报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24% 本周产能利用率、样本企业出货和产量环比减少 装置检修量环比增加 下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交、建筑等沥青开工率多数环比降低或持平 总体低于历史平均水平 [8] - 基本面偏空 成本端加工沥青利润持平 与延迟焦化利润差增加 原油走弱支撑或减弱 基差显示现货贴水期货偏空 库存方面社会和厂内累库 港口去库 盘面MA20向上 主力持仓净空且空减 预计短期内盘面窄幅震荡 沥青2603在3138 - 3196区间波动 [8][9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力高 需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨 环比降3.24% 本周产能利用率27.5048% 环比降1.86个百分点 样本企业出货21.03万吨 环比降20.05% 产量45.9万吨 环比降6.32% 装置检修量预估99.6万吨 环比增3.64% 下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交沥青开工率25.4% 环比降0.07个百分点 建筑沥青开工率6.6% 环比持平 改性沥青开工率6.738% 环比降0.74个百分点 道路改性沥青开工率17% 环比降3.00个百分点 防水卷材开工率23.5% 环比降1.50个百分点 总体低于历史平均水平 [8] - 基本面偏空 成本端日度加工沥青利润131.61元/吨 环比持平 周度山东地炼延迟焦化利润651.33元/吨 环比增3.88% 原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面1月15日山东现货价3100元/吨 03合约基差 -67元/吨 现货贴水期货偏空 [9] - 库存方面社会库存78.4万吨 环比增1.82% 厂内库存58.4万吨 环比增2.10% 港口稀释沥青库存57万吨 环比降12.30% 社会和厂内累库 港口去库 中性 [9] - 盘面MA20向上 03合约期价收于MA20上方 偏多 主力持仓净空且空减 偏空 [9] - 预期炼厂近期排产减产 降低供应压力 淡季影响需求 整体需求不及预期且低迷 库存持平 原油走弱 成本支撑短期内走弱 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2603在3138 - 3196区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力高 需求端复苏乏力 [11][12][13] 沥青行情概览 - 展示昨日沥青行情指标 包括各合约期货收盘价、基差、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及涨跌幅情况 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差多年来走势情况 [18][19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差多年来走势情况 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油多年来价格走势情况 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示沥青与SC、WTI、Brent原油多年来裂解价差走势情况 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示沥青与SC原油、燃料油多年来比价走势情况 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青多年来市场价走势情况 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示沥青多年来利润走势情况 [39][40] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示焦化沥青利润价差多年来走势情况 [42][43][44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示沥青小样本企业多年来周度出货量走势情况 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示国内稀释沥青港口多年来库存走势情况 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示沥青多年来周度和月度产量走势情况 [52][54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油多年来月度产量走势情况 [55][57] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青多年来产量走势情况 [58][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示沥青多年来周度开工率走势情况 [61][62] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示沥青多年来检修损失量预估走势情况 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示交易所仓单（合计、社库、厂库）多年来走势情况 [67][68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示沥青社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）多年来走势情况 [71][72] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示厂内库存存货比多年来走势情况 [74][75] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青多年来出口和进口走势以及韩国沥青进口价差走势情况 [77][78][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦多年来产量走势情况 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示沥青多年来表观消费量走势情况 [86][87] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）多年来走势情况 [89][90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青、按用途分（建筑、改性）沥青多年来开工率走势情况 [98][99][101][102] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青多年来开工率走势情况 [104][105][106] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率、样本企业出货量和产量均环比减少，装置检修量环比增加，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [8] - 需求端重交、建筑沥青开工率低于历史平均，改性、道路改性和防水卷材开工率部分高于历史平均，整体需求低于历史平均 [8] - 成本端日度加工沥青利润持平，周度山东地炼延迟焦化利润环比降4.39%，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走弱，短期内支撑走弱 [8] - 基差方面1月7日山东现货贴水期货，偏空；库存方面社会和港口库存累库，厂内库存去库，中性；盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空增，偏空 [9] - 预期炼厂排产减产降供应压力，淡季需求提振不足，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3131 - 3189区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供给压力高位、需求复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面分析显示供应端炼厂减产，需求端整体需求低于历史平均，成本端原油走弱支撑不足，综合评估偏空 [8] - 基差1月7日山东现货价3070元/吨，03合约基差 - 90元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面社会库存77万吨环比增3.91%，厂内库存57.2万吨环比降4.18%，港口稀释沥青库存65万吨环比增38.30%，社会和港口库存累库，厂内库存去库，中性 [9] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净空且空增，偏空 [9] - 预期炼厂排产减少，需求受淡季影响，库存持平，原油走弱，预计沥青2603在3131 - 3189区间窄幅震荡 [9] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情，如01合约期价3133元较前值涨0.90%等，还包含周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标变化 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年沥青山东和华东基差走势 [18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [32][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [41][42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52][54] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [55][56] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2026年沥青周度开工率走势 [58][59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [60][61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [67][68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势和2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [86][87][89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势和按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [95][96][99] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产，降低供应压力；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3026 - 3074区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑为供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增幅18.2%，同比降幅6.5%；本周样本产能利用率31.8792%，环比减少1.44个百分点，样本企业出货30.88万吨，环比减少6.79%，样本企业产量53.2万吨，环比减少4.31%，样本企业装置检修量预估74.5万吨，环比增加22.53%，炼厂减产降低供应压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率29.7%，环比减少0.06个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比减少0.43个百分点；改性沥青开工率10.4226%，环比减少4.61个百分点；道路改性沥青开工率34%，环比增加1.00个百分点；防水卷材开工率34%，环比增加4.00个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -576.02元/吨，环比增加4.10%，周度山东地炼延迟焦化利润799.3871元/吨，环比增加34.46%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：11月11日，山东现货价3000元/吨，01合约基差为 -50元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：社会库存89.7万吨，环比减少4.26%，厂内库存64.1万吨，环比减少6.42%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减少20.00%，各库存持续去库，中性 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约收盘价3050元/吨，较前值涨0.46%；各合约基差有变化，如01合约基差 -50元/吨，较前值变化92.31%；周度库存方面，社会、厂内、港口稀释沥青库存均有减少 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [18][19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润：展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] - 焦化沥青利润价差走势：展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][42][43] 供给端 - 出货量：展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44][45] - 稀释沥青港口库存：展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] - 产量：展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] - 地炼沥青产量：展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] - 开工率：展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [59][60] - 检修损失量预估：展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [62][63] 库存 - 交易所仓单：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [65][66][67] - 社会库存和厂内库存：展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [69][70] - 厂内库存存货比：展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [72][73] 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [75][76][79] 需求端 - 石油焦产量：展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [81][82] - 表观消费量：展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [84][85] - 下游需求：展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [87][88][89] - 下游机械需求走势：展示了2019 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量、挖掘机月开工小时数走势 [91][92][95] - 沥青开工率：展示了2019 - 2025年重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑、改性等）走势 [96][97][100] - 下游开工情况：展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] 供需平衡表 - 展示了2024年11月 - 