纪要涉及的行业和公司 - **电子烟行业**：思摩尔国际、华宝股份、劲嘉股份、集友股份、爱普股份、华业香料、敏芯股份、骏成科技、国光电器、金龙机电、盈趣科技、中荣股份、赢合科技、小崧股份、顺灏股份、怡亚通、天音控股、金城医药、润都股份、诺邦股份[1][17] - **潮玩行业**：泡泡玛特、奥雅股份、星辉娱乐、华立科技、创源股份、京华激光、青木科技、奥飞娱乐、实丰文化、晨光股份、柏星龙、高乐股份[2][3][17][18] - **电力行业**：协鑫能科、恒华科技、朗新集团、东方电子、派诺科技、国能日新、安科瑞、国网信通、开普云、远光软件、威胜信息、智洋创新、顺钠股份[5][12][18] - **航天材料行业**：斯瑞新材[6] - **矿业行业**：万里石、中广核矿业、海南矿业、中钢天源、江西铜业、东方铝业、江南化工、金铝股份[7][18] - **珠宝行业**：萃华珠宝、老铺黄金[8][19] - **包装行业**：嘉美包装[9] - **电子布行业**：宏和科技、山东玻纤、中材科技[10][11] - **饮料行业**：香飘飘、青岛啤酒、嘉美包装[11][19][20] - **麦芽行业**：永顺泰[13] - **休闲食品行业**：甘源食品[20] - **结构件行业**：超捷股份[20] - **医药行业**：重药控股、多瑞医药、万泰生物[20][21] - **培育钻石行业**：惠丰钻石[21] - **黄酒行业**：会稽山[21] - **工程咨询行业**：地铁设计[21] - **医疗器械行业**：敷尔佳[21] - **其他**：好想你、南京商旅、*ST东晶[16][20][21] 纪要提到的核心观点和论据 1. **电子烟行业** - **核心观点**：行业发展前景好，相关公司有投资机会[17] - **论据**：2024年全球电子烟市场规模约183亿美元，预计2031年达356亿美元，CAGR为10.2%；2025年6月4日，港股思摩尔国际大涨12.87%续创新高，4月以来涨幅已翻倍；英美烟草口含烟核心市场市占率增长3.5pct至29.7%，全年收入指引上调，电子烟新品glo Hilo上市将推动HNB业务下半年加速增长[1][17] 2. **潮玩行业** - **核心观点**：新兴消费模式，细分品类2025年迎来爆发式增长[17] - **论据**：2023年市场规模7731亿，预计2028年增长至9937亿；2024年我国潮玩市场规模727亿，增速达26%，其中Z世代贡献40%消费份额；2025年6月4日，泡泡玛特港股收涨 + 5.13%，续创历史新高；潮玩IP WAKUKU孤狐兔新品520发售火爆实现破圈，机构预计实现较快增长[17] 3. **电力行业** - **核心观点**：新型电力系统建设试点带来投资机会[18] - **论据**：2025年6月4日盘后消息，国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，重点方向包括构网型技术、系统友好型新能源电站等[18] 4. **航天材料行业** - **核心观点**：斯瑞新材在火箭回收/可控核聚变高端材料领域有核心地位[6] - **论据**：2025年中国商业航天将迎来可回收火箭的密集首飞，斯瑞新材助力蓝箭航天朱雀三号和九州云箭完成试验；产品已成功应用可控核聚变领域，高强铜合金全球仅3家量产，打破垄断，国产替代唯一选项，CFETR首期采购量即达2000吨（对应市场空间20亿元）[6][18] 5. **矿业行业** - **核心观点**：万里石有铀井并购预期，中广核矿业天然铀长协价上涨[7][18] - **论据**：2024年8月，万里石（香港）拟收购相关矿业股权，初步估计金属铀储量在20万吨以上；2025年6月3日盘后消息，中广核矿业披露2026 - 2028年天然铀三年长协价格较2023 - 2025年长协价涨幅约50%；自媒体核聚变前沿表示，混合堆初期装机对铀需求巨大，天然铀数值是传统的9倍[18] 