新产品市场表现 - 公司发布15周年“庆祝这一刻”系列手办新品 涵盖LABUBU、星星人、CRYBABY、MOLLY、DIMOO等全明星阵容 合计15个常规款和1个隐藏款 [3] - 隐藏款“甜心派对”价格从69元上涨至519元 溢价6.5倍 普通款中“童心未泯”、“吹起号角”、“帷幕之下”销量更高 分别溢价1.8倍、1.9倍、1.3倍 [3] - 该系列热度不及此前爆款 如“WHY SO SERIOUS”系列隐藏款溢价11.6倍 LABUBU 4.0隐藏款溢价11.5倍 星星人“美味时刻”系列隐藏款溢价近14.7倍 [3] 产品溢价与品类分析 - 手办品类溢价较低 因购买者多为IP深度喜爱者 收藏属性强但不利于佩戴 同时手办采用原材料价格较低的PVC材质 导致市场价格更亲民 溢价弱于挂件 [4] - IP SKULLPANDA与美剧《星期三》联名挂件是本周最热门产品之一 北美款“黑色连衣裙”挂件价格由399元上涨至5499元 溢价12.8倍 [4][5] - 公司此前与电影《哪吒之魔童闹海》联名手办发布即全网断货 隐藏款“敖丙版哪吒”价格由69元增长至1159元 溢价近16倍 [5] 公司股价表现 - 9月以来公司股价一路下挫 累计跌幅接近30% 过去6天遭遇2次大跌 10月23日盘中一度跌近10% 创近半年来最大跌幅 [5] - 从10月17日到24日 公司股价跌幅超过20% 截至10月24日收盘 股价报230.4港元/股 当日下跌0.86% [5][6] - 晨星分析师指出 股价下跌或源于投资者担忧公司收入增速或于今年见顶 明年起增长动能可能放缓 [5] 公司财务业绩 - 2025年第三季度公司整体收入同比增长245%至250% 其中中国收入同比增长185%至190% 海外收入同比增长365%至370% [6] - 第三季度中国各渠道收入表现方面 线下渠道同比增长130%至135% 线上渠道同比增长300%至305% [6] - 第三季度海外各区域收入表现方面 亚太同比增长170%至175% 美洲同比增长1265%至1270% 欧洲及其他地区同比增长735%至740% [6]

新产品发布与市场表现 - 公司于10月23日发布15周年代表作“庆祝这一刻”系列手办，涵盖LABUBU、星星人、CRYBABY、MOLLY、DIMOO等全明星阵容，合计15个常规款和1个隐藏款 [1] - 该系列隐藏款“甜心派对”（MOLLY原型）价格从69元上涨至519元，溢价6.5倍；普通款中“童心未泯”、“吹起号角”、“帷幕之下”销量更高，分别溢价1.8倍、1.9倍、1.3倍 [1] - 该系列市场热度不及此前爆款，如“WHY SO SERIOUS”系列隐藏款溢价11.6倍，LABUBU 4.0隐藏款溢价11.5倍，星星人“美味时刻”系列隐藏款溢价近14.7倍 [1] - 手办品类因购买者多为IP深度爱好者、收藏属性弱以及采用价格较低的PVC材质，导致其市场溢价普遍弱于挂件 [2] 联名产品表现 - 公司旗下IP SKULLPANDA与热门美剧《星期三》推出的联名挂件是本周最热门产品之一，推出国内款和北美款两个版本 [2] - 北美款“黑色连衣裙”挂件因高度还原剧中宠物手Thing更受欢迎，价格由399元上涨至5499元，溢价12.8倍 [2] - 公司此前与电影《哪吒之魔童闹海》的联名手办发布之初即全网断货，隐藏款“敖丙版哪吒”价格由69元增长至1159元，溢价近16倍 [2] 公司财务业绩 - 2025年第三季度公司整体收入同比增长245%至250%，其中中国收入同比增长185%至190%，海外收入同比增长365%至370% [4] - 第三季度中国地区线下渠道收入同比增长130%至135%，线上渠道收入同比增长300%至305% [4] - 第三季度海外市场亚太地区收入同比增长170%至175%，美洲地区收入同比增长1265%至1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%至740% [4] 股价表现与市场观点 - 9月以来公司股价累计跌幅接近30%，过去6天遭遇2次大跌，10月23日盘中一度跌近10%，创近半年最大跌幅 [2] - 从10月17日到24日，公司股价跌幅超过20%，截至10月24日收盘报230.4港元/股，当日下跌0.86% [2][4] - 晨星分析师指出股价下跌可能源于投资者担忧公司收入增速或于今年见顶，明年起增长动能可能放缓 [3]

