报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周随原油先跌后涨燃料油价格走高，高硫报收3060元/吨，周涨4.01%，低硫报收3584元/吨，周涨3.91% [5] - 低硫燃料油市场结构稍有走强，高硫燃料油市场则走势疲弱 [5] - 春节假期结束下游船燃加注活动逐步恢复动力，亚洲低硫燃料油市场结构表现走强，2月新加坡来自西方市场的低硫燃料油套利船货到货量环比下降约20万吨，3月将进一步减少，供应减少将支撑低硫燃料油市场 [5] - 亚洲高硫燃料油市场持续承压，新加坡区域内近期供应充足，但来自中国的需求可能提供一定支撑 [5] - 周末美以对伊朗发动大规模军事打击，引发中东地区大范围动荡，能源运输受阻，伊朗高硫占全球燃料油总产量的约5.5%，短期燃油大幅走强 [5] - 高硫短线3000 - 3600区间操作，低硫短线3500 - 4100区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周燃料油价格随原油先跌后涨而走高，高硫周涨4.01%，低硫周涨3.91%，低硫市场结构走强，高硫市场走势疲弱，美以对伊朗军事打击使短期燃油大幅走强，高硫和低硫分别在3000 - 3600、3500 - 4100区间操作 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值2845，现值2958，涨跌113，幅度3.96%；LU主力合约前值3307，现值3463，涨跌157，幅度4.74% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值505.00，现值516.00，涨跌11.00，幅度2.18%；舟山低硫燃油前值514.00，现值522.00，涨跌8.00，幅度1.56%等 [7] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关数据图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：2025 - 12 - 17库存2255.9万桶，增减14万桶；2025 - 12 - 24库存2178.9万桶，增减 - 77万桶等 [11] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差相关数据图表 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲高硫燃料油市场结构因供应充足、需求疲软进一步走弱，380CST高硫燃料油现货价差连续三日下跌；新加坡含硫0.5%船用燃料油现货价差为升水1.88美元/吨，是自1月29日以来最高水平 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为18元/吨，低硫燃料油基差为 -7元/吨，现货偏平水期货 [3] - 新加坡燃料油2月18日当周库存为2664.9万桶，增加27万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减 [3] - 伊朗与美国态度缓和，地缘担忧减弱，燃油略有下行，FU2605预计在2950 - 3000区间运行，LU2605预计在3440 - 3490区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振，利多因素有伊朗局势动荡、中国进口配额下达，利空因素有需求端乐观待验证、上游端原油承压受挫 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值2953，现值2934，跌19，幅度 -0.64%；LU主力合约期货价前值3477，现值3464，跌13，幅度 -0.37%；FU基差前值 -19，现值18，涨37.36，幅度193.49%；LU基差前值7，现值 -7，跌13，幅度 -199% [5] - 舟山高硫燃油前值508.00，现值500.00，跌8.00，幅度 -1.57%；舟山低硫燃油前值510.00，现值505.00，跌5.00，幅度 -0.98%；新加坡高硫燃油前值412.82，现值419.99，涨7.17，幅度1.74%；新加坡低硫燃油前值494.50，现值488.32，跌6.18，幅度 -1.25%；中东高硫燃油前值381.96，现值388.86，涨6.90，幅度1.81%；新加坡柴油前值666.13，现值671.50，涨5.37，幅度0.81% [6] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达；利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫；行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 亚洲高硫燃料油市场因供应充足、需求疲软结构走弱，380CST高硫燃料油现货价差下跌；新加坡含硫0.5%船用燃料油现货价差升水1.88美元/吨 [3] - 新加坡高硫燃料油基差18元/吨，低硫燃料油基差 -7元/吨，现货偏平水期货 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减 [3] - 伊朗与美国态度缓和，地缘担忧减弱，燃油略有下行，FU2605预计在2950 - 3000区间运行，LU2605预计在3440 - 3490区间运行 [3] 库存数据 - 2026年2月18日当周新加坡燃料油库存为2664.9万桶，较之前增加27万桶 [3][7] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲高硫燃料油市场因供应充足且需求疲软，市场结构进一步走弱；新加坡含硫0.5%船用燃料油现货价差为升水1.88美元/吨，是自1月29日以来最高水平 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -19元/吨，低硫燃料油基差为 -28元/吨，现货偏平水期货 [3] - 新加坡燃料油2月11日当周库存为2637.9万桶，增加85万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减 [3] - 目前高硫燃料油市场供应充足，下游船用燃料需求支撑不足，隔夜地缘担忧暂无加重迹象，油价震荡调整运行，燃油窄幅震荡，FU2605在2890 - 2940区间运行，LU2605在3450 - 3490区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 每日期货行情：FU主力合约期货价前值2863，现值2953，涨跌90，幅度3.14%；LU主力合约期货价前值3286，现值3477，涨跌191，幅度5.81%；FU基差前值214，现值 -19，涨跌 -233.17，幅度 -109.03%；LU基差前值0，现值 -28，涨跌 -28，幅度 -11398% [5] - 每日现货行情：舟山高硫燃油前值507.00，现值508.00，涨跌1.00，幅度0.20%；舟山低硫燃油前值510.00，现值510.00，涨跌0.00，幅度0.00%；新加坡高硫燃油前值421.21，现值412.82，涨跌 -8.39，幅度 -1.99%；新加坡低硫燃油前值493.50，现值489.45，涨跌 -4.05，幅度 -0.82%；中东高硫燃油前值391.14，现值381.96，涨跌 -9.18，幅度 -2.35%；新加坡柴油前值675.41，现值666.13，涨跌 -9.28，幅度 -1.37% [6] 多空关注 - 利多：伊朗局势动荡、中国进口配额下达 [4] - 利空：需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 基本面：亚洲高硫燃料油市场因供应充足且需求疲软，市场结构进一步走弱；新加坡含硫0.5%船用燃料油现货价差为升水1.88美元/吨，是自1月29日以来最高水平 [3] - 基差：新加坡高硫燃料油基差为 -19元/吨，低硫燃料油基差为 -28元/吨，现货偏平水期货 [3] - 盘面：价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 主力持仓：高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减 [3] - 预期：高硫燃料油市场供应充足，下游船用燃料需求支撑不足，隔夜地缘担忧暂无加重迹象，油价震荡调整运行，燃油窄幅震荡，FU2605在2890 - 2940区间运行，LU2605在3450 - 3490区间运行 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油2025 - 12 - 03库存2123.9万桶，增减64万桶；2025 - 12 - 10库存2241.9万桶，增减118万桶；2025 - 12 - 17库存2255.9万桶，增减14万桶；2025 - 12 - 24库存2178.9万桶，增减 -77万桶；2025 - 12 - 31库存2265.9万桶，增减87万桶；2026 - 01 - 07库存2270.9万桶，增减5万桶；2026 - 01 - 14库存2290.9万桶，增减20万桶；2026 - 01 - 21库存2352.9万桶，增减62万桶；2026 - 01 - 28库存2457.9万桶，增减105万桶；2026 - 02 - 04库存2552.9万桶，增减95万桶；2026 - 02 - 11库存2637.9万桶，增减85万桶 [8] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构持稳，充足供应抵消下游船用燃料需求坚挺利好；亚洲高硫燃料油市场因需求温和且供应充足开始降温，整体基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为200元/吨，低硫燃料油基差为 -51元/吨，现货升水期货，偏多 [3] - 新加坡燃料油2月4日当周库存为2552.9万桶，增加95万桶，偏空 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上，偏多 