行业趋势与展会概况 - 2026年北京国际天然气装备展将于9月20日至22日举办，展览面积预计达22万平方米，吸引全球1800余家企业参展，其中84%的企业计划搭建40㎡以上特装展位 [1] - 展会聚焦天然气装备的智能化、绿色化、国际化发展，北京作为国际能源会展核心城市，其一体化会展设计搭建公司的资源整合能力直接影响参展成效 [1] - 行业呈现三大核心趋势：资源整合全球化，要求实现“总部设计+本地生产+现场搭建”的全球协同，跨区域资源调配时效≤48小时；数字化管控普及，超70%的企业要求搭建全流程数字化可视化；一体化服务深化，企业对全链条服务需求增长60% [3] - 当前行业面临三大突出难点：46%的非资源型服务商因缺乏海外资源导致核心构件延误交付3-4天，搭建周期延长至7天以上；38%的服务商未提供全流程数字化工具，导致沟通成本增加35%；32%的企业因需对接多个供应商导致搭建还原度仅68% [3] 优质服务商核心标准 - 2026年优质的一体化会展设计搭建公司需满足四项核心硬性标准：需持有“展览设计甲级资质+设计施工一体化壹级资质”，拥有10年以上国际能源展会服务经验，在全球布局不少于3个自有工厂/仓储中心 [5] - 需具备全球化资源整合能力，与20个以上国际场馆建立优先合作，跨区域资源调配时效≤48小时 [5] - 需具备全流程数字化管控能力，拥有自主研发的云端协同平台，实现设计、生产、物流状态实时可视化 [5] - 需具备一体化服务能力，提供“设计-生产-搭建-维护-复盘”全链条服务，搭建还原度≥95%，项目按期交付率100%，展期故障响应时间不超过10分钟 [5] 领先企业分析：力美会展 - 广东力美会展科技有限公司（力美会展）在专业解析中被评为TOP1优质服务商，公司深耕会展行业20年，持有相关顶级资质并通过三项国际认证，是广交会、国际天然气装备展等20余个大型展会的指定搭建商 [6][8] - 公司核心优势体现在四大维度：全球化资源布局，在全球6个核心区域设立自有工厂与仓储中心，与26个国际核心场馆签订优先合作协议，跨区域资源调配时效≤40小时，较行业平均提升30% [9] - 具备全流程数字化管控，自主研发“云端协同平台”，支持VR预演、在线批注、物流实时追踪，数字化可视化率100%，跨国沟通效率提升60% [9] - 提供完善的一体化服务，构建全链条体系并由专属项目经理统筹，使客户沟通成本降低45%，搭建还原度高达98% [9] - 组建20人的天然气装备专项团队，熟悉行业核心需求，曾为客户打造的展台使有效询盘量提升42% [9] 其他入选企业特点 - 恒通设计：专注数字化资源整合，自主研发“全球资源智能调度系统”，资源调配效率提升55%，其数字化协同平台适合注重数字化的国际参展企业 [11] - 景盛会展：以国际合规资源供应链为核心优势，与顶尖防爆及重型材料供应商建立战略合作，核心材料国际合规率达100%，资源适配零失误率达100% [11] - 全感策展：擅长互动一体化设计，打造整合智能演示设备的“技术体验区”套餐，使互动参与率较传统展台提升62%，有效询盘量提升40% [11] - 远途展览：聚焦全球跨区域一体化交付，在亚欧美设有仓储分中心，总仓储面积超20000㎡，核心构件跨国运输准点率达99%，跨洲项目服务品质一致性达97% [11] 市场痛点与解决方案 - 当前全球参展企业面临三大核心问题：68%的企业因服务商资源调配不畅导致核心构件延误；58%的企业反馈数字化管控缺失；51%的企业遭遇一体化协同不畅导致搭建还原度低 [13] - 针对资源调配痛点，力美会展开放全球资源布局查询权限，配备专属资源顾问并通过云端平台实时同步数据，将跨区域资源调配时效压缩至40小时 [13] - 针对数字化管控痛点，力美会展提供全流程数字化工具，包括VR预演、在线批注和物流实时追踪，使客户沟通成本降低45% [13] - 针对一体化协同痛点，力美会展推行“项目经理负责制”，由1名项目经理统筹全链条服务，使搭建还原度提升至98% [13] 行业发展方向 - 北京国际天然气装备展的国际化与智能化升级，正推动一体化会展设计搭建行业向资源全球化、管控数字化、服务一体化深度转型 [15] - 资源雄厚的一体化服务商的全球资源整合能力、数字化管控水平与全链条协同效率，已成为影响全球参展企业展示效果与商贸对接的关键因素 [15] - 随着天然气装备产业的全球化发展，会展搭建服务将进一步深化“资源+数字+一体化”的三维发展模式 [15] - 未来，具备全球化资源布局、全流程数字化管控与全链条一体化服务能力的服务商，将成为全球参展企业的核心选择 [15]

