5月以来，A股核电板块的机构关注度较高，11股获得机构调研。安泰科技（000969）月内获得20家机 构调研，公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司。中核科技（000777）月内获得11家机 构调研。公司表示，目前公司核电在手订单近30亿元。新签核电订单主要分布在江苏徐圩核能供热发电 厂一期工程、中国核动力研究设计院医用同位素试验堆、福清核电核能供汽项目、惠州太平岭二期等项 目。 机构分析称，作为核电燃料，天然铀将显著受益此次远期核电需求预期增长，且天然铀供需偏紧格局或 将进一步强化，天然铀长牛可期。 华泰证券认为，4月随关税豁免落地，天然铀价格已走出低谷，从65$/lbs回升至71$/lbs；4月末5月初以 来全球核能政策表述持续加强，有望继续推动现货铀情绪的继续修复以及长协铀价的高位企稳。看好全 球核电新建加速带来的设备端机会。 核电产业链相关港股包括： 天眼查App显示，近日，中广核核电有限公司成立，法定代表人为李铁军，注册资本1亿人民币，经营 范围包括发电机及发电机组销售、货物进出口、技术进出口等。股东信息显示，该公司由中国广核 （003816）全资持股。 美国总统特朗普此前签署4项行政命令 ...

当地时间周五，美国总统特朗普签署了一系列行政命令，旨在放宽对核能的监管并加速核电建设。 行政令要求美国能源部在2030年前建造10座大型反应堆，同时升级现有的反应堆。 特朗普称，"核能是一个热门行业，将把它做得非常大。" 分析师称，特朗普总统预计将发布的指令将放宽反应堆审批，指示关键机构确定联邦土地以进行部署， 并简化核监管委员会下的当前监管路径。 智通财经APP获悉，行政令要求美国独立核监管委员会削减监管措施，加速审批新反应堆和核电站的许 可证。随着人工智能专用的数据中心和加密货币矿场接入电网，美国电力消费预计在2025年和2026年达 到历史新高，结束了近二十年的停滞局面。 行政令还旨在重振美国铀生产和浓缩业务，以应对激增的电力需求。受此影响，铀矿开采企业Uranium Energy(UEC.US)、Energy Fuels(UUUU.US)和Centrus Energy(LEU.US)股价涨幅介于19.6%至24.2%之间， 加拿大矿商Cameco(CCJ.US)上涨近10%。追踪广泛铀相关股票的Global X铀ETF(URA.US)涨幅超过 11.6%。核电公用事业公司星座能源(CEG.US)、Vi ...

事件：特朗普最快将于周五签署促进核电的行政命令 证券研究报告：有色金属|点评报告 行业投资评级 发布时间：2025-05-23 特朗普拟签核电命令，关注产业链个股 l 投资要点 根据草案显示，行政命令可能包括以下内容： 1、放宽核电安全审批，全面简化流程,将核电站环境评估周期从 7 年压缩至 3 年。 2、放松选址限制，允许在军事基地快速安装新型反应堆，如 SMR(小型模块化反应堆)。 3、到 2050 年，让全美核电站发电量翻两番，从现在的 100 千兆 瓦暴涨到 400 千兆瓦 本次核电命令主要为弥补美国用电缺口，根据核能研究所数据， 2023 年核电占全美发电量 18.6%，但新建项目停滞了 30 年。谷歌、 微软等科技巨头的数据中心用电需求每年增长 20%，仅弗吉尼亚州"数 据中心走廊"就需要新增 24 座核电站才能满足 2030 年需求。 美国铀需求增速或达 5.7%。根据 WNA 数据，2024 年全球反应 堆天然铀需求量共计 6.75 万 tU，较 2021 年 6.25 万 tU 上升 8.00%。其中美国铀需求量为 1.81 万 tU，占全球铀需求总量的 26.86%。 本次核电命令缩短了核 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 | 维持 [5] 报告的核心观点 - 特朗普最快周五签促进核电行政命令，包括放宽安全审批、放松选址限制、到2050年全美核电站发电量翻两番等内容，目的是弥补美国用电缺口 [1] - 美国铀需求增速或达5.7%，2024年全球反应堆天然铀需求量较2021年上升8.00%，美国铀需求量占全球总量的26.86% [1] - 若实现2050年装机目标，年复合增长率为5.7%，考虑科技巨头电力需求，核燃料备货或提前开展，2030年和2050年铀需求分别为2.1 - 2.6万吨和6.4 - 8万吨 [2] - 铀长期供需失衡放大，需求前置影响短期价格，建议关注中广核矿业、万里石 [2] 行业基本情况 - 收盘点位4786.61，52周最高5020.22，52周最低3700.9 [3][5] 公司简介 - 中邮证券2002年9月经批准设立，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司 [10] - 经营范围包括证券经纪、自营、投资咨询等多项业务，还具有多项业务资格 [10] - 已在多地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中 [10]

