经济增长目标 - 2026年GDP增速目标设定为4.5%—5%的区间，较此前三年“5%左右”的目标有所调整，体现政策“积极务实”的取向 [3][4] - 区间目标设定既考虑到内外部压力，也为“十五五”开局之年的调结构、防风险、促改革预留空间 [5] - 以中国当前经济体量，即便按4.5%的下限测算也是较高增速，符合实现2035年远景目标（需4.4%或4.5%以上增速）的要求 [5] 财政政策 - 2026年赤字率拟按4%左右安排，维持了2025年的水平，赤字规模为5.89万亿元，比上年增加2300亿元 [6][7] - 一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，比上年增加约1.27万亿元 [8][9] - 2025年全国一般公共预算支出为287395亿元，其中社会保障和就业支出增长6.7%至44416亿元，卫生健康支出增长5.7%至21446亿元 [10] - 2026年财政支出将更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生，提高资金使用效益 [10] 财税体制改革 - 报告部署多项财税体制改革举措，包括深化零基预算改革并扩大中央部门试点范围，以及健全地方税体系、调整优化消费税等 [11][12] - 改革旨在清理无效支出、优化资金配置，并为地方财政提供增量资金以缓解收支压力 [12] - 总体政策兼顾“政策给力”与“改革发力”，体现“政策支持和改革创新并举”的思路 [13] 物价与货币政策 - 居民消费价格涨幅目标设定为2%左右，报告明确提出要“推动价格总水平由负转正” [14][15] - 2025年CPI同比持平，PPI同比下降2.6%，降幅比上年扩大0.4个百分点 [15] - 货币政策将继续实施适度宽松，并把“促进经济稳定增长、物价合理回升”作为重要考量，将灵活高效运用降准降息等工具 [16][61][62] - 引导利率下行，尤其是贴近市场感受的实际利率下行，可能成为重要政策方向 [16] 就业与居民收入 - 城镇调查失业率目标设定为5.5%左右，与过去三年目标一致，但面临应届毕业生数量连创新高的结构性压力 [17][18] - 强调“居民收入增长和经济增长同步”，并制定实施城乡居民增收计划 [19][20] - 近两年，多个居民人均可支配收入位居前列的省份出现了居民收入增速低于GDP增速的情况 [21] - 保障同步增长需从提高工资性收入（如提高最低工资标准、深化个税改革）和增加财产性收入（如稳定房地产市场、推动资本市场发展）两方面发力 [22] 社会保障 - 城乡居民基础养老金月最低标准再提高20元，已从制度初期的55元提高至143元，2024、2025年连续两年上调20元/月创下新高 [23][24] - 在143元全国最低标准基础上，各地还有财政补贴，补贴后大部分省份月养老金超过200元 [24] - 推行长期护理保险制度，旨在补齐社会保障短板，激活银发经济发展潜力 [47][48] 绿色发展与“双碳”目标 - 单位国内生产总值二氧化碳排放降低目标设定为3.8%左右，替代了沿用多年的“单位国内生产总值能耗降低”目标 [26][27] - 这标志着从“能耗双控”向“碳排双控”的转型，强度控制允许碳排放总量随经济产出动态调整，避免对经济增长造成刚性约束 [27] - 报告提出完善碳排放统计核算、碳足迹管理体系，进一步扩大碳排放权交易市场覆盖范围 [28] - 截至2025年底，中国可再生能源总装机容量达23.4亿千瓦，风电、光伏合计装机容量历史性超过火电 [43] 国资国企与企业家精神 - 制定和实施进一步深化国资国企改革方案，推进国有经济布局优化和结构调整，资源将向战略性新兴产业、国家安全关键领域集中 [29][30] - 完善中国特色现代企业制度，加速董事会建设、市场化选人用人、差异化考核等机制落地 [31][32] - 大力弘扬企业家精神，并特别强调促进年轻一代企业家健康成长 [33][34] 高水平对外开放与双向投资 - 进一步扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，以服务业为重点扩大市场准入 [35][36] - 点名将扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等领域的开放 [36] - 