Workflow
沪伦比价
icon
搜索文档
五矿期货早报有色金属-20250611
五矿期货· 2025-06-11 10:52
有色金属日报 2025-6-11 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号:F3036210 交易咨询号:Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 铝 从业资格号:F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号:F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号:F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号:F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号:F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 中美经贸谈判存在不确定性,美元指数偏稳,铜价震荡下滑,昨日伦铜收跌 0.45%至 9725 美元/吨, 沪铜主力合约收至 79030 元/吨。产业层面,昨日 LME 库存减少 2000 至 120400 吨,注销仓单比例提 高至 59.6%,注册仓单量维持低位,Cash/3M 升水 84 美元/吨。国内方面 ...
五矿期货早报有色金属-20250523
五矿期货· 2025-05-23 09:30
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国税改法案投票即将进行,市场情绪相对中性,后续需留意美国关税政策下远期的经济下滑风险,各有色金属价格受产业供需和宏观因素影响,预计多呈震荡走势,部分品种有下行风险 [1][3][4][5][7][8][10][13][15] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 美国PMI初值好于预期而欧元区PMI初值弱于预期,美元指数反弹,铜价震荡,昨日伦铜收涨0.34%至9519美元/吨,沪铜主力合约收至77820元/吨 [1] - 产业层面,LME库存减少1300至166525吨,注销仓单比例抬升至41.2%,Cash/3M升水14美元/吨;国内社会库存数据较周一小幅增加,保税区库存延续去化,上期所铜仓单续减0.9至3.2万吨,仓单降至偏低水平,上海地区现货升水期货下调至135元/吨,广东地区库存环比减少,现货升水期货上调至205元/吨 [1] - 进出口方面,国内铜现货进口亏损维持400元/吨以上,洋山铜溢价环比下滑;废铜方面,精废价差缩窄至980元/吨,废铜替代优势降低 [1] - 价格层面,产业上铜原料供应维持紧张格局,铜价支撑仍强,因消费强度较前期有所下降,预计价格偏震荡,今日沪铜主力运行区间参考77200 - 78400元/吨,伦铜3M运行区间参考9400 - 9600美元/吨 [1] 铝 - 国内铝锭库存去化速度加快,美元指数反弹,沪铝表现强于伦铝,昨日伦铝收跌0.77%至2456美元/吨,沪铝主力合约收至20160元/吨 [3] - 昨日沪铝加权合约持仓量52.0万手,环比增加0.4万手,期货仓单5.8万吨,环比减少0.1万吨,仍维持偏低水平;SMM统计铝锭社会库存录得55.7万吨,较周一减少2.8万吨,铝棒社会库存录得13.1万吨,较周一减少0.1万吨,铝棒加工费延续震荡下滑 [3] - 现货方面,华东现货升水期货80元/吨,环比上调10元/吨,持货商挺价情绪较浓,下游刚需采购,成交尚可;外盘方面,LME铝库存减少0.2至38.7万吨,注销仓单比例下滑至16.6%,Cash/3M小幅贴水 [3] - 展望后市,国内商品情绪弱稳,海外情绪面偏中性,但关税水平偏高使得远期需求忧虑仍存,产业上铝棒加工费偏高有利于铝锭库存继续去化,铝价支撑偏强,消费季节性偏淡将制约铝价反弹空间,短期价格预计偏震荡,今日国内主力合约运行区间参考20000 - 20260元/吨,伦铝3M运行区间参考2430 - 2480美元/吨 [3] 铅 - 周四沪铅指数收跌1.29%至16681元/吨,单边交易总持仓7.3万手;截至周四下午15:00,伦铅3S较前日同期跌30至1955美元/吨,总持仓14.42万手 [4] - SMM1铅锭均价16625元/吨,再生精铅均价16575元/吨,精废价差50元/吨,废电动车电池均价10200元/吨;上期所铅锭期货库存录得3.93万吨,内盘原生基差 - 140元/吨,连续合约 - 连一合约价差 - 15元/吨;LME铅锭库存录得28.21万吨,LME铅锭注销仓单录得6.6万吨;外盘cash - 3S合约基差 - 26.12美元/吨,3 - 15价差 - 60.2美元/吨;剔汇后盘面沪伦比价录得1.186,铅锭进口盈亏为 - 515.17元/吨;据钢联数据,国内社会库存录增至5.82万吨 [4] - 总体来看,再生原料库存有限,再生利润承压,再生铅企开工持续下行,近期废电瓶领跌铅价,蓄企放假结束后,开工重回相对高位,短线铅价呈现偏弱运行 [4] 锌 - 周四沪锌指数收跌0.72%至22256元/吨,单边交易总持仓22.75万手;截至周四下午15:00,伦锌3S较前日同期跌54.5至2676美元/吨,总持仓21.76万手 [5] - SMM0锌锭均价22650元/吨,上海基差200元/吨,天津基差190元/吨,广东基差355元/吨,沪粤价差 - 155元/吨;上期所锌锭期货库存录得0.14万吨,内盘上海地区基差200元/吨,连续合约 - 连一合约价差210元/吨;LME锌锭库存录得15.79万吨,LME锌锭注销仓单录得7.67万吨;外盘cash - 3S合约基差 - 28.9美元/吨,3 - 15价差 - 46.75美元/吨;剔汇后盘面沪伦比价录得1.15,锌锭进口盈亏为 - 480.36元/吨;根据上海有色数据,国内社会库存小幅录减至8.38万吨 [5] - 