2025年11月沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106][107]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，需求端低于历史平均水平，成本端原油走弱支撑不足，库存持续去库，预计短期内沥青2601在3222 - 3266区间窄幅震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给方面，2025年11月地炼沥青计划排产量环比增18.2%、同比降6.5%，本周产能利用率等数据有变化，炼厂增产提升供应压力且下周或增加 [7] - 需求方面，各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平，整体需求低迷 [7] - 成本方面，日度加工利润亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走弱支撑短期内走弱 [7] - 基差方面，10月31日山东现货贴水期货，情况中性 [7] - 库存方面，社会、厂内、港口库存均持续去库，情况中性 [7] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓方面，主力持仓净多但多减，偏多 [7] - 预期方面，预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2601在3222 - 3266区间震荡 [7] 沥青行情概览 - 展示了01 - 04等合约、华东重交等不同类别沥青的昨日行情指标，包括价格、基差、库存、开工率等数据及涨跌情况 [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了2020 - 2025年山东基差和华东基差的走势情况 [17] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [23] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [26][27] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青与SC、燃料油的比价走势 [31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [33] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [36] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [40] 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [42] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [44] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [47] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年相关走势 [51] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [53] - 开工率展示了2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [56] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [58] 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [65] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [68] 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [71][74] 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [77] - 表观消费量展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [80] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势 [83][84] - 下游机械需求展示了沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数走势 [88][90] - 沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率及按用途分沥青开工率走势 [92][95] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [97][99] 供需平衡表 - 展示了2024年10月 - 2025年10月沥青月度供需平衡表，包含产量、进出口量、库存、下游需求等数据 [102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力，但旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强，成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3273 - 3317区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增幅17.1%；本周国内石油沥青样本产能利用率33.0777%，环比减少4.31个百分点；全国样本企业出货29.066万吨，环比增加14.73%；样本企业产量为55.2万吨，环比减少11.53%；样本企业装置检修量预估为67.6万吨，环比增加9.74%；本周炼厂减产降低供应压力，下周或将增加供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率31.1%，环比减少0.13个百分点；建筑沥青开工率9.9%，环比减少0.46个百分点；改性沥青开工率12.0898%，环比减少0.51个百分点；道路改性沥青开工率32%，环比增加3.00个百分点；防水卷材开工率30%，环比减少3.50个百分点；当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润为 -567.04元/吨，环比增加30.70%；周度山东地炼延迟焦化利润为687.0586元/吨，环比减少4.36%；沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：10月27日山东现货价3340元/吨，01合约基差为45元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：社会库存为100.5万吨，环比减少4.37%；厂内库存为71万吨，环比减少2.33%；港口稀释沥青库存为30万吨，环比增加；社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [8] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的期货收盘价、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势 [17][18] - 价差分析 - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20][21] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [23][24] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [26][27][28] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [30][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了沥青利润走势 [35][36] - 焦化沥青利润价差走势：展示了焦化沥青利润价差走势 [38][39][40] - 供给端 - 出货量：展示了周度出货量走势 [41][42] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存走势 [43][44] - 产量：展示了周度产量和月度产量走势 [46][47] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [50][52] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量走势 [53][54] - 开工率：展示了周度开工率走势 [56][57] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势 [58][59] - 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [61][62][64] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [65][66] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比走势 [68][69] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、沥青进口走势和韩国沥青进口价差走势 [71][72][76] - 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量走势 [77][78] - 表观消费量：展示了表观消费量走势 [80][81] - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [83][84][85] - 展示了下游机械需求走势，包括沥青混凝土摊铺机销量走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势、挖掘机月开工小时数走势 [87][88][91] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了重交沥青开工率走势 [92][93] - 按用途分沥青开工率：展示了建筑沥青开工率和改性沥青开工率走势 [95][96] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、鞋材用TPR开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [97][98][100] - 供需平衡表：展示了2024年10月 - 2025年10月的月度沥青供需平衡表 [102][103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周主力11合约呈上涨态势，周一开盘价为3410元/吨，周五收盘价为3421元/吨，周涨幅为0.32%；预计下周需求复苏幅度有限，供给有所减少，成本支撑走弱，盘面或将偏空震荡调整 [5][6][105] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增幅3.5%，同比增幅12.7%；本周国内石油沥青样本产能利用率36.3734%，环比减少0.06个百分点，全国样本企业出货31.36万吨，环比增加31.10%，样本企业产量60.7万吨，环比减少0.16%，样本企业装置检修量预估69.9万吨，环比增加2.95%；本周炼厂减产降低供应压力，下周或将增加供给压力 [5] - 需求端重交沥青开工率34.4%，环比减少0.01个百分点，建筑沥青开工率18.2%，环比持平，改性沥青开工率20.2298%，环比增加1.71个百分点，道路改性沥青开工率30.31%，环比增加1.69个百分点，防水卷材开工率36.57%，环比增加0.50个百分点；总体当前需求低于历史平均水平 [5] - 成本端日度加工沥青利润为 -556.31元/吨，环比减少3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为706.6457元/吨，环比减少12.97%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [6] - 库存端社会库存114.6万吨，环比减少2.88%，厂内库存65.3万吨，环比减少4.53%，港口稀释沥青库存24万吨，环比减少20.00%；社会、厂内、港口库存均持续去库 [6] 基本面分析 - **利润分析**：展示了沥青利润、焦化沥青利润价差走势相关图表 [30][34] - **供给端**：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面，并配有相应图表 [37][39][42] - **库存**：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等内容，有对应图表 [57][62][65] - **进出口情况**：呈现沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势图表 [68][71] - **需求端**：涵盖石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势）、沥青开工率（重交沥青开工率、按用途分沥青开工率）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率）等，配有相关图表 [74][77][80] - **供需平衡表**：给出月度沥青供需平衡表，包含2024 - 2025年不同月份的沥青月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [100] 技术面分析 展示BU主力合约走势相关图表，本周主力11合约呈上涨态势，预计下周或将偏空震荡调整 [103][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据有变化，炼厂减产降低供应压力 [8] - 需求端各类沥青及卷材开工率多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增6.94%，原油走强短期内支撑走强 [9] - 基差方面9月16日山东现货升水期货 [10] - 库存上社会和厂内库存去库，港口库存累库 [10] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓净空且空增 [10] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3389 - 3433区间震荡 [10] 各目录总结 每日观点 - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 [12] - 利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [13] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示多个合约的行情数据，包括价格、库存、开工率、利润等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [17] 沥青期货行情 - 基差走势展示山东和华东基差多年数据 [19][20] - 主力合约价差展示1 - 6、6 - 12合约价差多年走势 [22][23] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油多年价格走势 [25][26] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差多年走势 [29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC、燃料油比价多年走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示山东重交沥青多年价格走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示沥青利润和焦化沥青利润价差多年走势 [38][41] - 供给端：包含出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等指标多年走势 [44][46][49] - 库存：涉及交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比等指标多年走势 [64][68][71] - 进出口情况：展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][78] - 需求端：涵盖石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、新增地方专项债、基础建设投资等）、下游机械需求、沥青开工率（重交、建筑、改性等）、下游开工情况等指标多年走势 [80][83][86] - 供需平衡表：展示2024年9月 - 2025年9月沥青月度供需平衡数据，包括产量、进出口量、库存、下游需求等 