期货市场数据与近期表现 - 截至2026年3月24日，欧洲航线（EC）期货合约价格普遍上涨，其中近月合约EC2604收于1957.4点，日涨幅0.69%，而主力合约EC2606收于2692.9点，日涨幅高达11.17% [2] - 期货合约呈现明显的近弱远强格局，近月EC2604合约对现货（基差为-264.1点）及远月合约深度贴水，例如EC2604与EC2606的月差为-735.5点，日环比扩大257.2点 [2] - 远月合约表现强劲，EC2605、EC2606、EC2607合约日涨幅均超过8%，且持仓量增加，例如EC2606合约持仓增加476手至14312手 [2] - 现货运价指数SCFIS（欧线）于2026年3月23日报1693.26点，周环比大幅上涨8.79% [2] - 现货即期运价指数SCFI（欧线）于2026年3月20日报1636美元/TEU，周环比上涨1.11% [2] 核心市场观点与合约逻辑 - 近月EC2604合约正逐步进入交割逻辑，当前估值被认为中性，后续走势取决于欧线自身揽货调价情况与燃油成本变动之间的矛盾 [3] - 远月EC2610合约主要走成本支撑逻辑，燃油成本持续影响其估值，但地缘政治风险较大，短期盘面可能因TACO（跨大西洋航线）相关消息而难以上涨，深度下跌则需要更明确的地缘局势缓和信号 [3] - 报告指出可观察近月合约修复基差的机会 [3] 欧线现货市场动态 - 第13周（Week13）现货市场报价分化：马士基（MSK）平开报价2250美元，达飞轮船（CMA）和海洋网联船务（ONE）组成的PA联盟报价2400-2500美元，部分航次低至2200美元（大票货可至2000美元），现货均价折合期货盘面约1700-1800点 [4] - 多家船公司宣布4月涨价：中远海运（COSCO）宣涨欧线价格至5100美元，达飞轮船（CMA）发布宣涨函至3500美元 [4] - 第14周（Week14）初，马士基（MSK）报价环比上涨400美元至2650美元，阳明海运（YML）发布4月上旬运价2750美元，而PA联盟的FE4航线首航（4月11日）报价为2200美元 [4] 地缘政治与宏观消息面 - 2026年3月24日，伊朗媒体称美以袭击了伊朗两处能源基础设施 [5] - 同日有报道称，特朗普政府正暗中评估将伊朗议会议长作为潜在合作伙伴甚至未来领导人的可能性 [5] - 伊朗官员表示，伊朗与美国已通过埃及和土耳其传递信息，旨在缓解紧张局势，但美方未接受伊朗提出的赔偿损失和承认侵犯两项核心条件 [5] - 伊朗方面表示，关闭霍尔木兹海峡及布设水雷仍在应对潜在行动的选项之中，并否认与美国举行任何谈判 [5] 历史与季节性趋势分析（基于图表数据） - 欧线现货运价指数（SCFIS， SCFI）的历史季节性图表显示，2026年第一季度运价水平显著高于2021-2025年同期，处于历史高位 [12] - 剔除2020-2024年异常值后的SCFI（欧线）季节性趋势图显示，2026年初运价远高于2015-2019年历史同期水平 [12] - 其他主要航线（如地中海东/西、美东/美西、南美西、东非、波斯湾、南非、西非）的TCI运价指数季节性趋势图均显示，2026年运价走势与2022-2025年更为相似，且普遍高于2018-2021年水平 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货运价拐点逐渐确立，EC盘面整体跟随现货报价延续走弱，后续SCFIS欧线指数中枢预计逐渐抬升 [3] - 单边策略建议观望，关注后续船司调降速率；套利策略建议6 - 10正套等待逢低入场机会 [5][6] 各部分总结 集装箱航运——集运指数（欧线） - 期货盘面：1月8日，EC2602收盘报1706点，较上一日收盘价-4.11%；EC2604、EC2606等合约也有不同程度涨跌，成交量和持仓量有增减变化 [1] - 月差结构：各合约价差有涨跌情况，如EC04 - EC06价差为 - 252，较上一日 - 10.8 [1] - 集装箱运价：SCFIS欧线指数报1795.83点，环比+3%；SCFIS美西线指数报1250.12点，环比 - 3.94%；不同航线运价有不同环比和同比变化 [1] - 燃油成本：布伦特原油近月价格56.43美元/桶，环比 - 0.74%，同比 - 23.54%；WTI原油近月价格59.94美元/桶，环比 - 0.32%，同比 - 21.7% [1] 市场分析及策略推荐 - 市场分析：现货运价阶段性高点逐渐显现，部分船司调降1月下半月现货报价；需求端货量高位但增速放缓，供给端部分航线周均运力有变化，CMA 2月新增三艘空班船舶；美国打击委内瑞拉及中东局势可能影响集运 [3][4] - 策略推荐：单边观望，关注船司调降速率；6 - 10正套等待逢低入场机会 [5][6] 行业资讯 - 欧洲天然气库存降至俄乌冲突以来最低水平，不足60%，欧盟可能面临天然气短缺风险 [9] - 泽连斯基称有望在2026年上半年结束俄乌冲突 [9]

