公司核心产品进展 - 通化东宝核心产品甘精胰岛素注射液获缅甸国家药品监管机构批准上市 [1] - 此次获批标志着公司在东南亚医药市场实现关键准入，是其2025年国际化战略提速的重要体现 [1] - 甘精胰岛素作为长效人胰岛素类似物，具有长效平稳控糖、降低低血糖风险的临床优势，是全球糖尿病治疗核心用药之一 [1] 公司国际化战略与成果 - 公司针对不同市场构建分层出海战略：在欧美发达市场通过合作推进注册申报，在“一带一路”新兴市场直接发力产品注册与商业化 [2] - 2025年以来国际化战略密集落地，包括精蛋白人胰岛素在尼加拉瓜获批、精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)在乌兹别克斯坦获批、利拉鲁肽获哥伦比亚GMP证书 [2] - 公司上半年海外收入已达1.10亿元，超过2024年全年规模，增速显著 [2] 市场机遇与产业支撑 - 缅甸及东南亚市场因人口老龄化加剧，糖尿病患病率持续攀升，胰岛素可及性有待提升，为具备竞争力的中国药企创造机遇 [1] - 公司已构建从胰岛素原料药到制剂的完整生产体系，为产品海外输出奠定基础 [2] - 通过与上海康德莱、东富龙集团等企业战略合作，公司在供应链优化、工艺提升领域持续降本增效，保障海外产品竞争力 [2] 战略价值与未来展望 - 打开缅甸市场具有多重战略价值：短期可借助当地医疗需求缺口实现放量，中长期可以缅甸为支点辐射东南亚周边市场 [3] - 此次获批积累的注册经验将为后续门冬胰岛素等更多产品的海外申报提供可复制路径 [3] - 在国内集采推动胰岛素类似物放量及海外市场突破的双重利好下，公司上半年营收同比增长85.60% [3] - 随着GLP-1等创新管线海外拓展，公司有望实现收入来源多元化，在全球内分泌治疗市场占据更重要位置 [3]

财务表现 - 2024年公司营业收入15.66亿元同比增长24.51%归母净利润2.01亿元同比增长173.04%扣非后归母净利润1.74亿元同比增长228.14% [1] - 2025年一季度营业收入3.49亿元同比增长16.41%归母净利润0.62亿元同比增长105.70%扣非后归母净利润0.56亿元同比增长214.99% [1] - 2024年毛利率30.95%同比提升5.84个百分点净利率12.80%同比提升7.08个百分点 [2] 业务驱动因素 - 消费电子行业需求回暖拓展北美大客户非手机终端产品业务新产品放量且份额提升 [2] - AI赋能消费电子和数字基建行业新产品迭代带来散热方案需求高效散热模组及核心零部件热管VC同比增长 [2] - 韩国市场拓展成效显著大客户营收同比大幅增长 [2] 研发与生产优化 - 2024年研发投入0.84亿元同比增长5.86%持续构建核心技术壁垒如VC吸液芯批量化生产 [2][3] - 推进精益生产和工艺改善等降本增效措施 [2] 行业应用拓展 - 消费电子领域实现3C行业头部客户全覆盖包括北美大客户三星H客户等人工合成石墨材料保持龙头地位模切组件市场份额提升 [3] - 数字基建领域拓展算力设备端应用一体化VC模组获国内外头部客户认证并量产热模组核心零部件TIM材料批量供货服务器厂商 [3] - 智慧交通领域提供激光雷达及汽车域控制器解决方案获小鹏北汽比亚迪德系Top3零部件企业供应商资格 [3] - 清洁能源领域与阳光电源等在光伏储能领域深度合作部分形成批量销售 [3] 国际化布局 - 以新加坡为海外总部泰国为海外生产基地推进海内外双轮驱动战略 [3] 未来展望 - AI终端设备加速落地催生散热需求公司通过综合解决方案和四大应用领域拓展有望持续受益 [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.66/3.20/3.73亿元对应PE 26/22/19倍 [4]