报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周四有不同表现，市场整体受美伊局势影响，各品种均呈震荡态势[1][2] - 原油市场因美伊核谈判进展缓慢且看法有分歧，油价反复震荡等待消息指引；燃料油供应有变化，短期关注美伊局势扰动；沥青出货量下降，产能利用率有变动，关注美伊局势对原料市场影响；聚酯产业链上游库存抬升，后续随下游复工和原料检修库存消化或加快，乙二醇有累库预期但三月后供需格局或改善；橡胶低产季原料价格坚挺，预计胶价偏强震荡；甲醇后续港口去库，但美伊局势使价格大幅震荡；聚烯烃节后需求恢复慢，后续上行有压力；PVC供给高位震荡，需求支撑有限，价格维持底部震荡[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价振幅大，WTI 4 月合约跌 0.21 美元至 65.21 美元/桶，跌幅 0.32%，布伦特 4 月合约跌 0.1 美元至 70.75 美元/桶，跌幅 0.14%，主力合约 SC2604 涨 3.6 元/桶至 489.8 元/桶，涨幅 0.74%；美伊核谈判进展“积极”但距达成协议期限近，市场关注美伊局势，油价震荡[1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约 FU2605 收跌 0.34%，低硫燃料油主力合约 LU2605 收跌 1.18%；新加坡陆上库存环比增 0.5%，富查伊拉库存环比降 6.22%；低硫和高硫供应有不同变化，短期关注美伊局势对市场的扰动，价格震荡[2] - 沥青：周四上期所沥青主力合约 BU2604 收跌 0.5%；北方供应低、炼厂累库，南方主力炼厂间歇生产；本周出货量环比降 18.7%，2 月改性沥青企业产能利用率环比降 4.4%、同比增 1.5%，关注美伊局势对原料市场影响，价格震荡[2] - 聚酯：TA605 收跌 0.98%，EG2605 收跌 1.25%，PX 期货主力合约收跌 0.67%；江浙涤丝产销清淡；华东一套 250 万吨 PTA 装置预计重启；截至 2 月 26 日，乙二醇开工负荷 79.02%；产业链上游库存抬升，后续随下游复工和原料检修库存消化或加快，预计 PX 和 PTA 偏强震荡，乙二醇有累库预期但三月后供需格局或改善，价格震荡[4] - 橡胶：周四沪胶主力 RU2605 跌 115 元/吨，NR 主力跌 125 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力跌 345 元/吨；2026 年 1 月越南出口天然橡胶同比增 5%，出口中国同比降 42%；本周山东轮胎企业开工负荷有变化；低产季原料价格坚挺，预计胶价偏强震荡[4][6] - 甲醇：周四太仓现货价格 2197 元/吨等；受伊朗限气影响 2 - 3 月进口量预计下降，江浙地区 MTO 装置负荷节后有恢复预期；后续港口去库，但美伊局势使价格大幅震荡，建议控制仓位，价格震荡[6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流价格等；各生产方式下聚烯烃利润情况；节后需求恢复慢，下游前期提前补库，短期市场活跃度不高，后续上行有压力，价格震荡[6] - 聚氯乙烯：周四华东、华北 PVC 市场价格暂稳，华南上调；节后供应缓增、需求支撑有限，预计价格维持底部震荡[7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多种能化品种 2026 年 2 月 26 日和 2 月 25 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况[8] 市场消息 - 美国与伊朗结束第三轮核谈判，距达成协议期限近，调解方称会谈有进展，下周继续技术面磋商，美国官员和伊朗外长称谈判进展“积极”，但伊朗拒绝转移浓缩铀并坚持相关权利和要求解除制裁[10] - 欧盟制裁特使表示欧盟需协调计划，与其他 G7 国家对俄罗斯海运原油出口实施全面海上服务禁令[10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多种能化品种主力合约收盘价在 2022 - 2026 年各月的走势图表[12][14][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化品种主力合约基差在不同时间的走势图表[27][28][32] 跨期合约价差 - 展示燃料油、PTA、乙二醇等多种能化品种跨期合约价差在不同时间段的走势图表[33][35][39] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、乙二醇 - PTA 价差等多种跨品种价差在不同时间的走势图表[48][50][51] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润等在不同时间的走势图表[59] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，为企业定制方案，有从业和咨询资格号[62] - 