扩大双向投资合作，深化外商投资促进体制机制改革，保障外资企业国民待遇，并促进外资境内再投资、扩大本地化生产 [39][40] - 新版鼓励外商投资产业目录预计将引导外资进一步流向高端制造、现代服务业、绿色低碳等领域 [41] 能源与电力系统 - 着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用 [42][43] - 2025年全国光伏发电利用率降至94.8%，利用小时数同比减少，凸显绿电消纳难题 [43] - 政策目标要求到2035年非化石能源消费占比达30%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上 [43] 消费潜力释放 - 清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力 [49] - 配套政策包括支持推广中小学春秋假、落实职工带薪错峰休假制度，以及优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌 [49][50] - 2026年个人消费贷款贴息政策取消消费领域限制，覆盖所有服务消费场景，年贴息1个百分点，单户年上限3000元 [66] 科技创新与未来产业 - 培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 [69][70] - 建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [69][70][71] - 鼓励央企国企带头开放应用场景，以需求侧牵引技术迭代 [70] - 支持人工智能开源社区建设，促进开源生态繁荣 [75][76] 资本市场与金融改革 - 报告提出要综合施策稳股市，促进资本市场回稳回暖、交易活跃 [54][55] - 2025年上证指数全年上涨18.41%，最高突破4000点，创2015年以来十年新高 [55] - 进一步健全中长期资金入市机制，截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36% [63][64] - 高效用好国家创业投资引导基金，政府投资基金要带头做耐心资本，推动初创企业成长为科技领军企业 [56][57][58] 农业与农村发展 - 制定促进农业保险发展的措施，截至2025年，农业保险保费规模突破1550亿元，为1.25亿户次农户提供风险保障超过5.2万亿元 [59][60] - 高质量推进高标准农田建设，加强黑土地保护和盐碱地综合利用 [37][38] - 积极发展农村养老服务，面向中度以上失能老年人的养老服务消费补贴（最高每月800元）已在全国落地 [45][46] 医药健康产业 - 打造生物医药新兴支柱产业，2025年我国批准上市的创新药76款，创新药对外授权交易潜在总金额超1300亿美元，均创历史新高 [82][83][84] - 优化医药集中采购和价格治理，国家层面已开展十一批药品集采，成功采购490种药品 [85][86] - 加快发展商业健康保险，2025年商业健康保险年度保费为9973亿元 [88][89] - 稳步推动基本医疗保险省级统筹，截至2025年12月，已有20个省份发文推进省级统筹 [90][91] 房地产市场 - 着力稳定房地产市场，政策目标从2025年的“止跌回稳”更新为“着力稳定” [96][97] - 探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房 [98][99] - 深化住房公积金制度改革，公积金贷款约2.6%的利率相比商业贷款（约3.1%）有优势，提升额度可降低购房者月供压力 [101][102] - 优化保障性住房供给，加快危旧房改造，并将其纳入稳定市场与保障民生的双重政策框架 [103][104]