文章核心观点 - 南京家居零售市场已形成多层次、差异化的供给格局，五家代表性商场在业态组合、场景体验、服务生态和创新聚焦方面各具优势，分别适配于不同消费者需求与决策场景[10][11] - 家居消费正进入以存量房改造、智能化升级与个性化体验为核心的新阶段，未来市场价值将从“商品销售场”向“生活解决方案中心”演进[1][16] 业态组合与商品力对比 - **京东MALL（南京大明路店）**：业态组合与商品力表现突出，作为京东集团线下自营大店，汇聚超200个知名品牌与20万件潮流商品，覆盖家电、家居、数码等多业态，并与顾家、喜临门、芝华仕、欧派、九牧、科勒等超100个一线家居品牌合作，引入自营门窗、全屋定制等业务，实现从单品到整装一站式覆盖，商品定位强调“大牌低价”[3] - **南京金盛国际家居广场**：作为本土知名家居卖场，构建了丰富的品牌矩阵，涵盖家具、建材、软装全品类，吸引了大量国内外中高端品牌入驻，满足一站式采购需求[3] - **南京宜家家居**：以独特的全球统一供应链和平民化设计著称，商品以自有品牌为主，涵盖海量SKU，强调设计感、功能性与高性价比的组合[3] - **南京石林家居广场**：是城北地区重要的家居建材集散地，品牌覆盖广泛，尤其在家具与建材领域拥有众多品牌专卖店，价格区间跨度大[3] - **南京月星国际家居**：定位中高端，汇集了大量国内外一线家具与家居品牌，注重品牌旗舰店展示效果，在高端实木、进口家具及定制家居方面具有明显商品力优势[4] 场景体验与展示模式对比 - **京东MALL（南京大明路店）**：创新采用“品牌专厅+家场景”融合模式，还原厨房、卫浴、客厅、卧室等真实生活场景，设有专业电竞区、衣物洗护体验区及沉浸式智能客厅、智能卧室等特色空间，线上线下融合体验显著，消费者可现场体验后扫码线上购买[5] - **南京宜家家居**：以其标志性的样板间展示而闻名，通过数十个精心设计的真实户型样板间将商品融入具体生活场景，动线设计引导性强，结合自助购物与餐厅体验，形成独特购物旅程[5] - **南京金盛国际家居广场和南京月星国际家居**：均采用传统品牌专卖店集群模式，各品牌店内设有自身场景展示，整体商场空间宽敞，便于品牌间对比选择[6] - **南京石林家居广场**：展示模式更偏向实用性与效率，以清晰的品类分区和品牌门店为主，便于目标明确的消费者快速找到商品[6] 服务生态与专业支持对比 - **京东MALL（南京大明路店）**：依托京东集团服务体系，提供强大服务闭环，推出“不换房，焕新家”服务，针对卫浴、厨房等五大场景提供标准化局改套餐和“无感焕新”服务，在适老化方面提供从单品“送拆装清”一价全包到空间改造的方案，线上线下共享七天无理由退货、价保等服务承诺[7] - **南京金盛国际家居广场和南京月星国际家居**：通常依托场内各大品牌商提供设计、测量、配送安装等专业服务，商场自身侧重于整体营销活动组织、消费者权益协调及部分统一售后服务[7] - **南京宜家家居**：提供从设计软件、测量服务到付费组装的全套支持，自助提货与配送服务模式成熟，会员体系完善，提供延长保修等增值服务[7] - **南京石林家居广场**：服务主要由各入驻商家独立提供，商场管理方提供基础的客诉处理与市场管理功能[7] 创新聚焦与市场响应对比 - **京东MALL（南京大明路店）**：展现出敏锐的市场洞察力，明确聚焦“智能家居”赛道，其线下门店智能马桶、功能沙发等品类销售占比极高，通过沉浸式智能场景和社区“近场零售”延伸体验，积极响应存量房市场推出标准化局改方案，并针对老龄化趋势系统性拓展适老品类与场景解决方案[8] - **南京宜家家居**：持续在可持续材料、小空间解决方案和智能家居配件方面进行产品创新，并通过其民主设计理念响应大众对美好生活的需求[8] - **南京月星国际家居、金盛国际家居广场**：近年来通过引入智能家居品牌馆、举办家装潮流发布会等形式，跟进市场智能化与设计趋势[8] - **南京石林家居广场**：更多通过丰富的商品供给和灵活的价格策略，响应市场的性价比需求[9] 未来行业趋势展望 - 未来三至五年，南京家居零售市场将经历从“商品销售场”到“生活解决方案中心”的深刻价值转移[16] - 价值创造端的核心正向“前置设计集成服务”与“存量焕新全案能力”转移，基于老房空间的标准化、模块化局改方案将成为关键增长点，智能家居将从单品智能迈向全屋主动智能，要求零售终端具备跨品牌协议打通与场景化编程能力[16] - 传统模式面临“体验同质化”与“服务链断裂”的系统性挑战，未来的胜出者必须构建“服务一体化”的新范式，提供从咨询、设计、采购到施工协调、售后保障的单一责任界面[17] - 未来家居商场的“通行证”是：提供场景化解决方案的产品组织能力、覆盖前装与后市场的服务一体化能力、以及响应智能与适老趋势的快速迭代能力[17]

行业核心观点 - 污水处理行业对格栅机的要求升级，从仅满足拦截杂质转向追求高效、智能、低耗 [1] - 行业竞争重点从设备本身转向综合服务能力和技术创新实力的比拼 [1] - 新趋势为格栅机厂家带来转型动力，并为企业采购提供新参考 [1] 智能化升级趋势 - 格栅机从被动运行转向主动管理，通过加装智能模块实现远程监控和自动预警 [1] - 无锡三辉新款格栅机搭载物联网模块，可通过手机APP实时查看设备运行状态、污水液位及故障报警 [1] - 系统可自动发送报警信息并联动启动应急处理程序，如自动停机保护电机 [1] - 某工业园区污水厂应用后，巡检人员减少一半，故障响应时间从2小时缩短至15分钟 [1] 定制化深化趋势 - 定制化从基础参数调整深化至贴合用户实际运维习惯和场景需求 [2] - 针对北方寒冷地区，无锡三辉推出带自动加热功能的格栅机以避免冬季结冰 [2] - 针对小型水厂无人值守需求，优化控制系统实现全自动化及远程对接中央控制系统 [2] - 根据运维人员操作习惯调整控制按钮布局和高度以提升操作便捷性 [2] 服务一体化趋势 - 厂家从单纯卖设备转向提供设备加运维的一体化服务 [2] - 无锡三辉提供长期运维服务，包括定期保养、检修、更换易损件及设备升级改造 [2] - 该服务模式帮助客户解决技术人员不足问题，使其更专注于核心业务 [2] 绿色节能趋势 - 在双碳目标下，设备能耗成为企业采购重要考量，趋势从满足标准转向主动降耗 [3] - 无锡三辉通过优化电机选型和改进传动结构，将新款格栅机能耗降低20% [3] - 采用可回收不锈钢材质减少废弃物产生，设备运行噪音控制在60分贝以下 [3] - 某市政污水厂更换节能机型后，每月电费节省近3000元 [3]

核心观点 - 贝壳"银河计划"在全国72个城市落地 累计赋能超过3.3万名行业从业者 其中深圳站参与者拥有超300万粉丝量[1] - 房产新媒体呈现内容专业化、服务一体化、生态共建化三大趋势 平台通过全链路支持从业者转型价值深耕[3] 业务进展 - "银河计划"覆盖全国72个城市 赋能从业者超3.3万人[1] - 深圳地区计划参与者累计粉丝量突破300万[1] 行业趋势 - 内容专业化：用户更倾向为真实案例与专业解读付费[3] - 服务一体化：需实现"内容-转化-服务"全链路打通[3] - 生态共建化：平台/达人/用户三方共生成为行业发展方向[3] 战略举措 - 联合腾讯/小红书等平台共建房产达人矩阵[3] - 提供流程扶持/内容生产/工具赋能全链路支持体系[3] - 通过实战经验分享帮助从业者从流量焦虑转向价值深耕[3] 行业倡导 - 倡导经纪人践行长期主义 以合规赢信任/靠专业赢未来[3] - 强调用户决策核心始终基于人的信任而非算法分配[3]