此前一度陷入价格崩盘、超六成用户看跌的泡泡玛特LABUBU系列潮玩，近期再现市场热度。10月初 万圣节主题新品盲盒线上开售即售罄，部分隐藏款溢价超13倍；此前未售先火的星星人系列也延续高溢 价态势，与9月该系列价格暴跌的行情形成鲜明对比。 | ·图 刚· | 确认款-隐藏款-小熊饼干（拆盒 | ¥409 35小时前 | | | --- | --- | --- | --- | | | 拆袋) | | | | ● 稳 · | 确认款-隐藏款-小熊饼干（拆盒 | ¥449 | 41小时前 | | | 拒袋) | | | 星星人"美味时刻系列现烤饼干"隐藏款"小熊饼干"峰值价格 前期价格剧烈崩盘：多款式腰斩黄牛承压 回溯一个月前，LABUBU系列曾经历一轮剧烈的价格"跳水"。8月28日，泡泡玛特第四代迷你LABUBU 系列线上发售，该系列分(A-M)(N-Z)两组，每组含14个常规款与1个隐藏款(抽中概率1∶168)，单盒官方 售价79元、整端1106元。发售当晚市场狂热，二手平台整端未拆盒价格飙升至1500元-3200元，单盒涨 至89元-240元，隐藏款逼近千元，部分"代抢"服务单盒炒至300元、整套代抢费达26 ...

新品发售市场热度 - 泡泡玛特“星星人美味时刻系列”于9月29日22点正式发售后迅速售罄，并登上微博热搜 [1] - 在得物App上，该系列手办获得超13000名用户点击“想要”，显示极高市场关注度 [2] - 系列毛绒法棍抱枕价格从169元上涨至495元，溢价达1.9倍，在周边产品中属较高溢价水平 [2] 隐藏款价格表现 - 隐藏款“小熊饼干”最高成交价从59元飙升至929元，上涨870元，溢价接近15倍，为近期溢价最高的系列 [1] - 隐藏款“小熊饼干”在二手平台出现多个高价成交记录，例如成交价分别为¥579、¥6695、¥6855、¥6856 [2] 系列产品价格走势 - 单个盲盒成交价从59元上涨至249元，溢价3.2倍 [1] - 整盒（端盒）成交价从354元上涨至1319元，溢价2.7倍 [1] - 手办系列中，单个盲盒价格由69元涨至128元，溢价0.8倍，端盒价由828元涨至983元，溢价0.2倍 [2] 热门单品市场反响 - 成交热度TOP3单品为“香草脆”、“抹茶酥”、“咸曲奇”，溢价均超过5倍 [1] - 手办系列中热度最高的五款为“马卡龙时刻”、“招吉布丁”、“幸福蝴蝶酥”、“强壮面包”、“慵懒时刻” [2] 公司产品与营销策略 - 公司趁国庆长假来临，一次性预告了包括挂件、手办、抱枕、手机挂绳、耳机包等多个周边产品 [2]

新品发售概况 - 泡泡玛特定于9月29日晚10点发售“星星人美味时刻系列”新品，产品包括手办及毛绒挂件、抱枕等衍生周边 [1] - 毛绒挂件成为此次新品关注焦点，售价59元一个，包含6个常规款和1个隐藏款，此次毛绒挂件首次低于79元定价 [1] 二手市场溢价表现 - 毛绒挂件在二手交易平台整盒（6个）价格区间为600-900元，较官方定价354元溢价超过一倍 [1] - 毛绒挂件已售出整盒均价达856元，已有近300人付款 [1] - 隐藏款“小熊饼干”最高成交价从59元上涨至929元，溢价约15倍 [1] - 毛绒挂件热度TOP3为“香草脆”、“抹茶酥”、“咸曲奇”，溢价均超过3.6倍，热度最低的“甜奶油”溢价也达3.3倍 [1] - 手办系列整盒（12个加1隐藏款）官方原价828元，在二手市场被炒至1055元，溢价27% [1] - 手办系列中热度较高的款式包括“星星糖”、“马卡龙时刻”、“招吉布丁” [1] 市场热度与预售情况 - 新品在二手平台出现预售模式，标明“9.29预售，官方直接改地址” [2] - 部分单品在二手平台有21个在售链接，显示市场活跃度 [3]

