市场整体表现 - 2月11日三大指数涨跌不一，创业板指和科创50指数跌幅均超过1% [1] - 市场板块分化明显，化工板块反复走强，玻纤概念快速拉升，有色金属板块表现活跃，而影视院线概念集体下挫 [1] - 全市场超过3200只个股下跌，沪深两市成交额较上一交易日缩量1213亿元，为31个交易日后首次跌破2万亿元 [1] 主动权益基金单日表现 - 单日涨幅最高的主动权益基金为国泰金龙行业精选，净值增长率为4.53%，其今年以来回报已达14.78% [3] - 涨幅榜前列基金多聚焦于周期及资源主题，如广发品质优选A（单日涨4.14%，今年以来回报26.1%）、华夏新材料龙头A（单日涨3.93%，今年以来回报18.56%）和西部利得资源鑫选A（单日涨3.15%，今年以来回报22.7%） [3] - 单日跌幅最大的主动权益基金为易方达远见成长A，净值下跌3.29%，但其今年以来回报仍为7.86% [4] - 跌幅榜前列基金多与科技、互联网及新兴产业主题相关，如富国新兴产业A（单日跌2.58%）、银华互联网主题A（单日跌2.41%）和景顺长城稳健回报A（单日跌2.4%） [4] 债券型基金单日表现 - 债券基金单日涨幅榜由可转债及稳健回报型产品主导，涨幅最高的申万菱信可转债A单日净值增长1.44% [5] - 部分债基表现突出，如工银可转债优选A单日涨0.74%，今年以来回报高达17.11% [5] - 债券基金单日跌幅榜中，国泰可转债A跌幅最大，为2.06% [6] - 部分偏债混合或“固收+”产品出现下跌，如嘉合磐石A单日跌1.31%，金鹰民富收益A单日跌0.93%且今年以来回报为-1.35% [6] 公司澄清公告 - 巨力索具发布澄清公告，否认公司是“商业航天的新龙头”或“火箭回收龙头”等市场传闻，称相关言论为不实信息 [7] - 公司澄清未签署过价值4.58亿元的海南项目，也不存在在手订单累计超过2亿元的情况 [7] - 公司披露2025年度在商业航天领域取得订单累计金额为996.51万元，其中2025年可确认收入金额更小，占公司2025年总收入比例低于0.50% [7] - 2026年初至公告披露日，公司取得商业航天订单累计金额为128.65万元，公司认为该业务对经营业绩影响很小，并提示公司股价已严重脱离基本面，存在市场情绪过热和非理性炒作风险 [7]

市场整体表现 - 市场早盘高开高走，沪指涨超1%，中证A500指数上涨1.63% [1] - 券商观点认为，外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击且集中降温操作已结束，市场情绪充分释放，调整较为到位，春节后A股春季行情有望延续 [1] 行业板块表现 - 光伏概念爆发，算力硬件概念集体走强，AI应用端、化工板块表现活跃 [1] - 油气股表现较弱 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 截至上午收盘，场内多只跟踪中证A500指数的ETF涨超1% [1] - 有11只中证A500相关ETF成交额超1亿元，其中2只超64亿元 [1] - A500ETF基金早盘成交额为95.27亿元，A500ETF华泰柏瑞早盘成交额为64.44亿元 [1] - 多只中证A500相关ETF录得上涨，例如A500ETF基金现价1.237元，涨1.64%；A500ETF华泰柏瑞现价1.314元，涨1.62% [2] - 部分ETF存在小幅折价交易，例如A500ETF基金IOPV为1.2387元，溢折率为-0.14% [2]

市场整体表现 - 昨日市场探底回升，沪指涨1.29%，深成指涨2.19%，创业板指涨1.86% [1] - 沪深两市成交额2.54万亿元，较上一个交易日缩量405亿元 [1] - 全市场超4800只个股上涨，市场热点呈现快速轮动态势 [1] 活跃板块与个股 - 商业航天概念爆发，巨力索具、通宇通讯、神剑股份、中超控股等多股涨停 [1] - 太空光伏概念持续走强，国晟科技、金晶科技、泽润新能、海优新材封涨停 [1] - 化工板块表现活跃，红宝丽3天2板，万丰股份4连板 [1] - 贵金属概念探底回升，湖南黄金7天6板 [1] - AI应用概念反复活跃，浙文互联11天5板 [1] - 银行板块走势较弱，中国银行震荡下跌 [1] 资金面分析 - 上周A股高位震荡，节前风险偏好制约因素偏多，交易型资金情绪有所回落 [1] - 参与交易的投资者人数回落至年初位置，融资资金活跃度为2025年7月中旬以来新低 [1] - 上周五单日融资净流出创2025年12月以来单日净流出最大值 [1] - 资金面韧性仍存，汇金持仓占比较高的ETF上周净流出3200亿元，但上周五净流出规模环比周初大幅收窄 [1] - 配置型资金在上周后半周仓位逆势增强，大股东净减持规模收窄 [1] 储能行业 - 容量电价属于兜底收入，可为储能项目带来收益高确定性，有望明显带动国内储能装机 [1][2] - 以100MW/200MWh储能电站为例，按系统+EPC合计1元/Wh计算，固定资本开支约2亿元 [2] - 按55元/kW容量电价计算，单个电站年容量补偿为550万元，运行20年合计1.1亿元，占固定资本开支的55% [2] - 测算55元/kW的容量电价可将项目全投资收益率从4.1%提升至6.3%，收益率提升明显 [2] - 2025年国内新增新型储能装机183GWh，同比增长84% [2] - 随着国内储能容量电价机制的确立，2026年国内储能将继续保持高速增长态势 [2] 商业航天行业 - 全球商业航天进入以规模化部署与生态构建为核心的新阶段 [1][2] - 以SpaceX为代表的美国企业通过可复用火箭和巨型星座确立了商业与技术的全球标杆 [2] - 中国以政策全面赋能与资本制度破冰为引擎，驱动产业实现结构性跃升，整体估值跨越万亿门槛 [2] - 当前竞争已升维至可复用火箭工程化、卫星制造工业化、星地融合商业化的全面竞赛 [2] - 产业链在国央企与民营企业的高效协同下，正加速抢占频轨资源、争夺6G时代空天地一体标准话语权 [2] - 产业边界向太空算力、旅游等多元赛道拓展，商业航天正从国家工程全面转向驱动未来经济增长与战略竞争的关键生态 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PX市场延续强势，化工板块的强势对PTA价格形成提升，下游PTA及聚酯需求基本面稳健 [2] - PTA行业利润显著修复，加工费回升至300元，PX原料净利润高于汽油调合收益，激励产能释放，福佳大化100万吨重启，PX与混二甲苯价差维持在150美元以上 [2] - 国内PTA产量持续攀升以匹配内需与出口增长，印度PTA新装置即将投产，将进一步推升PX需求，PX - 石脑油价差回落至360美元 [2] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂的减产对PTA形成了负反馈，PTA消费量维持高位，但主流聚酯共产提前检修并且在销售PTA原料，基差快速走弱，短纤瓶片跟随成本变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - 2026年1月21 - 22日，PTA现货价格从5085涨至5155，变动值70；MEG内盘价格从3570涨至3660，变动值90；PTA收盘价从5154涨至5298，变动值144；MEG收盘价从3689涨至3847，变动值158 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6465涨至6570，变动值105；短纤基差从23降至10，变动值 - 13；3 - 4价差从40降至48，变动值 - 8；涤短现金流从240涨至246，变动值6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5250不变；1.4D直纺与仿大化价差从1215涨至1320，变动值105；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从6119涨至6222，变动值103；外盘水瓶片从815涨至825，变动值10；瓶片现货加工费从575涨至588，变动值13 [2] - T32S纯涤纱价格维持10550不变；T32S纯涤纱加工费从4085降至3980，变动值 - 105；涤棉纱65/35 45S价格维持16700不变；棉花328价格从15445涨至15520，变动值75；涤棉纱利润从1575降至1478，变动值 - 98 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格均维持不变，中空短纤6 - 15D现金流从406降至316，变动值 - 90 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨150到6640，现货市场涤纶短纤生产工厂价格上涨，贸易商价格偏暖上扬，下游按需采买，场内成交有限，1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有相应价格区间 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6150 - 6300元/吨，均价较上一工作日涨120元/吨，PTA及瓶片期货强势运行，成本端支撑力度明显增强，供应端报盘接连上调报价，市场现货货源偏紧，下游终端暂时观望，市场商谈重心上涨 [2] 负荷与产销率变动 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%涨至88.84%，变动值2.07%；涤纶短纤产销从40.00%涨至78.00%，变动值118.00%；涤纱开机率（周）从70.00%涨至70.32%，变动值0.32%；再生棉型负荷指数（周）从55.44%降至54.81%，变动值 - 