分组1 - 报告未提及行业投资评级 分组2 - 报告核心观点为预计下周港口甲醇库存或继续下降，去库幅度需关注提货量变动；本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比提升，内地及港口企业负荷不同程度上调，随着近期提升负荷的企业维持高开工，下周MTO行业开工有望增加至90%以上；美伊地缘冲突仍存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主，关注地缘局势变动 [2] 分组3 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇3202元/吨 环比涨113元/吨；甲醇5 - 9价差245元/吨 环比涨39元/吨 [2] - 主力合约持仓量甲醇620704手 环比增78378手；期货前20名持仓净买单量甲醇 - 1822手 环比增1947手 [2] - 仓单数量甲醇7981张 环比增340张 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格3250元/吨 环比涨280元/吨；内蒙古甲醇价格2375元/吨 环比降55元/吨 [2] - 华东 - 西北价差595元/吨 环比降125元/吨；郑醇主力合约基差48元/吨 环比涨167元/吨 [2] - 甲醇CFR中国主港380美元/吨 环比降21美元/吨；CFR东南亚590美元/吨 环比涨35美元/吨 [2] - FOB鹿特丹441欧元/吨 环比涨2欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差 - 210美元/吨 环比降56美元/吨 [2] 上游情况 - NYMEX天然气2.98美元/百万英热 环比涨0.08美元/百万英热 [2] 产业情况 - 华东港口库存86.05万吨 环比降8.47万吨；华南港口库存29.5万吨 环比降2.15万吨 [2] - 甲醇进口利润 - 126.29元/吨 环比涨7.49元/吨；进口数量当月值88.47万吨 环比降19.92万吨 [2] - 内地企业库存435000吨 环比降50400吨；甲醇企业开工率92.87% 环比涨2.72% [2] 下游情况 - 甲醛开工率42.43% 环比涨4.83%；二甲醚开工率5.49% 环比涨1.36% [2] - 醋酸开工率85.4% 环比持平；MTBE开工率69.51% 环比涨0.57% [2] - 烯烃开工率84.08% 环比持平；甲醇制烯烃盘面利润 - 1286元/吨 环比降194元/吨 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇81.24% 环比降0.69%；历史波动率40日甲醇62.21% 环比涨0.35% [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇74.51% 环比涨0.14%；平值看跌期权隐含波动率甲醇74.52% 环比涨0.14% [2] 行业消息 - 截至3月25日 中国甲醇样本生产企业库存43.50万吨 较上期降5.04万吨 环比降10.39%；样本企业订单待发28.39万吨 较上期增0.46万吨 环比涨1.64% [2] - 截至3月25日 中国甲醇港口库存总量115.55万吨 较上一期减少10.62万吨 华东和华南地区均去库；本周甲醇港口库存继续如期去库 周期内显性外轮计入6.05万吨 国产冲击以及对绝对高价抵触下 进口表需较明显走弱 [2] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量 整体产量增加；本周内地企业去库 内蒙古及陕北地区样本企业出货良好 长约执行顺畅 市场整体上涨 下游采买积极 企业库存下降 [2] - 截至3月26日 国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.86% 环比+1.29% 国内MTO行业开工率有所提升 内地及港口企业负荷不同程度上调 [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇港口库存继续去库，沿海甲醇出货不佳，部分库区或提货维持低位，显性外轮到港量少，短期港口甲醇库存继续下降，关注提货量变动和地缘局势变动对供应预期的影响；上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比提升，随着重启装置以及提负荷装置正常运行，MTO行业开工率预期仍有小幅提升；美伊地缘冲突仍存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [3] 各部分总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为3351元/吨，环比涨219；甲醇5 - 9价差为241元/吨，环比降1 [3] - 主力合约持仓量甲醇为592125手，环比降2261；期货前20名持仓净买单量甲醇为6871手，环比增5459 [3] - 仓单数量甲醇为7641张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为3230元/吨，环比涨240；内蒙古甲醇价格为2292.5元/吨，环比降2.5 [3] - 华东 - 西北价差为697.5元/吨，环比降117.5；郑醇主力合约基差为 - 121元/吨，环比涨21 [3] - 甲醇CFR中国主港为395美元/吨，环比涨3；CFR东南亚为555美元/吨，环比涨5 [3] - FOB鹿特丹为433欧元/吨，环比涨9；中国主港 - 东南亚价差为 - 160美元/吨，环比降2 [3] 上游情况 NYMEX天然气为3.1美元/百万英热，环比降0.03 [3] 产业情况 - 华东港口库存为94.52万吨，环比降2.76；华南港口库存为31.65万吨，环比降2.35 [3] - 甲醇进口利润为 - 209.5元/吨，环比降79.97；进口数量当月值为173.4万吨，环比增31.64 [3] - 内地企业库存为485400吨，环比降37700；甲醇企业开工率为92.87%，环比增2.72 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为42.43%，环比增4.83；二甲醚开工率为5.49%，环比增1.36 [3] - 醋酸开工率为85.4%，环比无变化；MTBE开工率为69.51%，环比增0.57 [3] - 烯烃开工率为84.08%，环比无变化；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1060元/吨，环比增117 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为75.8%，环比增0.42；历史波动率40日甲醇为57.28%，环比增0.2 [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为74.37%，环比降5.89；平值看跌期权隐含波动率甲醇为74.38%，环比降5.89 [3] 行业消息 - 截至3月18日，中国甲醇样本生产企业库存48.54万吨，较上期降3.77万吨，环比降7.21%；样本企业订单待发27.93万吨，较上期涨1.40万吨，环比涨5.26% [3] - 截至3月18日，中国甲醇港口库存总量126.17万吨，较上一期减少5.11万吨，华东和华南地区均去库，本周港口库存继续去库，周期内显性外轮卸货13.1万吨且全部卸入华东，近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加 [3] - 截至3月19日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.57%，环比增3.08%，延长榆林中煤二期装置重启，天津渤化负荷提升，行业开工有所上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇港口库存继续去库，沿海甲醇出货不佳，部分库区或提货维持低位，显性外轮到港量少，短期港口甲醇库存继续下降，关注提货量变动和地缘局势变动对供应预期的影响；国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比提升，随着重启装置以及提负荷装置正常运行，MTO行业开工率预期仍有小幅提升；美伊地缘冲突仍存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为3182元/吨，环比涨270；甲醇5 - 9价差为247元/吨，环比涨54 [3] - 主力合约持仓量甲醇为630637手，环比增18908；期货前20名持仓净买单量甲醇为183手，环比降17400 [3] - 仓单数量甲醇为8709张，环比降2408 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为3110元/吨，环比涨230；内蒙古甲醇价格为2242.5元/吨，环比涨30 [3] - 华东 - 西北价差为637.5元/吨，环比涨30；郑醇主力合约基差为 - 72元/吨，环比降40 [3] - 甲醇CFR中国主港为366美元/吨，环比涨11；CFR东南亚为510美元/吨，环比持平 [3] - FOB鹿特丹为399欧元/吨，环比涨9；中国主港 - 东南亚价差为 - 144美元/吨，环比涨11 [3] 上游情况 NYMEX天然气为3.2美元/百万英热，环比涨0.16 [3] 产业情况 - 华东港口库存为94.52万吨，环比降2.76；华南港口库存为31.65万吨，环比降2.35 [3] - 甲醇进口利润为 - 116.29元/吨，环比涨8.88；进口数量当月值为173.4万吨，环比增31.64 [3] - 内地企业库存为485400吨，环比降37700；甲醇企业开工率为90.15%，环比降1.5 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为37.6%，环比涨8.88；二甲醚开工率为4.13%，环比涨1.28 [3] - 醋酸开工率为85.4%，环比涨1.29；MTBE开工率为68.94%，环比涨1.22 [3] - 烯烃开工率为84.08%，环比持平；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1188元/吨，环比降280 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为75.38%，环比涨4.77；历史波动率40日甲醇为57.08%，环比涨3.87 [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为65.72%，环比降0.45；平值看跌期权隐含波动率甲醇为65.71%，环比降0.47 [3] 行业消息 - 截至3月18日，中国甲醇样本生产企业库存48.54万吨，较上期降3.77万吨，环比降7.21%；样本企业订单待发27.93万吨，较上期涨1.40万吨，环比涨5.26% [3] - 截至3月18日，中国甲醇港口库存总量126.17万吨，较上一期减少5.11万吨，华东、华南地区均去库，本周甲醇港口继续去库，显性外轮卸货13.1万吨并全部卸入华东；近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加；本周内地企业去库，内蒙古及陕北地区样本企业出货良好，长约执行顺畅，市场整体上涨，下游采买积极，样本企业待发订单量增加，库存下降 [3] - 截至3月19日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.57%，环比+3.08%，延长榆林中煤二期装置重启，天津渤化负荷提升，行业开工有所上涨 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 港口库存大幅去库，沿江需求支撑下提货良好，但进口船货抵港较少，供应大减下国内甲醇库存开启去库通道 短期外轮到港量维持偏低位置，需求端关注高价状态下转出口预期变动及沿海下游需求情况变动，预计本周港口甲醇库存或继续下降 MTO行业开工有所下降且装置停车延续，其他装置暂无变动，预计短期行业开工维持稳定 美伊地缘冲突仍存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 甲醇主力合约收盘价2837元/吨，环比涨32元/吨；5 - 9价差126元/吨，环比降7元/吨 [3] - 主力合约持仓量586749手，环比增2544手；期货前20名持仓净买单量-14254手，环比降7617手 [3] - 仓单数量11317张，环比降196张 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格2820元/吨，环比涨20元/吨；内蒙古价格2170元/吨，环比降42.5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差630元/吨，环比涨92.5元/吨；郑醇主力合约基差-17元/吨，环比降12元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港351美元/吨，环比涨15美元/吨；CFR东南亚510美元/吨，环比涨15美元/吨 [3] - FOB鹿特丹389欧元/吨，环比涨8欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差-159美元/吨，环比持平 [3] 上游情况 NYMEX天然气价格3.13美元/百万英热，环比降0.12美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存97.28万吨，环比降9.56万吨；华南港口库存34万吨，环比降3.51万吨 [3] - 甲醇进口利润-112.27元/吨，环比降113.39元/吨；进口数量当月值173.4万吨，环比增31.64万吨 [3] - 内地企业库存523100吨，环比降29300吨；甲醇企业开工率90.15%，环比降1.5% [3] 下游情况 - 甲醛开工率37.6%，环比增8.88%；二甲醚开工率4.13%，环比增1.28% [3] - 醋酸开工率85.4%，环比增1.29%；MTBE开工率68.94%，环比增1.22% [3] - 烯烃开工率84.08%，环比持平；甲醇制烯烃盘面利润-454元/吨，环比增158元/吨 [3] 期权市场 - 甲醇20日历史波动率70.82%，环比降0.78%；40日历史波动率53.2%，环比增0.06% [3] - 甲醇平值看涨期权隐含波动率71.89%，环比降1.14%；平值看跌期权隐含波动率71.89%，环比降1.14% [3] 行业消息 - 截至3月11日，中国甲醇样本生产企业库存52.31万吨，较上期降2.93万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发26.53万吨，较上期降2.98万吨，环比降10.10% [3] - 截至3月11日，中国甲醇港口库存总量131.28万吨，较上一期减少13.07万吨，华东、华南地区均去库 本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货仅9.15万吨，供应大减下开启去库通道 [3] - 截至3月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.50%，环比降0.82% 