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减，偏空 [3] - 美国总统特朗普表示与印度达成“石油换关税”协议，美伊谈判有较大不确定性，短期偏重质石油有支撑，燃油高位运行，FU2604在2900 - 2980区间运行，LU2604在3360 - 3420区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值2785，现值2821，涨36，幅度1.29%；LU主力合约期货价前值3253，现值3281，涨28，幅度0.86%；FU基差前值174，现值200，涨26.07，幅度14.97%；LU基差前值 -11，现值 -51，跌40，幅度 -354% [5] - 舟山高硫燃油前值480.00，现值488.00，涨8.00，幅度1.67%；舟山低硫燃油前值495.00，现值500.00，涨5.00，幅度1.01%；新加坡高硫燃油前值424.65，现值430.94，涨6.29，幅度1.48%；新加坡低硫燃油前值464.50，现值466.45，涨1.95，幅度0.42%；中东高硫燃油前值394.12，现值400.16，涨6.04，幅度1.53%；新加坡柴油前值639.45，现值644.09，涨4.64，幅度0.73% [6] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达；利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构持稳，充足供应抵消下游船用燃料需求坚挺利好；亚洲高硫燃料油市场因需求温和且供应充足开始降温，整体基本面中性 [3] 价差数据 - 给出高低硫期货价差图，但未明确具体数据 [10] 库存数据 - 2025 - 11 - 26至2026 - 02 - 04期间新加坡燃料油库存有增减变化，2026年2月4日当周库存为2552.9万桶，增加95万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构持稳，高硫市场降温；燃料油现货升水期货；新加坡燃料油库存增加；价格在20日线上方且20日线偏上；高硫和低硫主力持仓均为空单且空单增加；投资者关注中东局势，市场担忧供应受扰，西方套利货物流入稳定增加新加坡库存，船加油活动推高含硫0.5%船用燃料油加注价格溢价，短期燃油有支撑，FU2604预计在2800 - 2850区间运行，LU2604预计在3260 - 3320区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，短期有支撑，FU2604在2800 - 2850区间运行，LU2604在3260 - 3320区间运行 [3] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达；利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫；行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 前一交易日FU主力合约期货价2808，现值2785，涨跌-23，幅度-0.82%；LU主力合约期货价前值3288，现值3253，涨跌-35，幅度-1.06%；FU基差前值178，现值167，涨跌-11.19，幅度-6.28%；LU基差前值-10，现值-43，涨跌-33，幅度-336% [5] - 舟山高硫燃油前值478.00，现值472.00，涨跌-6.00，幅度-1.26%；舟山低硫燃油前值492.00，现值487.00，涨跌-5.00，幅度-1.02%；新加坡高硫燃油前值422.24，现值416.19，涨跌-6.05，幅度-1.43%；新加坡低硫燃油前值462.50，现值451.52，涨跌-10.98，幅度-2.37%；中东高硫燃油前值390.56，现值384.60，涨跌-5.96，幅度-1.53%；新加坡柴油前值642.21，现值649.24，涨跌7.03，幅度1.10% [6] 价差数据 - 展示高低硫期货价差图 [10] 库存数据 - 2026年2月4日当周新加坡燃料油库存为2552.9万桶，增加95万桶，还展示了2025年11月26日至2026年2月4日期间库存变化情况 [3][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周随原油先跌后涨燃料油价格震荡运行，高硫报收2809元/吨，周跌0.39%，低硫报收3281元/吨，周涨0.46% [5] - 农历新年前下游船用燃料需求旺盛，但短期内供应充足，且市场预期2月西方套利船货抵达，含硫0.5%船用燃料市场走势承压，不过3月欧洲流入新加坡套利船货或减少，对市场稍有支撑 [5] - 高硫燃料油受即期供应相对紧张和下游船用燃料需求稳定支撑，基本面走强，新加坡380CST高硫燃料油现货差价升至七个多月来的最高溢价水平 [5] - 原油价格或以大幅震荡为主，预计燃料油价格继续随市震荡，高硫短线2750 - 2900区间操作，低硫短线3200 - 3350区间操作 [5] 各目录总结 周度观点 - 