证券代码：000958 证券简称：电投产融 上市地：深圳证券交易所 国家电投集团产融控股股份有限公司 重大资产置换及发行股份购买资产 并募集配套资金暨关联交易报告书 （草案）摘要（修订稿） 交易类型 交易对方名称 重大资产置换 国家核电技术有限公司 国家核电技术有限公司 发行股份购买资产 中国人寿保险股份有限公司 募集配套资金 不超过 35 名符合条件的特定对象 独立财务顾问 二〇二五年五月 国家电投集团产融控股股份有限公司 重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）摘要 声明 本部分所述词语或简称与本摘要"释义"所述词语或简称具有相同含义。 一、公司声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证重组报告书及其摘要内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、 准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。 二、交易对方声明 本次交易的交易对方国家核电技术有限公司和中国人寿保险股份有限公司 已出具承诺函，保证在本次交易过程中将依照相关法律、法规及规范性文件的 有关规定，及时向上市公司披露有关本次交易的信息，并保证所提供的有关资 料、信息真实、准确和完整，不存 ...

以下文章来源于智谷趋势Trend ，作者无疆 智谷趋势Trend . 新中产的首席财富顾问 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 不只中国，其他大国也在迅猛上马核电站。 作者丨 无疆 编辑丨 王战新 来源丨 智谷趋势Trend 基建狂魔，上演惊天大逆转。 4月27日，经国务院常务会议审议，决定核准浙江三门、广西防城港、广东台山、山东海阳、福建霞 浦等 5个核电项目、10台机组 ， 总投资超过2000亿。 一次性核准10台核电机组，力度相当猛，不禁让人想起去年8月出台的一份顶层文件《中共中央 国 务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。 文件中，出现这样一段非常罕见的表述： " 加快 西北风电 光伏 、西南水电、海上风电、 沿海核电等清洁能源基地建设 ……到2030年，非 化石能源 消费比重提高到25%左右。" 要知道，这可是2011年日本福岛核电事故后，中国 首次 在最高规格的官方文件中明确使用 "加快" 一词来指导核电项目发展。 此前的文件在谈到核能时，一定会"戴上紧箍咒"，强调"安全第一"。如：在确保安全的前提下积极 有序发展核电；安全稳妥推动沿海核电建设等…… 其实，不只中国，其他大国也在 ...

1.基荷重要性提升，核电基荷地位愈发突出 电网正在呈现基荷短缺状态。从电源结构来看，由于新增电源中光伏、风电占主要部分，因此总电源装 机中风电、光伏为主的新能源比例正在逐步提升，火电、核电为代表的基荷电源占比正在逐渐下降。 核电是基荷能源，具有持续稳定电力供应的能力，可以有效缓解新能源波动对电网的冲击。核电与风光 等新能源互为补充、协同发展，可以有效支撑大规模新能源上网消纳，在构建以新能源为主体的新型电 力系统中发挥更大的作用。与风电、水电、太阳能等清洁能源相比，核电受到气候环境的制约和影响较 小，能够全天候满功率运行，对于电网更加友好，因此替代火电作为基荷电源最理想的便是核电。 近年，全球多个国家正在积极推动核电未来发展，重视核电在未来电力中的供应占比，核电在欧洲、美 国、日韩等发达地区和国家或已成为重点部署的电力种类。以英国和韩国为例，均部署核电占比提升相 关战略，英国目标在电力结构中所占的份额将从 15%提高到 25%，韩国在《长期电力供需基本计划 (2022—2036 年)》计划至 2036 年核电在总发电量占比增至 34.6%，成为最大电力来源。 摘要：核电具备"清洁、高效、稳定、相对可控"等属性， ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年营收48.99亿元，同比-7.92%；归母净利润2.56亿元，同比-35.78%；扣非归母净利润2.27亿元，同比-28.68% 2025年一季度营收11.56亿元，同比+0.25%；归母净利润0.55亿元，同比-40.75%；扣非归母净利0.41亿元，同比-54.66% [3] - 2024年电机主业受行业影响略有承压，业务收入39.01亿元，同比-13.77%，毛利率17.94%，同比-6.11pcts 中小型电机行业企业面临需求与订单不足等困难，竞争加剧 [3] - 2024年核电业务表现亮眼，收入8.69亿元，同比+26.67%，毛利率37.90%，同比+17.51pcts 控股子公司哈动装2024年收入15.57亿元，同比+19%，净利润1.55亿元，同比+76%，提供强劲支撑 [4] - 2024年我国核准11台核电机组，核电产业迎来新一轮发展“加速期” 公司控股子公司是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业，产品供货不断提升，知名度显著提升 [4] - 预测2025 - 2027年公司有望分别实现营收50.39、54.97、61.90亿元，同比分别+2.85%、9.10%、12.61%；分别实现归母净利润3.70、4.02、5.01亿元，分别同比+44.36%、8.56%、24.70%；对应PE分别为19.98、18.40、14.76倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价10.64元，总股本6.95亿股，流通股本5.87亿股，总市值74亿元，流通市值62亿元，52周内最高/最低价14.12 / 8.80元，资产负债率63.1%，市盈率24.74，第一大股东为哈尔滨电气集团有限公司 [2] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4899|5039|5497|6190| |增长率(%)|-7.92|2.85|9.10|12.61| |EBITDA（百万元）|581.24|521.70|567.24|734.63| |归属母公司净利润（百万元）|256.48|370.26|401.95|501.25| |增长率(%)|-35.78|44.36|8.56|24.70| |EPS(元/股)|0.37|0.53|0.58|0.72| |市盈率（P/E）|28.84|19.98|18.40|14.76| |市净率（P/B）|2.22|1.57|1.48|1.39| |EV/EBITDA|10.04|10.32|8.66|6.36| [8] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长率2024 - 2027年分别为-7.9%、2.8%、9.1%、12.6%；营业利润增长率分别为-18.9%、27.6%、10.5%、22.4%；归属于母公司净利润增长率分别为-35.8%、44.4%、8.6%、24.7% [9] - 获利能力：毛利率分别为22.7%、23.4%、23.5%、23.7%；净利率分别为5.2%、7.3%、7.3%、8.1%；ROE分别为7.7%、7.9%、8.1%、9.4%；ROIC分别为7.0%、6.7%、6.9%、8.3% [9] - 偿债能力：资产负债率分别为63.1%、54.1%、53.3%、53.2%；流动比率分别为1.27、1.48、1.51、1.50 [9] - 营运能力：应收账款周转率分别为3.41、3.55、3.77、3.86；存货周转率分别为2.39、2.48、2.84、3.08；总资产周转率分别为0.50、0.47、0.48、0.50 [9] - 每股指标：每股收益分别为0.37、0.53、0.58、0.72元；每股净资产分别为4.80、6.77、7.18、7.68元 [9] - 现金流量表：经营活动现金流净额分别为459、479、711、780百万元；投资活动现金流净额分别为-241、-284、-92、-361百万元；筹资活动现金流净额分别为168、754、-352、-376百万元；现金及现金等价物净增加额分别为386、949、268、43百万元 [9]

文章核心观点 中邮证券虞洁攀、刘卓对佳电股份进行研究并发布报告，给予增持评级，公司2024年营收和利润下滑，电机主业承压，核电业务表现亮眼，预测2025 - 2027年营收和归母净利润有望增长 [1][2][3] 投资要点 业绩情况 - 2024年公司实现营收48.99亿元，同比-7.92%；归母净利润2.56亿元，同比-35.78%；扣非归母净利润2.27亿元，同比-28.68% [1] - 2025年一季度公司实现营收11.56亿元，同比+0.25%；归母净利润0.55亿元，同比-40.75%；扣非归母净利0.41亿元，同比-54.66% [1] 业务表现 - 2024年电机业务收入39.01亿元，同比-13.77%，毛利率17.94%，同比-6.11pcts，受行业需求与订单不足、材料价格波动等因素影响 [1] - 2024年核电业务收入8.69亿元，同比+26.67%，毛利率37.90%，同比+17.51pcts [2] 子公司情况 - 控股子公司哈动装2024年收入15.57亿元，同比+19%，净利润1.55亿元，同比+76%，为公司业绩提供支撑 [2] 行业环境 - 2024年我国核准11台核电机组，国家连续三年核准数量不少于10台，核电产业迎来新一轮发展“加速期” [2] 公司优势 - 控股子公司哈尔滨电气动力装备有限公司是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业 [2] - 建有轴封型主泵、小堆屏蔽式产品试验台，具有制造业绩领先、产能及市场占有率高等优势 [2] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年公司有望分别实现营收50.39、54.97、61.90亿元，同比分别+2.85%、9.10%、12.61% [3] - 预测2025 - 2027年分别实现归母净利润3.70、4.02、5.01亿元，分别同比+44.36%、8.56%、24.70%；对应PE分别为19.98、18.40、14.76倍，维持“增持”评级 [3] 其他盈利预测 |报告日期|机构简称|研究员|2025预测净利润|2026预测净利润|2027预测净利润|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 03 - 31|方正证券|我路|3.75亿|4.40亿|5.20亿|/| |2024 - 11 - 