全球投资策略 - 投资者需保持谨慎 追逐机会时面临关键策略抉择 [1] - 市场广度极度收窄背景下 所有投资者都应思考是否低配美国科技巨头 [2] - 彭博科技七巨头指数过去五年跑赢MSCI全球指数达220% [7] 印度市场 - MSCI印度指数自去年10月下调评级后跑输全球指数近20% [2][3][4] - 印度市场估值仍高于历史平均水平一个标准差以上 [3][4] - 企业盈利出现环比下降7%的减速迹象 [3][4] - 年内外资净流出达120亿美元 [3][4] 日本股市 - 日本东证指数技术指标显示超买 面临短期回调风险 [2][5] - 估值回升至15倍市盈率水平 [5][6] - 8月份历来是东证指数表现最弱的月份 [5] - 此前经历连续16周外资净买入和稳健财报季 [5][6] 美联储政策 - 高盛经济学家预计美联储将在9月10月和12月各降息25个基点 [8][9] - 2026年预计再进行两次降息 [9] - 当前政策起点与利率5.25%-5.50%时期限制性完全不同 [9]

英国经济现状与政策困境 - 英国央行行长安德鲁·贝利表示利率将"逐步下降"，但未承诺8月会议具体行动[2][3] - 经济学家预计8月会议将降息25个基点，基准利率从4.25%降至4%[3] - 5月总体通胀率3.4%，但核心服务业通胀仍高达5.7%[4][5] - 工资增速超过通胀，形成"工资-物价"螺旋上升压力[6][7] - 4月经济意外萎缩0.4%，OBR将今年增长预期下调至1%[9][22] 货币政策挑战 - 央行陷入通胀控制与经济增长的两难境地[11] - 全球能源价格波动可能再次推高通胀[8] - 服务业通胀粘性强，与国内工资水平紧密相关[5][6] - 降息可能被财政紧缩政策对冲效果[33][34] - 英国央行在主要央行中政策空间最小[11] 财政政策困境 - 财政大臣里维斯的"日常支出不举债"规则面临挑战[16][17] - 通胀挂钩债务利息占GDP达4.5%，创历史峰值[19][20] - 税收收入因经济萎缩而低于预期[21][22] - 财政政策面临减支、增债或加税的三难选择[23][26][27] - 增税可能抑制消费，消费占英国经济总量大头[28][29] 结构性经济问题 - 英国生产率增长在G7国家中几乎垫底[39] - 脱欧加剧劳动力短缺和贸易摩擦[39] - 企业投资长期不足，流向金融投机而非实体经济[40] - 高度依赖服务业出口的经济模式在全球化逆风中脆弱[42] - 公共投资计划受限于财政规则难以实施[41] 未来政策预测 - 8月可能象征性降息25个基点[43][44] - 财政规则年底前可能被迫松动[46][47] - 长期面临"滞胀"风险，通胀顽固与增长停滞并存[47][49] - 需要供给侧结构性改革解决根本问题[50] - 关键改革领域包括劳动力市场、企业监管和投资环境[53]