燃料油价格随原油震荡，高硫下跌低硫上涨，含硫0.5%船用燃料市场短期承压长期或有支撑，高硫燃料油基本面走强，预计燃料油继续随市震荡并给出操作区间 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值2777，现值2766，跌11，幅度-0.38%；LU主力合约前值3229，现值3244，涨15，幅度0.46% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油、舟山低硫燃油、新加坡高硫燃油、新加坡低硫燃油、中东高硫燃油价格下跌，新加坡柴油价格上涨 [7] 基本面数据 - 包含新加坡燃料油消费、中国燃料油消费、山东燃油焦化毛利等数据图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存2025年11月26日至2026年2月4日有增减变化，2月4日库存为2552.9万桶，较上期增加95万桶 [11] 价差数据 - 有高低硫期货价差数据图表 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周地缘担忧情绪支撑燃料油价格震荡上行，高硫报收2894元/吨，周涨9.50%，低硫报收3356元/吨，周涨7.70% [5] - 低硫燃料油市场结构维持稳定，高硫燃料油市场则偏强运行 [5] - 预计2月从西方运往新加坡的低硫燃料油套利船货量将维持高位，但高昂运费抑制套利经济性，农历新年前夕船用燃料需求回升支撑市场基本面 [5] - 亚洲高硫燃料油市场结构走强，下游船用燃料油需求强劲，但市场整体供应仍充足，市场供应和贸易流存在不确定性 [5] - 原油价格或有继续上涨空间，预计燃料油价格继续随市震荡上行，高硫短线2750 - 3000区间操作，低硫短线3250 - 3450区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周地缘担忧情绪使燃料油价格震荡上行，高硫周涨9.50%，低硫周涨7.70%，低硫市场结构稳定，高硫偏强运行 [5] - 2月西方到新加坡低硫套利船货量或维持高位，但运费抑制套利经济性，农历新年前船用燃料需求回升支撑市场 [5] - 亚洲高硫市场结构因下游需求走强，但供应仍充足，市场供应和贸易流有不确定性 [5] - 原油价格或上涨，燃料油价格预计随市震荡上行，高硫短线2750 - 3000区间操作，低硫短线3250 - 3450区间操作 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值2565，现值2777，涨跌212，幅度8.25%；LU主力合约前值3094，现值3229，涨跌135，幅度4.38% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值475.00，现值470.00，涨跌 - 5.00，幅度 - 1.05%；舟山低硫燃油前值500.00，现值495.00，涨跌 - 5.00，幅度 - 1.00%等 [7] 基本面数据 - 展示新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：2025 - 11 - 19库存2344.9万桶，增减257万桶；2025 - 11 - 26库存2059.9万桶，增减 - 285万桶等 [11] 价差数据 - 展示高低硫期货价差图表 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周地缘事件支撑燃料油价格震荡上行，高硫报收2737元/吨，周涨8.52%，低硫报收3187元/吨，周涨4.59% [5] - 亚洲低硫燃料油现货价差升至四个多月来最高升水水平，主要因年底假期后下游需求回暖，且预计2月农历新年前船用燃油加注活动更坚挺，但西方充足套利船货将对市场基本面构成压力，预计1月抵运新加坡的低硫燃料油套利船货到港量反弹，1 - 2月船货持续增加区域库存 [5] - 亚洲高硫燃料油市场在稳定船用燃油需求和充足即期供应下区间波动，发电行业季节性需求不足压制新加坡高硫燃料油市场 [5] - 国际原油价格或以震荡小涨为主，地缘事件可能继续支撑燃料油价格震荡上行，操作上高硫短线2650 - 2850区间操作，低硫短线3100 - 3300区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周地缘事件支撑燃料油价格上行，高硫周涨8.52%报2737元/吨，低硫周涨4.59%报3187元/吨，国际原油或震荡小涨，地缘事件或继续支撑燃料油价格上行，高硫短线2650 - 2850区间操作，低硫短线3100 - 3300区间操作 [5] 期现价格 - 期货价格方面，FU主力合约前值2463，现值2523，涨60，幅度2.44%；LU主力合约前值2931，现值3066，涨135，幅度4.61% [6] - 现货价格方面，舟山高硫燃油、舟山低硫燃油、新加坡高硫燃油、新加坡低硫燃油、中东高硫燃油、新加坡柴油价格有不同涨跌，幅度分别为0.00%、0.43%、 - 0.26%、 - 1.34%、 - 0.36%、 - 0.85% [7] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关数据图表 [8][9][10] 库存数据 - 给出新加坡燃料油库存数据，2025年11月12日至2026年1月21日期间库存有增减变化，如2025 - 11 - 26较上一期减少285万桶，2025 - 11 - 19较上一期增加257万桶等 [11] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差相关数据图表 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 含硫0.5%船用燃料油现货价差1月初转升水并升至9月16日以来最高水平对价格有支撑，隔夜地缘担忧情绪回落需注意燃油回调风险，FU2603预计在2540 - 2590区间运行，LU2603预计在3050 - 3100区间运行，行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [3] 根据相关目录分别总结 每日提示 - FU2603预计在2540 - 2590区间运行，LU2603预计在3050 - 3100区间运行，隔夜地缘担忧情绪回落需注意燃油回调风险 [3] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构保持当前水平附近，含硫0.5%船用燃料油现货溢价连涨两日达近四个月最高，亚洲低硫燃料油市场1月和2月将接收更多西方套利船货，基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -10元/吨，低硫燃料油基差为 -16元/吨，现货偏平水期货，基差中性 [3] - 新加坡燃料油1月3日当周库存为2541万桶，减少134万桶，库存偏多 [3] - 价格在20日线附近且20日线偏上，盘面偏多 [3] - 高硫主力持仓空单且空减，低硫主力持仓空单且空增，主力持仓偏空 [3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2586，现值2586，涨跌0，幅度0.00%；LU主力合约期货价前值3098，现值3087，涨跌 -11，幅度 -0.36%；FU基差前值 -14，现值 -10，涨跌4.41，幅度31.36%；LU基差前值22，现值 -16，涨跌 -38，幅度 -175% [5] 库存数据 - 展示了2021 - 2026年新加坡燃料油库存情况，如10月25日库存2448万桶，减少22万桶；11月1日库存2595万桶，增加147万桶等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油整体震荡运行，燃料油价格同步运行，高低硫燃料油市场继续因供应充足承压，高硫报收2447元/吨，周跌1.77%，低硫报收2935元/吨，周跌2.72% [3] - 预计1月新加坡燃料油整体供应过剩，低硫燃料油市场1月继续面临阻力，高硫燃料油市场1月将继续获得一些支撑，短期委内瑞拉地缘事件对价格有一定支撑，价格震荡上行，操作上高硫短线2400 - 2600区间操作，低硫短线2900 - 3100区间操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周原油震荡，燃料油价格同步运行，高低硫燃料油因供应充足承压，高硫周跌1.77%，低硫周跌2.72% [3] - 新加坡未来几周低硫燃料油套利船货及调油组分到货将增加库存，1月乃至可能2月供应充足，高硫船货到港量也增加，预计1月整体供应过剩 [3] - 受假期影响，含硫0.5%船用燃料油加注需求清淡，低硫市场1月面临阻力；受安装脱硫塔船舶数量增加推动，高硫船用油加注需求维持强势，高硫市场1月获支撑 [3] - 短期委内瑞拉地缘事件支撑价格，价格震荡上行，高硫短线2400 - 2600区间操作，低硫短线2900 - 3100区间操作 [3] 期现价格 期货行情 - FU主力合约前值2480，现值2460，涨跌 - 21，幅度 - 0.83%；LU主力合约前值3000，现值2980，涨跌 - 20，幅度 - 0.65% [4] 现货行情 - 舟山高硫燃油前值430.00，现值429.00，涨跌 - 1.00，幅度 - 0.23%；舟山低硫燃油前值455.00，现值455.00，涨跌0.00，幅度0.00% [5] - 新加坡高硫燃油前值339.90，现值337.29，涨跌 - 2.61，幅度 - 0.77%；新加坡低硫燃油前值413.50，现值411.50，涨跌 - 2.00，幅度 - 0.48% [5] - 中东高硫燃油前值314.76，现值313.33，涨跌 - 1.43，幅度 - 0.45%；新加坡柴油前值567.71，现值570.28，涨跌2.57，幅度0.45% [5] 基本面数据 未提及 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油库存10月15日为2235.9万桶，增减174万桶；10月22日为2744.9万桶，增减509万桶；10月29日为2092.9万桶，增减 - 652万桶等 [9] - 展示了新加坡库存季节走势、舟山港燃油库存走势相关内容 [10][11]