报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油市场整体呈区间震荡格局，充足库存或抑制现货估值大幅上涨，上游原油受地缘事件冲击下行对燃油价格带来较大压力，预计今日低位运行，FU2601在2820 - 2880区间运行，LU2511在3360 - 3420区间运行 [3] 根据目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油市场预期呈区间震荡，今日预计低位运行，FU2601运行区间2820 - 2880，LU2511运行区间3360 - 3420 [3] - 基本面方面，调油原料供应充足但低硫燃料油下游船燃供应不过剩，9月初以来低硫燃料油裂解价差疲弱，高硫燃料油9月末到10月上旬面临套利货集中到港压力 [3] - 基差方面，新加坡高硫燃料油412.94美元/吨，基差117元/吨，低硫燃料油483.5美元/吨，基差64元/吨，现货升水期货 [3] - 库存方面，新加坡燃料油9月24日当周库存2316.9万桶，增加1万桶 [3] - 盘面价格在20日线上方，20日线偏平 [3] - 主力持仓方面，高硫主力持仓多单且多减，低硫主力持仓空单且空增 [3] 多空关注 - 利多因素未提及 - 利空因素为需求端乐观仍待验证，对俄制裁可能加码，俄罗斯燃油出口限制延长 [4] 基本面数据 - 调油原料供应充足，但贸易商预计含硫0.5%低硫燃料油在下游船燃供应领域不过剩，9月初以来低硫燃料油裂解价差持续疲弱，高硫燃料油9月末到10月上旬面临套利货集中到港压力，或加剧新加坡库存水平 [3] 价差数据 - 期货行情方面，FU主力合约期货价前值2914，现值2937，涨23，涨幅0.79%；LU主力合约期货价前值3470，现值3482，涨12，涨幅0.35%；FU基差前值109，现值117，涨8，涨幅7.02%；LU基差前值55，现值64，涨9，涨幅16.10% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油前值497.00，现值496.00，跌1.00，跌幅 - 0.20%；舟山低硫燃油前值515.00，现值514.00，跌1.00，跌幅 - 0.19%；新加坡高硫燃油前值407.30，现值412.94，涨5.64，涨幅1.38%；新加坡低硫燃油前值478.50，现值483.50，涨5.00，涨幅1.04%；中东高硫燃油前值383.10，现值388.37，涨5.27，涨幅1.38%；新加坡柴油前值658.08，现值671.35，涨13.27，涨幅2.02% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油7月16日库存2035.9万桶，减45万桶；7月23日库存1990.9万桶，减45万桶；7月30日库存2027.9万桶，增37万桶；8月6日库存2074.9万桶，增47万桶；8月13日库存2263.9万桶，增189万桶；8月20日库存2391.9万桶，增128万桶；8月27日库存2188.9万桶，减203万桶；9月3日库存2330.9万桶，增142万桶；9月10日库存2303.9万桶，减27万桶；9月17日库存2315.9万桶，增12万桶；9月24日库存2316.9万桶，增1万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，三季度供应压力较预期小幅减小，需求端季节性发电需求逐步回落，进料需求仍有支撑，近月关注洋山港被制裁风险和现有库存消化方式及节奏；低硫燃料油现货贴水持续走低，供应持续回升且下游需求无具体驱动，关注近端低硫出口物流变化、配额调整及下发节奏 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - FU主力2823，较上一交易日涨2；持仓7.9万手，较上一交易日减0.3万手；仓单119580吨，较上一交易日无变化 [3] - LU主力3494，较上一交易日涨9；持仓7.3万手，较上一交易日增0.2万手；仓单35110吨，较上一交易日无变化 [3] - FU10 - 1为30，较上一交易日降1；LU10 - 11为 - 14，较上一交易日降14；LU - FU主力价差671，较上一交易日涨7 [3] - FU10 - 外盘10为0.9，较上一交易日涨0.7；LU10 - 