文章核心观点 - 中国服务业扩大开放政策正支持境外保险机构直接发起设立保险资产管理公司在深圳落地 此举旨在通过简化流程和明确资金对接方向 精准引入全球长期资本 以支持国内养老、科创、绿色等产业发展 并推动金融治理体系与国际接轨 [1][2][3] 政策内容与背景 - **政策文件**：商务部印发《大连等9城市服务业扩大开放综合试点任务》 其中第50项试点任务明确探索支持境外保险机构直接发起设立保险资产管理公司在深圳落地 [2] - **政策背景**：一是落实2022年《保险资产管理公司管理规定》取消外资持股比例上限后的金融业开放要求 形成“取消限制+简化流程”双重红利 二是庞大的市场需求支撑 截至2025年三季度末 保险公司资金运用余额达37.46万亿元 同比增长16.5% 三是人口老龄化推动第三支柱个人养老金规模扩大 亟须专业资产管理能力 四是深圳作为改革开放先行示范区的试点定位需要 [2] “直接发起设立”模式的优势与案例 - **模式定义**：区别于传统“两步走”路径（外资先在内地注册保险公司 再设立保险资管公司） “直接发起设立”允许境外保险机构直接发起设立保险资管公司 [4] - **核心优势**： - **效率提升**：跳过境内保险公司设立环节 缩短审批周期 [5] - **成本降低**：减少注册资本金占用、合规与运营成本 提高资金使用效率 [5] - **决策自主**：境外母公司直接管控 可快速引入全球投研体系、产品架构与风控标准 无需协调境内险企利益 [5] - **国际竞争力**：便于对接境外母公司的全球资产与客户资源 开展跨境理财、QDII等业务 [5] - **市场案例**： - **保德信保险资管**：2025年9月获批开业 由美国保德信保险公司直接全额出资 为国内首家境外保险机构直接发起设立的保险资管公司 [5] - **2025年设立潮**：2025年年底 友邦保险资管与荷全保险资管两家外资独资保险资管公司获批开业 其中荷全保险资管股东为荷兰全球人寿保险集团 持股100% 也属于直接发起设立模式 [5][6] - **行业现状**：截至目前 国内有38家保险资管公司 其中4家为外商独资 且有3家设立于2025年 [1][6] 外资布局的战略意图与市场影响 - **战略意图**：外资加速布局是战略性看重中国市场的深度与未来 中国居民财富积累与人口结构变迁带来庞大资产管理需求 是全球资产配置中不可或缺的“中国增长时间” 外资已从“试水”转向“深耕” 通过设立全资资管公司构建“保险+资管”全链条本地化经营体系 提升资产负债匹配效率与本地响应速度 并借助中国市场对冲全球经济波动风险 [7] - **市场影响**： - **激发市场活力**：外资入局加剧竞争 推动行业从“价格战”向服务、产品、风控的高质量竞争转变 加速中资机构投研与产品创新（如养老FOF、绿色债券、跨境理财等） [9] - **增加长期资金供给**：外资保险资管带来的长期资本将增加权益市场、债券市场与另类投资（私募股权、基础设施）的资金供给 助力实体经济与资本市场稳定发展 [9] - **提升行业标准**：引入国际先进的公司治理、风险管理、估值定价与信息披露体系 倒逼监管完善规则 提升全行业专业化水平 [9] - **人才与技术溢出**：外资机构的人才招聘与培训将带动行业人才流动 通过技术合作与经验交流 提升中资机构的跨境配置与量化投资能力 [9] - **重塑资管生态**：外资保险资管的扩容如“活水入池” 将直接引入在长期资金管理、风险定价和绿色金融等领域的国际经验 有助于培育注重长期价值的投资文化 推动市场向高质量发展转型 [9] 深圳的定位与发展机遇 - **深圳市场地位**：截至2024年年末 深圳保险资管机构的总资产规模达2.71万亿元 占全市场规模约9% [3] - **政策机遇**：对深圳而言 这一政策赋予了其从“科技创业热土”向“全球耐心资本枢纽”跃升的历史性机遇 短期将直接吸引顶尖机构集聚 丰富市场主体 长期将为深圳嫁接驱动科技创新所需的长期资本引擎 提升其在大湾区乃至全国金融格局中的功能 [3] 外资资管机构的现有表现 - **市场角色**：外资保险资管公司在国内资管市场中扮演愈发重要的角色 [8] - **典型案例**： - **安联资管**：国内第一家外商独资保险资管公司 2023年在组合类产品业务和债权投资计划业务方面的登记规模及产品数量均位列行业前茅 资产管理规模从2021年年末的超300亿元攀升至超3000亿元 [8] - **华泰资管**：2025年 其资产管理规模、管理费收入、利润总额均创历史新高 其中资产管理规模突破1万亿大关 超过90%来自第三方 [8]

