核心观点 - 2025年9月第一周港股市场上涨，南向资金净流入296.87亿港元，主要聚焦互联网和消费板块，外资则加仓医药和硬件设备板块 [2][5][6] - 政策利好和海外流动性宽松预期共同推动市场情绪，恒生指数上涨1.36%，恒生科技指数上涨0.23% [5] - 长期资金流向显示南向资金偏好消费和金融，外资持续布局汽车和科技板块 [7] 市场表现与背景 - 港股市场整体上涨，恒生指数涨幅1.36%，恒生科技指数涨幅0.23%，医疗保健行业领涨 [5] - 政策面利好来自《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，旨在破除内卷竞争和培育新增长点 [5] - 海外因素方面，美国8月ADP就业人数5.4万人（低于预期6.8万人）和Markit综合PMI终值54.6（低于预期55.3）推升美联储降息预期，利好新兴市场流动性 [5] 南向资金流向 - 2025年9月1日至5日净流入296.87亿港元，前五大行业合计流入285.23亿港元：可选消费零售（123.08亿港元）、医药生物（51.31亿港元）、软件服务（48.94亿港元）、有色金属（38.87亿港元）、汽车与零配件（23.03亿港元） [2][6] - 主要流出行业包括半导体（-23.97亿港元）、电信服务（-19.98亿港元）、耐用消费品（-9.27亿港元） [6][30] - 长期（1月20日至9月5日）净流入8518.72亿港元，前五大行业：可选消费零售（1623.12亿港元）、银行（1412.12亿港元）、医药生物（990.16亿港元）、非银金融（986.12亿港元）、汽车与零配件（730.61亿港元） [7] 外资机构资金流向 - 2025年9月1日至5日净流出21.28亿港元，但前五大行业合计流入171.56亿港元：医疗设备与服务（69.07亿港元）、硬件设备（48.8亿港元）、医药生物（41.94亿港元）、日常消费零售（6.98亿港元）、耐用消费品（4.77亿港元） [6][36] - 主要流出行业包括汽车与零配件（-40.74亿港元）、银行（-29.53亿港元）、有色金属（-27.44亿港元） [36] - 长期（1月20日至9月5日）净流出395.94亿港元，但前五大行业合计流入5910.64亿港元：汽车与零配件（4871.73亿港元）、软件服务（502.61亿港元）、硬件设备（289.61亿港元）、日常消费零售（164.4亿港元）、传媒（82.3亿港元） [7][54] 行业持仓占比变化 - 南向资金持仓占比提升明显的行业包括电气设备、有色金属、建材Ⅱ、可选消费零售 [30] - 外资中介机构持仓占比提升明显的行业包括医疗设备与服务、家庭用品、硬件设备、钢铁Ⅱ [36] - 长期维度下，南向资金在煤炭Ⅱ、医药生物、家庭用品行业持仓占比上升，外资在汽车与零配件、化工、医疗设备与服务行业持仓占比上升 [45][54]