6. **珠宝行业** - **核心观点**：萃华珠宝是黄金老字号品牌，老铺黄金饰品消费火热有望带动店铺估值提升[8][19] - **论据**：老铺黄金以传承千年的古法黄金工艺为根基，采用“直营+加盟”双轨模式，截至2024年拥有460家加盟店、16家直营店；针对三胎政策推出儿童珠宝产品线[19] 7. **包装行业** - **核心观点**：嘉美包装打造全产业链饮料服务平台[9] - **论据**：拥有规模化、多区域、多品种的饮料灌装服务能力，已覆盖一批潜力客户，部分头部客户订单数量和订单频率增长明显[19] 8. **电子布行业** - **核心观点**：宏和科技或受益头部日企高性能电子布产品提价[10] - **论据**：2025年6月2日，高性能电子布头部日企Nittobo公告提价幅度20%，自2025年8月1日起执行；宏和科技主营中高端电子级玻璃纤维布，市占率约30% - 35%，是苹果iPhone/iPad等产品中电子玻璃纤维布的核心供应商[10][19] 9. **饮料行业** - **核心观点**：香飘飘与青岛啤酒合作，新渠道和新业务有进展[11][20] - **论据**：旗下Meco蜜谷品牌与青岛啤酒跨界推出酒风味果汁茶桃桃；有1 - 2个产品已进入山姆选品阶段，推出“鲜咖主义”手作厚乳拿铁及兰芳园无糖即饮黑咖啡产品在线上试销；连续13年稳居杯装冲泡奶茶市场份额第一，2024年推出“原叶现泡”系列[20] 10. **麦芽行业** - **核心观点**：永顺泰是国内麦芽产能龙头[13] - **论据**：截至2024年末，拥有108万吨/年的麦芽产能，产能规模位居亚洲第一、世界第四；与知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史，2024年外销占比34.66%，产品已销至多个国家和地区；在威士忌麦芽方面已有一些技术储备并有相应产品销售[20] 11. **休闲食品行业** - **核心观点**：甘源食品产品进山姆利于形成单品规模效应和增加曝光度[20] - **论据**：已有两款产品进入山姆，预计2024年山姆贡献收入为2亿（占10%），2025年为3亿，同比 + 50%[20] 12. **结构件行业** - **核心观点**：超捷股份可回收火箭项目有潜在订单规模[20] - **论据**：会同步布局可回收火箭项目，可做壳段等结构件年产量价值量约为1500万，燃料贮箱产线建设后单枚火箭结构件价值量约为2500 - 3000万；2025年北京亦庄空天产业计划全年火箭发射超40次（同增207%），已向亦庄主力箭企批量交付结构件，据此计算潜在订单规模6亿 - 12亿[20] 13. **医药行业** - **核心观点**：重药控股战略升级，多瑞医药拓展高端多肽原料药领域，万泰生物九价HPV疫苗获批[20][21] - **论据**：重药控股借力央企混改，依托通用技术集团资源拓展跨境保健品、SPD供应链等高毛利业务；多瑞医药收购四川多瑞，致力于拓展高端多肽原料药领域；万泰生物九价HPV疫苗上市许可申请获得批准，此前全球范围内仅有一款九价HPV疫苗上市[20][21] 14. **培育钻石行业** - **核心观点**：惠丰钻石或受益培育钻石毛坯价格上涨[21] - **论据**：2025年6月3日消息，亳州市宝城赫新材料发布产品涨价通知，2025年6月15日起，大单晶混料（培育钻石毛坯）价格将在原价基础上调15%；惠丰钻石主要产品包括金刚石微粉、金刚石破碎整形料及CVD培育钻石等[21] 15. **黄酒行业** - **核心观点**：会稽山年轻化产品焕新有成效[21] - **论据**：针对年轻化产品持续进行产品焕新，推出气泡黄酒等产品；截至2025年5月30日，“一日一醺”气泡黄酒在抖音渠道GMV已突破2000万大关[21] 16. **工程咨询行业** - **核心观点**：地铁设计收购股权打通全过程工程咨询全链条业务[21] - **论据**：拟5.11亿元购买广州地铁工程咨询100%股权，交易完成后将增加工程监理等业务模块；标的公司2024年收入为4.35亿元，净利润为0.33亿元[21] 