当前转债定位已经接近2022年估值高点水平，也与2015年1月接近 根据历史的节奏看，转债与股市的调整普遍同步或滞后 2007、2009、2015年的全面牛市中，转债定位比现在高出许多，但当时牛市的强度和转债的稀缺性均非当前可比 调整的节奏和幅度上，转债很难先于股市调整，权益震荡偏强的预期下，下跌空间可控 结构和估值均有劣势，导致转债机会大概率不及股票，但夏普比仍能接受 转债仍是纯债投资者向权益切换的唯一出路，赚钱效应下，需求大概率延续 短期权益出现了拥挤度偏高的状况 短期因素来看，美衰退担忧抬升、政策&经济的预期、中美贸易担忧抬升，都可能压制权益市场表现 权益可能呈现V型走势 首次分歧可能是加仓机会 转债资金回补偏强，具备突破可能，供需紧张加剧突破可能性，找寻交易机会 低价转债策略空间已经明显收窄，偏股占优 稀缺性定价是后期的重要方向 a）强势方向的稀缺性定价 b）新券的偏高"底部" c）资金推动的底仓修复，消灭低价 关注一些可能催化的赛道方向 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 估值高位的后续演绎 2025年8月市场展望：分歧阶段，仍可延续趋势 转债组合 风险提示：海 ...