宏观策略观点 - “十五五”规划建议稿明确提出“稳步扩大制度型开放”，标志着中国开放格局从要素流动型向规则制度型的跨越[1] - “十五五”期间高水平对外开放核心发力点将聚焦稳步推进人民币国际化、形态多样的区域开放布局、提高服务业对外开放力度、深度扩大制度型开放、多边贸易的差异化合作五大重点领域[1] 机械制造行业 - 浙江鼎力 - 浙江鼎力2025Q1-Q3实现营业收入66.7亿元，同比增长8.8%；归母净利润15.9亿元，同比增长9.2%[2] - 维持公司25-27年净利润预测分别为20.7/24.1/27.5亿元，对应EPS分别为4.08/4.75/5.44元[2] - 高空作业平台市场成长空间广阔，公司海外发货恢复正常，利润率有望继续回升[2] 电子行业 - 信维通信 - 信维通信进入北美新客户AI硬件供应链，商业卫星保持领先优势，积极拥抱AI端侧机会[3] - 当前市值对应25-27年PE估值为38X/34X/30X[3] - 看好公司在成熟业务的竞争力，以及卫星通信、AI硬件、LCP、BTB、汽车互联等新业务的布局和成长性[3] 互联网传媒行业 - 百度集团 - 维持百度集团25-27年归母净利润预测182/205/230亿元，现价对应PE 15x/14x/12x[4] - AI原生广告提升传统搜索广告变现能力，自研大模型+计算平台+自研芯片形成软硬协同，共同构建AI生态壁垒[4] - 萝卜快跑商业模式得到验证，订单数量加速增长，出海拓展顺利[4] 海外TMT行业 - 小米集团 - 小米集团汽车业务首次单季盈利转正，但手机和汽车毛利率或将面临压力[5] - 维持2025年Non-IFRS净利润426亿元预测，但下调2026-27年预测至438/510亿元（前值597/728亿元）[5] - 仍看好小米多元端侧在AI时代良好卡位+高端化+出海的长期增长逻辑[5] 市场数据表现 - A股市场：上证综指收盘3946.74点，涨0.18%；沪深300收盘4588.29点，涨0.44%；创业板指收盘3076.85点，涨0.25%[6] - 商品市场：SHFE黄金收盘937.00，涨2.01%；SHFE铜收盘86080，涨0.50%[6] - 海外市场：恒生指数收盘25830.65点，跌0.38%；道琼斯指数收盘46091.74点，跌1.07%；纳斯达克指数收盘22432.85点，跌1.21%[6] - 外汇市场：美元兑人民币中间价7.0872，涨0.02；欧元兑人民币中间价8.2164，跌0.07[6]

参展企业展示 - 中国瑞林工程技术股份有限公司展示工程技术服务 [3] - 用友（南昌）产业基地发展有限公司展示数字经济产业生态构建 [3] - 江西科骏实业有限公司展示虚拟现实（VR）技术应用 [3] - 二十一世纪出版社集团展示版权创新服务 [3] - 江西教育出版社展示出版发行服务 [3] - 江西鲲茶文化产业发展有限公司展示特色茶文化服务 [3] - 泰豪软件股份有限公司展示软件研发服务 [5] - 美翻科技有限公司展示跨境电商服务 [5] - 江西恒储信息技术有限公司展示信息安全服务 [5] 参展形式与平台 - 5家企业在江西主题综合馆通过实物展品、多媒体演示、互动体验等形式展示 [3] - 7家企业进驻服贸会线上"云平台"通过线上展厅、产品介绍、需求对接等模块展示 [5] - 线上平台打破时空限制向全球客商展示产品与服务方案 [5] 产业领域覆盖 - 高端服务领域展示工程技术服务 [3] - 数字服务领域展示数字经济产业生态构建、VR技术应用、软件研发、信息安全服务 [3][5] - 文化服务领域展示版权创新、出版发行、特色茶文化服务 [3] - 跨境电商服务领域展示电商平台解决方案 [5] 政府支持与战略意义 - 市商务局组织服务贸易（服务外包）企业参与国家级服贸会平台 [1] - 参展是扩大服务业对外开放、推动服务贸易高质量发展的重要举措 [5] - 为企业提供拓展国际市场、深化行业合作、提升品牌影响力的重要契机 [1][5] - 政府协助企业对接优质资源、洽谈合作项目以优化服务贸易产业生态 [5]

扩大深化服务业对外开放 - 深入开展医疗领域扩大开放试点，有序推动符合条件的外商独资医院在广州、深圳落地 [1] - 争取简化港澳医师在粤执业手续，加强医疗领域制度衔接，吸引更多外资来粤办医疗 [1] - 落实电信领域放宽外资准入试点，支持更多外资企业申报增值电信业务试点经营资格 [1] 深化服务业开放试点建设 - 深化广州服务业扩大开放综合试点，支持深圳加快推进国家服务业扩大开放新一轮试点建设 [1] - 支持广州、深圳争创国家服务贸易创新发展示范区 [1] 推动优质生活性服务进口 - 聚焦居民消费升级需求，推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口 [1]