17. **医疗器械行业** - **核心观点**：敷尔佳在研产品完成临床试验备案[21] - **论据**：在研产品“重组III型人源化胶原蛋白贴敷料”完成临床试验备案，该产品为国内首例采用双腔固液分离式的III类无菌医疗器械，用于激光、光子术后创面修复辅助治疗和敏感性皮肤患者皮肤屏障功能损伤修复[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 好想你已有三款产品进入山姆，另外1 - 2款在推进中，预计2024年山姆贡献收入0.3亿，2025年1.5亿，同比 + 400%[16] - 碳酸锂期货近三日涨幅3.77%，券商认为行业亏损面进一步扩大，市场对矿山减产和价格触底反弹的预期明显强化，预计锂价或可在当前水平止跌反弹[20] - 稀土方面，印度、日本和欧洲相关人士正紧急寻求与中国官员会面，以推动北京方面加快批准稀土磁铁出口，因稀土磁铁短缺可能导致全球供应链中断[20] - 2025年“服务消费季”活动在江苏省南京市启动，有望从南京扩散至全国范围，南京商旅主要从事旅游与商贸两大板块业务，拥有南京夫子庙 - 秦淮风光带景区内秦淮河水上游览线的特许经营权[20] - *ST东晶明日复牌，无锡浩天一意将成为公司控股股东，合计持有公司29.99%股份，朱海东将成为公司实际控制人[21]

商业航天市场格局 - SpaceX目前估值高达3500亿美元 成为全球最贵独角兽 在火箭发射和星链业务占据统治地位 [1] - Rocket Lab以16次成功发射位居2024年全球轨道级火箭发射排名第二 是SpaceX最接近的竞争对手 [1] - Rocket Lab股价在过去6个月最高上涨7倍 但2025年2月遭遇做空机构狙击导致股价下跌 [1] - 蓝色起源因全女性太空发射获得关注 但在发射数量 迭代速度和商业化程度方面落后于Rocket Lab [1] Rocket Lab发展历程 - 公司成立于2006年 创始人Peter Beck是新西兰火箭发烧友 最初在新西兰进行小火箭研发 [3] - 2013年完成A轮融资后将总部迁至加州 定位为"mini版SpaceX" 专注于微小卫星发射市场 [3] - 电子号火箭采用碳纤维结构和电动泵发动机等创新技术 实现结构轻量化和快速生产 [4] - 电子号火箭自2017年首飞以来已完成50多次发射 虽然成功率不及传统火箭但可接受 [5] - 正在研发中子号中型火箭(LEO运力8吨) 采用独特的一子级回收设计 [8][9] 中子号火箭技术特点 - 采用"饥饿的河马"式整流罩设计 二子级从整流罩内分离后整流罩可闭合回收 [9] - 7米直径的短粗构型增强结构强度 利用碳纤维制造技术实现垂直整合生产 [22] - 研发进度处于初样阶段 预计2025年底可能实现首飞 [17] - 做空报告质疑其2025年发射可能性为零 主要因发射台 发动机等关键技术未成熟 [12] 商业航天产业链价值 - 2024年全球航天产业规模约4000亿美元 其中火箭发射仅占72亿美元 卫星服务占比显著更高 [33] - 火箭发射是基础但商业价值有限 类比阿里B2B业务 需要拓展更高价值的下游服务 [33] - SpaceX估值中火箭发射和星链业务约各占一半 但长期价值将越来越集中于星链 [36] - 未来可能出现"天上的中国移动+华为" 构建太空通信基础设施网络 [35] 行业技术创新趋势 - 2024年重点关注星舰测试进展 Relativity Space的3D打印火箭技术 以及航天制造工厂化革命 [54][56] - 航天制造体系需要从手工生产向汽车工业的规模化 自动化生产转型 [59] - 点对点超音速运输可能成为星舰的衍生应用 挑战传统航空市场 [60] - 行业需要突破传统规范 但也要平衡创新风险与工程可靠性 [43][50] 创始人特质与行业文化 - 跨界创始人更容易突破行业传统思维 如马斯克和Peter Beck的非航天背景 [41] - SpaceX的"网吧"式工作文化颠覆传统航天的高成本 高规范模式 [46] - 技术创新需要经历试错过程 从猎鹰9的保守设计到星舰的大胆突破 [48][49] - 工程师决策需平衡质量 成本和进度 但往往受传统规范约束 [50][53]