报告行业投资评级 - 螺纹钢短线交易，RB2510关注【3100 - 3300】[6][7] - 双焦中性观望[31] - 铁矿石震荡偏强，09合约关注770支撑[71] 报告的核心观点 - 上周煤矿消息多致双焦期货价涨，但未带动钢价，螺纹钢期现货价窄幅震荡，基本面供需相对均衡，累库速度略加快，预计短期维持震荡格局[6] - 焦煤市场供应端扰动与需求端谨慎心态并存，短期或延续震荡运行；焦炭市场多空因素交织，短期或延续钢焦博弈格局，市场边际改善空间有限[31] - 上周铁矿盘面先涨后跌，整体波动不大，后市预计震荡偏强运行，考虑作为空配其他黑色品种时的多腿配置[71] 各品种目录总结 螺纹钢 - **行情回顾**：现货价格窄幅波动，上周五杭州三级螺纹报3380元/吨，周环比持平；期货价格震荡运行，螺纹10合约收在3213元/吨，周环比上涨10元/吨；基差略有缩小，上周五螺纹10合约基差167元[13] - **钢厂利润**：原料端港口焦炭价格上涨50元/吨、张家港废钢价格持稳、日照港PB粉价格上涨2元/吨；长流程钢厂即期利润下滑，华东吨钢利润约258元/吨；短流程华东即期利润微降，平电吨钢利润约62元/吨；247家样本钢厂盈利率68.40%（+3.03）[14][16] - **供需格局**：上周螺纹钢产量增加10.12万吨至221.18万吨，表观需求增加7.38万吨至210.79万吨，库存增加10.39万吨至556.68万吨[23] - **估值**：截至上周五收盘，螺纹钢期货价格低于电炉平电成本、高于电炉谷电成本，静态估值处于中性水平[24] - **重点数据/政策/资讯**：包含美国7月非农就业数据、国债等债券利息收入增值税政策、特朗普关税政策、炼焦煤矿山产能利用率及产量库存、中国钢材出口量、黄金储备等信息[26] 双焦 - **焦煤**： - **期现价格**：期货收盘价呈震荡趋势，内煤主产地现货价格有涨有跌，外煤价格上涨[34][36] - **价差**：山西焦煤与甘其毛都蒙煤价差企稳，期货价差走阔，基差收敛[38][40] - **供应**：110家洗煤厂焦煤日均产量为52.14万吨（-0.01），开工率为61.51%（-0.80），国内主产区供应端扰动持续，整体供应偏紧[43] - **库存**：整体库存下滑，总库存推算为2505.33万吨（-33.43），各环节库存有增有减[50] - **焦炭**： - **价格**：现货价格和期货收盘价均上涨，提涨速度放缓[52][54] - **价差**：基差走阔，05 - 09焦炭期货合约价差为163.50元/吨[56][58] - **需求**：247家钢厂日均铁水产量小幅波动，为240.32吨（-0.39），盈利钢厂比例68.40%（+3.03）[60][62] - **库存**：整体库存小幅下降，总库存推算为962.56万吨（-8.65），各环节库存有增有减[67] 铁矿石 - **行情回顾**： - **价格**：现货价格上涨，上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价及国产矿唐山66%铁精粉干基含税价均有涨幅，普氏62%价格指数周环+2.2；期货价格上周五铁矿石09合约收在790元/吨，周环+7[73] - **价差**：8月8日期货主力合约螺矿比为4.07，环-0.02；超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价648、770、873元/湿吨；上周五PB粉09合约基差25元/吨，周环-5；05 - 09价差为16.5元/吨，周环-9.5[84][86] - **国内供给**：6月国内原矿累计产量50859.8万吨，同比 - 8%；截至8月8日，铁精粉日均产量45.77万吨，环 - 0.53；矿企铁精粉库存78.10万吨，环 + 1.3[87][88][89] - **国外供给**：截至8月1日澳洲巴西铁矿发运总量2463.9万吨，环 - 213.9，澳洲发运量1721.2万吨，环 - 72.3，巴西发运量742.7万吨，环 - 141.6；截至8月8日，西澳→青岛10.37美元/吨，周环0，巴西→青岛24.36美元/吨，周环 + 0.35[100] - **港口情况**：8月1日国内45个主要港口到港量2507.8万吨，环 + 267.3；上周47港在港船数109条，环 + 13；上周国内45个主要港口日均疏港量321.85万吨，环 + 19.14[105] - **库存情况**：上周国内45个主要港口铁矿石库存13712.27万吨，周 + 54.37；上周五国内247家钢厂进口铁矿库存9013.34万吨，周 + 1.25；两者总库存22725.61万吨，环 + 55.62[106] - **钢企需求**：上周国内247家钢企业盈利率68.40%，环 + 3.03%；日均铁水产量240.32万吨，环 - 0.39；江阴6 - 8mm废钢市场价2120元/吨，环0[114]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了投资建议，如震荡运行、区间交易、逢高偏空、空 09 多 05 套利等[1] 报告的核心观点 报告对期货市场各品种进行分析，认为受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，各品种走势不一，多数品种将震荡运行，部分品种有特定投资机会和风险，投资者需关注相关因素变化并合理决策[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，因美联储降息预期叠加国内市场韧性，股市成交额与指数继续修复[6] - 国债震荡运行，资金面宽松使债市抗压，但未形成趋势行情，机构交易短期化，社融数据待公布，基本面支撑债市，收益率中性，市场或沿利差挖掘结构性行情[6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡，基本面供需相对均衡，期货价格估值中性，驱动方面宏观预期降温，产业现实均衡，关注粗钢限产和焦煤复产，建议观望或短线交易[8] - 铁矿石震荡偏强，盘面先涨后跌，宏观情绪消退商品回调，黑色系受阅兵等因素影响回调小，供给全球发运回升后本期回落，到港量增加库存去化，国内矿山产量降，需求钢厂盈利上升，铁水产量微降，库存回升但低于同期，考虑四季度宏观利好，铁水降幅不大，利好铁矿，可作空配其他黑色品种多腿配置，09 合约关注 770 支撑[8][9] - 双焦震荡运行，焦煤供应端扰动与需求端谨慎心态并存，关注“276”政策、蒙煤通关及焦钢企业补库节奏；焦炭多空因素交织，关注焦煤价格、钢厂利润及政策动态[9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，中国经济数据向好、美联储降息预期及低库存提供支撑，但产业淡季下游采购难增，海外库存回升使国内库存有回流压力，预计维持震荡，运行区间 78000 - 79500 元/吨[11] - 铝高位震荡，几内亚铝土矿发运降支撑矿价，氧化铝产能先降后升，库存增加，电解铝产能增加，需求下游开工率走弱，库存有累库压力，但市场传言利好铝价，建议待回落后逢低布局多单[12][14] - 镍震荡运行，中长期供给过剩、消费增量有限，矿端支撑减弱，建议逢高适度持空，主力合约参考区间 118000 - 124000 元/吨；不锈钢建议区间交易，主力合约参考区间 12500 - 13200 元/吨[17] - 锡震荡运行，7 月国内精锡产量增加，消费端半导体有望复苏，库存中等，锡矿供需缺口改善，供应复产有限，需求淡季，预计价格有支撑，建议区间交易，参考沪锡 09 合约区间 25.5 - 27.5 万元/吨，关注供应复产和需求回暖[18][19] - 白银震荡运行，美国关税、就业数据及贸易谈判影响下，市场 9 月降息预期升温，关税政策落地，市场对美国财政和地缘局势担忧，预计价格下方有支撑，建议区间交易，参考沪银 10 合约区间 8700 - 