06|华鑫证券|吕草阳|5.20亿|6.40亿|/|/| |2024 - 08 - 26|中邮证券|刘卓|5.97亿|6.95亿|/|/| |2024 - 08 - 19|方正证券|李鲁靖|5.09亿|5.90亿|/|/| |2024 - 08 - 19|国信证券|吴双|4.75亿|6.24亿|/|/| |2024 - 08 - 16|民生证券|邓永康|4.69亿|5.45亿|/|/| |2024 - 06 - 10|国投证券|温晨阳|6.17亿|7.81亿|/|16.60| |2024 - 04 - 29|中信证券|刘海博|6.42亿|7.91亿|/|16.00| |2024 - 04 - 27|东北证券|岳挺|5.48亿|6.45亿|/|/| |2024 - 04 - 19|兴业委|蔡屹|5.19亿|5.82亿|/|/| |2023 - 06 - 06|天风证券|skubbo|6.26亿|/|/|18.08| |2023 - 04 - 19|财通证券|余炜超|6.51亿|/|/|/| [6] 评级情况 - 该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年营收48.99亿元，同比-7.92%；归母净利润2.56亿元，同比-35.78%；扣非归母净利润2.27亿元，同比-28.68%。2025年一季度营收11.56亿元，同比+0.25%；归母净利润0.55亿元，同比-40.75%；扣非归母净利0.41亿元，同比-54.66% [3] - 2024年电机主业受行业影响略有承压，电机业务收入39.01亿元，同比-13.77%，毛利率17.94%，同比-6.11pcts [3] - 2024年核电业务表现亮眼，收入8.69亿元，同比+26.67%，毛利率37.90%，同比+17.51pcts。控股子公司哈动装2024年收入15.57亿元，同比+19%，净利润1.55亿元，同比+76% [4] - 2024年我国核准11台核电机组，核电产业迎来新一轮发展“加速期”，公司控股子公司哈尔滨电气动力装备有限公司是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业，产品供货不断提升，在国内外行业知名度显著提升 [4] - 预测2025 - 2027年公司有望分别实现营收50.39、54.97、61.90亿元，同比分别+2.85%、9.10%、12.61%；分别实现归母净利润3.70、4.02、5.01亿元，分别同比+44.36%、8.56%、24.70%；对应PE分别为19.98、18.40、14.76倍 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价10.64元，总股本6.95亿股，流通股本5.87亿股，总市值74亿元，流通市值62亿元，52周内最高/最低价14.12 / 8.80元，资产负债率63.1%，市盈率24.74，第一大股东为哈尔滨电气集团有限公司 [2] 盈利预测与估值 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 4899 | -7.92 | 581.24 | 256.48 | -35.78 | 0.37 | 28.84 | 2.22 | 10.04 | | 2025E | 5039 | 2.85 | 521.70 | 370.26 | 44.36 | 0.53 | 19.98 | 1.57 | 10.32 | | 2026E | 5497 | 9.10 | 567.24 | 401.95 | 8.56 | 0.58 | 18.40 | 1.48 | 8.66 | | 2027E | 6190 | 12.61 | 734.63 | 501.25 | 24.70 | 0.72 | 14.76 | 1.39 | 6.36 | [8] 财务报表和主要财务比率 利润表 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 4899 | 5039 | 5497 | 6190 | | 营业成本 | 3786 | 3860 | 4205 | 4721 | | 税金及附加 | 34 | 39 | 42 | 47 | | 销售费用 | 215 | 237 | 252 | 284 | | 管理费用 | 207 | 208 | 227 | 257 | | 研发费用 | 184 | 169 | 190 | 215 | | 财务费用 | 42 | -11 | -36 | -46 | | 资产减值损失 | -139 | -109 | -145 | -123 | | 营业利润 | 375 | 478 | 529 | 647 | | 营业外收入 | 4 | 15 | 22 | 42 | | 营业外支出 | 0 | 1 | 1 | 1 | | 利润总额 | 379 | 493 | 550 | 688 | | 所得税 | 46 | 53 | 65 | 79 | | 净利润 | 333 | 440 | 485 | 609 | | 归母净利润 | 256 | 370 | 402 | 501 | | 每股收益（元） | 0.37 | 0.53 | 0.58 | 0.72 | [9] 资产负债表 