公司IPO审核核心信息 - 公司将于2025年12月12日接受上交所科创板上市委审核，保荐机构为中信证券，拟募集资金9亿元 [2] 技术研发与创新能力 - 公司已取得145项境内发明专利，但大部分为继受取得，来自母公司中国有研或有研工研院 [2] - 部分核心技术和专利已超过10年，其先进性受到交易所质疑 [2][5] - 公司成立后自研取得12项发明专利和16项实用新型专利 [5] - 截至报告期末，公司研发人员合计56人，其中博士16人，硕士20人，本科13人，大专及以下7人 [5] - 交易所要求公司披露71项应用于主营业务的发明专利的申请主体、取得时间、取得方式及与产品、收入对应情况 [5] - 公司回复称，其技术、业务和团队起源于1992年成立的复合材料中心，拥有10项成功产业化的核心技术，并强调行业技术商业化周期长，过去三十多年的积累构筑了技术壁垒 [6] 关联交易情况 - 报告期内，公司关联交易类型较多，包括关联采购、销售、资金拆借、租赁及服务等 [7] - 公司租赁中国有研怀柔科创园、有研大厦等场地，报告期内租赁费用分别为545.58万元、663.70万元、629.25万元和321.70万元 [7] - 报告期内，公司接受中国有研提供的物业服务等综合服务，金额分别为17.63万元、22.32万元、27.46万元和121.33万元 [7] - 交易所问询关联交易的必要性、合理性、商业实质及定价公允性 [7] - 公司回复称关联采购具有必要性和合理性，价格按市场定价，不存在重大差异，且采购与销售为独立业务，会计处理合规 [8] 募投项目与产能消化 - 本次募投项目拟使用募集资金6.44亿元用于产能扩产，但未详细披露扩产后的产能 [3] - 募投项目涉及产品新增产能具体为：石墨铝构件3万件/年、梯度硅铝材料7万件/年、石墨铝板材和支撑板500万件/年和150万件/年、电池仓约500万件/年、手机中框约600万件/年 [9] - 公司现有电池仓产能约444万件/年，手机中框产能约106万件/年 [9] - 公司披露在手订单金额约为1.65亿元 [9] - 交易所要求公司结合在手订单、产能利用率、下游需求分析新增产能消化能力及项目不确定性 [9] - 公司回复称产能利用率接近饱和，下游市场需求增长，未来产能消化具备市场基础，且公司管理体系成熟，项目实施不确定性较小 [10] 毛利率表现与产品结构 - 报告期内，公司综合毛利率分别为29.81%、28.50%、27.74%，持续下跌且低于同行业上市公司平均值（31.27%、29.76%、30.71%） [11] - 毛利率较低主要因产品结构包含民品，报告期内公司军品毛利率分别为53.04%、49.58%、46.60%和33.34%，高于同行业可比公司平均水平 [11][12] - 报告期内公司民品毛利率分别为17.61%、17.94%、18.90%和21.24% [11][12] - 募投产品中，电池仓毛利率为87.82%、23.17%、31.69%、23.94%，手机中框毛利率为95.51%、17.61%、16.15% [11] - 交易所问询毛利率下滑风险及产品竞争力 [11] - 公司表示毛利率不存在大幅下滑风险，毛利率低于同行系产品结构差异所致 [12] 经营业绩与政府补助 - 报告期内，公司营业收入分别为41,435.41万元、49,796.87万元、60,963.98万元、24,010.09万元 [13] - 报告期内，扣非归母净利润分别为2,365.42万元、4,505.87万元、5,536.12万元、1,167.50万元 [4][13] - 2025年1-6月，营业收入同比下降1.86%（减少455.73万元），扣非归母净利润同比下降35.67%（减少647.35万元） [13] - 报告期内，政府补助确认的其他收益金额分别为1,540.28万元、706.03万元、1,157.32万元、312.89万元，占各期净利润比例分别为20.51%、11.40%、16.91%、22.09% [4][13] - 交易所问询公司业绩是否对政府补助存在依赖 [13] - 公司表示2023年、2024年及2025年上半年政府补助占利润总额比例较低，对利润无重大影响，且所有补助均计入非经常性损益，对政府补助不存在重大依赖 [14] 股权变动 - 2024年，公司引入14家投资方，合计投资3.13亿元认购新增资本约8000万元，增资价格约为3.87元/股 [14] - 2025年，中国有研从员工持股平台复迈虹、复迈辉受让股份，受让价格分别为1.8元/股和2元/股，与一年前增资价格差异较大 [14]