9500[19] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，预计价格下方有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪金 10 合约区间 770 - 820[20] 能源化工 - PVC 震荡，09 暂关注 4900 - 5100，成本利润低位，供应夏季开工高、三季度投产压力大，需求地产弱、出口有走弱风险，库存略低于去年，出口持续性存疑，供需整体偏弱势，关注宏观数据、出口、库存等[21][23] - 烧碱震荡，09 暂关注 2400 - 2550，宏观政策氛围降温，供应产量同比高、库存中性、检修少，需求下游液碱量下滑、非铝开工弱、出口阶段性签单，远期需求有支撑，关注利多利空风险点[24] - 苯乙烯震荡，暂关注 7100 - 7400，成本利润受美俄会谈和油价影响，纯苯投产进口预期高，供应港口累库、后期有产能计划，需求下游开工走低、库存偏高、需求有走弱风险，宏观偏好回暖，关注油价、纯苯等[26] - 橡胶震荡，暂关注 15200 - 15600 区间，成本及供应支撑有限，需求乏力，库存去库不及预期，市场买盘情绪降温，胶价反弹动力不足，关注库存、产能利用率等[27][28] - 尿素区间操作，下方关注 1700 - 1730 支撑，上方关注 1800 - 1830 压力，供应开工负荷率提升，成本无烟煤价格偏强，需求复合肥开工提升、其他工业需求维稳，库存去库，价格下有支撑上有压力[30] - 甲醇震荡运行，供应装置产能利用率提升，成本煤炭下游采购积极但企业存煤中高位，需求制烯烃开工率持平、传统下游需求弱，库存样本企业和港口库存减少，供需趋稳，受工业品价格波动影响[31][32] - 聚烯烃偏弱震荡，L2509 关注区间 7200 - 7500，PP2509 关注区间 6900 - 7200，供应聚乙烯开工率和产量增加、PP 开工率有变化，需求处于淡季但 PE 地膜旺季有提升预期，库存有小幅去化，关注下游需求、政策等[32][33] - 纯碱空 09 多 05 套利，现货市场弱势，成交清淡，中下游观望，碱厂及期现商供应大，厂家降价，供需检修厂家复产、后续检修少，预计累库，产业端利空，宏观期碱远月或有支持[35] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，2025/26 年度全球棉花产量和消费调增，期末库存增加，新疆产量有望好于预期且提前上市，下游消费清淡，现货市场偏紧价格坚挺，关注宏观市场和宽松预期[37] - 苹果震荡偏弱，现货市场弱势，库存货源走货慢，产区两极分化，早熟果有问题，销区需求不佳，新果生长正常，价格压力大[37] - 红枣震荡偏弱，新疆灰枣生长期，坐果情况受关注，销区市场到货少，下游补货支持好货价格，关注产区新季异动[39] 农业畜牧 - 生猪整体承压，09 受弱现实与交割压力压制偏弱，11、01 交易去产能和 8 月去库后反弹预期但供应压力仍存，反弹空为主，03 对应明年淡季承压，05 受政策去产能预期推动偏强，关注多 05 空 03 套利[40][42] - 鸡蛋逢高偏空，当前现货滞涨回调，09 升水现货，四季度 10、11 合约观望后反弹逢高空，12、01 谨慎追空，关注近端淘汰，关注淘汰、冷库出库等情况[42][44] - 玉米区间震荡，现货维稳，09 基差偏低，短期单边谨慎做多，区间 2250 - 2350，关注政策、替代品情况[44][45] - 豆粕上涨有限，短期 M2509 谨慎布局多单，关注 2980 支撑，M2511、M2601 多单在 3100 压力位减仓后逢低布局，现货企业滚动建多头寸，关注进口政策及量对供需影响[46][47] - 油脂高位回调风险加剧，短期豆棕菜油 09 合约关注 8300、8900 和 9400 支撑位，豆棕 09 价差做扩暂时离场，菜油 11 - 01 反套可关注，关注下周 USDA 和 MPOB 报告及美国生柴政策公布情况[48][55]