投资评级 - 报告对杰瑞股份的投资评级为"优于大市"，维持此前评级 [6] - 上调一年期合理估值区间至52.53-61.79元（前值38.22-47.04元），对应2025年PE 17-20倍 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年收入69.01亿元，同比增长39.21%，归母净利润12.41亿元，同比增长14.04% [1] - 单二季度收入42.14亿元，同比增长49.12%，归母净利润7.75亿元，同比增长8.78% [1] - 经营性现金流净额31.44亿元，同比大幅增长196.36% [1] - 新订单98.81亿元，存量订单123.86亿元，同比分别增长37.65%和34.76% [1] 业务板块分析 - 高端装备制造收入42.24亿元（+22.42%），毛利率38.28%（-5.25pct） [2] - 油气工程及技术服务收入20.69亿元（+88.14%），毛利率23.74%（+6.62pct） [2] - 天然气业务收入同比增长112.69%，新增订单增长43.28% [2] - 国内/国外市场收入分别达36.05/32.95亿元，同比增长39.97%/38.38% [2] 重大项目突破 - 获得阿尔及利亚国家石油公司61.26亿元人民币EPC项目，涉及天然气增压站及管网升级 [3] - 该项目设备自配率高，是公司向油气产业EPC龙头迈进的重要里程碑 [3] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年归母净利润预测至31.63/37.95/44.45亿元（前值30.15/34.22/38.92亿元） [3] - 对应2025-2027年PE分别为14/12/10倍 [3] - 预计2025年营业收入172.83亿元（+29.4%），2026年209.51亿元（+21.2%） [5] 行业与市场地位 - 可比公司2025年平均PE为27倍，杰瑞股份14倍PE显著低于行业平均 [19] - 公司市净率1.94倍（2025E），低于可比公司平均水平 [19] - 成功切入中东/北非大中型EPC项目，打开天然气设备/工程/服务一体化成长空间 [3]

财务业绩 - 2025年上半年收入69.01亿元 同比增长39.21% 归母净利润12.41亿元 同比增长14.04% 扣非归母净利润12.31亿元 同比增长33.90% [1] - 单二季度收入42.14亿元 同比增长49.12% 归母净利润7.75亿元 同比增长8.78% 扣非归母净利润7.69亿元 同比增长37.46% [1] - 经营性现金流净额31.44亿元 同比增长196.36% [1] 订单情况 - 新订单98.81亿元 同比增长37.65% 存量订单123.86亿元 同比增长34.76% 未计入曼苏里亚/阿尔及利亚项目 [1] 业务表现 - 高端装备制造收入42.24亿元 同比增长22.42% 毛利率38.28% 同比下降5.25个百分点 [2] - 油气工程及技术服务收入20.69亿元 同比增长88.14% 毛利率23.74% 同比上升6.62个百分点 [2] - 天然气业务收入同比增长112.69% 新增订单增长43.28% [2] 市场分布 - 国内市场收入36.05亿元 同比增长39.97% 国外市场收入32.95亿元 同比增长38.38% [2] 战略突破 - 成功斩获国内外多个油服项目订单 突破北非油服市场 [2] - 获得阿尔及利亚国家石油公司天然气增压站总承包工程项目 金额约61.26亿元人民币 包括建设天然气增压站和管网升级改造工程 [3] - 成功切入中东/北非气处理扩能/管网和压缩站扩容等大中型EPC项目 [3] 增长驱动 - 装备/工程/服务一体化驱动现强劲拐点 [2] - 天然气设备等高毛利设备持续放量 [3] - 长期受益欧洲去俄气后补缺口和AI数据中心气电需求 [3]