术路线上同步推进：过去5年实现6次晶硅电池、14次钙钛矿及钙钛矿叠层电池、5次铜锌锡硫硒电池、2次有机电池NREL效率纪录突破 [12] - 应用规模与发电能力跃升：“十四五”时期光伏累计新增装机量是“十三五”时期的4.5倍，累计新增发电量是“十三五”时期的3.6倍 [12] - 2023—2025年，国内单年光伏新增装机量连续超过“十三五”时期累计规模，2025年单年发电量亦高于“十三五”时期累计水平 [12] 全球市场地位与贡献 - 2025年中国光伏新增装机规模占全球总量的57%，同年全球光伏新增装机容量首超煤电，成为全球新增电力装机主导力量 [15] - 中国光伏构建全球最具韧性产业体系：截至2025年末，硅料、硅片、电池片、组件产能在全球所占比重分别达到96%、96.2%、91.3%和80.1% [15] - 中国光伏具备覆盖上游关键材料、核心装备、中游先进制造及下游系统集成的全产业链优势，形成难以复制的综合竞争力 [15] 出口结构优化与市场多元化 - 出口结构优化：2025年光伏产品出口量较2024年全面增长，组件保持出口主体地位的同时，硅片和电池出口比重明显提升 [15] - 出口市场集中度下降：组件出口前十大市场占比由2021年的72.6%降至2025年的49.6% [16] - 新兴市场快速崛起：亚洲、非洲等市场成为重要增长点，巴基斯坦、菲律宾、老挝、阿尔及利亚等国家增长显著 [16] - 2025年组件出口吉瓦级市场增至47个，其中亚洲、非洲地区增量最明显 [16] 未来展望与全球角色 - 中国已建成全球最完整、最具韧性的光伏产业生态体系，其整体优势在短期内难以被其他国家或地区替代 [17] - 2025年全球光伏新增装机容量约为653吉瓦，预计2026年约为648吉瓦，随着主要市场适应新环境及新兴市场发展，全球装机规模有望在2027年后恢复增长 [17] - 预计“十五五”时期，全球年均光伏新增装机规模约在725吉瓦至870吉瓦之间，中国年均新增装机规模约在238吉瓦至287吉瓦之间 [17] - 中国光伏仍将在全球能源转型中扮演关键角色 [1][17]

宏观经济与地区发展 - 海西州地区生产总值在五年内连续跨越700亿元、800亿元、900亿元台阶，并稳居中国十个藏族自治州首位 [1] - 海西州人均地区生产总值历史性突破19万元 [1] - 一般公共预算收入五年累计达到552亿元，年均增长8.8% [1] 工业与能源产业 - 年度规上工业总产值突破千亿元大关，五年累计达到5314.5亿元，增长46.1% [1] - 盐湖产业中钾、钠、镁、锂、氯五大产业集群高效发展 [1] - 新能源并网装机占青海省的47.4%，并在该省率先实现新能源装机和发电量占比“双主体” [1] - 太阳能、风能、光热和储能、电网建设、装备制造等多个新能源领域实现多点开花 [1] 资源禀赋 - 海西州区域面积30.09万平方公里，是中国重要的能源和矿产资源富集区之一 [1] - 钾盐、镁盐、锶矿等6种资源储量居中国首位 [1]

核心观点 - 华源证券研报认为，皖能电力通过收购集团新能源资产及发布员工跟投方案，将提升新能源装机、解决同业竞争并完善激励机制，同时增量火电装机有助于抵御电价压力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为22亿元、18亿元、20亿元，维持“买入”评级 [1] 资产收购分析 - 本次交易旨在提升公司新能源装机规模，并解决集团新能源业务的同业竞争问题 [1] - 收购标的为能源交易公司，是皖能电力新能源资产运营的核心平台 [1] - 标的资产已投产新能源总装机约144万千瓦，并拥有电化学储能10.3万千瓦 [1] - 标的资产在建项目装机规模约155万千瓦 [1] - 标的资产2025年前三季度实现净利润0.85亿元 [1] - 