文章核心观点 - 国海证券认为淮北矿业是低估值华东煤焦龙头，预计2026年将迎来量价齐升和盈利拐点，当前估值低位，配置价值凸显，维持“买入”评级 [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为煤炭和煤化工，2025年上半年煤炭业务毛利占比60%，煤化工占比26%，其他业务（矿山、民爆、电力等）占比10% [1] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润11亿元，同比大幅下降74%，主要原因是焦煤量价同比双降以及煤化工产品价格同比下降 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.95亿元、30.0亿元、41.1亿元，同比增速分别为-69%、+101%、+37% [1] - 按当前股价计算，公司2025-2027年对应的市盈率分别为23.3倍、11.6倍、8.5倍 [1] 增长驱动与行业前景 - 公司具备煤炭、电力、非煤矿山业务量增的逻辑 [1] - 行业层面，焦煤价格在市场底和政策底双双出现的情况下，预计价格中枢将抬升 [1] - 公司煤焦化一体化经营模式稳健 [1]