21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道"资本市场所有的问题，未来整个'十五五'时期最重要的是有没有 雷，现在很多上市公司在埋雷，中介机构在帮助埋雷，所以我们很怕踩雷。"11月27日，国家一级教 授、中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长吴晓求在"2025搜狐财经年度论坛"上发表演讲时，以 鲜明的观点直指当前市场关切的核心。 他在主题分享中强调，经过五年的改革，"十五五"时期的核心诉求与目标，是让中国市场"没有雷了"。 为实现这一目标，他呼吁建立最严厉的法律威慑体系，让违法者"不敢作假"，从而构建健康的市场生 态。 对于如何破解消费扩张难题，吴晓求系统性地提出了三大核心路径。 首要的是提高收入水平。他明确指出，"在其他条件不变的情况下，收入不增长，消费很难有效的扩 张。"而收入的增长从根本上依赖于就业，这就需要切实发展好民营经济和国有经济，以创造更充分的 就业岗位。 在论述资本市场问题时，吴晓求的语气尤为坚定。他将"十五五"时期资本市场健康发展的目标归结为朴 实而关键的一点："没有雷了"。 他直指问题核心，并提出了具体的法治化解决方案：要想市场无雷，就必须对埋雷者及协助者施以最严 厉的法律威慑，令其不敢作假 ...

"资本市场所有的问题，未来整个'十五五'时期最重要的是有没有雷，现在很多上市公司在埋雷，中介 机构在帮助埋雷，所以我们很怕踩雷。"11月27日，国家一级教授、中国人民大学原副校长、国家金融 研究院院长吴晓求在"2025搜狐财经年度论坛"上发表演讲时，以鲜明的观点直指当前市场关切的核心。 他在主题分享中强调，经过五年的改革，"十五五"时期的核心诉求与目标，是让中国市场"没有雷了"。 为实现这一目标，他呼吁建立最严厉的法律威慑体系，让违法者"不敢作假"，从而构建健康的市场生 态。 资本市场"拆雷"：牢底坐穿与倾家荡产的法治威慑 在论述资本市场问题时，吴晓求的语气尤为坚定。他将"十五五"时期资本市场健康发展的目标归结为朴 实而关键的一点："没有雷了"。 他直指问题核心，并提出了具体的法治化解决方案：要想市场无雷，就必须对埋雷者及协助者施以最严 厉的法律威慑，令其不敢作假。这需要修改刑法，使其牢底坐穿；并构建以集团诉讼为基础的民事赔偿 机制，罚其"倾家荡产"。 此外，吴晓求还强调了优化消费场景的重要性。中国高净值人群会越来越多，社会需要为各个阶层提供 适配的消费场景。他明确表示，消费的升级不是浪费，消费是现代经济增长 ...

（中国人民大学 原副校长吴晓求） 中国政法大学教授刘纪鹏则就A股突破4000点后的可持续发展提出三大关键：第一是大股东减持，第二是低利率的回购，第三是要取之 于股市用之于股民。他认为，尊重资本、振兴股市，是扭转经济下行的不二选择。只要信心在，对中国的未来有希望，资本市场就能够 起来。 11月27日，2025搜狐财经年度论坛在北京成功举办。张朝阳、吴晓求、孙立平、黄少卿、张轶鹏、吴向东、吴世春等二十多位来自学术 界、企业界和投资领域的权威嘉宾齐聚一堂，围绕宏观政策、产业升级、企业出海、资本市场改革以及国际格局等核心议题，展开全天 候、多维度的深度对话与思想碰撞。 从全球变局中看中国经济韧性 业界学者共议破局之道 针对当前供给结构优化与产能过剩的挑战，国家一级教授、中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长吴晓求指出，中国经济已从"短 缺时代"迈入"过剩阶段"，仅用四十余年便完成这一转变。"面对这种状况，我们必须要认真思考在当前条件下，消费怎么进行扩张。"他 强调，"收入增长的核心在于就业。如果存量、增量的就业都有压力，收入的增加是非常困难的。显然，要把就业做好，就要把民营经 济、国有经济做好。" （中国政法大学教 ...

11月27日，"2025搜狐财经年度论坛"在北京举办。国家一级教授、中国人民大学原副校长、国家金融研 究院院长吴晓求表示，中国经济正在发生根本性变化，这个变化的核心标志就是从过去的短缺经济，进 入到现在过剩经济的状态。 国家一级教授、中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长吴晓求。 "如何管理过剩的经济，我们以前缺乏经验。这种状况下，我们必须思考在当前条件下消费怎么进行扩 张，一定要研究背后的制约变量。"他说道。 存量财富的增值和保障取决于两个因素，一是法律的保护。法律必须有效保护所有合理的存量财富。同 时文化认知上也要认同存量财富的重要性。"我们对存量财富不太重视，我们炸掉多少个20年前、30年 前的高楼大厦，实际上在发达国家，这是一个很新的存量财富。" 二是保存存量财富，社会才能进入到良性循环。"为什么中国人活得很累？加那么多班还活得很累，因 为你现在的生活只是由现在的收入来提供，存量财富不能保障也不能改善你现有的生活水平。所以存量 的财富收入和保值增值是非常重要的，它对于消费的扩张具有持久的效率，我们要高度重视它。"吴晓 求说道。 吴晓求还提到，中国人对未来有一种隐忧感，要防范未来的不确定性。居民部门存 ...

中国经济结构性转变 - 中国经济发生根本性变化 核心标志是从短缺经济进入过剩经济状态 仅用40多年时间完成转变 [2][4] - 人均GDP从40多年前的150美元增长至当前13500美元 经济增长速度非常快 [4] - 220个细分行业全部处于过剩状态 对过剩经济的管理缺乏经验 [4] 消费扩张的制约因素与路径 - 消费扩张首要条件是收入水平提高 收入增长依赖就业相对充分 需做好民营经济和国有经济以保障就业 [2][5] - 居民部门存量财富中房地产占比60% 其价格下行严重制约消费扩张 [2][6] - 法律必须对所有合理的存量财富进行有效保护 文化认知也需认同存量财富重要性 存量财富的保值增值对消费扩张具有持久效率 [2][6] - 社会保障体系需进一步完善 各级政府应减少经济建设投资支出 将市场交给社会资本 财政支出结构应向民生倾斜以防范未来不确定性 [7] - 需重视消费场景优化 为不同阶层适配消费结构 消费升级是经济增长最重要动能 [7] 资本市场健康发展 - 资本市场最重要问题是防范风险 需杜绝上市公司和中介机构埋雷行为 [4] - 需修改刑法对造假行为进行严厉法律威慑 构建以集团诉讼为基础的民事赔偿机构 罚至倾家荡产 [4] - 投资应侧重于迭代调整和产业升级 越来越多的投资可交给社会资本进行 [8]