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供给端炼厂增产提升供应压力，需求端整体需求低于历史平均水平，成本端沥青加工亏损增加且原油走弱支撑不足；盘面短期内窄幅震荡，沥青2509预计在3575 - 3613区间震荡 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%；本周产能利用率34.2761%，环比增0.359个百分点，样本企业产量57.2万吨，环比增1.06%，装置检修量预估57.4万吨，环比减1.37%，炼厂增产提升供应压力，下周或减少 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低迷 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -524.18元/吨，环比增7.60%，周度山东地炼延迟焦化利润875.78元/吨，环比增4.48%，沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方，呈中性 [9] - 主力持仓净多，多减，偏多 [9] - 基差方面7月23日山东现货价3845元/吨，09合约基差为251元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存方面社会库存131.9万吨，环比增0.53%，厂内库存76.1万吨，环比减0.26%，港口稀释沥青库存21万吨，环比减22.22%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，偏多 [10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示昨日沥青各合约行情指标，包括价格、涨跌幅、库存、开工率、产量、出货量等数据 [16][17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现沥青山东和华东基差走势（2020 - 2025年） [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示1 - 6、6 - 12合约价差走势（2020 - 2025年） [22][23] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势（2020 - 2025年） [25][26] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势（2020 - 2025年） [28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC原油、燃料油比价走势（2020 - 2025年） [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示山东重交沥青走势（2020 - 2025年） [35][36] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示沥青利润走势（2019 - 2025年） [37][38] - 焦化沥青利润价差走势展示焦化沥青利润价差走势（2020 - 2025年） [40][42] 供给端 - 出货量展示周度出货量走势（2020 - 2025年） [44][45] - 稀释沥青港口库存展示国内稀释沥青港口库存走势（2021 - 2025年） [46][47] - 产量展示周度和月度产量走势（2019 - 2025年） [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势（2018 - 2025年） [53][55] - 地炼沥青产量展示地炼沥青产量走势（2019 - 2025年） [56][57] - 开工率展示周度开工率走势（2021 - 2025年） [59][60] - 检修损失量预估展示检修损失量预估走势（2018 - 2025年） [61][62] 库存 - 交易所仓单展示交易所仓单（合计、社库、厂库）走势（2019 - 2025年） [64][66][67] - 社会库存和厂内库存展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势（2022 - 2025年） [68][69] - 厂内库存存货比展示厂内库存存货比走势（2018 - 2025年） [71][72] 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势（2019 - 2025年）及韩国沥青进口价差走势（2020 - 2025年） [74][75][78] 需求端 - 石油焦产量展示石油焦产量走势（2019 - 2025年） [80][81] - 表观消费量展示表观消费量走势（2019 - 2025年） [83][84] - 下游需求展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势，以及下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势（2019 - 2025年） [86][88][90] - 沥青开工率展示重交沥青、按用途分沥青（建筑、改性）开工率走势（2019 - 2025年） [95][96][98] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势（2019 - 2025年） [99][100][102] 供需平衡表 - 展示2024年7月 - 2025年7月月度沥青供需平衡表，包含下游需求、库存、进出口量、产量等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，需求旺季恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3598 - 3648区间震荡 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%；本周样本产能利用率33.9166%，环比增0.779个百分点，样本企业出货26.12万吨，环比增10.91%，产量56.6万吨，环比增2.35%，装置检修量预估58.2万吨，环比减2.51%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端：重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -460.93元/吨，环比减11.00%，周度山东地炼延迟焦化利润838.2543元/吨，环比减24.69%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：07月16日，山东现货价3815元/吨，09合约基差为192元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存：社会库存131.2万吨，环比减0.45%，厂内库存76.3万吨，环比增2.01%，港口稀释沥青库存27万吨，环比增68.75%，社会库存去库，厂内和港口库存累库 [10] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性 [10] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [10] - 利多因素：原油成本相对高位，略有支撑 [12] - 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13] - 主要逻辑：供应端压力高位，需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的周度库存、价格、开工率、利润、价差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势 [20] - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势：展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [44] - 供给端 - 出货量：展示了2020 - 2025年沥青小样本企业出货量走势 [46] - 稀释沥青港口库存：展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [48] - 产量：展示了2019 - 