公司概况与上市进展 - 公司全称为有研金属复合材料（北京）股份公司，简称有研复材，是一家从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 公司下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名客户，包括中国航空工业集团、中国电子科技集团、比亚迪等 [2] - 公司于2025年6月30日受理IPO申请，计划融资金额为9.00亿元，保荐机构为中信证券，截至2025年12月2日处于已问询状态 [2] 近期财务表现与业绩压力 - 2025年上半年，公司实现营业收入2.40亿元，同比减少455.73万元，下降1.86% [4][5] - 2025年上半年，公司归母净利润为1440.66万元，扣非归母净利润为1167.50万元，同比减少647.35万元，下降35.67% [4][5] - 公司解释业绩下滑主要因航空铝基复合材料锻件、电池仓、牺牲阳极产品分别受下游装备计划、客户排产计划、折叠机销量下降及对美出口关税政策影响，导致收入及毛利减少，同时期间费用增加 [6] 历史财务数据 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元 [4] - 报告期内，公司归母净利润分别为5830.55万元、5387.87万元、6554.78万元、1440.66万元 [4] - 报告期内，公司扣非归母净利润分别为2365.42万元、4505.87万元、5536.12万元、1167.50万元 [5] 毛利率分析 - 公司主营业务毛利率呈逐期下降态势，报告期内分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [8] - 不同产品毛利率差异显著且存在波动，例如航空复合材料锻件B的毛利率从2022年的68.88%降至2025年上半年的40.60%，电池仓毛利率从2022年的87.82%降至2025年上半年的23.94% [8] - 公司分析毛利率受下游行业特性、宏观经济、市场竞争、产品及原材料价格波动等多因素影响，航空航天领域产品（如航空复合材料锻件B、铝铸锭）毛利率通常高于智能终端领域产品（如电池仓、手机中框） [10] 应收账款与回款情况 - 报告期各期末，公司应收账款余额的期后回款比例分别为98.40%、98.34%、86.40%和42.77%，2025年6月末回款比例相对较低 [12] - 2022年和2023年通过中国有研代销形成的收入分别为3435.12万元和392.16万元，截至2025年8月末，尚有274.78万元应收账款未收回 [12] - 公司前十大应收账款客户主要为国企及国内外知名民企，除成都通宇外，公司认为不存在较大回款风险 [13] - 成都通宇（上市公司光韵达全资子公司）存在105.60万元逾期款项，其中100.00万元已回款，剩余5.60万元预计后续一并支付 [14] - 截至2025年6月末，通过中国有研代销形成的270万元应收账款已逾期，该款项形成于2022年，公司预计将于2026年上半年完成回收 [15]

公司基本情况 - 公司主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，产品包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列 [2] - 公司产品面向全球销售，客户包括中海油、中石油、中石化、招商重工、中集集团等大型企业 [2] - 2022年至2024年，公司主营业务收入从1.89亿元增长至2.62亿元，净利润从4792.34万元增长至8414.37万元 [2] - 2025年上半年，公司主要产品毛利率有所下降 [2] 财务表现 - 2024年公司营业收入为2.62亿元，较2023年的2.19亿元增长19.62%，较2022年的1.89亿元增长38.40% [3] - 2024年公司净利润为8414.37万元，较2023年的6078.17万元增长38.43%，较2022年的4792.34万元增长75.59% [3] - 2024年公司毛利率为59.95%，较2023年的52.64%显著提升 [3] - 2024年12月31日公司资产总计为5.12亿元，股东权益合计为4.02亿元 [3] 监管问询与公司回应：产品定价与毛利率 - 监管层关切公司API系列产品、压裂软管产品等主要产品是否存在单价下行风险以及收入、毛利率是否存在持续下滑风险 [4] - 公司回应称广泛的客户基础有利于价格总体稳定，面向战略市场小幅下调产品售价是为拓展美国压裂市场及巩固与中海油等战略客户的合作 [4] - 公司强调API 17K产品和压裂软管产品的毛利率报告期内波动较小，个别年度单价波动幅度大是由于个别客户订单及产品定制化特征所致 [5] - 2025年上半年公司收入、利润均实现了持续增长 [4] 监管问询与公司回应：关联交易 - 公司第一大客户Techfluid U K Ltd 系由公司实控人徐锦诚控制的企业，2022年至2024年该客户贡献营业收入比例分别为15.72%、19.36%和14.10% [5] - 监管层指出公司对Techfluid U K Ltd 的销售价格与向其他客户销售价格差异较大，且存在资金往来情况 [5] - 公司解释产品单价差异受产品适用工况、客户需求等多种因素影响，可比性较差，且销售给该关联方的主要产品与销售给其他境外客户的毛利率不存在重大差异 [5] - 关于资金往来，公司解释Techfluid U K Ltd 设立初期曾向股东借款20万英镑用于经营，相关款项已于2023年9月结清，2021年分红金额较小具有合理性 [6] 监管问询与公司回应：收入确认 - 监管层注意到公司2024年12月营业收入为4286.36万元，占当年四季度收入的60.48，要求说明原因及合理性 [7] - 公司解释收入较高主要系客户WCC的大型项目订单交付，确认收入1688.96万元所致 [8] - 剔除WCC订单收入后，公司2024年12月实现收入2597.40万元，占当年总收入的9.71%，与报告期平均水平接近 [8] - 公司表示该订单项目进展与单据记录、实际情况相匹配，不存在提前或延后确认收入的情况 [8]

上市进程 - 深交所上市审核委员会定于2025年9月19日审议苏州市新广益电子股份有限公司的发行上市申请 [1] - 公司此前已因在问询阶段两年多 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业 [4] - 主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料 [4] - 公司自称是抗溢胶特种膜的国内细分龙头厂商，市场占有率位居全国第一 [4] 募投项目 - 本次发行计划募集资金6.38亿元用于功能性材料项目建设 [4] - 募投项目主要生产产品包括百级净化光学功能胶膜、强耐受性特种膜（组件用）、强耐受性特种膜（制程用）、高端TPX抗溢胶特种膜、声学膜等 [4] 财务业绩 - 2022年至2024年，公司主营业务收入分别为4.55亿元、5.16亿元及6.57亿元，净利润分别为8151.34万元、8328.25万元及1.16亿元 [5] - 2025年1-6月，公司营业收入为3.13亿元，同比增长2910.63万元，同比增幅10.24% [5] - 2025年上半年，抗溢胶特种膜及强耐受性特种膜两大产品收入同比增长2311.23万元，新能源材料产品收入同比增长934.57万元 [5] 毛利率表现 - 公司综合毛利率由2020年的38.74%降至2022年的31.76%，下降约7个百分点 [6] - 报告期内，公司综合毛利率保持在31-32%左右，未恢复至2020年高位 [7] - 2021年至2022年原材料价格大幅上涨是导致毛利率下降的主要因素 [6] 产品销售价格 - 报告期内公司抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜单位售价整体呈下滑趋势 [10] - 强耐受性特种膜报告期各期平均销售单价分别为3.50元/平方米、3.31元/平方米和3.06元/平方米 [10] - 2023年和2024年上述产品平均销售单价相对上一期的降幅约在5%左右 [10] - 抗溢胶特种膜2024年平均销售单价为5.06元/平方米，2023年为5.36元/平方米，2022年为5.63元/平方米，2024年单价同比变动率为-5.56% [11] 客户集中度 - 公司客户集中度较高，主要客户包括鹏鼎控股、维信电子等柔性线路板生产商 [8] - 报告期各期对前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为69.64%、57.22%及52.89% [8]