截至2025年9月30日，标的资产合并归母净资产账面价值为14.19亿元，收购对价为15.83亿元，对应约1.1倍市净率(PB) [1] 公司战略与激励 - 公司发布了核心员工跟投方案，旨在以市场化方式绑定员工与公司利益，完善激励机制 [1] 业务前景与业绩预测 - 公司增量火电装机有助于抵御省内电价下滑带来的经营压力 [1] - 新能源业务的发展将为公司贡献收益 [1] - 预计公司2025年至2027年将实现归母净利润分别为22亿元、18亿元、20亿元 [1] - 上述净利润预测对应的市盈率(PE)分别为8倍、10倍、9倍 [1]

全球矿业并购热度攀升 - 近期全球矿业并购热度攀升，中资矿业企业动作尤为突出，通过密集收购优质有色矿产资源扩充版图 [1] - 洛阳钼业在近八个月内两次出手布局黄金资产，2025年6月完成对Lumina Gold的收购，将厄瓜多尔凯歌豪斯金矿纳入资源版图 [1] - 2026年1月25日，洛阳钼业控股子公司收购加拿大Equinox Gold Corp旗下三座巴西金矿100%权益事项已完成交割，交易耗时仅40天，为近年最快交割的海外矿业并购案例，为公司带来合计501.3万盎司黄金资源 [1] - 在2026年产量指引中，洛阳钼业首次将黄金纳入产品序列，设定6吨至8吨的年度黄金产量目标 [1] 中资矿企密集收购案例 - 紫金矿业1月末宣布拟以55亿加元收购加拿大联合黄金，刷新公司单笔并购纪录 [1] - 盛达资源以5亿元现金完成伊春金石矿业60%股权收购，获得黑龙江460高地岩金矿探矿权 [1] - 盛达资源后续又公告拟以2.7亿元并购广西金石55%股权，拿下当地三座铜铅锌银矿探矿权 [1] - 2025年12月，江西铜业、灵宝黄金相继披露境外黄金资源并购计划 [1] - 驰宏锌锗于2025年末披露拟并购乌蒙矿业55%股权，强化铅锌资源储备 [1] 头部矿企业绩创历史新高 - 有色矿产价格高位运行，推动头部矿企业绩创下历史新高 [2] - 洛阳钼业预计2025年归母净利润达200亿元至208亿元，同比增长47.8%至53.7% [2] - 紫金矿业预计2025年归母净利润为510亿元至520亿元，同比增幅59%至62% [2] - 业绩增长均得益于核心矿产品量价齐升 [2] 公司发展战略与行业展望 - 洛阳钼业秉持“多品种、多国家、多阶段”的布局策略，围绕“铜+黄金”打造战略两极，将持续寻找合适的并购标的 [2] - 在地缘与降息预期背景下，黄金具备长期确定性价值 [2] - 铜需求则受益于AI算力基建、电网升级及新能源发展，长期增长动力充足 [2] - 盛达资源坚持“内生外延”储备资源，内生聚焦探矿增储与技改提效，外延择机布局优质标的，保障资源储备匹配发展节奏 [2] 全球矿业整合同步推进 - 力拓集团与嘉能可已开启初步谈判，计划通过打造全球最大矿业公司来扩大铜产能 [2] - 英美资源集团与加拿大泰克资源的合并已于2025年9月启动，交易完成后双方将跻身全球前五大铜矿企业行列 [2]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等，数据基于机构当周公开发布的研究报告，收盘价数据为上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度 [1] 行情数据 大宗商品 - 白银收盘价27941.00，周度涨幅11.92%；原油收盘价470.80，周度涨幅6.54%；黄金收盘价1161.42，周度涨幅4.10%；棕榈油收盘价9240.00，周度涨幅3.70%；PVC收盘价5063.00，周度涨幅2.89%；铜收盘价103680.00，周度涨幅2.31%；铝收盘价24560.00，周度涨幅1.11%；甲醇收盘价2320.00，周度涨幅0.96%；豆粕收盘价2767.00，周度涨幅0.58% [2] - 