2025年周度和月度沥青产量走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56] - 地炼沥青产量：展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [58] - 开工率：展示了2021 - 2025年沥青产能利用率走势 [61] - 检修损失量预估：展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [63] - 库存 - 交易所仓单：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [66][67] - 社会库存和厂内库存：展示了2022 - 2025年沥青社会库存和厂内库存走势 [70] - 厂内库存存货比：展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [73] - 进出口情况 - 沥青出口和进口走势：展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [76] - 韩国沥青进口价差走势：展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [79] - 需求端 - 石油焦产量：展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [82] - 表观消费量：展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [85] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势：展示了2019 - 2025年相关数据走势 [88][89] - 下游机械需求走势：展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [92][94] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [97] - 按用途分沥青开工率：展示了2019 - 2025年建筑、改性沥青开工率走势 [99] - 下游开工情况：展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][103] - 供需平衡表：展示了2024年7月 - 2025年7月沥青月度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂增产提升供应压力，需求低于历史平均水平，成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3435 - 3487区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周产能利用率32.2987%，环比增3.655个百分点；样本企业出货29.56万吨，环比增14.31%；产量53.9万吨，环比增12.76%；装置检修量预估73.8万吨，环比减3.40%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率31.3%，环比增0.13个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率12.332%，环比减1.72个百分点；道路改性沥青开工率25.6%，环比减少；防水卷材开工率34.5%，环比增1.50个百分点，整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -474.54元/吨，环比增9.10%；周度山东地炼延迟焦化利润671.8557元/吨，环比减4.19%；沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差：6月11日，山东现货价3720元/吨，09合约基差为259元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存：社会库存135.1万吨，环比减0.29%；厂内库存79.7万吨，环比减2.08%；港口稀释沥青库存39万吨，环比增60.00%，社会和厂内库存去库，港口库存累库，偏多 [11] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [11] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约、周度库存、开工率、产量、检修量、出货量、基差、利润、价差等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：呈现山东和华东基差在不同年份各时间段的变化情况 [20][21] - 价差分析 - 主力合约价差：展示1 - 6、6 - 12合约价差在不同年份各时间段的走势 [25][26] - 沥青原油价格走势：展示沥青、布油、西德州油价格在不同年份各时间段的走势 [28][29] - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差在不同年份各时间段的走势 [30][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示沥青与SC原油、燃料油比价在不同年份各时间段的走势 [34][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：呈现华东、山东重交沥青在不同年份各时间段的价格走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示不同年份各时间段沥青利润的变化情况 [41][42] - 焦化沥青利润价差走势：展示不同年份各时间段焦化沥青利润价差的走势 [44][46] - 供给端 - 出货量：展示不同年份各时间段沥青小样本企业出货量的变化情况 [47][48] - 稀释沥青港口库存：展示不同年份各时间段国内稀释沥青港口库存的变化情况 [49][50] - 产量：展示周度和月度产量在不同年份各时间段的变化情况 [52][53] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示不同年份各时间段马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量的走势 [56][58] - 地炼沥青产量：展示不同年份各时间段地炼沥青产量的变化情况 [59][61] - 开工率：展示不同年份各时间段沥青产能利用率的变化情况 [62][63] - 检修损失量预估：展示不同年份各时间段检修损失量预估的走势 [65][66] - 库存 - 交易所仓单：展示不同年份各时间段交易所仓单（合计、社库、厂库）的变化情况 [68][71] - 社会库存和厂内库存：展示不同年份各时间段社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）的变化情况 [73][74] - 厂内库存存货比：展示不同年份各时间段厂内库存存货比的变化情况 [76][77] - 进出口情况 - 沥青出口和进口走势：展示不同年份各时间段沥青出口和进口量的变化情况 [79][80] - 韩国沥青进口价差走势：展示不同年份各时间段韩国沥青进口价差的走势 [82][83] - 需求端 - 石油焦产量：展示不同年份各时间段石油焦产量的变化情况 [85][86] - 表观消费量：展示不同年份各时间段沥青表观消费量的变化情况 [88][89] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比：展示不同年份各时间段相关指标的变化情况 [91][93] - 下游机械需求：展示不同年份各时间段沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量的变化情况 [95][98] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示不同年份各时间段重交沥青开工率的变化情况 [100][101] - 按用途分沥青开工率：展示不同年份各时间段建筑沥青和改性沥青开工率的变化情况 [103][104] - 下游开工情况：展示不同年份各时间段鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率的变化情况 [105][108] - 供需平衡表：展示2024年6月 - 2025年6月沥青月度产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [110][111]