延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少，本周内地企业去库，港口库存也大幅去库，沿江需求支撑下提货良好，但进口船货抵港较少，供应大减下国内甲醇库存开启去库通道；短期外轮到港量维持偏低位置，需求端关注高价状态下转出口预期变动及沿海下游需求情况变动，预计下周港口甲醇库存或继续下降；本周延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降且停车延续，其他装置暂无变动，预计短期行业开工维持稳定；美伊地缘冲突仍存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2726元/吨，环比68；甲醇5 - 9价差为156元/吨，环比23；主力合约持仓量甲醇为570574手，环比15634；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 40166手；仓单数量甲醇为10333张，环比146 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2590元/吨，环比70；内蒙古甲醇价格为2085元/吨，环比 - 155；华东 - 西北价差为505元/吨，环比225；郑醇主力合约基差为 - 68元/吨，环比 - 39；甲醇CFR中国主港为324美元/吨，环比15；CFR东南亚为455.5美元/吨，环比50.5；FOB鹿特丹为368欧元/吨，环比2；中国主港 - 东南亚价差为 - 131.5美元/吨，环比 - 35.5 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.23美元/百万英热，环比0.17 [3] 产业情况 - 华东港口库存为97.28万吨，环比 - 9.56；华南港口库存为34万吨，环比 - 3.51；甲醇进口利润为 - 51.31元/吨，环比 - 39.53；进口数量当月值为173.4万吨，环比31.64；内地企业库存为523100吨，环比 - 29300；甲醇企业开工率为91.65%，环比 - 1.15 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为28.72%，环比14.02；二甲醚开工率为2.85%，环比 - 0.48；醋酸开工率为84.11%，环比0；MTBE开工率为67.72%，环比0.5；烯烃开工率为84.08%，环比0；甲醇制烯烃盘面利润为 - 675元/吨，环比 - 98 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为71.6%，环比0.23；历史波动率40日甲醇为53.14%，环比0.12；平值看涨期权隐含波动率甲醇为56.75%，环比 - 6.17；平值看跌期权隐含波动率甲醇为56.77%，环比 - 6.29 [3] 行业消息 - 截至3月11日，中国甲醇样本生产企业库存52.31万吨，较上期降2.93万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发26.53万吨，较上期降2.98万吨，环比降10.10% [3] - 截至3月11日，中国甲醇港口库存总量131.28万吨，较上一期减少13.07万吨，华东地区去库9.56万吨，华南地区去库3.51万吨，本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货仅9.15万吨 [3] - 截至3月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.50%，环比 - 0.82%，延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少，内地企业和港口库存均开启去库通道；国内MTO企业装置运行稳定，开工率暂无明显调整变化；甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2658元/吨，环比涨109元/吨；甲醇5 - 9价差为133元/吨，环比涨47元/吨 [3] - 主力合约持仓量甲醇为554940手，环比增19092手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 19375手，环比增28142手 [3] - 仓单数量甲醇为10187张，环比增291张 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2590元/吨，环比涨70元/吨；内蒙古甲醇价格为2240元/吨，环比涨37.5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差为280元/吨，环比降377.5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 68元/吨，环比降39元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港为309美元/吨，环比降32美元/吨；CFR东南亚为405美元/吨，环比持平 [3] - FOB鹿特丹为366欧元/吨，环比涨1欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 96美元/吨，环比降32美元/吨 [3] 上游情况 NYMEX天然气为3.06美元/百万英热，环比涨0.03美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为106.84万吨，环比增2.42万吨；华南港口库存为37.51万吨，环比降2.74万吨 [3] - 甲醇进口利润为 - 11.78元/吨，环比降13.64元/吨；进口数量当月值为173.4万吨，环比增31.64万吨 [3] - 内地企业库存为552400吨，环比增17100吨；甲醇企业开工率为91.65%，环比降1.15% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为28.72%，环比增14.02%；二甲醚开工率为2.85%，环比降0.48% [3] - 醋酸开工率为84.11%，环比持平；MTBE开工率为67.72%，环比增0.5% [3] - 烯烃开工率为84.08%，环比持平；甲醇制烯烃盘面利润为 - 577元/吨，环比增50元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为71.37%，环比增1.03%；历史波动率40日甲醇为53.02%，环比增0.31% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为62.92%，环比降18.67%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为63.06%，环比降18.56% [3] 行业消息 - 截至3月11日，中国甲醇样本生产企业库存52.31万吨，较上期降2.93万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发26.53万吨，较上期降2.98万吨，环比降10.10% [3] - 截至3月11日，中国甲醇港口库存总量131.28万吨，较上一期减少13.07万吨，华东和华南地区均去库 [3] - 截至3月5日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.37%，环比增0.05% [3] 提示关注 关注周三隆众企业库存和港口库存；短期国内MTO企业暂无装置变动计划，预计行业开工率稳定延续；美伊地缘冲突仍存不确定性风险 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内MTO企业装置运行稳定，内地企业个别调整负荷，开工率暂无明显变化，短期暂无装置变动计划，预计行业开工率稳定延续；美伊地缘冲突不确定性大，短线价格波动剧烈，建议暂以观望为主；预计本周港口甲醇库存下降，需关注卸货速度和提货量变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2830元/吨，环比244；甲醇5 - 9价差194元/吨，环比86 [2] - 主力合约持仓量甲醇639221手，环比 - 40469；期货前20名持仓净买单量甲醇 - 41793手 [2] - 仓单数量甲醇10396张，环比1000 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格2860元/吨，环比400；内蒙古2007.5元/吨，环比0 [2] - 华东 - 西北价差452.5元/吨，环比0；郑醇主力合约基差30元/吨，环比156 [2] - 甲醇CFR中国主港309美元/吨，环比9；CFR东南亚400美元/吨，环比60 [2] - FOB鹿特丹362欧元/吨，环比9；中国主港 - 东南亚价差 - 91美元/吨，环比 - 51 [2] 上游情况 NYMEX天然气3.18美元/百万英热，环比0.18 [2] 产业情况 - 华东港口库存106.84万吨，环比2.42；华南港口库存37.51万吨，环比 - 2.74 [2] - 甲醇进口利润 - 61.78元/吨，环比 - 59.03；进口数量当月值173.4万吨，环比31.64 [2] - 内地企业库存552400吨，环比17100；甲醇企业开工率91.65%，环比 - 1.15 [2] 下游情况 - 甲醛开工率28.72%，环比14.02；二甲醚开工率2.85%，环比 - 0.48 [2] - 醋酸开工率84.11%，环比0；MTBE开工率67.72%，环比0.5 [2] - 烯烃开工率84.08%，环比0；甲醇制烯烃盘面利润 - 1256元/吨，环比 - 495 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇51.02%，环比1.63；历史波动率40日甲醇39.25%，环比0.61 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇54.74%，环比1.2；平值看跌期权隐含波动率甲醇54.76%，环比1.23 [2] 行业消息 - 截至3月4日，中国甲醇样本生产企业库存55.24万吨，环比增3.19%；样本企业订单待发29.52万吨，环比增104.91% [2] - 截至3月4日，中国甲醇港口库存总量144.35万吨，较上期减少0.32万吨，华东累库2.42万吨，华南去库2.74万吨 [2] - 截至3月5日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.37%，环比 + 