公司IPO与募资概况 - 有研金属复合材料（北京）股份公司科创板IPO于2025年6月30日获受理，已完成两轮问询，拟募资9亿元 [1] - 公司是国务院国资委直属央企中国有研科技集团有限公司所属二级产业化公司，注册资本37,123.8468万元 [1] - 公司是国企改革“双百行动”企业、国家高新技术企业、北京市“专精特新”企业 [1] 核心业务与产品 - 公司专注于金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售 [1] - 核心产品包括金属基复合材料及制品、双金属复合材料及制品、特种铝合金和特种铜合金制品等 [1] 财务表现与近期业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为41,435万元、49,797万元、60,964万元，呈增长趋势 [1][2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入24,010万元，同比减少455.73万元，下降1.86% [2] - 2022年至2024年，扣非归母净利润分别为2,365万元、4,506万元、5,536万元 [1] - 2025年1-6月，扣非归母净利润为1,168万元，同比减少647.35万元，下降35.67% [1][2] - 2025年上半年业绩下滑主因：航空铝基复合材料锻件、电池仓、牺牲阳极产品受下游计划、折叠机销量下降及对美出口关税政策影响，导致产品收入及毛利额减少，叠加期间费用增加 [2] 现金流与分红情况 - 2022年、2023年经营活动产生的现金流量净额分别为2,181万元、6,630万元 [2][6] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-706万元，2025年1-6月为-2,121万元 [2] - 2022年、2023年现金分红分别为1,595万元、1,200万元 [2] 2025年全年业绩预测 - 公司预计2025年全年实现营业收入5.50亿元-6.10亿元，同比增长-9.78%至0.06% [4][6] - 预计2025年全年扣非归母净利润0.50亿元-0.57亿元，同比增长-9.68%至2.96% [4][6] 境外销售与客户集中度风险 - 报告期内，主营业务收入中境外销售金额分别为14,436万元、13,451万元、12,035万元和3,891万元，占主营业务收入比例分别为37.42%、27.99%、21.52%和17.21% [6] - 境外销售收入占比较高，且境外客户以美国客户为主 [6] - 牺牲阳极制品供应美国Rheem、A.O. Smith等知名热水器公司 [6] - 2018年以来中美贸易摩擦加剧，多次加征关税，已对牺牲阳极产品销售造成较大影响 [6] 研发投入与科创属性 - 2022-2024年，公司研发费用累计金额13,425.15万元，高于8,000万元要求 [7][8] - 累计研发费用占同期累计营业收入比例为8.82%，高于5.00%要求 [7][8] - 截至2024年末，研发人员57人，占员工总数489人的比例为11.66%，高于10%要求 [7][8] - 截至2025年6月末，公司拥有应用于主营业务并能够产业化的发明专利72项，超过7项要求 [7][8] - 2022-2024年营业收入复合增长率达到要求，且最近一年营业收入60,964万元高于3亿元 [8] 销售费用与同业对比 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司销售费用金额分别为824万元、994万元、1,193万元及721万元 [9] - 同期，同行业上市公司销售费用率平均值分别为1.21%、1.34%、1.53%及1.34% [11] - 同期，公司销售费用率分别为1.99%、2.00%、1.96%及3.00%，显著高于同行业平均值 [11] - 2025年上半年销售费用率3.00%远高于同行业平均值1.34%，且高于任何一家同行业公司 [11] - 公司解释销售费用率较高原因：处于业务发展期，收入规模相对较小；为快速拓展下游客户，积极扩充销售团队，导致销售人员薪酬占比较高 [12]