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 2368 | 3317 | 3585 | 3628 | | 交易性金融资产 | 354 | 361 | 364 | 369 | | 应收票据及应收账款 | 2011 | 2103 | 2228 | 2499 | | 预付款项 | 631 | 581 | 636 | 725 | | 存货 | 1630 | 1481 | 1480 | 1583 | | 流动资产合计 | 7814 | 8723 | 9250 | 9876 | | 固定资产 | 1617 | 1903 | 1991 | 2327 | | 在建工程 | 236 | 212 | 191 | 172 | | 无形资产 | 173 | 169 | 165 | 160 | | 非流动资产合计 | 2230 | 2484 | 2547 | 2859 | | 资产总计 | 10043 | 11207 | 11797 | 12735 | | 短期借款 | 1486 | 1286 | 1086 | 886 | | 应付票据及应付账款 | 2818 | 2789 | 3043 | 3431 | | 其他流动负债 | 1851 | 1814 | 1985 | 2277 | | 流动负债合计 | 6156 | 5889 | 6114 | 6594 | | 其他 | 185 | 175 | 175 | 175 | | 非流动负债合计 | 185 | 175 | 175 | 175 | | 负债合计 | 6341 | 6064 | 6289 | 6769 | | 股本 | 593 | 695 | 695 | 695 | | 资本公积金 | 1280 | 2288 | 2288 | 2288 | | 未分配利润 | 1226 | 1430 | 1650 | 1926 | | 少数股东权益 | 366 | 436 | 519 | 627 | | 其他 | 237 | 295 | 355 | 430 | | 所有者权益合计 | 3702 | 5143 | 5508 | 5966 | | 负债和所有者权益总计 | 10043 | 11207 | 11797 | 12735 | [9] 现金流量表 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 净利润 | 333 | 440 | 485 | 609 | | 折旧和摊销 | 168 | 40 | 53 | 93 | | 营运资本变动 | -238 | -150 | 5 | -54 | | 其他 | 196 | 149 | 168 | 132 | | 经营活动现金流净额 | 459 | 479 | 711 | 780 | | 资本开支 | -247 | -284 | -93 | -362 | | 其他 | 6 | -1 | 1 | 1 | | 投资活动现金流净额 | -241 | -284 | -92 | -361 | | 股权融资 | 0 | 1110 | 0 | 0 | | 债务融资 | 337 | -200 | -200 | -200 | | 其他 | -169 | -155 | -152 | -176 | | 筹资活动现金流净额 | 168 | 754 | -352 | -376 | | 现金及现金等价物净增加额 | 386 | 949 | 268 | 43 | [9] 主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 - 营业收入 | -7.9% | 2.8% | 9.1% | 12.6% | | 成长能力 - 营业利润 | -18.9% | 27.6% | 10.5% | 22.4% | | 成长能力 - 归属于母公司净利润 | -35.8% | 44.4% | 8.6% | 24.7% | | 获利能力 - 毛利率 | 22.7% | 23.4% | 23.5% | 23.7% | | 获利能力 - 净利率 | 5.2% | 7.3% | 7.3% | 8.1% | | 获利能力 - ROE | 7.7% | 7.9% | 8.1% | 9.4% | | 获利能力 - ROIC | 7.0% | 6.7% | 6.9% | 8.3% | | 偿债能力 - 资产负债率 | 63.1% | 54.1% | 53.3% | 53.2% | | 偿债能力 - 流动比率 | 1.27 | 1.48 | 1.51 | 1.50 | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 3.41 | 3.55 | 3.77 | 3.86 | | 营运能力 - 存货周转率 | 2.39 | 2.48 | 2.84 | 3.08 | | 营运能力 - 总资产周转率 | 0.50 | 0.47 | 0.48 | 0.50 | | 每股指标 - 每股收益 | 0.37 | 0.53 | 0.58 | 0.72 | | 每股指标 - 每股净资产 | 4.80 | 6.77 | 7.18 | 7.68 | | 估值比率 - PE | 28.84 | 19.98 | 18.40 | 14.76 | | 估值比率 - PB | 2.22 | 1.57 | 1.48 | 1.39 | [9]