0.05% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期国内MTO企业装置运行稳定，开工率暂无明显调整变化，预计行业开工率稳定延续；地缘情绪对市场的边际拉动逐步弱化，但短线价格波动预计仍较大，建议暂以观望为主；预计下周港口甲醇库存下降，具体需关注卸货速度和提货量变动 [3] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2487元/吨，环比-66；甲醇5 - 9价差67元/吨，环比-52 [3] - 主力合约持仓量甲醇702758手，环比-100162；期货前20名持仓净买单量甲醇-118907手，环比+10537 [3] - 仓单数量甲醇8931张，环比0 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇2460元/吨，环比+40；内蒙古甲醇1987.5元/吨，环比+27.5 [3] - 华东 - 西北价差432.5元/吨，环比-57.5；郑醇主力合约基差-27元/吨，环比+106 [3] - 甲醇CFR中国主港300美元/吨，环比+3；CFR东南亚335美元/吨，环比+5 [3] - FOB鹿特丹340欧元/吨，环比+12；中国主港 - 东南亚价差-35美元/吨，环比-2 [3] 上游情况 NYMEX天然气2.93美元/百万英热，环比-0.11 [3] 产业情况 - 华东港口库存106.84万吨，环比+2.42；华南港口库存37.51万吨，环比-2.74 [3] - 甲醇进口利润-56.33元/吨，环比-74.72；进口数量当月值173.4万吨，环比+31.64 [3] - 内地企业库存552400吨，环比+17100；甲醇企业开工率92.8%，环比+0.73 [3] 下游情况 - 甲醛开工率14.7%，环比+2.65；二甲醚开工率3.33%，环比-1.06 [3] - 醋酸开工率84.11%，环比-0.49；MTBE开工率67.22%，环比-0.65 [3] - 烯烃开工率84.08%，环比0；甲醇制烯烃盘面利润-803元/吨，环比+150 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇49.4%，环比+1.08；历史波动率40日甲醇38.64%，环比+0.75 [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇60.54%，环比+9.11；平值看跌期权隐含波动率甲醇60.53%，环比+9.07 [3] 行业消息 - 截至3月4日，中国甲醇样本生产企业库存55.24万吨，较上期增1.71万吨，环比增3.19%；样本企业订单待发29.52万吨，较上期增8.55万吨，环比增104.91% [3] - 截至3月4日，中国甲醇港口库存总量144.35万吨，较上一期减少0.32万吨，华东累库2.42万吨，华南去库2.74万吨 [3] - 截至3月5日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.37%，环比+0.05% [3] 提示关注 周三隆众企业库存和港口库存 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇港口库存较节前窄幅积累，卸货速度一般且假期提货受限影响消耗；江浙地区MTO装置负荷不高但近期有恢复预期，港口将进入去库阶段，但终端需求难快速修复，刚需偏弱；短期国内MTO企业暂无装置变动计划，需关注华东两套MTO装置重启时间；内地企业节前预售排库但下游消化慢、节后采购需求弱，需关注春检和节后需求回升后去库兑现；受中东局势影响，伊朗甲醇生产和出口存减量预期，短线期价或偏强，但不宜盲目追涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价2365元/吨，环比涨186元/吨；5 - 9价差 - 2元/吨，环比涨52元/吨 [2] - 主力合约持仓量942819手，环比降34450手；期货前20名持仓净买单量 - 111823手，环比增84915手 [2] - 仓单数量8931张，环比降48张 [2] 现货市场 - 江苏太仓2145元/吨，环比降35元/吨；内蒙古1835元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 华东 - 西北价差310元/吨，环比降30元/吨；郑醇主力合约基差 - 34元/吨，环比降4元/吨 [2] - CFR中国主港259美元/吨，环比降4美元/吨；CFR东南亚322美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹289欧元/吨，环比持平；中国主港 - 东南亚价差 - 63美元/吨，环比降4美元/吨 [2] 上游情况 - NYMEX天然气2.86美元/百万英热，环比涨0.02美元/百万英热 [2] 产业情况 - 华东港口库存104.42万吨，环比降0.05万吨；华南港口库存40.25万吨，环比增1.5万吨 [2] - 甲醇进口利润 - 15元/吨，环比涨2元/吨；进口数量当月值173.4万吨，环比增31.64万吨 [2] - 内地企业库存535300吨，环比增195000吨；甲醇企业开工率92.8%，环比增0.73% [2] 下游情况 - 甲醛开工率14.7%，环比增2.65%；二甲醚开工率3.33%，环比降1.06% [2] - 