大宗商品周度报告 2025年9月29日 ●行情回顾：商品市场上周回调后反弹，整体收涨0.43%。其中贵金属领涨 4.48%、有色上涨0.73%，能化、农产品和黑色分别下跌0.06%、1.23% 和1.95%。 流动性出现扰动 商品短期或震荡运行 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、燃料油和铜，涨幅分别 为6.63%、4.36%和3.28%；跌幅较大的品种为菜粕、焦煤和焦炭，降幅 分别为4.64%、2.88%和2.65%。 商品市场20日平均波动率继续抬升，其中油脂油料品种波动率上升明 显。资金方面，全市场规模小幅增加，其中有色和贵金属板块资金为净流 入。 ●展望：美国近期经济数据表现偏强，同时特朗普攻击美联储独立性的行为 受到干预，市场对美联储降息路径的预期出现不确定性，对美元流动性有负 面的扰动。国内来看，市场预期的降息宽松政策未兑现，同样影响市场风险 偏好。短期来看，流动性出现扰动，商品市场或震荡运行。 贵金属方面，PCE数据符合预期，对于美联储降息节奏的压力减弱。美 国周度初请失业金人数录得21.8万人为近两月以来新低，第二季度GDP大幅 上修至增长3.8%创两年新高，且美联储多位官员讲话体现谨慎 ...