行业投资评级 - 房地产行业评级为“强于大市”（维持）[1][3] - 建筑材料行业评级为“强于大市”（维持）[3] 报告核心观点 - 政府工作报告延续稳定房地产市场的定调，预计政策呵护（如降准降息、房贷利率下调、限购松绑）将继续推进[3] - “好房子”建设成为中期趋势，库存结构优、拿地及产品力强的优质房企有望持续受益[3] - 传统建材行业盈利筑底，在政策引导及成本压力下，提价成为大势所趋，部分产品价格已开始上涨[3] 房地产行业分析 - 政策方向：2026年政府工作报告强调着力稳定房地产市场，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量房用于保障性住房[3] - 政策工具：预计继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等多种工具，促进社会综合融资成本低位运行[3] - 行业趋势：有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质和物业服务质量提升工程[3] - 风险防范：进一步发挥“保交房”白名单制度作用，防范债务违约风险[3] - 金融支持：深化住房公积金制度改革，2月上海已优化公积金贷款政策，预计后续使用限制将进一步放宽[3] 建筑材料行业分析 - 政策环境：政府工作报告提出加强反垄断、反不正当竞争，深入整治“内卷式”竞争，以营造良好市场生态[3] - 提价动向：在行业盈利微薄及油价等大宗商品涨价的背景下，消费建材企业积极提价，例如东方雨虹、科顺股份、北新建材在3月初对沥青类产品等提价5%-10%[3] - 细分领域： - 浮法玻璃：2025年底行业加速冷修，同时湖北省要求玻璃企业完成天然气改造，若冷修改造顺利推进，浮法玻璃价格有望迎来反弹[3] - 水泥：行业超产治理正在推进，若能严格落实日度限产，将有助于提高旺季产能利用率及错峰难度，水泥价格或将逐步修复[3] 投资建议 - 房地产：建议关注历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企，列举公司包括华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产[3] - 建筑材料：建议关注受益行业复价与下游地产修复的公司，列举公司包括中国巨石、北新建材、悍高集团、信义玻璃、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、海螺水泥、华新水泥[3]

全国“十五五”房地产发展规划核心方向 - 全国已有27个省份在其“十五五”规划建议中明确了未来五年房地产发展的重点方向与实施路径[1] - 核心目标是推动房地产高质量发展，主要涉及四大方向[1] 房地产发展新模式构建 - 多数省份延续全国“完善商品房开发、融资、销售等基础制度”的提法[1] - 山西省进一步细化，指出将完善“商品房开发项目公司制、主办银行制、现房销售、房屋全生命周期安全管理等基础性制度”[1] 保障性住房供给优化 - 多数省份强调相关内容[1] - 河北、湖南明确以“以需定建、以需定购”的方式优化供给，精准控制供应规模以保障市场平稳运行[1] “好房子”建设标准提升 - 多数省市加快“好房子”建设[1] - 吉林省在此基础上强调“价格合理”，表明“好房子”旨在整体提升住房建设与居民居住品质，而非单纯提供改善性住房[1] 房屋全生命周期安全管理 - 将建立房屋全生命周期安全管理制度[1] - 房屋安全体检、安全管理资金和质量安全保险制度，有望为存量住房提供持续安全保障[1] 土地与要素联动机制 - 山东、江苏、山西、湖北明确指出将建立或健全“人、房、地、钱”要素联动机制[2] - 此举旨在实现房地产用地供应更精准，通过调整规模与区位安排来更好适配当前市场需求[2] - 山东省明确将“加强优质地块供给”[2] - 北京市指出将“推动站城融合发展”，实施以公共交通为导向的综合开发，优先向轨道交通站点周边供应建设用地[2] 存量房产盘活路径 - 重庆、江苏、辽宁、北京等地强调盘活存量[2] - 江苏省明确通过“巩固扩大房票安置成效，加大住房以旧换新力度”来盘活存量商品房[2] - 辽宁省在房票安置、以旧换新基础上，指出收购存量商品房也是重要举措[2] - 北京市明确将“优化保障性住房供给，加大存量资源盘活力度”，预计未来存量房屋改建或转化为保障房的力度较大[2] 地方特色住房产品发展 - 青海、黑龙江、贵州结合区域及市场特点，打造适配住房产品[3] - 青海省提出打造“避暑房”等具有青海特色的住房产品[3] - 黑龙江省提出“适应高寒地区特点，建设安全舒适绿色智慧的‘好房子’”[3] - 贵州省提出“大力发展旅居地产”[3] 老旧住房更新模式 - 广东、福建等地强调“支持老旧住房自主更新、原拆原建”[3] - 涉及省份范围正不断扩大，有望为此类更新模式提供更多案例参考[3]