4月我国未锻轧锌合金出口量破千,达到1280.23吨,环比增长472.07%,同比增长365.08%,4月突发增量中绝大部分流向台湾,或因抢出口导致;基本面角度来看,锌精矿港口库存持续抬升,锌精矿加工费再度上行,锌矿过剩预期不改;锌锭库存小幅累库,月间价差边际下行,近端边际转弱;中期来看,伴随锌锭社会库存累库,锌价仍有一定下行风险 [5] 锡 - 2025年5月22日,沪锡主力合约收盘价264780元/吨,较前日下跌1.10%;国内上期所期货注册仓单较前日减少14吨,现为8056吨;LME库存较前日减少5吨,现为2665吨;上海现货锡锭成交价格264500 - 266500元/吨,均价265500元/吨,较5月21日跌3000元/吨;上游云南40%锡精矿报收253400元/吨,较前日下跌3000元/吨 [6] - 目前矿端正逐步复产,刚果(金)Bisie锡矿自4月末启动分阶段复产,首批通过陆运输出的锡精矿已进入物流环节,预计6月逐步传导至冶炼端,缅甸佤邦复产也正在推进,预计三季度矿端将逐步转松;现货市场,升贴水虽维持高位,但高价抑制下游补库意愿,实际鲜有成交 [6][7] - 整体而言,锡供给端短期偏紧但有转松预期,目前中美关税暂缓,但家电、电子行业等终端订单未见显著放量,需求拖累下,锡价重心或有所下移;国内主力合约参考运行区间:250000 - 270000元/吨,海外伦锡参考运行区间:30000 - 33000美元/吨 [7] 镍 - 周四镍价窄幅震荡,沪镍主力合约收盘价122890元/吨,较前日下跌0.53%,LME主力合约收盘价15490美元/吨,较前日下跌0.90% [8] - 镍矿端,菲律宾红土镍矿价格持稳,印尼火法矿受需求拖累较难上涨,湿法矿价格下跌后持稳运行;镍铁方面,价格连续走弱之后,企业生产负荷下调,镍铁价格企稳回升,最新成交价涨至970元/镍点;中间品方面,5月印尼MHP项目陆续恢复,但5月MHP到港量依旧受到4月减产影响,短期价格仍在高位运行;硫酸镍方面,部分三元前驱体企业6月排产乐观,对镍盐价格接受度增强,硫酸镍均价小幅走高;精炼镍方面,现货成交平淡,升贴水持稳运行,金川一号镍的主流现货升水报价区间为2000 - 2200元/吨,平均升水为2100元/吨,较上一交易日持平;俄镍的升贴水报价区间则为100 - 300元/吨,平均升水为200元/吨,较前日持平;LME镍库存报200910吨,减少86吨 [8] - 整体而言,短期镍铁价格回升给予镍价一定支撑,预计镍价维持震荡,建议关注LME镍0 - 3月升贴水变化与硫酸镍需求情况;今日沪镍主力合约价格运行区间参考120000 - 130000元/吨,伦镍3M合约运行区间参考15000 - 16300美元/吨 [8] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数(MMLC)晚盘报62657元,与前日持平,其中MMLC电池级碳酸锂报价62000 - 64000元,工业级碳酸锂报价60200 - 61500元;LC2507合约收盘价62140元,较前日收盘价 + 1.70%,主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价860元 [10] - 本周锂辉石冶炼出现明显减量,国内碳酸锂产量环减3.2%;下游备货表现平平,SMM周度库存报131779吨,环比上周 - 141吨( - 0.1%);其中上游 + 493吨,下游和其他环节 - 634吨 [10] - 盘面价格处于成本密集区,偶有盐厂检修扰动,但上方抛压较大,预计锂价震荡概率较高;后续需留意矿山盐厂经营扰动、锂盐和正极材料开工率及盘面持仓变化;今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间61100 - 63200元/吨 [10] 氧化铝 - 2025年5月22日,截止下午3时,氧化铝指数日内下跌1.05%至3207元/吨,单边交易总持仓51.1万手,较前一交易日增加1.9万手 [12] - 现货方面,广西、贵州、河南、山东、山西和新疆现货价格分别上涨50元/吨、40元/吨、45元/吨、50元/吨、50元/吨、25元/吨;基差方面,山东现货价格报3145元/吨,贴水07合约92元/吨;海外方面,MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨,进口盈亏报 - 95元/吨;期货库存方面,周四期货仓单报16.36万吨,较前一交易日大幅去库0.99万吨;矿端,几内亚CIF价格上涨2美元/吨至74美元/吨,澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [13] - 策略方面,矿端和供应端扰动持续,几内亚矿山停运短期冲击较大,当地政策不确定性较大,建议短期观望为主;国内主力合约AO2509参考运行区间:2900 - 3500元/吨 [13] 不锈钢 - 周四下午15:00不锈钢主力合约收12870元/吨,当日 + 0.23%( + 30),单边持仓22.79万手,较上一交易日 - 1908手 [15] - 现货方面,佛山市场德龙304冷轧卷板报13050元/吨,较前日持平,无锡市场宏旺304冷轧卷板报13150元/吨,较前日持平;佛山基差180( - 30),无锡基差280( - 30);佛山宏旺201报8700元/吨,较前日持平,宏旺罩退430报7800元/吨,较前日持平;原料方面,山东高镍铁出厂价报945元/镍,较前日持平;保定304废钢工业料回收价报9400元/吨,较前日持平;高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨,较前日持平;期货库存录得141742吨,较前日 - 1314;据钢联数据,社会库存录得110.83万吨,环比减少0.42%,其中300系库存71.75万吨,环比减少1.00% [15] - 原料端行情表现坚挺,青山集团2025年6月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨(现金含税到厂价),环比持平;天津港收货价格减150元/50基吨;304品种凭借钢厂挺价与阶段性刚需,价格具备一定抗跌性,后续重点关注原料价格波动及下游需求复苏节奏 [15]