公司上市进程与基本信息 - 上海证券交易所上市审核委员会定于2025年12月12日召开会议，审议有研金属复合材料(北京)股份公司的首发申请 [1] - 公司简称有研复材，于2025年6月30日受理上市申请，计划融资金额为9.00亿元人民币，保荐机构为中信证券 [2] - 公司是一家主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] 业务与客户构成 - 公司业务分为金属复合材料及制品和特种有色金属合金制品两大板块 [2] - 下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名企业，包括中国航空工业集团、中国电子科技集团、比亚迪等公司的下属子公司 [2] 募投项目与资金用途 - 本次拟募集资金9亿元，将用于三个项目：先进金属基复合材料产业化项目二期、研发中心项目、补充流动资金 [3] - 具体分配为：产业化项目二期投资64,449.83万元，研发中心项目投资12,955.89万元，补充流动资金12,594.28万元，合计90,000.00万元 [4] 历史财务业绩 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营收分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元 [4] - 同期归母净利润分别为5830.55万元、5387.87万元、6554.78万元、1440.66万元 [4] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3.42亿元，同比减少1.83%；归母净利润为2313.17万元，同比减少15.48%；扣非归母净利润为1798.10万元，同比减少14.03% [4][6] 近期业绩波动与展望 - 2025年1-9月净利润同比下降20.74%，主要因航空锻件产品、电池仓、牺牲阳极产品受下游装备计划、客户排产计划、特定手机型号销量下降及对美出口关税政策影响 [6] - 公司预计2025年全年营业收入在5.5亿元至6.1亿元之间，同比变动-9.78%至0.06%；预计归母净利润在6000万元至6700万元之间，同比变动-8.46%至2.22% [7] - 公司表示与主要客户合作关系稳定，下游行业发展前景良好，但经营业绩未来增长仍受行业竞争、市场需求、国际形势、技术更迭、军品采购计划等多因素影响 [7] 毛利率分析 - 报告期内，公司主营业务毛利率呈逐期下降趋势，分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [8] - 各细分产品毛利率差异较大且存在波动，例如航空复合材料锻件毛利率从2022年的68.88%下降至2025年上半年的40.60% [9] 应收账款状况 - 报告期各期末，公司应收账款余额分别为1.56亿元、2.34亿元、3.19亿元和3.06亿元，呈上升趋势 [10] - 应收账款余额占营业收入比例从2022年的37.66%上升至2025年上半年的63.63% [10] - 应收账款期后回款比例从2022年的98.40%下降至2025年6月末的67.46% [10][11] - 2025年6月末前十大应收账款客户主要为国企及国内外知名民企，公司称除成都通宇外不存在较大回款风险，成都通宇逾期105.60万元中已回款100万元 [11][12] 运营效率指标 - 公司应收账款周转率连续下滑，从2022年的2.66次/年下降至2025年上半年的1.54次/年 [13][14] - 存货周转率从2023年的3.09次/年下降至2025年上半年的2.03次/年 [14] - 息税折旧摊销前利润在2025年上半年为3204.05万元 [14]

公司上市进程与基本信息 - 有研金属复合材料（北京）股份公司（简称“有研复材”）的首次公开发行（首发）申请，将于2025年12月12日接受上海证券交易所上市审核委员会审议 [1] - 公司是一家主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 公司下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名客户，包括中国航空工业集团、中国电子科技集团、比亚迪等 [2] - 本次IPO拟募集资金总额为9亿元 [2] 募投项目与财务表现 - 募投项目包括：先进金属基复合材料产业化项目二期（拟投入募集资金64,449.83万元）、研发中心项目（12,955.89万元）、补充流动资金（12,594.28万元）[3] - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司营收分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元；归母净利润分别为5830.55万元、5387.87万元、6554.78万元、1440.66万元 [3] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3.42亿元，同比减少1.83%；归母净利润为2313.17万元，同比减少15.48%；扣非归母净利润为1798.10万元，同比减少14.03% [3][5] - 