油价下跌预测 - 高盛预计油价下跌将持续至2026年，原因是产量激增将使市场维持约200万桶/日的大规模供应过剩 [1] - 该行预测2026年布伦特原油均价为56美元/桶，WTI原油为52美元/桶，低于当前远期合约价格的63美元和60美元 [1] - 截至发稿，布伦特原油期货交易价格约为每桶64.31美元，美国西德克萨斯中质原油期货报每桶60.02美元 [1] 供应过剩原因 - 2025-2026年的供应浪潮主要源于疫情前做出最终投资决定、疫情期间被推迟、如今集中投产的长周期项目 [1] - OPEC解除减产的战略决策是另一关键因素，自4月以来OPEC+一直在逐步提高产量 [1] - 美国和巴西等其他产油国也在增加供应，加剧供应过剩担忧并对油价构成压力 [1] - 国际能源署表示全球石油市场在明年将面临更大的过剩，幅度可能高达409万桶/日 [1] 油价反弹展望 - 高盛预计油价将从2027年开始反弹，原因是2025-2026年的低油价将抑制非OPEC产油国的产量 [2] - 由于长达15年的投资不足，2026年后几乎没有什么新项目投产 [2] - 预计布伦特/WTI油价到2028年底将升至预测的长期水平，即80美元/76美元 [2] 潜在价格情景 - 如果在2026/2027年非OPEC供应比预期更具韧性，或者全球经济陷入衰退，布伦特油价可能会跌至40美元区间 [2] - 但如果俄罗斯供应下降更为剧烈，油价则可能升至70美元/桶以上 [2]

沙特下调亚洲原油出口价格 - 沙特宣布将7月份亚洲原油出口价格下调至接近四年来的最低水平 阿拉伯轻质原油官方售价定为每桶高于阿曼/迪拜平均水平1 2美元 较6月份下降0 2美元/桶 [1][3] - 此次调价影响每天约900万桶运能 所有较轻和中等密度等级价格同步下调 报价水平刷新2021年以来新低 [3] - 市场解读为沙特试图夺回市场份额 国际原油两大主力合约受此影响下跌逾1% [1][3] OPEC+增产与库存压力 - OPEC+决定连续第三个月加速增产 8个成员国同意下月起继续增产41 1万桶/日 自4月以来累计完成137万桶/日增产 占计划总增产220万桶/日的62% [3] - 全球原油库存在过去100天内增加约1 7亿桶 市场燃料库存自2月份以来持续增加 [3] - 沙特和俄罗斯可能通过增产惩罚伊拉克和哈萨克斯坦等生产过剩的盟友 机构认为市场份额已成为首要任务 [4] 美国页岩油产业受冲击 - 全美活跃石油和天然气钻井平台数量环比下降6% 降至2021年11月以来最低水平 连续五周下降 [4] - 当WTI油价跌至60美元附近时 多数美国页岩油公司钻探新井已无利可图 水力压裂作业需要61-70美元/桶才能维持产量扩张 [8][9] - 分析师指出若WTI跌破55美元 布伦特跌破58美元 较当前水平将下跌约10% [9] 历史价格战影响 - 2014年油价战导致国际油价18个月内从107美元/桶暴跌至27美元/桶 跌幅达74% 引发美国页岩油企业破产潮 [5] - 2020年3月因沙特俄罗斯价格战 国际油价单日重挫超20% 创1991年以来最大单日跌幅 WTI期货甚至出现史无前例的"负油价" [5] 地缘政治与经济因素 - 伊朗核谈判若达成协议 可能使伊朗石油出口每日增加30-40万桶 [8] - 经合组织下调全球GDP增长预测 从2024年3 3%放缓至2025-2026年2 9% 贸易政策不确定性持续 [7] - 欧佩克对贸易前景持谨慎乐观态度 认为主要贸易伙伴可能达成降关税协议 缓解全球不确定性 [7]

供需失衡与油价冲击 - 沙特宣布将7月份亚洲原油出口价格下调至接近四年最低水平，阿拉伯轻质原油官方售价定为每桶高于阿曼/迪拜均价1.2美元，较6月下降0.2美元/桶 [1][2] - OPEC+连续第三个月加速增产，8个成员国同意7月增产41.1万桶/日，自4月以来累计增产137万桶/日，占计划总增产220万桶/日的62% [2] - 全球原油库存在过去100天内增加约1.7亿桶，市场燃料库存自2月以来持续上升 [2] 市场份额争夺与供应动态 - 沙特和俄罗斯试图通过降价夺回市场份额，并惩罚伊拉克、哈萨克斯坦等超额生产的盟友 [3] - 美国页岩油行业受冲击，活跃石油天然气钻井平台数量环比下降6%，创2021年11月以来新低，连续五周下降 [3] - 历史价格战案例显示，2014年油价从107美元/桶跌至27美元/桶，2020年WTI期货甚至出现负油价 [3][4] 经济与地缘政治因素 - OECD下调全球GDP增长预测，2024年预计3.3%，2025-2026年降至2.9%，美国关税政策持续影响贸易 [5] - 欧佩克对贸易前景谨慎乐观，认为若美与欧盟、日韩达成协议，全球不确定性或缓解 [5] - 美伊核谈判若达成协议，伊朗石油出口可能每日增加30-40万桶；俄乌局势持续影响俄罗斯能源出口 [6] 价格前景与供需平衡 - 美国页岩油生产盈亏平衡点为61-70美元/桶，当前WTI跌至60美元附近抑制新井钻探 [7] - 若OPEC+增产按计划执行，WTI或跌至53-55美元/桶，布伦特或跌至56-58美元/桶；若增产延迟，WTI可能升至65-67美元/桶，布伦特或达68-70美元/桶 [7]