醋酸开工率84.11%，环比降0.49%；MTBE开工率67.22%，环比降0.65% [2] - 烯烃开工率84.08%，环比持平；甲醇制烯烃盘面利润 - 897元/吨，环比降171元/吨 [2] 期权市场 - 20日历史波动率41.17%，环比增12.21%；40日历史波动率32.81%，环比增7.16% [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.38%，环比降0.76%；平值看跌期权隐含波动率23.38%，环比降0.75% [2] 行业消息 - 截至2月25日，甲醇样本生产企业库存53.53万吨，环比增57.32%；样本企业订单待发20.58万吨，环比降34.69% [2] - 截至2月25日，甲醇港口库存总量144.67万吨，较上期增1.45万吨，华东去库、华南累库，港口库存较节前窄幅积累，外轮卸货和假期提货受限 [2] - 截至2月26日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.32%，环比增1.86%，MTO企业装置运行稳定，开工率无明显变化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周港口和内地均有累库，当前江浙地区MTO装置负荷不高，春节后有恢复预期，港口会进入去库阶段，但终端需求难以快速修复，整体刚需表现偏弱 [2] - 中东局势存在很大变数，可能影响未来伊朗甲醇正常生产，需密切关注 [2] - 内地企业节前通过预售排库转移部分库存压力，但下游接货后消化缓慢，节后采购需求仍显弱势，需关注内地春检和节后需求回升后去库兑现 [2] - MA2605合约短线预计在2240 - 2300区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2249元/吨，环比降36元/吨；甲醇5 - 9价差为 - 38元/吨，环比降19元/吨 [2] - 主力合约持仓量甲醇为795241手，环比增49800手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 133938手，环比降54682手 [2] - 仓单数量甲醇为9929张，环比降65张 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2220元/吨，环比增20元/吨；内蒙古甲醇价格为1867.5元/吨，环比增17.5元/吨 [2] - 华东 - 西北价差为352.5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 65元/吨，环比降77元/吨 [2] - 甲醇CFR中国主港为269美元/吨，环比增5美元/吨；CFR东南亚为322美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹为299欧元/吨，环比降1欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 53美元/吨 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为2.92美元/百万英热，环比降0.06美元/百万英热 [2] 产业情况 - 华东港口库存为104.47万吨，环比增3.66万吨；华南港口库存为38.75万吨，环比降1.54万吨 [2] - 甲醇进口利润为 - 33.08元/吨；进口数量当月值为173.4万吨，环比增31.64万吨 [2] - 内地企业库存为340300吨，环比降28000吨；甲醇企业开工率为92.07%，环比降0.19% [2] 下游情况 - 甲醛开工率为18.51%，环比降11.53%；二甲醚开工率为5.38%，环比降0.54% [2] - 醋酸开工率为80.09%，环比降1.63%；MTBE开工率为67.87%，环比降0.14% [2] - 烯烃开工率为84.08%，环比持平；甲醇制烯烃盘面利润为 - 827元/吨，环比增82元/吨 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为29.1%，环比增0.64%；历史波动率40日甲醇为24.96%，环比增0.15% [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为27%，环比增2.1%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为27%，环比增2.1% [2] 行业消息 - 截至2月25日，中国甲醇样本生产企业库存53.53万吨，较上期增19.50万吨，环比增57.32%；样本企业订单待发20.58万吨，较上期降10.93万吨，环比降34.69% [2] - 截至2月25日，中国甲醇港口库存总量144.67万吨，较上一期增加1.45万吨，华东地区略有去库，华南地区累库 [2] - 截至2月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.16%，环比增1.34%，周内装置运行暂无调整，前期重启装置后周均开工有所增长 [2] 提示关注 - 关注华东两套MTO装置重启时间 [2] - 关注周三隆众企业库存和港口库存 [2] - 关注内地春检和节后需求回升后去库兑现 [2]