0.63% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月中盘成长风格占优，周期板块交易热度持续，成长属性的科技和制造板块交易热度降温，消费和金融地产板块有一定热度 [5][8][9] - 商业航天和军工主题基金涨幅大，高胜率主动权益基金成长属性明显，如华夏招鑫鸿瑞A保持高胜率 [5][15][16] - 2026年1月建议关注中盘蓝筹，尤其是化工板块，可关注中欧化工产业A等产品 [5][20][22] - 2026年1月底仓组合含18只低波动基金，卫星组合含16只新锐基金，涵盖多种主题 [5][30][32] 根据相关目录分别进行总结 市场风格变化跟踪：中盘崛起，成长强势 - 2025年12月国证成长指数涨4.08%，国证价值指数涨1.05%，成长风格占优 [8] - 沪深300、中证500和中证1000分别涨2.28%、6.17%、3.56%，中盘风格显著占优且较10、11月反弹 [9] - 2025年12月周期板块交投活跃持续，科技和制造板块热度降温，消费和金融地产板块有热度 [9] 多视角基金跟踪：商业航天热度持续 - 市场热点基金视角，2025年12月万得偏股型基金指数涨3.06%，永赢高端装备智选A等布局商业航天和军工主题的基金涨幅大 [15] - 月度胜率视角，以万得偏股型基金指数为基准，本期高胜率主动权益基金成长属性明显，华夏招鑫鸿瑞A过去1年和半年胜率均为100% [16] 2026年1月配置建议：中盘蓝筹，关注化工 中盘蓝筹，周期为王 - 从2023年3月至今，科技+红利行情成市场预期，未来中盘蓝筹行情有望崛起，政策或加强该预期 [20] - 短期聚焦周期板块中盘蓝筹，关注化工板块，可关注中欧化工产业A等布局有色、化工板块的产品 [22] 重点关注中欧化工产业 - 核心关注理由：产品定位聚焦化工板块，较“化工新材料”基金稀缺；可提供化工板块主动超额收益；投资思路紧扣化工子行业景气度比较 [24] - 基金经理投资框架：搭建产业图谱，根据供需和景气度变化选赛道和标的投资 [25] - 市场观点：化工行业半全球化定价，未来1 - 2年需求受益于海外降息和国内经济企稳，定价能力将加强；过去5年需求增长，过去4年下行是因供给扩张 [27] - 未来变化：新增产能审批门槛提升，行业供给拐点出现；海外化工企业退出，拉动国内精细化工国产化和出海 [28] - 未来配置展望：1 - 2年看好供需格局改善的周期弹性机会，包括制冷剂等子行业；成长方向看好进口依存度高的精细化工和下游产业趋势相关机会；2026年下半年可能现周期拐点，可逐步配置顺周期品种 [29] 基金组合跟踪 底仓组合 - 低波动基金 - 低波动产品可作资产配置底仓，筛选出近3年相对885001.WI有低波动特征的18只基金，其超额收益稳定、低风险低波动，基金经理投资习惯好 [30] 卫星组合 - 新锐基金 - 挑选任职不满2年、有行业配置标签、业绩超越同类的基金经理产品构建新锐基金组合，2026年1月含16只产品，涵盖科技、周期等多种主题 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供需宽松延续弱势，PE和PP走势受成本、供应和需求等因素影响，建议L和PP谨慎做空套保，进行L01 - L05、PP01 - PP05反套，PP01 - 3MA01逢高做缩 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - 塑料期货主力合约走势及LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势及PP华东 - 主力合约基差 [8][11] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.9%（+1.9%），PP开工率为77.7%（+1.1%）；PE油制生产利润为461.2元/吨（-81.6），PP油制生产利润为 - 188.8元/吨（-81.6），PDH制PP生产利润为110.3元/吨（+209.4） [1] 三、聚烯烃非标价差 - HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等价差 [25][33][36] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 28.2元/吨（-39.0），PP进口利润为 - 524.0元/吨（+23.8），PP出口利润为19.9美元/吨（+2.3） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为35.6%（+2.8%），包装膜开工率为52.9%（+0.5%），PP下游塑编开工率为44.3%（+0.4%），BOPP膜开工率为60.7%（+0.5%） [1] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等情况 [73][77][79][82]