行业定义与作用 - 数据中心机架是用于支撑和安装计算机硬件设备（如主板、CPU、内存、硬盘）的基础设施构件，其作用是提供安全、可靠、高效的设备安装和管理机构，利于数据中心的集中管理、规划、设计和建设 [2] - 数据中心根据其基础设施的标准机架数量进行规模划分，分类标准依据工信部等部门的指导意见 [4] 行业发展现状 - 数据中心在“十四五”规划中被定义为新基建，产业蓬勃发展，机架规模日益剧增 [1][5] - 截至2024年年底，中国在用数据中心机架规模超过880万架，2019至2024年复合增长率超过20% [6] - 预计到2025年底，全国数据中心标准机架规模将突破1200万架 [1][6] - 中国数据中心市场规模持续高速增长，从2019年的878亿元增长至2025年的3182亿元 [8] 行业产业链 - 产业链上游主要包括金属（钢材、铝材、铜材）、塑料与橡胶等原材料及相关设备 [6] - 产业链中游为数据中心机架的生产制造与系统集成 [6] - 产业链下游主要应用于各类数据中心，包括企业网数据中心、边缘数据中心、AI算力中心及高性能计算/人工智能集群等领域 [6] 行业竞争格局 - 高端市场由国际领先巨头主导 [11] - 国内IDC市场、大型互联网公司、电信运营商及大多数政企项目主要由国内领先的综合性厂商与专业龙头占据，包括华为、浪潮、中兴、科华数据、科士达、图腾（新海宜）、华美、诚亿等 [11] - 随着国内本土企业崛起，国产替代加速，市场集中度提升 [11] - 其他主要参与主体包括润泽科技、浙江智廷、数据港、光环新网、奥飞数据、科华数据、浙江一舟、广州南盾、深圳图腾、威图电子等 [13][14] 行业发展趋势 - 未来理想的数据中心机架将向“智能化、液冷化、高密度”的综合性物理基础设施单元发展 [14] - 机架不仅是承载设备的骨架，更是集成了算力供电、高效散热、全面感知和智能管理能力的微型生态系统 [14]

涉及的行业与公司 * 行业：消费电子 ODM、数据中心设备、汽车电子、机器人 * 公司：华勤技术 [1] 核心观点与论据 财务业绩与展望 * 2025年全年收入预计达1,700亿至1,715亿人民币，同比增长54.7%~56.1% [3] * 2025年预计实现归母净利润40.0亿到40.5亿元，同比增长36.7%到38.4% [3] * 预计2026年收入增长15%以上，达到约2,000亿元 [2][8] * 长期目标为三年内营收达到3,000亿元，净利润率超过3% [2][8] 业务板块表现与战略 * 业务结构：手机业务占比约25%~30%，数据中心超过25%，PC约占20%，平板、穿戴设备及AIoT（含汽车电子）占比约25% [9] * 数据中心业务：2025年营收达400多亿元，同比增长近一倍，AI服务器占比超70% [2][10] * 交换机业务：2025年网络营收接近30亿元，同比增长翻倍，已进入国内第一队列 [2][10] * 移动终端业务：发货量及收入规模高速增长，以绝对优势稳居行业第一 [3] * PC业务：2025年出货量约1,800万台，预计2026年将超2,100万台，实现20%以上增长 [3][20] * 汽车电子业务：2025年营收首次突破10亿元，智能座舱装车量超10万辆，月出货量达30万台 [3][22] * 机器人业务：2025年完成数据采集机器人交付，并组建研发团队进行预研 [4][23] 技术创新与研发投入 * 2025年研发投入预计超60亿人民币，位居A股上市公司前50名 [2][6] * 拥有近2万名研发人员 [6] * 首届技术展亮相130余项核心技术成果，如高端座舱平台、AI Rake等 [2][6][7] 全球制造与产能布局 * 推行China加VMI全球制造模式，应对关税不确定性 [2][5] * 越南和印度月峰值出货均接近300万台 [2][5] * 墨西哥制造基地于2025年11月完成并购交割 [5] 市场趋势与公司应对 * 存储芯片涨价预计导致全球手机出货量下降10%~15%，但公司通过加快新品推出、增加机型、提高ODM渗透率保持规模第一 [3][17] * 可穿戴设备业务预计2026年营收增长30%以上 [3][18] * 数据中心行业趋势：全面液冷化、超节点化及国产化，公司是国内最早批量交付超级节点的厂商之一 [13] * 国产化平台预计2026年比例急速上升，公司已与头部客户进行适配和导入 [11][12] 其他重要内容 客户与市场份额 * 数据业务在三大头部互联网客户中稳定占据三强之一，是唯一能够全栈合作的厂商 [10] * 在两家头部客户中，过去两年的采购规模排名第一或第二 [10] * 笔电业务与全球前六大B端品牌中的四个建立深度战略合作 [3][20] 未来业务目标 * 数据业务：2026年目标营收增长30%，行业市场突破100亿元，AI份额保持领先，网络业务保持翻倍增速 [2][10] * 汽车电子：2026年营收目标25-30亿元，中长期目标为百亿级别 [3][22] * AI眼镜：2026年开始量产出货 [19] 公司治理与资本运作 * 员工持股平台在2025年9月减持近4个百分点，目前总持股比例约28%，未来每年减持比例不超过4个百分点 [24] * 港股IPO处于等待中国证监会备案批文阶段，已进行投资者路演 [26]

公司主营业务 - 主营产品包括框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器 [1] - 产品通过下游客户应用于数据中心配用电保护场景 [1] - 对低压电器相关前沿技术及产品有研究布局 [1] 产品技术发展方向 - 部分产品顺应数据中心液冷化趋势朝耐腐密封、耐极端温度、耐电磁干扰方向优化提升 [1] - 通过与下游客户断路器产品组合实现定制化管理方案 [1] - 方案可提高可靠性、降低功耗、提高能效 [1] 海外业务布局 - 海外业务以东南亚为战略重心 [1] - 目前尚未实现业务规模销售 [1] - 后续将加大东南亚市场开拓力度带动海外营收增长 [1]