航空股股价表现 - 中国国航跌4.51%至5.29港元 首都机场跌3.15%至3.07港元 南方航空跌2.43%至3.62港元 东方航空跌2.74%至2.84港元 [1] 油价上涨原因 - 美国将从8月1日起对印度商品征收25%关税 并警告可能因印度购买俄罗斯能源实施额外惩罚 [1] - 美国新制裁打击伊朗石油运输网络 进一步限制全球供应 导致风险溢价上升 [1] 油价上涨对航空业影响 - 燃油成本为航空公司第一大成本 油价快速上升会触发更高标准燃油附加费 [1] - 成本转嫁会对需求产生挤出效应 航司盈利持续恶化概率高 [1] 汇率变动对航空业影响 - 离岸人民币兑美元报7.2113元 较周二跌305点 [1] - 航空公司购买租赁飞机及航油主要使用外币支付 外币负债敞口显著放大 [1] - 汇率贬值会带来巨额汇兑损失 严重影响航司当期利润 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面，部分船司跟随MSK调降现货报价，7月上半月运价逐渐向MSK靠拢，悲观预期下EC盘面维持震荡偏弱；现货运价中枢逐步回升，关注后续市场订舱及船司调价情况；需求端近期中美谈判或影响美线船舶外溢及发运节奏和量，供给端7月预计供需双增；近期中东地缘局势反复，盘面波动大，建议谨慎操作 [4][5] - 干散货航运方面，波罗的海干散货运价指数终结五日连跌，受巴拿马型船运价上涨推动；海岬型船澳洲市场偏冷清、大西洋市场货盘增加，巴拿马型船7月煤炭货盘释放增加；短期整体市场或进入回调阶段，中型船市场运价预计震荡偏强，关注终端补库及煤炭运输需求情况 [11][14] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 期货盘面 - EC2506收盘价1885.3点，跌2.8点，跌幅0.15%，成交量783手，减幅33.53%，持仓量2491手，减幅10.27%；EC2508收盘价1740.2点，跌31.8点，跌幅1.79%，成交量50789手，减幅29.08%，持仓量43528手，减幅2.82%等 [2] 月差结构 - EC06 - EC08价差145，涨29；EC06 - EC10价差593，涨9等 [2] 集装箱运价 - SCFIS欧线周价格1937.14点，环比14.11%，同比 - 59.35%；SCFIS美西线周价格2083.46点，环比 - 28.37%，同比 - 48.74%等 [2] 燃油成本 - WTI原油近月价格63.81美元/桶，环比 - 3.39%，同比 - 21.16%；布伦特原油近月价格66.84美元/桶，环比 - 4.14%，同比 - 21.5% [2] 逻辑分析 - 现货运价中枢回升，部分船司调降报价，关注市场订舱和船司调价；需求端中美谈判影响美线船舶外溢和发运，供给端7月预计供需双增；中东地缘局势反复，盘面波动大 [5] 交易策略 - 单边偏弱震荡，观望，关注贸易谈判和地缘变化；套利方面，06逐渐进入交割，6 - 8反套逢高离场，10 - 12反套滚动操作 [6] 行业资讯 - 英媒称欧盟准备采取更多关税反制措施对美施压；鲍威尔表示政策处于有利位置，多数官员认为今年晚些时候降息合适；高级官员警告欧盟在贸易战中需发出“可信威胁”报复；红海局势方面，特朗普对伊以停火表态，卡塔尔首相称哈马斯与以色列将间接会谈，以军参谋长有行动重点表述等 [6][7][8] 干散货航运 干散货运价指数 - BDI价格1681点，环比0.42%，同比 - 15.82%；BHSI价格628，环比0.00%，同比 - 16.60%等 [11] 干散货运价（日） - 程租海岬型铁矿石巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）价格23.18美元/吨，环比3.14%，同比 - 15.08%；西澳 - 青岛（BCI - C5）价格8.92美元/吨，环比 - 2.75%，同比 - 16.96%等 [11] 干散货运价（周） - 程租海岬型铝土矿几内亚 - 烟台价格22.95美元/吨，环比 - 16.09%，同比 - 17.30%；程租巴拿马型煤炭印尼萨马琳达 - 印度恩诺价格10.5美元/吨，环比5.00%，同比 - 12.50%等 [11] 燃油成本 - WTI原油近月价格63.81美元/桶，环比 - 3.39%，同比 - 21.16%；布伦特原油近月价格66.84美元/桶，环比 - 4.14%，同比 - 21.5% [11] 市场分析及展望 - 波罗的海干散货运价指数终结五日连跌，巴拿马型船运价上涨推动，海岬型船运价指数下滑，超灵便型散货船运价指数上涨 [11] 即期运价 - 6月24日，海岬型船铁矿石巴西图巴朗 - 青岛运价23.18美元/吨，环比3.14%，西澳 - 青岛运价8.92美元/吨，环比 - 2.75%；截至6月20日，海岬型船煤炭澳大利亚海因波特 - 青岛运价11美元/吨，环比 - 15.06%等 [12] 发运数据 - 2025年06月16 - 22日，Mysteel全球铁矿石发运总量3506.7万吨，环比增加154.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量3060.9万吨，环比增加218.8万吨；预计巴西6月大豆出口有望达1437万吨，5月中国从巴西进口大豆1211万吨，同比增长37.5%，从美国进口163万吨，同比增长28.3% [13] 逻辑分析 - 海岬型船澳洲市场偏冷清、大西洋市场货盘增加，巴拿马型船7月煤炭货盘释放增加；巴西市场发运良好，澳洲市场7月运输需求减弱，中型船市场粮食货盘反弹后发运将回落，煤炭需求或增加 [14] 行业资讯 - 2024年6月16 - 22日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1257.2万吨，环比上升31.0万吨；2025年5月，中国进口印度尼西亚煤1247.7万吨，环比下降12.7%，同比下降26.5%；6月24日，以色列空军摧毁德黑兰附近雷达设施后暂停进一步军事打击 [15][16] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数、BDI指数等多个指数的相关附图 [18][22][27]