能源化工研究总监杜冰沁，有相关学位和荣誉，深入研究产业链，在媒体发表观点，有从业和咨询资格号[63] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项称号，从事相关品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有从业和咨询资格号[64] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有工学硕士和中级经济师身份，获优秀作者称号，有能化期现贸易背景，有从业和咨询资格号[65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油市场风险偏好改善，预计油价延续震荡运行节奏；燃料油短期绝对价格跟随成本端震荡；沥青 11 月初供应压力减轻，短期绝对价格跟随成本端震荡；聚酯 TA 基本面改善，EG 四季度累库压力仍存；橡胶价格偏强震荡；甲醇表现趋于震荡；聚烯烃价格有反弹但基本面驱动边际走弱；聚氯乙烯价格有阶段性修复需求但反弹高度有限 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周三油价重心反弹，EIA 库存数据全面降库，墨西哥国家石油公司 9 月原油和凝析油产量同比下降 5.6%，美联储再次降息，当前原油市场风险偏好改善，预计油价延续震荡运行节奏 [1] - 燃料油 周三主力合约收跌，中国地炼常减压开工率下降，亚洲低硫市场结构走弱，高硫市场预计维持稳定，短期 FU 和 LU 绝对价格跟随成本端震荡 [3] - 沥青 周三主力合约收跌，11 月国内炼厂沥青排产计划环比和同比均减少，本周装置开工率、社会库存率和炼厂总库存水平均下降，11 月初供应压力减轻，部分市场有赶工预期，短期 BU 绝对价格跟随成本端震荡 [3] - 聚酯 TA601 收涨，EG2601 收涨，PX 期货主力合约收涨，江浙涤丝产销整体偏弱，部分 MEG 装置重启，TA 基本面改善，EG 四季度累库压力仍存，关注原油价格走势 [4] - 橡胶 周三主力合约涨跌不一，中国天然橡胶社会库存环比下降，橡胶尾盘拉升，宏观氛围转好，现货价格坚挺，需求尚可，胶价偏强震荡 [4][6] - 甲醇 周三太仓现货等价格有相应数据，国内检修装置逐步复产，海外伊朗装置受冬季限气制约产量将回落，短期港口供应偏多，甲醇表现趋于震荡 [6] - 聚烯烃 周三华东拉丝等价格及各生产毛利有相应数据，短期产量维持高位，10 月下游订单有支撑但边际增量下降，原油反弹对估值形成支撑，价格有反弹但基本面驱动边际走弱，预计进入震荡阶段 [6] - 聚氯乙烯 周三华东、华北、华南 PVC 市场价格有相应表现，供给维持高位震荡，国内需求放缓，出口预计偏弱，基本面驱动较弱，估值基差修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复需求但高库存压制反弹高度 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况和基差率在历史数据中的分位数 [9] 市场消息 - 美国能源信息署数据显示美国原油、汽油和馏分燃料库存上周降幅超出分析师预期，迫使市场重新评估石油市场过剩预期 [11] - 特朗普预测与中方领导人会谈将取得良好成果，美韩确定贸易协定细节，乐观讯息缓解投资者对关税和贸易战导致经济衰退的担忧 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [25][27][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [39][41][45] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [55][59][61] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [64] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案和策略，担任媒体特约评论员 [67] - 原油等分析师杜冰沁 扎根能源行业研究，获多项分析师奖，在主流财经媒体发表观点并接受采访 [68] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在主流财经媒体发表观点 [69] - 甲醇等分析师彭海波 有多年能化期现贸易工作背景，通过 CFA 三级考试，所在团队获相关奖项 [70]

橡胶期货市场动态 - 日本橡胶期货结束连续四天上涨趋势 [1] - 上海期货交易所橡胶期货价格持续上涨 [1] - 橡胶市场需求出现放缓迹象 [1] - 泰国主要橡胶产区发布暴雨预警可能影响供应 [1] 市场影响因素分析 - 需求端压力与供应端潜在扰动共同作用导致市场走势分化 [1] - 日本市场反映需求疲软信号 [1] - 中国市场维持上涨态势显示区域供需差异 [1] - 极端天气成为短期内影响橡胶供应的关键变量 [1]