外盘09为3.0，较上一交易日降2.1 [3] 市场研判 重要资讯 中国可能在8月底或9月初公布第三批约1000万吨的清洁油品出口配额，使总体出口配额相比去年略有提高，估计值低于之前1400万吨的预期 [6] 行情研判 - 高硫：供应端，乌克兰对俄炼厂轰炸持续，部分炼厂产能受影响，墨西哥高硫出口回落，美国制裁伊朗油品运输网络，中东高硫出口低位维持；需求端，季节性发电需求回落，进料需求有支撑，新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平 [7] - 低硫：现货贴水持续走低，供应持续回升且下游需求无具体驱动，尼日利亚RFCC装置间歇性检修且停运时间延长，南苏丹对外低硫原料供应回归，Al - Zour低硫出口回升 [7] 其他 - FU仓单119580吨、LU仓单35110吨较上一交易日无变化 [8] - 新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差0.3至1.0美金/吨，低硫Sep/Oct月差1.5至2.5美金/吨 [8] - 中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏 [9]

OPEC+增产决议影响 - OPEC+决议8月增产54.8万桶/天 超出市场预期但亚盘市场反应平淡 [1] - 三季度实际增产量可能小于目标因部分产油国产量已超目标且有减产补偿计划约束 [1] - 三季度汽油和航煤需求旺季将承接增产 但旺季过后若美国关税政策延续则基本面可能转弱 [1] 原油市场短期走势 - 三季度原油价格底部可能抬升 需关注7月9日美国关税政策对宏观情绪影响 [1] - 今日原油开盘走弱带动燃油系期货下跌 [1] - 中东局势可控情况下 油价重心可能下移 [1] 燃油市场表现 - 高硫燃油(FU)表现最弱 因船加注和深加工需求低迷 中东夏季发电需求提振不足 [1] - 低硫燃油(LU)走势震荡 短期裂解价差偏强 因焦化利润走强缓解供应压力 新加坡柴油裂解走强 [1] 沥青市场情况 - 沥青(BU)随油价走低 54家样本炼厂出货量环比小幅下滑 累计同比增幅从8%降至7% [1] - 华南高温持续 北方降雨增加 需求恢复延缓 炼厂库存增加1.5万吨 社会库存持平 [1] - 沥青基本面矛盾不突出 短期震荡运行 [1] LPG市场动态 - 国际市场LPG供应宽松 OPEC+增产预期下海外价格可能承压 [1] - 上周化工需求回落因新增检修 但进口成本下降推动PDH毛利修复 [1] - 夏季供应压力增强 海外下行压力持续 盘面震荡偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油基本面因套利货供应和调油组分流入量增加，部分市场人士预计未来几周低硫燃料油市场基本面压力增大；4月新加坡高硫燃料油近月合约总持仓量环比降11.32%至937万吨，连续三月下滑；原油盘中下跌，消息面缺乏支撑，暂无利多下燃油低位运行，FU2507在2800 - 2860区间运行，LU2506在3310 - 3370区间运行 [3] - 行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 新加坡高硫燃料油基差51元/吨，低硫燃料油基差165元/吨，现货升水期货；4月23日当周新加坡燃料油库存2598.9万桶不变；价格在20日线下方运行，20日线偏下；高硫主力持仓空翻多，低硫主力持仓多翻空；原油盘中下跌，消息面缺乏支撑，燃油低位运行，FU2507在2800 - 2860区间运行，LU2506在3310 - 3370区间运行 [3] 多空关注 - 利多未提及，利空未提及，行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 基本面方面，套利货供应和调油组分流入量增加推高新加坡地区库存，部分市场人士预计未来几周低硫燃料油市场基本面压力增大；4月新加坡高硫燃料油近月合约总持仓量环比下降11.32%至937万吨，主要因380CST近月合约及380CST东西套利合约持仓量减少 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油4月23日当周库存为2598.9万桶，不变；还展示了2月12日至4月23日期间新加坡燃料油库存的具体数据及增减情况 [3][7]