1、基本面：市场消息人士称，稳定的船燃活动及新加坡地区未受制裁资源供应有限将在短期内部分支撑亚洲高 硫燃料油基本面，但持续强劲的高硫燃料油炼油利润率正在抑制炼厂的原料需求；在北亚下游市场，舟山枢纽 的保税船用燃料油销量在9月份环比下降7.7%至71.32万吨，此前8月因受美国额外制裁港口订单转移带来一次性 提振而创下纪录高位，此次回落可能属正常化；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油364.6美元/吨，基差为-7元/吨，新加坡低硫燃料油为426.7美元/吨，基差为-9元/吨， 现货平水期货；中性 3、库存：新加坡燃料油10月15日当周库存为2235.9万桶，增加174万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线下方，20日线偏下；偏空 5、主力持仓：高硫主力持仓空单，空减，偏空；低硫主力持仓多单，多减，偏多 6、预期：隔夜收到美俄会谈取消及对俄制裁增加，原油受地缘担忧影响大幅上行，燃油因此收益，预计开盘将 大幅走高，短期在情绪刺激下可能回升至前期震荡区间下沿。FU2601：2720-2780区间偏强运行，LU2512： 3200-3260区间偏强运行 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-10-23 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 利多： 2025-10-21燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：新加坡交易商表示，亚洲地区11月期间可能保持充足供应，因现有库存高企且俄罗斯高硫货品持续 稳定流入亚洲。同时，高硫燃料油炼油利润率的回升抑制了炼厂的原料需求；新加坡低硫燃料油码头交货定期 合同溢价在10月出现下跌，主要因库存充足及需求不足对上游估值构成压力；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油369.75美元/吨，基差为26元/吨，新加坡低硫燃料油为430.6美元/吨，基差为-6元/ 吨，现货平水期货；中性 3、库存：新加坡燃料油10月15日当周库存为2235.9万桶，增加174万桶；偏空 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际油价继续下跌，美国与俄罗斯再度出现缓和信号，且美中贸易紧张局势持续，燃油继续承压低位震荡，现货基本面供应相对充足，短期偏弱运行，FU2601在2620 - 2680区间偏空运行，LU2512在3080 - 3130区间偏空运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 新加坡燃料油11月供应或充足，高硫燃料油炼油利润率回升抑制炼厂原料需求，低硫燃料油码头交货定期合同溢价10月下跌 [3] - 新加坡高硫燃料油基差26元/吨，低硫燃料油基差 - 6元/吨，现货平水期货 [3] - 新加坡燃料油10月15日当周库存2235.9万桶，增加174万桶 [3] - 价格在20日线下方，20日线偏下 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多减 [3] - 每日期货行情中，FU主力合约期货价从2714元跌至2669元，跌幅1.66%，LU主力合约期货价从3216元跌至3158元，跌幅1.80% [5] - 每日现货行情中，新加坡高硫燃油从367.61美元/吨涨至369.75美元/吨，涨幅0.58%，低硫燃油从435.50美元/吨跌至430.60美元/吨，跌幅1.13% [6] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制延长 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、美俄会谈关系缓和 [4] 基本面数据 - 亚洲地区11月燃料油供应或充足，因现有库存高企且俄罗斯高硫货品持续流入，高硫燃料油炼油利润率回升抑制炼厂原料需求，低硫燃料油因库存充足及需求不足使上游估值承压 [3] - 新加坡燃料油10月15日当周库存为2235.9万桶，较之前增加174万桶 [3][8] 价差数据 - 新加坡高硫燃料油基差为26元/吨，低硫燃料油基差为 - 6元/吨 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油库存8月6日为2074.9万桶，之后有增有减，10月15日为2235.9万桶，较上一周增加174万桶 [8]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-29燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：由于东西方套利经济不可行，预计9月来自西方的套利货流入量将减少，短期内将提振低硫燃料油 基本面；部分交易商担忧秋季炼厂检修季来临前原料需求的匮乏，加之夏季结束后发电需求逐步减弱，除非年 末假期前加油活动回升，否则可能加剧新加坡地区的供应过剩局面；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油392.38美元/吨，基差为69元/吨，新加坡低硫燃料油为492.5美元/吨，基差为114元 /吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油8月27日当周库存为2188.9万桶，减少203万桶；偏多 4、盘面：价格在20日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易商称即期供应过剩叠加稳定到港的套利船货供应持续压制高硫燃料油基本面，夏季发电需求高峰消退；亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平附近，短期内供应增加叠加需求相对疲软或削弱未来几周低硫燃料油市场基本面 [3] - 原油收盘下跌，消息面缺乏支撑，下游备货以刚需为主，市场心态谨慎，短期燃油预计震荡运行，FU2509在2850 - 2900区间运行，LU2509在3620 - 3680区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：高硫燃料油受供应过剩和套利船货供应影响基本面被压制，夏季发电需求高峰消退；低硫燃料油市场结构维持当前水平，短期内供应增加需求疲软或削弱基本面 [3] - 基差：新加坡高硫燃料油404.16美元/吨，基差63元/吨；新加坡低硫燃料油512.5美元/吨，基差69元/吨，现货升水期货 [3] - 库存：新加坡燃料油7月9日当周库存2080.9万桶，减少52万桶 [3] - 盘面：价格在20日线下方，20日线偏下 [3] - 主力持仓：高硫和低硫主力持仓均为空单且空单增加 [3] - 预期：短期燃油预计震荡运行，FU2509在2850 - 2900区间运行，LU2509在3620 - 3680区间运行 [3] 多空关注 - 利多：夏季发电需求预期抬升 [4] - 利空：需求端乐观仍待验证，俄罗斯制裁有放松可能 [4] - 行情驱动：供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 基差方面，新加坡高硫燃料油基差63元/吨，低硫燃料油基差69元/吨，现货升水期货 [3] - 库存方面，新加坡燃料油7月9日当周库存2080.9万桶，较之前减少52万桶 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油库存4月23日至7月2日有增减变化，7月9日当周库存为2080.9万桶，减少52万桶 [3][8]