焦煤收盘价1155.50，周度跌幅0.13%；铁矿石收盘价791.50，周度跌幅0.44%；螺纹钢收盘价3128.00，周度跌幅0.45%；玻璃收盘价1056.00，周度跌幅0.75%；玉米收盘价2271.00，周度跌幅1.26%；乙二醇收盘价3913.00，周度跌幅2.10%；生猪收盘价11220.00，周度跌幅2.98%；PTA收盘价5270.00，周度跌幅3.27%；多晶硅收盘价47140.00，周度跌幅7.06% [2] A股 - 上证50收盘价3066.50，周度涨幅1.13%；沪深300收盘价4706.34，周度涨幅0.08%；中证500收盘价8370.52，周度跌幅2.56% [2] 海外股市 - 恒生指数收盘价27387.11，周度涨幅2.38%；富时100收盘价10223.54，周度涨幅0.79%；标普500收盘价6939.03，周度涨幅0.34%；纳斯达克指数收盘价23461.82，周度跌幅0.17%；法国CAC40收盘价8126.53，周度跌幅0.20%；日经225收盘价53322.85，周度跌幅0.97% [2] 债券 - 中国国债2年期收益率1.39，周度跌幅0.86bp；中国国债10年期收益率1.82，周度跌幅1.81bp；中国国债5年期收益率1.58，周度跌幅2.7bp [2] 外汇 - 欧元兑美元汇率1.19，周度涨幅0.19%；美元中间价6.97，周度跌幅0.36%；美元指数97.12，周度跌幅0.40% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集7家机构观点，看多2家、看空2家、震荡3家；利多逻辑为一季度流动性充裕、企业盈利预期上修、春季行情核心驱动仍在、波动率放大资金流入低估值板块；利空逻辑为贵金属下跌、沃什获提名、制造业PMI回落、资金止盈意愿上升 [3] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多0家、看空1家、震荡6家；利多逻辑为央行开展逆回购、资金回流债市、债券一级市场需求好、地缘政治扰动；利空逻辑为春节前后不确定性多、政府债供给有压力、配置力量影响待观察 [3] 能源板块 原油 - 采集8家机构观点，看多1家、看空1家、震荡6家；利多逻辑为中东地缘风险、美国寒潮、OPEC+暂停增产、美元偏弱；利空逻辑为机构认为供需过剩、非OPEC国家扩产、委内瑞拉潜在增产、油价计入地缘溢价、终端需求淡季 [4] 农产品板块 豆粕 - 采集7家机构观点，看多0家、看空0家、震荡7家；利多逻辑为阿根廷干旱、巴西升贴水偏强、节前提货加快、现货价格坚挺；利空逻辑为巴西大豆丰产、美豆冲高回落、养殖端亏损、国内豆粕库存同比增加约70% [4] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家；利多逻辑为美国潜在降息、全球铜矿供应扰动、铜精矿加工费走弱、AI与新能源发展；利空逻辑为沃什获提名、贵金属下跌、全球铜库存增加、春节前资金避险 [5] 化工板块 纯碱 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家；利多逻辑为宏观政策改善预期、行业亏损稳价、光伏玻璃出口退税取消前集中拿货；利空逻辑为新产能投放、下游刚需采购、企业库存高位、光伏玻璃供需过剩 [5] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多0家、看空0家、震荡7家；利多逻辑为全球去美元化、中东地缘紧张、央行购金；利空逻辑为沃什获提名、交易所上调保证金、市场获利盘兑现 [6] 黑色板块 焦煤 - 采集7家机构观点，看多1家、看空0家、震荡6家；利多逻辑为中东地缘局势、下游冬储补库、春节煤矿停产；利空逻辑为缺乏基本面利好、口岸竞拍成交率下行、蒙煤进口量高、钢厂铁水产量低 [6]