公司预计2025年全年营业收入同比变动-9.78%至0.06%，归母净利润同比变动-8.46%至2.22%，扣非归母净利润同比变动-9.68%至2.96% [5] 业绩波动与毛利率分析 - 2025年1-9月净利润同比下降，主要原因为主要航空锻件产品、电池仓、牺牲阳极产品分别受下游装备计划和客户排产计划、特定型号手机产品销量下降及对美出口关税政策影响 [5] - 报告期内，公司主营业务毛利率逐期下降，分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [6] - 各细分产品毛利率差异较大且存在波动，例如航空复合材料锻件毛利率从2022年的68.88%降至2025年上半年的40.60% [7] 应收账款状况 - 报告期各期末，公司应收账款余额合计分别为1.56亿元、2.34亿元、3.19亿元和3.06亿元，占营业收入比例分别为37.66%、47.03%、52.32%和63.63% [7] - 应收账款余额的期后回款比例呈下降趋势，分别为98.40%、98.34%、86.40%和42.77%（截至2025年6月末）[7][9] - 前十大应收账款客户主要为国企及国内外知名民企，公司称除成都通宇外不存在较大回款风险 [9] - 成都通宇（上市公司光韵达全资子公司）存在105.60万元逾期款项，其中100万元已回款，剩余5.60万元客户承诺后续一并支付 [10] - 2024年及2025年上半年，公司应收账款周转率连续下滑 [11]

公司概况与上市进展 - 公司全称为有研金属复合材料（北京）股份公司，简称有研复材，是一家从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 公司下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名客户，包括中国航空工业集团、中国电子科技集团、比亚迪等 [2] - 公司于2025年6月30日受理IPO申请，计划融资金额为9.00亿元，保荐机构为中信证券，截至2025年12月2日处于已问询状态 [2] 近期财务表现与业绩压力 - 2025年上半年，公司实现营业收入2.40亿元，同比减少455.73万元，下降1.86% [4][5] - 2025年上半年，公司归母净利润为1440.66万元，扣非归母净利润为1167.50万元，同比减少647.35万元，下降35.67% [4][5] - 公司解释业绩下滑主要因航空铝基复合材料锻件、电池仓、牺牲阳极产品分别受下游装备计划、客户排产计划、折叠机销量下降及对美出口关税政策影响，导致收入及毛利减少，同时期间费用增加 [6] 历史财务数据 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元 [4] - 报告期内，公司归母净利润分别为5830.55万元、5387.87万元、6554.78万元、1440.66万元 [4] - 报告期内，公司扣非归母净利润分别为2365.42万元、4505.87万元、5536.12万元、1167.50万元 [5] 毛利率分析 - 公司主营业务毛利率呈逐期下降态势，报告期内分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [8] - 不同产品毛利率差异显著且存在波动，例如航空复合材料锻件B的毛利率从2022年的68.88%降至2025年上半年的40.60%，电池仓毛利率从2022年的87.82%降至2025年上半年的23.94% [8] - 公司分析毛利率受下游行业特性、宏观经济、市场竞争、产品及原材料价格波动等多因素影响，航空航天领域产品（如航空复合材料锻件B、铝铸锭）毛利率通常高于智能终端领域产品（如电池仓、手机中框） [10] 应收账款与回款情况 - 报告期各期末，公司应收账款余额的期后回款比例分别为98.40%、98.34%、86.40%和42.77%，2025年6月末回款比例相对较低 [12] - 2022年和2023年通过中国有研代销形成的收入分别为3435.12万元和392.16万元，截至2025年8月末，尚有274.78万元应收账款未收回 [12] - 公司前十大应收账款客户主要为国企及国内外知名民企，除成都通宇外，公司认为不存在较大回款风险 [13] - 成都通宇（上市公司光韵达全资子公司）存在105.60万元逾期款项，其中100.00万元已回款，剩余5.60万元预计后续一并支付 [14] - 截至2025年6月末，通过中国有研代销形成的270万元应收账款已逾期，该款项形成于2022年，公司预计将于2026年上半年完成回收 [15]