沪铝期货价格表现 - 沪铝期货主力合约AL2511在10月10日盘中冲高至21205元/吨，创近11个月新高，但随后因驱动不足迅速回落 [1] - 预计后市沪铝将以震荡偏强走势为主，主力合约上方压力位为21130元/吨，下方支撑位为20650元/吨 [6] 电解铝供需基本面 - 9月电解铝产量为361.48万吨，同比增长1.14%，环比降低3.18% [3] - 9月底行业运行产能为4406万吨，实现环比增长，主要因山东、云南置换项目及广西技改项目投产 [3] - 10月上半月电解铝库存持稳于65万～68万吨，因铝水比例计划提升，铝锭供应压力较小，下半月库存有望转入去化通道 [4] - 截至10月13日，中国主要市场电解铝库存为64.2万吨，较10月9日增加0.8万吨，较去年同期低0.4万吨 [4] - 国庆长假期间，国内铝锭与铝棒共累库8.1万吨，增幅为11.5% [4] 电解铝成本与利润分析 - 9月国内电解铝行业含税完全成本平均值为16488元/吨，环比下跌1.37%，同比下跌6.58% [4] - 9月SMM国内电解铝行业平均利润为4340元/吨，环比增长8.63% [4] - 预计10月国内电解铝行业含税完全成本平均值在15800~16200元/吨区间，主要因氧化铝价格下行主导 [5] 电解铝产业结构变化 - 9月铝水比例环比提升1.2个百分点，至76.3%，导致铸锭量同比减少8.67%，至85.7万吨 [3] - 10月铝水比例预计回升1个百分点，至77.3%，得益于北方铝液直销计划增加 [3] 原铝进口情况 - 8月中国原铝进口量为217344.07吨，环比减少12.26%，同比上升33.12% [3] - 俄罗斯是第一大进口来源地，8月进口138114.07吨，环比减少27.39%，同比增加29.24%，在进口总量中占比为63.55% [3] - 今年中国与俄罗斯签署了220万吨电解铝进口长单 [3] 终端消费市场表现 - 9月汽车产销完成327.6万辆和322.6万辆，环比增长16.4%和12.9%，同比增长17.1%和14.9% [5] - 9月新能源汽车产销完成161.7万辆和160.4万辆，同比增长23.7%和24.6%，环比增长16%和15%，新车销量占比达49.7% [5] - 中汽协预计2025年中国汽车总销量为3290万辆，同比增长4.7%，预计新能源汽车销量为1600万辆，同比增长24.4% [6] - 汽车行业四季度步入产销冲刺阶段，同时电网相关订单有望加速释放，对铝消费构成关键支撑 [6]

行业景气指数表现 - 8月汽车行业商业景气指数升至-15.5点 较7月-23.0点明显回升 但仍处负值区间 [1] - 当前经营状况指标从7月-26.8点升至-16.9点 企业评价显著改善 [1] - 商业预期指标升至-14.1点 高于7月-19.2点 显示行业信心恢复 [1] 市场需求与订单 - 电动汽车市场需求创上半年新高 积极发展势头延续至8月 [1] - 企业手中订单满意度明显提升 但总体水平仍低于长期均值 [1] - 上半年欧元区订单大幅增加 占行业出口总额近三分之一 [1] 出口贸易状况 - 8月出口指标降至-8.8点 低于7月-5.1点 反映出口预期恶化 [1] - 对美贸易面临挑战性局面 15%关税水平持续造成较大负担 [1] - 尽管7月底德美就关税争端达成协议 但市场不确定性依旧存在 [1]

汽车产销总体情况 - 今年前4个月中国汽车产销量首次突破1000万辆，产量1017.5万辆（同比+12.9%），销量1006万辆（同比+10.8%）[1][2] - 4月单月产销261.9万辆/259万辆（同比+8.9%/+9.8%），乘用车占主要部分（225.7万辆/222.3万辆，同比+10.2%/+11%）[4] - 行业增长受政策工具箱（稳就业稳经济）、技术升级驱动，内需潜力释放支撑平稳增长[3][6] 乘用车市场表现 - 前4月乘用车产销876.5万辆/864.1万辆（同比+14.5%/+12.4%），自主品牌销量594万辆（同比+27.4%），市占率68.7%（同比+8.1pct）[4][5] - 传统燃油车持续下滑：4月销量83.6万辆（环比-20.3%，同比-4.8%），前4月累计359.2万辆（同比-4.8%），A/B/C级车全面下降[4] - 新能源乘用车价格带上移，15万-20万元区间为主流，高于燃油车（10万-15万元）[8] 新能源汽车发展 - 4月新能源车产销125.1万辆/122.6万辆（同比+43.8%/+44.2%），市占率47.3%；前4月累计442.9万辆/430万辆（同比+48.3%/+46.2%），市占率42.7%[8] - 纯电动车增速领先插混车型，A/B级车为新能源主力，高端品牌占比显著提升[8] - 新能源出口表现优于燃油车：前4月整体出口193.7万辆（同比+6%），燃油车出口下降而新能源增长[8] 商用车及行业展望 - 商用车保持同比增长趋势，出口两位数增长拉动整体销量[7] - 机构预计Q2在以旧换新政策与销售旺季共振下行业景气度将回升[9]