产品热度与市场表现 - 星星人美味时刻系列未售先火 隐藏款小熊饼干挂件最高成交价达929元 较发售价59元溢价16倍[1] - 单个盲盒成交价从59元上涨至249元 溢价4.2倍 整盒成交价从354元上涨至1499元 溢价4.2倍[1] - 得物App显示超3000用户标记"想要" 千岛App近三天隐藏款成交均价达612.7元[1] 产品溢价对比分析 - 该系列溢价全面高于迷你版LABUBU 隐藏款溢价16倍对比LABUBU隐藏款12.5倍溢价[2] - 整盒溢价4.2倍显著高于LABUBU整盒2倍溢价 单款溢价4.2倍对比LABUBU单款2.2倍溢价[2] - 热度TOP3产品香草脆/抹茶酥/咸曲奇溢价均超3.6倍 最低溢价产品甜奶油达3.3倍[1] 系列产品历史表现 - 星星人系列8月21日发售好梦气象局时曾因瞬时流量过大导致平台卡顿和短暂崩溃[2] - 泡泡玛特线下门店出现部分星星人产品断货现象 仅剩展示用手办而无现货[2] - 电商平台在正式开售前已出现全系列转售链接 包括隐藏款在内的产品均被提前购买[1]

产品热度与市场表现 - 泡泡玛特"星星人美味时刻系列"未正式发售即引发市场抢购热潮 在电商平台出现预售转售现象 [1] - 隐藏款"小熊饼干"挂件最高成交价达929元 较59元发售价溢价16倍 成为近期溢价最高产品 [1] - 单个盲盒成交价上涨至249元 整盒成交价上涨至1499元 溢价幅度均达4.2倍 [1] 消费者需求数据 - 得物App平台显示超3000用户对该系列产品标记"想要" 反映潜在需求旺盛 [1] - 成交热度TOP3产品为"香草脆"、"抹茶酥"、"咸曲奇" 溢价均超过3.6倍 [1] - 热度最低的"甜奶油"产品溢价仍达3.3倍 显示全系列产品均受市场追捧 [1] 跨平台价格表现 - 千岛App平台数据显示"小熊饼干"毛绒挂件近三天成交均价达612.7元 [1] - 单个盲盒价格区间跨越79元至525.5元 显著高于59元官方发售价 [1] - 两大电商平台同时出现高溢价交易 验证市场热度跨平台一致性 [1]

产品热度与市场表现 - 泡泡玛特"星星人美味时刻系列"未售先火 隐藏款"小熊饼干"挂件最高成交价达929元 较发售价59元溢价16倍[2] - 单个盲盒成交价上涨至249元 溢价4.2倍 整盒成交价上涨至1499元 溢价4.2倍 热门款"香草脆""抹茶酥""咸曲奇"溢价均超3.6倍[2] - 得物App平台已有超3000用户点击"想要" 千岛App显示近三天隐藏款成交均价达612.7元 单个盲盒价格区间为79-525.5元[2] 历史表现对比 - 当前系列溢价全面高于迷你版LABUBU系列 后者隐藏款溢价12.5倍(79元至991元) 端盒溢价2倍(1106元至2132元) 单款溢价2.2倍(79元至175元)[3] - 星星人系列8月21日发售"好梦气象局系列"时曾因瞬时流量过大导致平台卡顿和短暂崩溃 线下门店出现断货仅剩展示样品[3] 产品发售与市场反应 - 新品定于9月29日晚间正式发布 电商平台在正式开售前已出现预售链接并产生实际交易[2] - 公司线下门店部分星星人产品处于缺货状态 反映市场需求持续旺盛[3]

新品发售热度 - 上海迪士尼推出"达菲和朋友们夏日海洋派对系列"新品，7月8日线上线下同步发售 [1] - 消费者提前14小时排队抢购，7日傍晚5点开始排队时气温达32℃ [1][7][8] - 线上平台新品秒售罄，线下出现通宵排队现象 [4][8] 二级市场价格表现 - 得物App显示新品溢价显著，奥乐米拉挂件标价1129元，为原价179元的6.3倍 [2] - 其他挂件溢价58%-530%，如达菲挂件284元（原价179元），星黛露挂件664元 [2][4] - 历史案例显示万圣节奥乐米拉玩偶二手价达9589元，较139元发售价上涨70倍 [21] 黄牛产业链运作 - 疑似黄牛雇老人排队，酒店住客通过早享权益购买后转售 [11][14] - 玩具总动员酒店住宿权益被转售，市价3814元的房间权益仅售五六百元 [14] - 黄牛加价1500-3000元/套收购新品，再高价转售 [14][17] 公司销售策略 - 采用抽签购买机制，中签者可购买两套商品 [19] - 酒店住客享有提前入园和专享购买权益 [13][14] - 商店制定特殊售卖规则应对抢购 [19] 市场波动与风险 - 2018年复活节款玩偶价格从2599元峰值跌至1109元，跌幅超50% [22] - 价格波动受稀缺性营销、黄牛炒作影响，存在价值背离现象 [22] - 行业专家指出需警惕非理性消费和估值泡沫 [22]