市场表现与资金流向 - 中证光伏产业指数收盘上涨5.8% [1][9] - 中证新能源指数收盘上涨3.6% [1] - 中证上海环交所碳中和指数收盘上涨2.7% [1] - 国证新能源电池指数收盘上涨2.6% [1][11] - 储能电池ETF易方达（159566）全天净申购达4200万份，过去一周合计资金净流入约3.7亿元 [1] 政策与行业动态 - 政策面发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确给予储能容量电价补偿，为储能项目提供可观兜底收益，并在全国范围内铺开 [1] - “十五五”规划定调加快建设新型能源体系，具体措施包括大力发展新型储能、加快智能电网建设 [1] - 行业核心主线看好新能源发展和电气化率提升，储能、风电、电网板块公司有望持续受益 [1] 相关指数与产品构成 - 国证新能源电池指数聚焦储能领域，由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成 [5] - 中证光伏产业指数聚焦光伏产业，由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成 [7]

人大代表履职能力建设 - 2025年围绕多项主题举办了4期自治区人大代表专题培训班 培训突出高规格与全覆盖 邀请中央党校等多方专家授课 共有360余人次全国和自治区人大代表参加培训 [2] - 培训通过现场教学和交流研讨提升质效 其中一门核心课程通过直播形式面向全区五级人大代表 将学习触角延伸至最基层 [2] - 自治区人大常委会严把代表议案建议政治关、法律关和质量关 完成10件议案和670件建议的审查交办 并筛选确定10件作为常委会重点督办建议 [2] 代表议案建议办理与成果转化 - 邀请11名提出相关建议的代表走进自治区交通运输厅等部门 实地视察建议办理情况并面对面督促落实 [3] - 制定建议办理工作考核指标评价细则 对98家建议承办单位进行量化打分 推动办理工作从答复型向落实型转变 [3] - 全国人代会期间 内蒙古代表团提交111件建议 这些建议凝聚了常委会前期在征集、筛选和协调落实方面的细致服务工作 [3] 代表联系群众的信息化与多元化渠道 - 自治区人大代表履职平台启动“码上找代表”功能试运行 群众可扫码在线向代表反映问题 代表通过平台即时交办转办 构建全天候联系渠道 [3] - 14名自治区人大代表受邀参与自治区“12345”政务服务便民热线履职 61件高质量建议通过“代表委员建言直通车”直报自治区党委 其中16件被采纳 [3] - 线下联系方面 4个全国人大代表小组和30个自治区人大代表小组全年开展活动45次 253人次代表参与 140名自治区人大代表回到原选举单位进行述职 [4] 代表参与基层治理与社会服务 - 2025年深入推进代表到社区报到、参与信访代办等四项新机制 截至年底全区设立人大代表信访代办窗口3920个 13207名代表化身代办员 帮助解决信访事项11164件 [4] - 46102名代表主动到所居住社区报到亮明身份服务邻里 6821名代表参与调解民商事案件12008件 成功化解8467件 [4][5] - 通过票决制确定民生实事项目 全年全区旗县级票决项目818个 苏木乡镇级票决项目2532个 涉及总资金约319.49亿元 [5] 代表履职保障与制度完善 - 常委会组成人员联系基层代表制度持续深化 73名组成人员与281名基层代表结对联系 [4] - 围绕新能源发展、民营经济等主题 160余人次各级人大代表开展专题调研 形成有价值报告和建议 其真知灼见被充分吸纳至自治区“十五五”规划编制中 [4] - 2025年着力完善履职保障体系 完成内蒙古自治区实施《代表法》办法修改工作 为代表履职提供更精准法律依据 [5]